操盘手盘感速成神器，3天积累5年炒股经验

摘自《股票操盘学》

谈到庄家的操盘手法，那真是戏法人人会变，只是巧妙各有不同，犹如骗子行骗，手法大同小异，很多人都晓得是骗子的手法，但还是会有人上当。在股市，没有被庄家骗过的人不多，有的是直接被庄家骗，有的是被庄家内、外围传播者所骗，有的是看到报章杂志对庄家的报导所骗（这可能是记者受骗的缘故），或者被庄家买通的记者所发布的消息所骗。有的人可以被同一庄家连续骗得倾家荡产，一次、两次、三次……此人为何如此傻呢？原来这又要归于人性的弱点了。很多人被庄家骗了一次，心里虽然懊恼，但还是庄家对受骗者必然有番说词，什么自己也被套呀！什么政府政策害人呀！什么大股东损压行情，又什么空头造反，上档压力太重呀！临收盘敲进50万股也没用呀！……等等，反正有他的歪理。被骗者听了庄家的说法，内心虽然怀疑，却不敢出言反驳，希望庄家下一次能告诉他真正的好消息，让他翻本。庄家就是看准这个弱点，有的庄家还很大刺刺地告诉受骗者：“这次你吃了点亏，没关系，下次一定让你赚钱！’’被骗者听到此言，很多人还会感谢庄家的善意呢！就这样散户被庄家吃定。庄家为了钓住这条鱼，也会给点小甜头，但是小赚大赔，受骗者很难真正得到好处。在此，再次提醒看到本文而不悦的庄家，笔者无意丑化阁下，只是据实而言。同时前文对庄家应具备有的性格中说的很清楚，庄家炒作股票时，不可泄露天机，否则必“自毙”。大家扮演的角色不同，要想演好角色，一定要演活剧中的人物。庄家骗人不说实话，就是连亲生老娘面前也不能说实话，是庄家应具的性格，否则什么时候买进，什么时候卖出，都有问必答，大家抢在庄家前面买进，抢在庄家前面卖出，请问庄家手中抱了一大堆股票，卖给谁呀！

下面就把一些庄家操作股票的主要几种方法，简单介绍：

摘自《股票操盘学》

前面十章已经把在股市中应有的“基本动作”介绍得差不多了。犹如篮球教练，把打篮球的规则、控球方法、射篮方法与要领、闪躲对方防守、防守对方进攻等基本动作教给队员了。但是球员能否将球打好，还需视其个人的天份、体格条件，以及练习的情况而定。更重要的是，如何将个人打球的技能与整个球队结合，也就是团队精神。同时，还要有非常好的全队打球的策略。操作股票与打篮球当然不是相同的事，但做事的方法却殊途同归，若要做好一件事，成功的架构、条件及方法，大致是差不多的。

笔者并非要想造就股市中的“庄家人才”而写这篇东西，是希望藉此来让想当庄家的人，了解当一个庄家要具备什么条件？要牺牲什么东西？最后可能的结局是如何？如果看了此篇后，认为自己并不具有当一个庄家的资格，就应该老老实实做一个投资人。从另外一个角度来看，投资人可借本篇内容，大致窥得庄家在玩些什么花样，一旦接触到庄家的动作后，多少可辨别庄家的目的及企图，来作“自我防卫”，以免上庄家的恶当，而血本无归。

所谓“魔高一丈”，君不见世风日下，犯罪案暴增，犯罪的手法也变化多端，犯罪者的胆也日趋包天。犯罪极端份子，连世界上数一数二的摩天大楼—纽约世贸中心，也想要用大量汽车炸弹，将它炸翻！同样在股市中，无论法令规章多完备，执法多严肃认真，但股市中的庄家永远如雨后之春笋般涌起，前仆后继，争相做暴发户之梦。因此本节内写的只是庄家一般的行为动作，无法将其手法写尽，仅系概念式的介绍。让有意要当庄家者，对庄家应具的条件，有点认识，对广大的投资大众，增加一些防身本领，以“知己知彼”。

摘自《股票操盘学》

社会愈文明，生活压力愈重。人们为了追求更好的生活，或满足成就感，最好的方法是尽可能多赚钱。几乎每个人都希望发财，而且愈多愈好。大家为了追求共同的日标，人与人之间，行业与行业之间，竞争日趋激烈。工业与经济愈发达的地万，人的工作愈忙碌，街上车水马龙．路人行色匆匆，每个人都为了竞争而辛苦奔走。

但是人生而不平等，不要说不同的人因出生的社会环境不同，境遇有天壤之别，即使生在同一个社会，出生在有钱有势的家庭的孩子与出生在无钱无势又贫穷的家庭的孩子，两人从离开娘胎时，就开始了不平等的生涯。如果没有特殊的变化，则二十年之后，两个人同为大学毕业，有钱的那位就可以到父兄的公司担任要职，而没钱的耶位，经过各种考试后，只可能谋得一份小职员的工作。这种情形再延续下去，不出三、五年，有钱的那位或许已经做了副总经理，而且娶了门当户对的小姐为妻。而妻子娘家也是有钱有势，这位年青人的前途如何，不必多讲。除非是败家子，否则另一位贫苦出身的年青人，是很难赶得上的。

目录
一、什么是超短线
二、为什么说一周以内的超短线是最佳的投资方法
三、不是每个人都适合做超短线
四、做好超级短线要有超级心态
五、在各种市场状态下超短线的操作策略
六、超级短线狙击的技术条件
七、超短线交易者每天要做哪些准备工作

什么是超短线

在了解什么是超短线前，我们不妨先谈谈什么是短线。什么是短线呢？短线就是买进后，持股时间较短而获利相对较高的一种操作方法。

的确，操作时间短是短线的一个最大的特点。然而，这个时间短是相对于个体而言的。持股一周以内是短线，持股半个月是短线，持股一个多月也叫短线。而正因为短线的种类不同，其操作方法也是不同的。

比如说，持股一周以内的短线操作就是狙击正在高速行进中的股票，一般是追涨的。而对于一些持股时间比较长的短线操作，一般选择在上升通道中的股票，逢低吸纳。不但如此，他们的出货方法也不同，前者是该股一旦失去攻击能力就立即走人（图1），而后者是图形一旦走坏就出局观望（图2）。

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转载《28岁的A股那些事，来看一部神奇的股市大片》

提示：文章图片较多，建议在WIFI下浏览阅读

“证券、股市，这些东西究竟好不好，有没有危险，是不是资本主义的东西，社会主义能不能用？允许看，但要坚决地试。看对了，搞一两年对了，放开；错了，纠正，关了就是了。”

1992年春，邓小平的南巡讲话，对刚满一岁却争议四起的中国证券市场起到了巨大推动作用。A股这个实验性的产物，最终没有被关掉，而是发展成了世界第二大股票市场。

2018年夏，A股正式纳入MSCI指数；同年，富时罗素指数也宣布接纳A股。这被认为是A股的“成人礼”，A股由此开启了走向全球的大门。这一年，A股28岁。

从第一张股票出现，到两市3500多只股票，从第一张柜台开张，到全国逾万家证券营业部，如今A股总市值超过44万亿元，成为世界第二大股市；

从小黑板到大屏幕，从柜台交易到电话交易再到网上交易，从股票机到大哥大再到智能手机，A股投资者已达1.44亿人，时代在巨变，A股在巨变。

28岁的A股，走过的是别人的百年之路。而我们，都是这传奇的见证者、亲历者和缔造者。28岁，A股日渐成熟；对于我们而言，又是新的一天。

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看一下百科对选择性知觉的定义：

选择性知觉（selective perception）是指人们在某一具体时刻只是以对象的部分特征作为知觉的内容。 知觉选择性是指个体根据自己的需要与兴趣，有目的地把某些刺激信息或刺激的某些方面作为知觉对象而把其他事物作为背景进行组织加工的过程。

人们在形成观点之前，往往还能客观地看待正反两面的信息。但是，一旦人们形成了一个观点之后，人们就会高估那些对自己有利的信息，而忽略那些对自己不利的信息。也就是说，人们倾向于“证实”，而不是“证伪”。

在交易中，一个交易员在建仓之前，可能犹豫不决，不知道是应该做多还是做空。可是，一旦他建仓之后，他就变得十分固执，不能客观地看待正反两面的信息。他会紧紧抓住对自己有利的信息，而不愿意接受对自己不利的信息。他本能地希望市场证实自己的决定是正确的，而不会积极地主动地去收集信息来证明自己的决定是错误的。当不利的信息已经很明显的时候，他可能还在否认和拒绝接受，以至于错过平仓的最佳时机。

索罗斯有一个理论：“所有的仓位在被市场证明之前都是错的”。他的仓位一般都很大，如果等到市场明显地证明某个仓位错误，那时平仓就会很困难，损失就很大了。所以，他在建仓之后都会认真地收集对该仓位不利的信息，并努力试图证明那个仓位是错的。经过这样的步骤，有些仓位被平掉了，那些经得起检验的仓位则被保留下来，一旦市场向着对他有利的方向运动，他就敢于持有和加仓。

另外，有一些顶尖交易员在建仓之后，经常会问自己一个问题：“假设我现在还没有建仓，面对当前的市场状况，我会选择做多还是做空？”然后，他们会很诚实地去回答这个问题。如果他们的答案与已经建立的仓位方向相反，那么，他们就会减仓，或者平仓。所以，顶尖交易员不是每一次都等到价格触到了止损位才去止损。有些仓位在离止损位还很远的时候就被平掉了，这使他们可以重新建更好的仓位，因此，他们的交易表现出高度的灵活和机动性。

索罗斯和那些顶尖交易员的做法都是很聪明，也是很有效的。每个交易员都会或多或少地受到“证实偏差”的影响，在建仓之后变得比较主观，不能很客观地看待正反两面的信息。所以，“证实偏差”在交易中是一种“系统误差”，而不是“偶然误差”。通过假设自己的仓位错误，并积极地试图证明这一假设，索罗斯能让自己认真地对待反面的信息，而不会忽略它们。这一个“证伪”的步骤，可以有效地纠正“证实偏差”的影响，使得索罗斯的交易体系更客观更理性。顶尖交易员通过假设自己没有仓位，努力使自己回到建仓前的心理状态，从而让自己能够像建仓前那样。

第一课

自从做空训练馆上线以来，很多高手纷纷进入做空训练馆一展身手，双向操作带来的收益波动，让很多人资产暴涨，但也让很多人资产迅速缩水甚至爆仓，而且这还是在未加任何杠杆的情况，所以，可以想象，做空是一般双刃剑，给市场带来流通性的同时，又给参与者带来了更多的风险。虽然真实市场不能想模拟市场一样这样轻松地进行融资或融券，但作为个人投资者，我们必须知道如何在这样的市场生存，如何躲避机构资金的猎杀。

我们这里会较少的涉及融资的操作，因为这个很好理解，交易商（券商或其他机构）借给你钱，就跟借你高利贷让你炒股一样，而且券商有天然优势，要想想，你那里开的户，你的资金帐都可以很好地被控制，追加保证金、强行平仓、冻结等等，他们赚的是空手套白狼的钱，很多人不理解为什么最近一个月的时间券商整体版块涨了100%，我说个数字大家就明白了，现在日均融资余额超过1万亿人民币，按照融资成本8-10%计算，券商一年光靠融资业务就多出了1000亿人民币的利润，这还没考虑到传统的经纪业务，要知道大妈都来炒股了! （说明：文章写于2015年股灾前）所以作为个人投资者，思路要清晰，股票大涨大跌的时候犹豫不决其实主要还是看不懂为什么，我在这里的课程不会讲基本面的东西，希望大家能够自己有意识的积累这方面的知识，否则还是远离股市为上策。

好，言归正传，融券操作的定义相信大家通过上一课或者网上的官方资料也有所了解，其实就是你向别人借了东西要还，借股票的特点就是你把股票借到自己手里之后，这破玩意儿价值每天都大幅乱动，搞得自己每天提心吊胆，寄希望于股票价格下跌后在一个比较便宜的位置买回来然后再还给债主，这就是一个完整的交易，至于债主为什么借给你东西（钱或物品），这就是传统经济学得范畴了，信用嘛，股民的信用哪来的？你们自己想想，我不多说。

刚才那个完整的交易其实我只是举了一个赚钱的例子，但要知道，赚钱本身是很不容易的，做空更是如此，为什么？第一，股市整体而言是一个经济的代表，经济往往是整体向上的，经济危机的时期就是特殊时期，所以，做空就是与整个经济上升趋势做博弈；第二，一只股票可以出借的部分（可以融券额度）都是有限的，理论上不可以超过100%，那么做空的力量是可衡量的，无法衡量的是做空力量带来的系统性风险；第三，做空根本目的是让流动性更加充沛，让股票价格更加趋于价值，而不是让股价趋于零，人往往是希望股价飞上天；第四，大型资金做空还要面临与上市公司管理层的博弈，要知道，上市公司管理层本身是改变股票基本面最根本的因素。以上几点就足以说明做空赚钱的难度和高风险，但做空操作不可否认是一个很不错的投机工具，投机需要的是更加全面的技巧，个人投资者往往非常欠缺。

例如，在大操盘手做空训练过程中，是不是每一个向上的波浪过程中都存在一个做空机会？从纯粹图形学和数学的角度来看，必然存在这样的机会，因为向上的波浪必然对应向下的波浪，但是，在股价向上波动过程中的下跌，根本的力量来自持有股票的人，而非借入做空的人，为什么这么说，在一个双向博弈的系统当中，总是持有筹码的人占主导权，那些打算做空的人的力量仅仅起到助推的作用，多方面影响了持有筹码的投资者，极端情况也有可能引发雪崩是的下跌，但非常极端，因为借来的东西要还的；如果是大趋势下跌的过程当中，是不是做空就是顺其自然了呢？其实也不是，融券的投资者借来的股票来自于大量持有该股票的机构或者个人，这些人在持有大量的资产出现价值缩水的时候往往不是无动于衷的，管理层可能会有回购，机构投资者可能会借机买入，这时候持股的人愿意把股票借给别人的意愿便会降低，更何况融券带来的利息收入也因资产的价值缩水了。

综上而已，做空在上涨和下跌的趋势当中都是不容易操作的，但不可否认，作为一个很好投机工具，投资者如果会加以合理的利用，可以充分发挥资金效率，甚至是获取到绝对阿尔法(Alpha,获得的收益与市场收益无相关性)。在下面几期课程，我会用实例来分析一下做空的操作，希望大家可以多从大操盘手训练中获取到灵感，这些灵感是任何书本都学不到的。

第二课

先说个题外话，我写这个课程，确实没有详细的系统提纲，本人在刚开始接触金融投资的时候，也曾接触过大量的金融书籍，但目前发现90%以上的书籍意义不大，所以在这个课程，我不会采用一般书籍的结构来组织，也许是小说，也许是散文，也许就是对当前的时事热点做一些解读操作，本人不是投资大师，也不是禅师，就是一个普通人，我的思路就是常人的思路，只不过我会把我所积累和经过整理的知识或经验用大白话讲给大家，我觉得在人工智能没有发达到人脑级别之前，这应该是最容易让大家接受的了，好了，废话不说，继续我们的做空课程。

昨天恰巧有个刚刚入市的小朋友问我一个既简单又复杂的问题，他问我说有没有什么书籍讲述如何判断上涨和下跌趋势，相信所有接触投资的人，不论你是相信技术分析还是价值投资，都会问到这个问题，我为什么说是既简单又复杂的问题，因为这个问题确实很简单，但是经过人工的“智能”加工后反而变越来越复杂，复杂到不能再复杂的时候又会大彻大悟的变得极其简单。今天就来谈谈这个，如果我们能判断了上涨趋势和下跌趋势，是不是我们就能稳赚不赔了？相信所有人的答案都是否定的。

其实，问题出现了”判断“两个字上，判断将重点集中在了预测上面，这本身就是严重的问题，因为预测依赖的是各种假设，我向来不会依赖各种的假设做决策。我觉得应该把“判断”改成“确定”，也就是我们应该将确立当前的趋势状态作为关注点，如果我们能够确定我们当前所处的状态，就已经站在了天平的正中间了，50%概率已经向我们倾斜，有人会笑了，才50%管什么用？我想说的是，你至少不会倒向对你不利的50%。有了这个思维模式非常关键，这是投资交易成功的核心思维模式，常人需要经过很长时间的训练才会拥有这种思维模式，希望大家有意识的培养这种思维，如果你真的想以交易为生….记住,这个至关重要。

换成“确认”趋势后我们会发现，一切简单了许多，什么是上涨趋势？就是高点不断升高，低点也不断上升；下跌趋势就是相反的思路。这是不是太简单了？其实这就够了，别想太复杂了，人生苦短，想那么复杂也不会带来什么好处。但是这里有一个前提，就是你一定要在一个固定的时间框架内来做这个趋势确定，比如，你看的是日K线级别，那么千万不要切换到周级别或者各种分钟级别，否则这个原则就不灵了。不是有人说我们要多周期切换看一下各种趋势吗？如果发现了多个级别周期的趋势出现了共振现象，是不是更好？我其实不以为然。原因有二：一，一个级别的趋势可以分解成任意多个子级别，至少数学上是无限多个，并不是我们经常看到的60分钟30分钟5分钟1分钟等等，如果划分到毫秒级别，可能还有100ms200ms等等，那么我会发现无限多的子级别趋势没有发生共振现象，所以这种广为流传的伎俩还是不要相信的好。二，再多级别确认趋势的过程中，80%的时间你看到的是相互矛盾的过程，而人的本能是去寻找对自己有利的条件（如果你认为这方法有效），这样会让你陷入统计的漩涡，就好比全样本为1000个，而你只选取了唯一一个对自己有利的条件，你觉得概率对你还有作用吗？

趋势的确认已经完成，然后就是操作了，我们今天在做空教程中就讲一讲做空的操作，上一讲谈到了做空的操作相对于做多的操作要格外的谨慎，有很多客观的基本条件需要满足，基本面情况，融券的额度及余额，再加上这一讲的趋势的确认，剩下的就是一个做空的操作。举例来说，加入我们一直看的是日级别的趋势，低点和高点都在不断的下降（这个高点、低点是相邻的最近的一个或几个），下降趋势已经确认，我们什么时候做空？最佳的点位就是最近一个低点的附近（最好是下方），如果刚做空就上涨，止损点也不是机械的设置在刚才那个低点的上方某个位置，应该是等这个波段走完看看，刚才确认过的趋势条件是否仍然满足（低点和高点都在不断下移），如果不满足了应该立即止损出局，止损这个思维模式也是需要训练的，不是我说说你听听那么简单的。在这个确认过程中千万不要切换到一个高的周期看趋势，因为那样你就基本背离了你的操作原则，只会给自己不停地找到对自己有利的条件。

有人会质疑，如此的操作不就是追涨杀跌？其实我想说的是市场的微结构就是这样的，今后课程我会详细讲解市场微结构的问题，很多赚钱的投资者就是很清楚的认识了这个微结构。至于操作频率以及交易佣金的问题，这个应该是每个投资者在投资之间就应该设定好的原则，包括资金管理等等，投资是一整套的系统，不是仅仅操作这一个环节，只不过对于操盘手或交易员来说，操作至关重要，这起重要配合很强的心理素质，刚才谈到的确认当前状态，以及止损，这两个思维我还会在今后的课程讲到，今天就先说这么多。

第三课

在第二讲中，我特意谈到作为个人投资者，应该明白如何在这种多空较量的市场生存，避免机构投资者的“猎杀”，今天就说说这个“猎杀”到底是怎样的。

还是结合最近的一段行情说起，1月16日（周五）之前，牛市一直很稳定，尽管有一些小的回调，也是不温不火，就在1月17日（周一），大盘大幅低开，券商等权重股基本以跌停开盘，当日全天做空力量一直主导市场，最终上证指数以大跌7.7%收盘，当然这个大跌源于周末的一个政策面新闻，证监会严查并处罚券商的两融违规业务。咱们先不谈从今往后的市场走势怎么走，我从来不预测，我之前说过，投资交易的关键是当下思维，而不是未来思维，切记。咱们就谈谈当天发了什么，和之后发生了什么。

首先，我不相信大跌当天的抛盘大部分来自我们广大的小散，原因有三：一、小散们从来都是跟风，有很长的延迟反映，即使大家都过了同样的周末；二、当天开盘很多股票都停在跌停板上，想卖也卖不出去，小散思维你们懂得，就是这个时候反而觉得很安全，没听说盘后的段子说“今天你没拿个跌停的股票说明前段时间你一直在踏空”；三、小散基本没时间盯盘，往往都是盘前盘后看看，激动一下或者伤心一下而已。说了这三条原因其实我还没有把小散的心态充分表达，以后有机会再讲。

那么抛盘来自于哪里？两融违规这是必然的事情，券商赚钱靠什么，之前我也讲了，光靠目前这个融资水平，一年就能多出1000多亿的利润，这是市场经济，不逐利的公司其实最好还是退市，制度允许的情况下，什么可以赚钱就做什么，天经地义。如何界定违规，完全依赖于券商自身的风控能力，这个是国内金融机构的弊病，因为大家总觉得无非就是一起死，风控历来不被重视，尤其中小券商。那么周末的利空消息出来后，这些券商需要做什么？他们根本没有时间通知旗下的所有客户要求他们追加保证金或者平仓，他们也没有这个权利，他们唯一可以自行降低风险的方法就是降低自营盘（包括资管）的风险，降低一下杠杆水平，他们损失了一些收益同时也降低了一些系统风险，这对于机构来说是非常明智的决定，更何况前期积累的收益也落袋为安了（人家管理的是产品，是有期限的，是要业绩的）。

这时，很多人都没有关注市场的融券余额情况，大家目光全部集中在了融资余额，这时问题就来了，融券余额会非常低，意味着你想借到股票简直太容易了，毕竟在牛市当中敢做空的人或机构还是少数，但是作为券商机构本身是最了解的，他们平仓的同时也可以融券在市场上做空，这时两股力量就形成了巨大的抛压，大盘超跌如此大的幅度也是可以理解了。有些人会问，接下来的走势是不是证明了，融券做空的人失败了，没错，做空失败就很容易平仓出局，也会导致这几天的大涨，这都合情合理，但我本课讲的是“猎杀”，到底散户是不是被猎杀了呢？

一跌一涨之间，可以很负责的说，很多个人或机构产品都被震出局了，有些使用了高杠杆，有些是心理害怕，市场不稳定的因素和风险都被释放了，接下来的走势才会更加健康，不过这个风险的释放导致的下跌幅度还是小了点，仍然有大量的做空机构虎视眈眈，因为几年前的阻力点位3478仍然还没有到，所以这段时间会非常的震荡，震荡其实是散户最怕的，机构最喜欢的，猎杀都是在这个阶段发生的。

怎么在这种行情生存不被猎杀呢？首先不要使用高杠杆，尽量不适用杠杆，因为波幅很大的情况，再加上杠杆，散户就变成真正的赌徒了，给庄家做贡献了（券商啊），其次不要做空，机构敢做空，不代表个人可以做空，个人做空的后果是跟使用高杠杆一样的，给庄家做了贡献，还不一定能赚到钱。在当你自己风险可控的时候，你的决策才不会被资金问题影响，个人投资者输的往往不是投资决策的判断，而是资金管理导致了心理出现了问题。这里说到的资金管理是一个很大的话题，希望今后会有专题的讲解给大家介绍，资金管理本属于很高级的思维，很多散户不屑也是有原因的，毕竟看到身边大爷大妈都赚了好几倍，觉得资金管理已经不重要了，但要想在市场中长期活下去，你必须要学会资金管理，一时的痛快是持久不了的。

第四课

本身想在做空的这个课程里面讲讲交易心理学、资金管理等这类知识和事件，但总觉得不够系统，我已经跟大操盘手开发团队提了一些方案，比如可以独立一些课程出去，而不是简单的在某个训练馆中呈现，这样今后的知识体系才能更加完整和健全，相信大操盘手团队可以很快的做出调整，给用户提供一个更好的学习金融投资知识的方式。

言归正传，今天讲讲与做空相关的套利操作，“套利”这个词我也经常提到，希望那些不了解基本概念的投资者可以自主学习一下。我会分两期课程来讲这个做空相关的套利，本期先讲一下ETF套利，因为这个在目前中国资本市场下还是有比较好的操作空间的，下一期我会讲讲配对交易套利（pair trading)。我这里不会像一般教程书籍一样讲一些没用的概念，也没有那么多操作务实，毕竟市场总是千变万化的，只讲根本和思维模式。

我们知道ETF是跟踪一揽子股票的一个组合，然后体现到一个净值，这个净值的变动就可以看成那个篮子的股票组合的表示的指数走势，比如沪深300ETF就是跟随沪深300这个指数的可交易基金，你也可以将其看做一个新创建的、风险被分散的股票，但是这个股票的涨跌或收益其实是被动的（严格上说不是完全被动的），为什么这么说？首先，股票的涨跌是受供求关系决定的，然后ETF属于被动跟踪型，所以股票涨跌影响ETF的净值，但是ETF又要随着成分股的涨跌进行动态调整（申购或赎回会在二级市场上对股票进行买卖），看似形成了一个闭环，就有点儿像鸡生蛋蛋生鸡的循环，这种机制为套利提供了天然的条件，可以说套利无处不在，因为延迟无处不在，只不过套利的成本是动态变化的，大多时候套利是无法产生盈利的，套利机会往往会发生在市场极端的情况。

我们这里不会详细讲解瞬间套利，因为那个依赖的是程序化交易系统，而且也有赖于中国目前股票交易市场的交易制度及IT系统，目前基本不太满足。这里既然说与做空相关的套利，那么其实我更多的会讲讲事件套利中的做空操作。

我们首先要先了解目前上市的ETF基金的成分股情况，然后在找到这些成分股中哪些股票可以融券做空，并且融券额度较高的那些股票，但最关键的是要了解其成分股在ETF基金的占比，这样有助于帮助我们计算该股票对于ETF净值的影响，有了目标对象之后，我们就可以开始研究该股票的基本面情况或技术面情况，然后可以将该ETF的收益序列与该成分股的收益序列放到一张图标上（excel就够了），我们会发现大量的套利机会，只是认为操作起来确实有些困难，但是有些事件的发生会导致股票的价格与ETF净值的偏离度非常大，而且短时间内不容易恢复，为什么这样，这是投资者的交易心理造成的，因为人脑不是机器，不是按照既定的程序运行。

比如某股票出现利空消息，当日价格跌停（比较极端的情况），但是某含有该股票的ETF基金净值并没下降相应的幅度（股票下跌幅度 * 成分占比），而后该股票仍然大幅下探甚至跌停，这时候给我们提供了绝佳的套利机会，非套利情况下，我们非常不鼓励在大幅下跌过程中买入的，应该选择继续做空，但是股票在暴跌过程中不容易做空（尤其跌停，卖不出去），那么我们就选择做空那些ETF，ETF在这种情况下肯定是慢半拍的，有时候甚至不是半拍的问题，但是做空的风险如何化解？正确的做法是再市场买入一部分那只下跌的股票，具体买入多少，要根据该股票与该ETF的相关系数决定，但这时候也是有选择的进行全部风险对冲，还是部分风险对冲，其实相对于那些本身就有长期建仓打算的投资者来说，可以选择全部风险对冲，这样可以尽量将建仓成本降到最低；而那些短期套利者，这里可以选择对冲部分风险，目的是想通过ETF做空获得做空收益，当ETF与股票达到均衡的时候，平掉空头仓位，或者多空均平仓，这一完整的套利过程就结束了。有人会问，这是无风险套利吗？肯定不是，但是刚才的风险已经被对冲掉一部分了，而且空头仓位的平仓，会给股票的多头增加一定的助力，这也是为什么投资者可以选择继续持有多头的股票一段时间，但是这完全依赖于投资者的投资类型和风格了。

说实话，这种套利机会天天有，只是很多机会大家都不重视罢了，尤其作为个人投资者，作为专业的机构投资者来说，这种风险非常低的套利机会非常值得珍惜，因为大资金需要的风险控制非常严格，管理资产的波动率也不能太大，反而作为一种另类的投资，积少成多，年化收益也是非常可观的。个人投资者往往追求的短期的暴涨，殊不知其背后的风险非常巨大。这里，我们希望大家在资本市场能够有这种套利思维，尽管很多套利机会不是个人投资者赚的，但一旦出现非常明显的、可操作套利机会一定要勇猛一些，资金市场就是消灭弱者的。

第五课

这一讲，继续延续上一讲的内容，说一说配对交易（pair trading），这个词对没有接触过美股或者量化投资者的朋友来说可能有些陌生，配对交易，顾名思义，就是一对一对的交易，严格意义来说不一非要两只股票算一对，N只股票的复杂组合也可以作为一对，配对成功后就是对冲的操作。举个例子，招保万金四家地产公司基本面来说属于比较相似的，体现在股价上面来说，他们的股价时间序列数学上也呈现高度相关性，这个相关性可以用一个相关系数来表示。

比如，通过计算，我们得知保利地产与万科的股价相关系数为0.95，说明两只股票确实高度相关，但需要注意的是，这个相关系数是通过历史数据计算出来的，没有使用任何未来预测数据，也就是说投资者总是会相信历史会延续，结果就造成了两只股票在一定时间内均均呈现高度相关。突然有一天，我们刚才那个计算系统发现，两只股票的最近的时间价格序列发生了背离，也就是相关系数发生了比较明显的突变，比如说变成了0.65（有时候甚至突变成负数），这时候，配对交易的机会就出现了，就是套利，怎么操作？背离的体现就是两个股票必然存在一只股票最近的涨幅或跌幅与另一只不同，这里我们假设最近一段时间两只股票都还是上涨的，那么这时候的对冲操作就是买入涨幅较小较弱的那只股票，做空涨幅较强较弱的那只股票，我们期望两只股票恢复到正常的相关性水平，届时我们再将这两个仓位一同平仓。更佳理想的套利机会是，两只股票最近一段时间呈现负相关，往往能获得较高的套利收益。

这里有人会问，为什么？肯定能赚钱吗？这里我只讲讲为什么，至于肯定能赚钱吗，你们觉得呢？

刚才提了一句，投资者大脑内的记忆具有先天的缺陷，也就是自我的认知和预测技能，但全是根据看到的数据或者事实做出的判断，即使是纯粹的幻想也是客观的映射。那么投资者在没有经受过重大挫折或考验的情况下，对两个存在长期正相关的股票的认知已经形成了根深蒂固的记忆，也就是认为两只股票价格序列的相关性不可能出现突变，除非两只股票的基本面出现了根本的变化，但投资者知道这种情况发生的概率是很低，因此最近相信两只股票价格会恢复之前的状态。

投资者都在做配对交易吗？可以肯定的说，不是。只有少部分甚至是极少的投资者在做套利，而大部分投资者都在单向操作，接着上面说的，其实大部分投资者都是认为两个股票这种背离的现象长久不了，那些已经买入了涨幅较高的那只股票的投资者开始担心自己的股票是不是涨太高了，另外一只股票怎么没涨，这种害怕造成的后果就是慢慢减仓甚至清仓，这其实就是做空了股票A；而那些还没有建仓的投资者，看到这个情景，心理肯定会想还是买那个涨幅较低的比较保险，因为存在了很强的参照物，这其实就是做多了股票B。直至两只股票价格序列相关性水平恢复到正常水平，然后多空双方又开始有相同的认知，双方纷纷平掉仓位，今后一旦再次发生这类突变，那么刚才的过程又会重复，而且重复的次数越多，这种配对交易的策略就越有效，因为投资者的思维模式已经根深蒂固，这时最怕的就是基本面发生突变，一切就都变了…

这里提一家90年代非常注明的对冲基金公司，LTCM（长期资本公司），这家公司最后倒闭就因为在配对交易上下了一个巨大的赌注，具体的背景知识大家可以在网络上搜索一下，我这里就不赘述了。所以，在做配对交易的时候，一定要清晰地认识标的的基本面是否发生了根本变化，因此一个完善的交易系统，必须纳入基本面风险的考察，否则就是一叶障目，最后都会落得LTCM的下场。

还要说的是，其实目前A股市场存在无数的配对交易机会，因为程序化交易及交易系统都还不发大，很多机会都没有被人看到，即使看到了也没有抓住，在比较发达的美股市场，这种机会极其稀少了，大家的算法已经进化到更高级的境界进行博弈，简单的两只股票的配对交易早就没有套利机会了。所以，A股的投资者将来的机会非常多，大家都应该有这种套利思维，市场在进化的，我们个人投资者更需要进化。

第六课

过完年了，不知道大家最近的投资收益收入如何，羊年了，总要说点儿啥，计划点儿啥，那我们就说说羊吧！羊这个动物很有意思，性格温顺、善良，但这种性格的人在金融市场往往是被猎杀的对象，就像行为金融中提到的一种效应“群羊效应”，羊群的行为往往是被领头羊左右的，领头羊往左那么羊群就往左，所以为什么会有牧羊犬的存在，因为牧羊犬的聪明程度足可以控制羊群，其实牧羊犬控制的主要对象是羊群领头羊。牧羊犬其实还是牧人的工具罢了，牧人不希望自己的羊群走散或者被狼攻击。如果把这些映射到股票投资市场会是怎样的？

羊群就是一群小散户，牧羊犬就是各种政策法规，牧人就是管理层，而狼群就是那些真正的金融猎食者，他们投机，但也投资，只不过他们总是根据局势伺机发起攻击，他们是不会善罢甘休的，因为这是他们生存的根本，弱肉强食自然规律而已。因为他们是伺机的，所以他们的身影不会总是那么明显，一旦牧人和牧羊犬犯了错误，他们就会抓住机会大赚一笔，羊总是难逃被屠杀的命运，你说不被狼吃掉，早晚也会被牧人卖掉宰了。而且错误还是有大有小，有致命的有非致命的，各种情况造成的后果不同，我们有历史经验的朋友可以仔细想想中国股市历史上几次大的错误造成的后果是不是这样。

既然这是自然规律，所以永远也无法改变的，羊就是被用来宰杀的，或者说小散户就是用来被宰杀的，连牧人都是希望这些羊崽子可以养的肥硕一些之后再卖掉赚钱养家，这个事实貌似让很多投资者无法接受，但事实就是事实，不用去探讨什么社会经济的增长，价值投资之类的，经济总要是增长的，所以才需要股市这个融资机制，极少数公司可以长期生存，但对应的就会是很多倒下的公司当做炮灰。

有人要问，难道股市中的小散户都必然赔钱吗？非也，羊群当中总有一些运气好的，或者自认为聪明的羊可以生存的时间长久一些，还有那些可以作为种羊用来繁衍的羊，这些羊在很长一段时间往往过得很开心，散户中赚钱的也不是没有的。但如果把时间跨度拉得再长一些，比如时间跨度包含了一个人的一生，我想这其中能生存下来的羊机会不存在了！有人反驳我说有，就是巴菲特！

当今这个社会发展速度，如果非要拿历史来对比，我觉得一年相当于过去10年甚至20年吧，社会结构在飞速的变化，股市中的结构也有这个趋势，其实刚才只是拿羊群打个比方，真正的市场要比这个复杂的多，人总是复杂的，有些人不想当羊被宰，天天想着变成狼，或许能当个野狗也行啊。结果就是这个市场中，狼可以吃羊，野狗可以吃羊，当然狼跟野狗也可以打架的，野狗跟野狗打架也是正常的，毕竟生存是根本。

突然觉得这篇闲谈扯的跟“做空”课程有点儿远，其实市场中总有人坏有着阴谋论，甚至有些人其实本身就是想利用一些歪点子来蛊惑羊群，让羊羊们成为自己的盘中餐，有些大肆宣扬做空的人，也是在利用羊群自身的弱点，来实现自己的目的。

那么，羊羊们到底该如何是好？自杀吗？非也，只需做一个更聪明的羊，让自己的生命活的更长久一些就行了！除非你想以投资为生，那么我可以给的建议就是，投资你自己吧。

第七课

最近这个行情，应该又让很多人振奋了，这些人天生的属于那种吃不着葡萄说葡萄酸的人，为什么呢？上证指数从2014年初到现在，已经涨了80%，这些人没赚到钱，我估计赔大钱的人也不在少数，这就是金融市场，而这些人内心的最大缺陷就是，认为自己既然赚不到钱，那么就天天唱空，想办法给自己寻找心理安慰。

这里，我们讲讲做空思维，这种思维不是说，上涨了就要产生做空思维，下跌了就要产生做多思维，要是真这么简单，那估计傻子也会了。我所谓的做空思维，简单来说，就是上涨了继续做多，下跌了继续做空，有人可能认为我说的不就是追涨杀跌吗？中国散户的看家本领啊！如果大家仔细想一想，散户有几个可以完全做到？我相信能做到的都是大师。

很多人误解了追涨杀跌的含义，我个人认为散户如果能做到真正意义上的“追涨杀跌”，大型资金的机构就会被猎杀，当然这纯粹是理论上的，因为大部分散户不能做到罢了。为什么这么说，真正意义上的追涨杀跌可能造成大量的交易产生，这往往是散户们可以容忍的，但是大机构就很难做到，他们不仅要考虑到交易佣金成本，还要考虑冲击成本等等。散户在一个上涨的的股票当中继续做多，面临的风险如果我们认真地计算一下，就会发现，下行风险，就是当前做多的价位左右的位置，不可能更低，因为你做多发现每上涨多少就掉头向下，这个过程至少会出现两个过程，涨和跌，因此，作为散户的你，即使频繁的严格的这么操作下去，亏损的钱业务费是那点儿手续费，不可能更多，记住是严格，一点点的犹豫都会扩大损失。

所以真正意义的“追涨杀跌”至少不可能让散户陷入泥潭，只不过大家的“追涨杀跌”更多是情绪上的，而非操作意义上的。说的有点儿远，回到做空思维，其实这个思维应该存在于建仓之后的任何时间，而非建仓之前，因为建仓之前一切都是在假设，只有建仓之后的思维才是最关键的。教大家一个方法，这个方法我忘记是哪位投资大师讲的，大概意思是，真正的投资或交易，核心是在交易之后，而非在交易之前。这个并非说交易之前不需要做足够多的准备和研究工作，而是说，当你交易建仓之后，你的处境就完全变了，你的情绪很容易被非常不客观的因素左右，有时候甚至会让自己怀疑自己当初的逻辑判断。

我这里想教给大家的方法很简单，也很有可操作性，但需要长久的训练，也就是潜意识的培养。当你做了充分的大量的研究后，你发现你可以建仓买入了，这时候，你可能很难找到自己不建仓的理由，因为你已经被自己的先验左右了，那么你应该做的就是毫不犹豫的建仓，任何的犹豫都是多余和致命的。最关键的是，建仓之后的行为，你一定不要把已经建好的仓位当成宝贝一样放进保险箱，这个时候，你其实已经不再需要任何多余的理由来说服自己这个仓位的正确性，因为你已经做了大量的研究工作，你应该做的是开始寻找和研究一切有可能对这个仓位不利的因素，而且一旦发现任何对这个仓位不利的因素出现，立刻清掉这个仓位，没有任何别的理由。常人往往在这个时候不去这么思考，而是继续去寻找对自己有利的因素来维持这个其实证明是错误的仓位。

投资经验非常久的朋友一定很清楚，卖出操作一定是最难的。上面这个方法就是一种做空思维，就是持有一个仓位到当你发现任何对这个仓位不利的因素出现的时候。这里一定要再强调一下，做空不看空。

技术指标训练入门教程，我们只讲MACD指标。因为几乎所有技术指标本质都是一样的，使用方法殊途同归。打个比方，长跑运动员在选择跑鞋时，只会选择合适自己的，而不会选择别人觉得好的，影响比赛成绩的核心是自身的素质，而非外部的工具，尤其在世界级的比赛当中，选择不同的工具参赛，差别微乎其微。因此，在座打算学习炒股或操盘交易的朋友，不必纠结到底什么技术指标管用这类问题，因为真的不重要。

第一课

MACD是技术分析中的一种指标，全称是平滑异同移动平均指标。它计算的基础是指数移动均线（EMA）通常所说的MACD中绿柱红柱代表动能，它的本质是两条均线的距离。可以这样理解，短期均线若比长期均线陡峭得多，则涨势或者跌势越凶猛，则红柱或者绿柱越长，也即动能越大。而金叉死叉指的是短期均线上穿或者下穿长期均线。

一个典型的上涨过程是红柱不断变高，标志着价格逐渐走高，然后价格进行一些调整，红柱变短，然后价格重新获得上涨的动力，红柱再次变高；直到最后，所有上涨的动能耗尽，随着价格走低，红柱变短甚至绿柱出现，价格开始了下降周期。

看多的人由于他的实际行动，即买入，给价格带来了向上的动能；反之看空的人带来向下的动能，两种动能互相博杀，最终决出胜负，给出价格的方向。兵败如山倒，有时价格会突然暴发出向上的动能，表现为红柱如急风骤雨一般迅速升高，然后随着价格的盘整或者向下调整，红柱变短，反之亦然。

当价格上涨了很长一段时间，越来越多的人变得盲目乐观，他们推动价格上涨，但是这时动能并未跟随价格创新高，这就是背离。背离会被修复。修复的形式有可能是价格盘整或者反向运动一段时间。

形势急转直下时，谁都不愿单独承担后果。如果能提前预测价格什么时候结束上涨，那我们将占据更多优势。背离就是这样一种理论。大级别的背离往往预示着形势不太妙，我们最好小心为上。例如，如果在周线上观察到了一个背离，那么有可能价格会强烈地反向运动。时间空间上的幅度比日线上的背离要大得多

在震荡的行情中，我们观察到价格上下震荡，没有方向。这时MACD也变得不太起什么作用，红柱出现，但是一会就消失了，绿柱也是这样。在这种情况下，我们最好寻找其它指标的帮助，如摆荡指标等等。

第二课

上一次我们主要描述了下MACD指标的用法，简述了它的原理，也举了几个常见的例子。这次我们会更加详细地叙述MACD指标如何同自己的交易风格或者交易系统结合。众所周知，MACD指标的主要用法有以下几种：金叉，死叉，超买，超卖，顶背离和底背离。下面我们将就每一种用法适合与哪种交易模式相结合具体阐述一下

请注意，这里主要说的是纯粹的交易，并没有考虑价值投资。常见的操作模式或者交易系统有大概以下几种：趋势跟踪型的,钓鱼型,抓震荡类型的。大致描述一下这几种操作系统：第一种是各种教程里面都会多多少少提到的，也是大多数散户交易者所津津乐道的，核心是顺应趋势。当然，趋势有大有小，有长有短，持续5分钟的趋势和持续一年的趋势，怎么抓这两个趋势，抓哪个，喜欢抓哪个，盈利大小，因人而异。第二种类似于猜顶摸底型的，根据多种指标来判断是否有背离来抓比较大的反弹甚至是反转。优点是盈利亏损比巨大，缺点是失败率比较高。第三种是震荡型的，其实在市场中，有大型的趋势性运动的股票是比较少的，除非牛市来临或者有大资金控盘，大多绩差股票都是反复震荡，震荡型的核心就是高卖低买，比如RSI指标大于多少就卖，小于多少就买等等。

假设现在我们有一个趋势跟踪的交易系统，那么如何将MACD指标添加进去以提高我们的胜率呢？首先我们知道，MACD指标的核心是可以看动能和金叉，金叉死叉的功能甚至可以由均线代替。其次，如果我们的趋势跟踪系统是5日线和60日均线金叉，并且，价格在60日均线上停留三天就买入，这时我们可以利用MACD指标过滤一些虚假信号。如果在这三天，我们观察到MACD的动能在逐渐减少，那我们应该再等等；或者我们可以等待MACD动能再次暴发的时候入场。虽然这看起来很完美，但我们会错过一些机会，例如某些强劲的反弹或者直线式的拉升。

如果我们是趋势跟踪型的交易者，或者我们通过价值投资的方式选择了一支高成长的股票，可是现在这支股票正在下跌，那么现在绝对不是特别好的介入机会。因为我们的现金流是有限的，不是像巴菲特那样开保险公司的（他有个再保险公司，然后可以吸纳公众的钱，不然他在金融危机里怎么还会有钱），可以有源源不断的现金流。如果第一次买入，就出现了亏损，那我们可以止损或者等待解套，再进行加仓。现在，我们有了这样的系统：5日和60日均线金叉，且股价在60日均线上停留至少三天，MACD动能再次暴发时买入；但是我们目前遇到是一支正在调整的股票，那么我们非常想知道它什么时候调整结束，即我们要预测它下跌的趋势和时间和空间广度。在这里我们可以借助MACD指标中的超卖现象或者底背离现象。

我们向上抛石子时，石子只在我们扔出去的那一瞬间获得动能，其它时间这个石子的运动都是靠着惯性，这也是一种背离现象

股票只在真正有买盘支撑的情况下获得动能，其它时间则是惯性的运动。如果股票持续下跌，突然有一天我们发现，一个新低并没有伴随着MACD指标的新低（可以是两根EMA均线，也可以红绿柱），通过肉眼我们可以轻易观察到这种现象。这时我们可以考虑准备介入，当然如果有其它异象的出现来佐证我们的看法，那就更好了，不过这个不在我们的教程范围之内（或许我们别的教程会说）。

其实说实话，搞这么复杂也不一定有用，因为这是个概率的游戏，辛辛苦苦观察和准备不一定会奏效。但是时刻保持警惕，总不会让我们输得太惨，或者在接近顶部的时候买入。下一课我们会详细说说MACD作为反向指标应该怎么用，以及如何人弃我取。

第三课

上一课我们主要讲了应用最广泛的趋势跟踪交易系统，以及如何用MACD来优化这个系统。其实每一个趋势跟踪交易系统都是低胜率，原因很简单：因为按照这个系统我们总是当股价涨到一定程度时才介入，甚至当我们介入时，股价已经到顶了。

确实是这样，这真是令人感到尴尬。如果一个交易者能长期持有获利的股票那倒好还，如果因为盈利的诱惑，牛市未结束时便中途下车，那么这一次的盈利很可能无法弥补前几次的损失。简单而言，就是我们每次亏损，只亏损很少一部分，而赚钱时却赚很多。

我们在这里反复唠叨趋势跟踪交易系统的原因是，我们不推荐个人投资者使用其它策略——任何不是顺应大型趋势有关的策略。事实上，机构投资者，基金，至少目前在中国是这样，也使用趋势跟踪的策略进行投资。如果你听多了听腻了顺势，其实事实上我们只是被错综复杂的走势迷惑而迁怒于顺应趋势，确切地说应该是“顺势”这两个字。

我们这里要抛出一个问题，这个问题将留到下一课里面讲述。如果所有的人都使用MACD，或者说如果所有的人都根据MACD金叉买入，那么会发生什么？

如果我现在是这个教程的阅读者，那么我最想知道的是，我到底买什么，或者说你就告诉我，哪只股票会涨吧，我最想知道这些，是吗？显然不是，如果是的话我们就直接推荐股票了。

我们是很有耐心的，因为我们持有的股票通常会上涨好长时间，以一种极其缓慢的速度，期间还有大幅度的震荡..

第四课

这一课我们讲讲MACD简易理解，我相信在这里看教程的朋友，没有几个人真正了解MACD是怎么计算出来，可能也没那个精力去研究那么复杂的公式，其实我本人也一样，既然大部分股软已经通过内设的公式把结果计算出来免费给用户了，何必去研究那么深呢，但大家是拿着真金白银在这个市场闯的，凭什么去使用一个自己根本不理解的东西，先不说投资结果如何，最起码也要对自己的银子负责。

MACD对于懂英文的朋友可能会比较好理解，不过不懂英文也没关系，其实MACD中的MA就是我们经常说的均线，无非就是一长期一短期，而后面的CD分别代表聚合和分离，发挥一下我们的空间想象力，如何合理的理解这一过程，这个指标的作者想表达什么思想，或者作者想解决他自己的什么需求。

我们都知道均线是方便用户判断不同时间周期趋势的，但是趋势线确定的情况下，不同周期线之间互相缠绕是没有规律的，而且肉眼很不容易看清楚缠绕的细节，我猜作者其实是像弄明白趋势中的细节是不是可以用某种方法量化表达，以方便自己做更加明确地操作判断，一般教程说的金叉、死叉不就是告诉你可能的买卖点吗，也许你已经理解了我说的意思，其实所有的技术指标的出发点都一样，就是想表达作者的一个思想，而这个思想的形成也许是因为已有的指标无法满足作者的想法，MACD想表达的如何将趋势再分类，从而希望从中找到趋势变换的节点，供自己操作，具体到MACD，通过测量趋势在不同时间框架下聚合和分离程度，来判断阶段趋势是否要终止或反转，短期趋势变化会影响长期变化，量变到质变，上面提到的金叉、死叉就是质变的点，但是我们知道公式有很多参数输入，参数的不同就会导致不同的金叉死叉，数学意义上来说，其实有无数个质变点，所以我们不可能完全依靠这个技术指标所给出的结果操作，否则怎么死的都不知道，但我们如果能理解这个技术指标的核心理念，将理念融汇到自己的操作概念中，我们会发现，其实技术分析的投资也是乐趣无穷，不再会是公式那样的冷冰冰。

那么我们到底应该如何应用MACD指标呢，是不是就可以束之高阁了呢，在下一课，我们会讲解一种非常特殊的理解和使用MACD的方法。（我们的理念是突破传统思维，不论是理论还是技术，希望能给广大用户带来全新的看待投资的方式）

第五课

抛开复杂晦涩的数学公式，还有多样化的输入参数，我们希望通过最简单的感官认识来帮助自己使用这个指标，金叉、死叉是远远不够的，而且在有些情况看来是危险的，之前我讲过，参数的细微变化会输出无限多种可能，让我们无从下手，这一课我来讲一种对MACD的特殊理解和使用方法。

我们知道，MACD指标展示给用户的是一个沿着横坐标轴上下翻滚的波形曲线，如果把这个图标直接叠加到股票价格的K线上面，我们会发现它特别像多条均线之间的面积，当然指标计算出来的并非这个数值，但是可以用近似的方法去看待这个面积，也就是说，当我们没有MACD指标的时候，其实也通过简单的均线系统估计出MACD的样子。

上一课我说了，短期趋势变化影响长期趋势变化的节点，往往发生在能量消耗殆尽或者能量突然释放的时点，刚才说的那个面积其实代表的就是能量的聚集和释放的过程，如果我们能这个概念理解并接受，我们就可以通过简单的估计均线之间的面积来判断趋势中的能量变化，如果面积增速下降，则能量殆尽，如果面积增速上升，则能量突然释放，但这样就足以支撑我们预测买卖的时点吗？当然不行，我说过，任何技术指标代表的都是一种指标创始人看待市场的一种方式，能量已经可以提供给一个投资者或者交易员足够多的信息，那么在此基础上，结合一些其他的对公司的判断或市场的判断，做一些择时的操作，会将投资的成本降低，这就足够了，所谓的金叉和死叉只是给出一个状态，这个状态不是判断价格走势的绝对状态，只是一个指引罢了，换句话说，这其实就是分类的思想，利用MACD指标你已经可以将市场进行简单的分类，方便与你投资决策，这就是价值，而且看待这个技术指标也不需要那么多高深的数学公式，肉眼完全可以感知到。

说到这里，有人会问，那市场岂不是不需要那么多技术指标？没错，确实如此，股票市场中股票价格的最原始数据就是成交价格和成交量，其他所有的指标都是通过这两个数据衍生而来，所以不要相信什么多重过滤系统啊之类的，所有通过这两个原始数据衍生而来的数据都是具有相关性的（数学上的），所以两个具有相关性的指标叠加在一起，并不能产生提高正确概率的效果，只是过渡分类罢了，甚至是过滤掉了一些有价值的信息。

看到这里，可能还没有讲一些实际应用的案例，但毕竟MACD接受度这么广自然还是有它的道理的，那么我们到底是否能够利用这个指标尽量提高我们买卖决策的准确率呢？其实还是可以的，但这些的前提一定是大家能够理解技术指标的含义，公式是冰冷的，但理念是活的，是有思想的，刚才讲的那么多能量啊、聚集啊之类的，其实通过在具体的应用场景分析我们可以大大提高对价格波动判断的准确率，我们会在下一讲开始讲一些更加具体详细的判断规则，来帮助大家在利用这个指标的时候提供自己的决策准确率。

第六课

相信大家都听过或者在各大网络论坛看过这样的话：趋势当中不能使用MACD这样的震荡指标等这样的话。其实还有很多版本，比如慎用啊、小心啊之类的词汇，“不能”、“慎用”、“小心”这三个次都银行这一些内在的数学概率，但又不是精确地概率，模糊不清，让人真的没办法捉摸。是的，每当看到这样的话，我都内心愤愤不平，不理解市场的人、股评家才只会用这些含糊不清的词汇来表达自己的观点，最后的结果就是，什么观点都是可行的，什么结果都是有可能发生的。

到底什么是趋势？什么是震荡？我想还是仁者见仁吧，毕竟每个人的投资周期及收益预期都不同，所以几乎无法区分什么是趋势什么是震荡，如果哪天你身边的某个所谓的投资大师跟你讲这个趋势这个震荡等等，我想还是离他远点儿为好，他自己挖的坑自己还不一定能填上，更何况是帮你挖了你都不晓得的坑。

其实MACD这类技术指标在创始之初，并没有被赋予应该应用于什么市场的条件，刚才讲了很多，一定要理解这仅仅是一种分类的思想，也就是在你目前参考的投资周期和预期框架下，你可以将价格和走势分为能量增强和能量减弱两种类型，就这么简单，没有那么多悬的东西，所以再有人跟你说上涨趋势当中使用MACD的死叉卖出大部分都是错的这类的话，你不用迷惑更不用质疑人家了，因为那个人家的思维框架下的观点，跟你一点关系都没有，记住，跟你一点儿关系都没有。

在你的投资决策过程中，一定要有自己的思想和观点，在当下思考问题，不需要费尽心思想过去的事情，因为你改变不了，也不用徒劳的去预测未来，未来是用来改变的而非用来预测的，所以在这个框架下，你一定要有自己的观点判断，然后再用MACD对趋势进行分类，那么已经离正确的决定不远了（准确率还是50%），有些人听到这里可能要疯掉了，为什么还是50%？那MACD管P用呢！从博弈论角度来看，假设所有人相信MACD的金叉死叉都对于自己的投资决策有效，那么这种不充分博弈后，会发现所有的金叉和死叉都会失效，导致所有人都会放弃这个指标，但实际当中，市场总体来看是充分博弈的（至少在长期阶段看是这样），那么总有不相信这个指标或者将其作为反向指标来用的投资者，但是我们无法在当下判断出博弈双方的实力分布的，那么你还会觉得50%的准确率低吗？可以肯定的说，你已经在平均线以上了。

因为MACD这种分类思维并不影响你对于股票的价值判断，它本身并不过滤信息，所以根本上也不会过滤到有价值的信息，如果在能量衰减和增强的阶段能够意识到自己的状态，那么投资者可以轻松地将交易的成本降到最低，机构或者大资金投资者对这个会深有体会，个人投资者或者散户往往忽视交易成本的存在，这就是专业和非专业投资者的最大区别，涨停？翻倍？MACD无法帮助你发现这些股票的，但认真理解MACD的核心思想，那么这些当这些股票出现在你的账户中时才不会慌了手脚。

第七课

最近课程更新延误了一段时间，因为牛市来了嘛，其实很多人问我如何定义牛市，我觉得怎么定义并不重要，重要的是越来越多的人已经认为牛市来了，这就够了，已经要体会这个市场，是越来越多，这个状态才是对的。好了，言归正传，继续说说MACD，那我们就说说牛市中的MACD。

我们知道任何市面上的技术指标都是先验的，或者换句话说，所有的技术指标只能告诉你当下的状态，而并非具有预测性质，预测是使用指标的人强加上去的，MACD同样也是，多少稍稍了解过MACD指标的朋友肯定听别人说过，MACD是一个延迟指标，KDJ是一个超前指标，诸如此类等等，其实这是一种错误的理解，或者是一种错误的分类，MACD不能说是一种延迟指标，只能说是一种偏跟随趋势指标，就是在一个确定下来的趋势当中，使用这个指标可以一顶程度上帮助你降低成本。牛市的定义我也说了，那么我们接下来要做的就是在牛市中赚钱了，真的，除了赚钱不要再想别的事情，有人这时候再想是不是牛市还能持续多久？是不是又要追个高点？这些想法都是多余的，严厉点儿说都是愚蠢的，作为一个人类，你目前能够知道的就是当前状态，其他的你都不知道。

怎么赚钱？MACD对于走势的分类做的已经非常不错了，个人投资者没有机构投资者的资金，所以考虑的问题不会那么多，什么行业配置，宏观经济环境等等，个人投资者懂了也没办法这样子配置，当然机构投资者也不会按照MACD的指标进行加仓减仓决策，而机构交易员会，那么我们就不要被机构交易员耍了，为什么这么说，其实个人投资者有很多先天的不足，资金水平，风控能力等等，机构加仓减仓是一个成本范围，某大型基金的决策往往不是具体到一定要在某个具体的价格买入或 卖出，而是设定好目标价位后一揽子买入，能买入都少都在于交易的水平，牛逼交易员甚至可以在目标成本价格范围以下减仓，傻逼交易员估计会被散户赶着走，甚至可能都无法完成任务（比如某只股票还没建够仓，股票就连续涨停了），所以说，散户不要被牛逼的交易员耍，这类交易员往往会利用散户不够深入了解MACD等技术指标进行对散户进行略杀。

举个例子，牛市当中，MACD很难在低于20的下方形成金叉，而更多的是相互缠绕并在高位运行，不会使用MACD的人自然会不停地等待，最后等的会失去耐心和理性，做出冲动的投资决策，散户如何应付这个局面，难道MACD指标在牛市当中不好用了？当然不是，其实很简单，将自己参照的时间周期降一个级别，比如平时看日K线，现在看看低周期的30分钟K线，有人会问为什么不是60分钟K线，也不是5分钟K线，同样是低周期的级别啊，这里有个维度分解问题，今后有机会会说说。怎么理解，不是不行，级别越低，操作频率就会越高，这在中国股市是一个大忌，在交易机制还没有发展到美国那个程度之前不要进行高频交易，尤其是散户。30分钟对于一个平时上班没事儿炒炒股赚点外快的散户来说，足够了，要记住，金融投资不是那么容易的实情，也不是所有人都能赚钱的，平时不能花时间研究这个就不要搀和那些自己把我不了的东西了。30分钟出现的金叉就是特别好加仓或者建仓的时点，不要犹豫，过了这村就没这个店了，刚才讲的牛逼交易员会在这个位置做文章，交易员进行一次建仓需要周期可能比较长，也在寻找不同的时机分别建仓，30分钟级别的金叉他也会进行加仓，但是要知道交易员是时时刻刻都在盯盘操作的，他们观察的可能是1分钟K线，甚至是分时线，所以他们会给30分钟级别建仓的散户一些障碍，会让30分钟的金叉显示犹犹豫豫，多次缠绕，没耐心的散户肯定是坚持不了这种震荡，将手中的筹码拱手相让，所以刚才讲的金叉买入一定要果断，即使之后又出现了缠绕，也不要被干扰，很多散户在这个位置坚持不了1两天就跑了，后悔了就追上去，白白的增加了很多的成本。

所以在牛市当中，利用好技术指标的关键就是要果断，如果在使用指标的一刹那大脑里就在质疑这个市场，那还是要尽早离开这个市场，也许开公司做点儿生意更适合自己，炒股是个博弈的游戏，你很难创造出一些东西。

第八课

上一讲中，我们谈到了如何在当前这种牛市当中使用MACD进行操作，这个“牛市”的状态千万不要可在自己的潜意识里，更不要将“牛市傻子都可以赚钱”的观点刻在脑子里，人的大脑的运作机制很复杂，但是一旦形成潜意识将是非常危险的，因为潜意识里的东西很难简单的被改变，当然，如果形成的都是一些很好地交易习惯，如止损、资金管理等等一些顶级交易员所具备的素质，那么投资的世界将非常美好。

这一讲，我们还要讲讲MACD这个很具有代表型的技术指标的隐含的价值，我相信很多用户一直想学习一下如何利用MACD进行一些实战的训练，比如举一些例子结合图形进行分析，这里不得不谈谈战术和战略的问题，我之前讲的这些属于战略的范畴，如果战略方向都理解错了，那么多少牛逼的战术都无法挽回局面，其实所有的技术指标都跟MACD一样，属于战术范畴，所以在我的课程里，讲过MACD应该就没必要再讲KDJ RSI等等这些战术了，因为大家完全可以举一反三，自己去追寻挖掘各个技术指标隐含的价值。

回到我们的MACD，这一讲我要谈的隐含价值，其实还是通过研究市场背后真正的操纵者-人，将人的行为和心理反映到该指标中，如果称其为“战术”更好，那我们就研究一下这个战术反映了人的哪些行为和心理。

相信大家之前听过我说的分类思想，万物都是可以进行分解分类的，市场走势也是一样，其实市场中的参与者也是可以进行完全分类的。我暂且把市场参与者分为两类。一类是被动交易者，也就是被主动的跟踪指数（可以是大盘、行业、个股），这类交易者会获得与指数相同的收益；另一类是主动交易者，也就是这类交易者会主动的进行投资管理，买卖交易、择时判断等等，这类交易者又可以划分为三类：获得超额收益的交易者、获得与指数相同收益的交易者、获得低于指数收益的交易者。我们确实无法得出市场当中进行主动管理的交易者与被动管理的交易者的比例，因为人总是处在变动中的，但是从刚才的几种分类我们不难看看出，要想获得超额收益，那么必然需要存在一个获得低于市场平均收益的群体做贡献，即使实在动态的过程中，那么从博弈均衡角度来说，最后的结果必然是少数人赚到钱，而这个收益基本来自于赔钱的人，从而证明了，大部分人无法获得跑赢指数的收益。

MACD这个图形清晰地反映了这一过程，一个阀值范围内波动都存在刚才我分解出来的那几类交易者，而且几类交易者在不同时空内还存在着复杂的转化。在一个阀值之上的死叉，我们可以看到这样一个市场群体：被动交易和主动看多交易者赚钱了，赚到的前就是那些主动看空的交易者的钱；在一个阀值之下的金叉，我们可以看到的市场群体：主动看空交易者开始赚的钱均来自那些被动和主动看多的交易者。这个过程周而复始，唯一不变的时那些坚持在很长一段时间内坚持被动跟随交易的人，少数放弃被动交易的人向另外两类人转化，要知道转化之后必然的结果是有一部分参与者出局。因此，如果我们将MACD的两个阀值外的部分切除，看到的才是一个较真实的价格曲线，从另外一个角度看，如果想跑赢指数的，其实我们没必要去参与两个阀值以外的区域，那两个去厮杀很厉害，不是你死就是我亡，如果你是一个职业赌徒我倒是建议可以多参与一下这类区域的操作，毕竟赌徒心里清楚自己赚的钱是谁的钱。

以上的一种理解，不知道有没有把大家说晕，我想多少会有些吧，毕竟这种理解跟传统的技术指标给出的操作指导大相径庭，甚至有些背离，但是要想理解市场必须要有这何种思维，或者说战术可以千变万化，但是战略不能乱了，我们在这个市场目的都是赚钱，但要清楚自己赚的钱来自哪里，并且采用不同的战略来指导自己的投资策略，然后多多少少会几个战术（工具），让自己操作游刃有余。这里插一句，我认为金融就是行为金融，所以也导致了我看待市场的方式有些不同，是否适合大家说不好，但是我希望大家都有这种思维模式去看到市场，在这个市场生存最关键的是要有自己的观点，而不是别人的观点。