规则一:只持有正确的仓位

持仓待涨是天经地义?大师让我们顿悟:不要等出现损失就立即清除不正确的仓位–永远不要等着市场提醒你已经出错。

我经常询问幽灵,为什么这个规则是如此重要时,幽灵总是说:“在合适的时间我会回答你的。”我记得我小时候也遇到过这种情况,当我向我的父亲提出什么要求的时候,总是在他心情好的时候最合适。这个时候终于到了,这是在1997年10月,期货市场出现了一波大行情。
阿瑟:幽灵,你今天同意讨论这个主题。我想知道为什么今天是合适的日子?

幽灵:今天确实是探讨这个规则的合适时间。谷物市场今天发生了一个对大多数交易者而言出乎意料的变化。有些人站在正确的一方,可惜其中大多数人又太早套现。这里我们来讨论一下许多交易者今天所面临的震惊局面。

很大一部分谷物期货交易者今天经历了我们所说的“死亡日”。大多数新手都在困惑:“我今天做错了什么?”我认为他们其实什么也没有做对,因为他们不知道什么是正确的。我并不是说所有的交易者都是眼前一团漆黑,我指的是那些不知道如何做的人,或知道一些原则却不能在交易中有效执行的人。

从一开始交易,就必须在正确的时间做正确的事情,我来阐述一下这个个规则的重要性。很多交易者,其中绝大多数是新手,不能想像市场会发生今天这样大的变化。我常说,财富会呆在令人意想不到的那一边,更确切的说,失败是在大多数人或者在我们脑子里常识性的一边。
今天市场的意外变化有几个原因–丰收的压力巨大(在今天的这样一个日子里,你可以预想到来自于谷物生产商的抛售压力),短期投机又进一步加剧了空方压力。这种可能性是存在的。但是在市场出现变化之前,许多交易者并没有调整他们的交易。这就区分了市场中的赢家和输家。在今天,失败的人的数量远远超过赢家。

由于今天蒙受的巨大损失, 有些交易者会付不起他们下个月的汽车或房子按揭。他们甚至没有想到,今天所发生的事的性质, 仅仅是一种对市场可能性的判断而已。他们过度持仓,也许他们本来有一个不错的止损保护,但是他们却忘记了告诉经纪人下止损定单。
他们脑子里所想的只是今天他们可以从市场中赚取多少。

他们注定会是失败者,这并不是因为他们不懂交易或市场不好,而是因为他们无法自主。最糟糕的是,他们自己还没有意识到这个问题。

梦想化为泡影无疑是令人悲哀的,但是更糟糕的是,他们付出了真金白银的代价。有时候,你会在很短时间内损失巨额财富,每一个交易员都体验过这样的事。

但在很多情况下,交易者们在自己的计划中却没有考虑过“如果我错了怎么办”,他们的思考仅仅停留在对自己操作正确的期望值上。

这种双向思维,恰恰就是成为成功交易员的关键所在。在我的交易生涯中,这种思维方式一遍又一遍地被验证。我将要告诉你的是交易的核心内容,没有一个交易者会对别人吐露这些东西。那些失败者之所以失败,是因为他们从一开始就不知道市场的本质,不知道市场会不以自己的意志为转移。这不是任何其他人的错,只能是他们自己的责任。

六个月以前,我们开始在期货论坛中提供最成功的交易策略之一。有一些读者读了我提供的内容,但不能明白这种提纲挈领的表达方法。因
此我们将在本书里详细剖析这些内容。

我从来不忍心面对一个无家可归的人,我也经常在思考他们是如何沦落到身无分文的。我同许多无家可归者交谈过,他们都有自己的不幸的故事。在我们一生中,我们都可能会有一些不幸发生。如果交易者不明白市场会给自己带来什么,他们就真的会朝无家可归的那个方向走去。
在交易中,如果你总是碰到坏运气,你最后将被迫认赔出局。交易的一个基本要求就是,你必须对这种霉运进行提防。如果你没有对将发生的坏事做好计划,你就不可能生存。我在交易的第一步,是把所有的走运的因素全部排除掉再说。

阿瑟:我知道你将要说什么。我们是否需要用大字把这些内容醒目地标出来?

幽灵:是的,非常需要这样,但是读者必须自己去真正理解我在对他们说什么。这样,他们不至于事到临头才明白我在说什么。所以,我们在谈论交易计划时不要过分强调某些最重要的观点,我们将把这些融入他们的交易计划中。

有些人用他们自己的方式在做我所建议的事情,但他们一般视之为资金管理计划,而不是交易计划。每一个经纪人都试图通过限制客户对市场的介入程度来保护客户,在这里关键词是“限制”。这些限制实际上是在仓位建立后,应对一些突发情况时的保护性行为。

我将在这里提供两个交易规则,它们都是成功的关键所在。每个交易计划都必须基于彻底理解这些规则的基础上。在我给出第一个规则前,我要特别强调:一,对于我所说的内容一定要正确理解;二,你要使这个规则成为你在交易中的第二天性。

在你理解第一规则并使之融入你的行为习惯改变之中后, 我将阐述第二个规则。为了更好地理解规则一,我需要先问你几个问题。在斑马线前,当行人绿灯亮起时,在你过马路之前,你会做什么?

阿瑟:我会在过马路前,仔细检查两边的车辆。

幽灵:当然,这是正确的答案。现在我们研究一下:因为你以前每次过马路前都注意观察两边的车辆,但每次都没有任何车辆闯红灯,你会不会在以后过马路时不再察看两边的车辆情况?无疑,你的答案会是:“当然不是”,你还是会小心翼翼。

我给了你什么限制?是不是过马路前保护生命的限制?当然是的。但是在你过马路遵守这些限制时,你并没有意识到这一点。你并不知道你的行为是不是真的拯救了你的生命。但是,如果你没有左右观察,并丢掉了性命,你当然也不会知道你应该注意看一看。

这个限制有没有告诉你,如果你去观察了,就不会有汽车会闯红灯?结论当然不是的。那么是否你的经验告诉你,汽车闯红灯的可能性总是存在的?基于你在这方面的经验,你作了这个假定。那么这个假定起了什么作用呢?基于一种可能性事件的基础上,它为你制定了一个行为
标准,不管这种可能性事件发生的概率究竟是大还是小。

我不想使你看到上面的话而走进迷宫,但是交易的情况同你过马路的情况是一个道理。我们必须做好假定什么是可能发生的。只要这个可能性存在,我们就必须为这个可能性做好准备。这对于正确理解规则一非常重要。

如果你从不看两边来车就过马路,结果出了车祸,那么是不是太晚了?交易也是这样。你必须对任何可能性进行自我保护,而不是仅仅准备应付自己认为的那些出现概率高的情况。

交易中会有出乎意料的情况发生,这种情况称之为意外,是指它原本发生的可能性是很小的,就好比今天的谷物市场情况。例如有人送了一个意外的礼物给你,

你并不期望这个礼物,但是因为你对意外有心理准备,你仍然会说“谢谢你!”。

多数交易员只对自认为可能性大的一面作了计划,也就是他们所考虑的盈利的一面。这是你在交易中可能犯的最大的错误–你必须对输的一面做好准备。

你对于你的计划的理解,决定了你在某些情况中会作出的反应。交易中你必须明白,当你被告知不要做某件事的时候,这并不意味你应该去做相反的事情。

经常有人向我反馈,我曾经告诉别人应该如何如何操做,而实际上我根本没有说过这样的话。举例来讲,我会告诉你今天不要抛售大豆。但我告诉你今天应该买进大豆了吗?这够愚蠢的吧,但是很多交易者就是这样理解。所以我在这里要强调正确的理解。

我们谈了“假定”和“正确的”概念,这对于理解规则一和规则二是必要的。否则,你就不能完全理解这两个规则,并把它们运用到你的交易中。

阿瑟:让我再来重复一下。当你说不要做什么时,你并没有告诉我必须做相反的事。看上去的确简单。

当你说“假设”时,你告诉我基于某些事实之上的可能性存在,我必须承认这个可能性的存在,并为这个可能性做好准备。你所说的交易的意外的一面是指它本来发生的可能性并不大。是吗?

幽灵:这真的很简单。在理解了我们的对话后,交易者对我们的规则应该有更清晰的认识。我不希望大家有任何误解。

律师通常不是以“假设”的方式工作的。他们会这样询问某个人:“这张照片中的人是谁?”当被告知是被告时,他们的第二个问题是:“在拍这张照片时你在那里吗?”在他们的眼里,这是正确的信息收集方法。但是,作为交易员,你必须有合适的假设,因为你不可能预知市场每天将如何变化的。

在多数情况下,交易对我们来讲不是一个优势游戏,这也就是我们必须在交易中使用假设的原因。

在建仓和清仓时我们有交易执行成本或要承担滑移价差(译注:期望执行价格和实际执行价格的差别),交易佣金将从你的资本金中扣除。市场在很多时间内处于一个不可预测的模式中。短期和长期趋势的确存在,但不是所有时间内价格都在按趋势在运动。

正确的持仓方法是,当仓位被证明是正确的时候你才持有。要让市场告诉你,你的交易是正确的,而永远不要等它提醒你是错误的。你,作为一个好的交易员,必须站在控制者的地位上。当你的交易结果变坏时,你必须能完全明白并告诉自己这一点。

当你的交易处于正确的方向时,市场会告诉你这点,你需要做的只是牢牢持仓。

多数人做的却是正相反,他们是等市场告诉他们交易错了的时候才止损清仓。想想这个问题。如果你不是自己系统的清除那些未被证明是正确的仓位,而等市场来告诉你:你的交易是错误的,这时候,你的风险就要高出很多。

在我们开始规则一之前,我先给你举个例子。今天,你根据你的交易计划,在市场开盘时在6.30美元处卖空大豆。如果你的仓位没有被证明是正确的,你必须清除这个仓位而降低你的风险。根据你的计划,你自己应该知道什么是“正确”。

比如说,你认为大豆价格会在第一个小时内下跌5到8美分,你就有投机机会。

但是,它实际下跌却不足3美分。所以,你在6.29美元处清仓。虽然这次交易有1美分的利润,但并不证明这是一个好的交易。然而,你的清仓却是一个好动作,因为你没有等市场来告诉你这个交易是错误的。

如果你等待市场来告诉你交易是错的,你总是要付出更高的代价。你的止损位置未必是你可以执行平仓的位置,比如你在6.42美元止损,但你也许要在6.45美元才能平仓。让市场来告诉你交易是正确的,然后才持仓。换句话说,交易是“失败者”游戏,而不是“胜利者”游戏
译注:交易不是一个优势游戏,如果你没有被证明是胜利者,你就是一个失败者

你当然不想拥有一个永远不能被证明是正确的仓位。但是如果你要等市场告诉你这个仓位是错误的话,你也许需要很长时间,这也导致更高的风险。我们在这本书的后面会继续澄清这些问题。

所以现在我给出规则一:

在一个象交易这样的失败者游戏中,我们与大众相敌对的立场开始游戏,直到被证明正确以前,我们假定我们是错的(我们不假定我们是正确的,直到被证明错了)。

在市场证明我们的交易是正确的以前, 已建立的仓位必须不断减少和清除。(我们允许市场去证明正确的仓位)非常重要的一点是,你必须理解我们所说的平仓原则:当仓位未被证明正确时我们就平仓,我们没有时间等待市场证明你做错的时候才去平仓。

我们在这里的操作方法同大多数交易者的想法有很大的差别。市场可能没有证明仓位是正确的,同时也非常有可能并没有证明它是错误的。如果你等待,并希望市场最终会证明你是正确的,你可能在浪费时间、金钱和精力,因为你的交易可能是错的。

如果交易没有被证明是正确的,就要尽早平仓。等待一笔交易被证明是错的,会产生更大的价格滑动,因为在那个时候,每一个人都获得了相同的市场信息。

这个策略的另外的一个好处是,当市场没有证明你是正确时,你总是毫不犹豫地会采取行动。大多数交易者却做着相反的事情,他们毫无作为,直到止损平仓,在那个时候,这不是他们自己主动去清仓的,而是市场让他们清仓。

你的思维方式应该是这样:当你的交易是正确时,你可以什么也不做;而不是当你的交易不正确时,却袖手旁观!

我不想罗里罗嗦不断地重复这个观点,但是你读得越多,你会更好地理解。这一点对于你成功的交易实在太重要了。在以后,这个规则将减少你的交易损失,并使你对于止损有着快速敏捷的反应。

一般情况下,当一次交易被证明是错误的,它总是会造成亏损。正确使用这个规则,可以使你的交易具备获利能力,你不会因为进行被证明是错误的交易后精神沮丧(译注:按照规则一执行的话,交易被证明错误前已经清仓了),这使得你在后来的交易中有合适的心态。你在交易中更为客观,而不会让负面的东西影响你的交易思想。是这样的,只有正确的交易会对你的思想和行为不断做正面的强化。

阿瑟:幽灵,并不是每一个人都同意你的规则一。有些交易者认为规则一不适合他们。

幽灵:看看你是如何买一部新车的吧。经纪人对你说,你可以把你有可能购买的车开回去试一个月,如果你决定不要的话,你只要付租金就可以了。一个星期后,你决定不要这部车,因为你觉得它不合适你。你把它开回去,经纪人说你现在只需付80美元租金。

如果要等到证明这是一部对你来讲不正确的车子,也许要到几个月以后,你不会因为要这个证明而把车子买下来并保有它。如果你真的这样做了,那么代价是高昂的。

大多数交易者保有他们的仓位,直到他们的交易被证明是错的。我的观点是,不要持有仓位,除非你的交易已经被证明是正确的。

阿瑟:你说得有道理。但是,谁能肯定一个坏交易不会转变成好交易呢?

幽灵:这正是大多数交易者的想法。他们担心在他们平仓后,市场开始朝他们原先期望的方向走。不过如果他们不早割肉,那么等市场越走越远时,割肉也就变得更为困难。然而,市场的情况却是,那种大额损失终究会有一天把你赶出市场。

规则一强调的是:你要使你的损失越小越好,割肉越快越好。这样做不会总是正确的,但可以保证你能够在这个游戏中生存。

想象一下这样的情况,一种是你每次交易时要么赢10%要么输10%,那么长期来讲你有10%的机会赢钱;另一种是,你持有一个仓位3个小时,除非在这个时间内你的交易被市场证明为正确的, 否则你就平仓, 这样长期而言, 你会有90%的盈利机会。

这两种情况你会选择那一个呢?

大多数交易者不知道他们应该做什么选择。别忘了,交易者通常不知道交易实际上是一个失败者游戏,那些最善于输的人最终会赢。

为什么不做一个可以经得起时间考验的决定,来改变你的行为习惯,获得最好的远期目标。交易不是赌博!把它作为你的一项生意,在最短时期内获得最大化利润,将风险程度降到最低。这就是规则一为你所做的事情。

阿瑟:看来,对于规则一我们需要进行更多的讨论。

幽灵:当下一个意外行情来临时,你必须已经执行规则一。有一件东西可以帮助交易者学会快速割肉,那就是巨大的交易损失。

阿瑟:是的,但这个行为改变的代价太昂贵。我的妻子凯伦给出了关于规则一的另外一个例子。她说你不会先把衣服买回家,穿着它们直到它们被证明是不合适的衣服;相反,你在买之前,会先试穿衣服,以证明这对你是合适的衣服。我喜欢她的这个比喻。

幽灵:你看,在日常生活中,你会尽量少花钱,尽量少浪费。为什么你在交易中会有不同的行为呢?

阿瑟:答案是,在交易中,人性控制了我们。每个人都知道它们,而每个人都必须面对它们。它们是恐惧和贪婪。

幽灵:我们必须在交易中尽快排除情绪因素。如果你在建仓时没有情绪干扰,你就有了一个好的开端。


幽灵首先将规则一发表在期货论坛上, 一些交易者发表了回应。一位网名叫M.T的交易者这样说:

我读了幽灵关于规则一的贴子:价格仓位必须由价格确认,否则尽快平仓。我在交易中的做法是,建仓时,在图表中确认止损点位置,当市场反转时,我会在止损位清仓。止损位通常就是阻力位或支持位,如果突破的话,将形成新的趋势。

这就是说,在我建仓后,如果价格横盘或略微下滑,但没有触及到我的止损点,我会仍然持仓,因为我的交易规则没有被打破。我以为这样做就是按照规则一的方法做的。

我持仓不是因为价格变化确认了我的交易,而是因为价格没有“确认”我的止损信号。我以为这就是幽灵的思想。我要告诉你的是,通过这样的方法,我的每次交易损失都不大,但这也只是我原本计划的特点。

其实我在不自觉中违反了规则一。我以为我已经改变了行为模式,不过我的行为却仍然是“不正确”的。我相信,其中的差别很微妙。昨天晚上,我辗转反侧,思考我的交易。突然蹦出一个灵感(不要笑话我)。

我很多次赔钱都赔在入市一个小时后或更长时间后,而在这个时间段内市场基本没有大的波动,价格也没有触及止损点。我意识到,如果我在前15分钟就平仓的话,结果可能会更好。如果这样做造成了损失,那么也会比价格达到我的止损点所带来的损失小。

这时我悟到了幽灵的真谛。我的交易并没有在前15分钟被确认。虽然它没有违反我的交易计划,但也没有被市场证明是正确的。赶快平仓!

于是,我开始重新审视过去3个月我所做的交易,计算如果我在15-30分钟内按照正确的规则一的要求操作,盈亏情况究竟如何。结果是发现了两种方法在结果上有巨大的差别。我知道马后炮并不完全可靠,但它显示的结果仍然是重要的。

我由衷地感谢幽灵。我仍然在学习,仍然在交易。我用5000美金入市,做当日交易,现在总体上稍有损失,但还能在市场中生存。有了规则一,让我们拭目以待,看看会出现什么改变。我会给你提供我的最新情况的。

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