大操盘手-股票期货外汇操盘训练

来源：《金融交易学》

只要你有足够的胆量要成为一个伟大的人，这种念头最终会改变你的生活。交易员也是一样，你们要一往无前，要敢于追求心中的理想。
——《幽灵的礼物》

三项管理：市场管理、资金管理、自我管理

交易市场存在三个要素：市场、资金、交易者。市场可以看作是全体交易者的集合，资金则是用于支持交易者对市场走势发表看法的弹药。分析市场走向、决定交易品种和进出时机的交易方法的总和，称之为交易技术或市场管理。有关资金分配、仓位控管、顺势加码和止损设置的艺术，称之为资金管理。

有关交易者本人的心性修炼和情绪控制，称之为自我管理（自律）。其中交易技术永远是第一位的，它就像是交易者的眼睛。一个交易界的盲人，他在交易市场中无论怎样做或做什么都是错的。趋势跟踪交易技术是唯一正确的技术（针对区间震荡行情的高抛低吸操作实际上也可以转化为针对小周期K线图的微观趋势跟踪），阅读K线图的能力是交易者唯一需要具备的能力。不能判断趋势、不会阅读K线图的交易者无法获利。

对交易技术的要求是：1、大气，2、精细，3、简洁。大气就是足以跟踪最为宏观的趋势，如实现月线图趋势跟踪；精细就是足以跟踪最为微观的趋势，如实现一分钟K线图趋势跟踪；简洁就是指交易技术应该凝结为高度精练的交易系统，交易者完全按照交易系统所发出的进出信号熟练化交易。

交易者学习交易技术必须经历由简单到复杂、再由复杂到简单这样一个过程。就交易技术而言，简单的不一定是正确的，但是复杂的一定是错误的。因为在交易市场中，复杂交易几乎就等同于“风险无法控制”。这就是我认为个人交易者最好远离所谓的“套利交易”的原因。资金管理与战斗中的兵力的运用有一定的类似之处。一场战斗需要投入多少兵力？占总兵力的多大比例？要不要预留后备部队？预留多少？这都是身为统帅必须决定的问题。

并不是每一次建仓都可以投入全部资金，一直这样做的人必败无疑。一般来说，交易者必须学会“试探性建仓”，我们把这部分资金称之为“先锋部队”。先锋部队取得胜利则考虑有节制地顺势加码，先锋部队受挫则直接砍仓，切不可长时间持有亏损头寸，甚至加码摊平。经验表明，“先锋部队”占总兵力的比重最多不应超过四分之一，“后援部队”占总资金的比重最低不应少于四分之三。对于新手或者是从事杠杆交易而言，两股资金的分配比例还应该更悬殊。

交易策略、交易法则、交易计划

那些市场前辈们认为有利于交易成功的经验之谈，但执行结果因人而异、你可以采用也可以不采用的交易技巧称之为“交易策略”，例如：“只在明显的趋势中下注”。那些上升到法则的高度、任何人都必须遵守的交易策略称之为“交易法则”，例如：“绝对禁止在亏损的头寸上加码摊平”。

交易策略和交易法则是对三项管理的高度浓缩，是前辈高人毕生经验教训的总结，是他们用漫长的交易岁月、天文数字的损失甚至是生命换来的，年轻后学除了充分尊重、用心领悟并努力实践之外别无选择。

交易计划是三项管理、交易策略和交易法则联合作战的纲领，交易者必须予以高度重视。交易计划最好是文字性质的，这样看起来更清晰、也更容易和交易总结相对照。交易计划主要决定交易的方向和性质。

以期货交易为例，如果是中长线交易，交易方向只能和月线图所指示的长期趋势、周线图所指示的中期趋势和日线图所指示的短期趋势全部保持一致，进场时机由大周期交易系统和小周期交易系统联合决定，出场时机仅由大周期交易系统决定。一般来说，日线图所指示的短期趋势方向发生改变之日，就是大周期交易系统发出平仓信号之时。

如果是短线交易，则进出场时机均由小周期交易系统决定。短线交易有两种：

1、指那些逆中长线趋势方向的交易，主要捕捉至少是日线级别的超涨或超跌所引发的价格回撤运动。正因为是逆势的，所以必须是短线的。如果顺应中长线趋势的方向，就应该采用中长线交易，因为这时候采用短线交易会损失掉相当大一部分利润。

2、指在中长线趋势背景不明朗的情况下，针对区间震荡行情所进行的一种高抛低吸的操作。请读者注意越是保证金比率要求高、甚至完全不允许采用杠杆的市场（如当前的中国大陆A股市场要求100%的保证金），观察的视角就应该越宏观，交易就越应该以中长线为主。这种情况下交易者应该多注意月线图、周线图和日线图，而不应该对60分钟以下的小周期K线图予以过多重视。

交易大师何以立于不败之地？

他们首先解决交易市场的选择问题。第一个原则是“不熟悉的市场不做”，即所参与的市场之技术走势必须能够纳入到他的技术分析框架范围内。第二个原则是“不活跃的市场不做”，因为越是流动性差的市场其价格运动越容易被人为操纵，冒然参与这种市场无异于自投罗网。他其次解决交易品种的选择问题。交易品种以流动性好、价格变动活跃、走势真实自然者为佳。以股票为例，大型机构投资者往往选择蓝筹股，姑且不论这样做是否明智，原因之一就是出于进出方便的考虑。

期货交易中，个人交易者应该选择“主力合约”，即成交量和持仓量均为最大的那一款合约进行交易，其他合约应一概回避。因为只有众多交易者广泛参与的品种其价格走势才是真实自然的，才不容易被人为操纵，交易技术也才有用武之地。交易大师最后解决进出场的时机问题。理论上讲，如果交易技术精确地解决了进出场时机的选择问题，资金管理和自我管理就是完全不必要的。

这就像一个武功无限高强的剑客可以杀死所有对手是一个道理。但事实上不存在武功无限高强的剑客，再怎么强大的人都会遭遇实力相当的对手。同理，再伟大的交易家其交易技术也是有局限和弹性的。举例来说，交易技术可以清楚地告诉交易家某个品种将大幅暴涨或大幅暴跌，但时间上可能很快，也可能拖得很久，久到足以让所有等待的人都失去耐心和信心。在路径选择上，大级别的趋势可能是单边的、一气呵成的，也可能是一波三折的“下降通道型”或“上升通道型”的。如果不做好资金管理一味重仓交易，哪怕看对了大方向，也会在一个小小的价格回撤运动中被消灭。在存在杠杆效应的保证金交易中重仓交易或盲目地以利润顺势加码，爆仓出局的概率是100%。

交易大师拥有一般人所难以掌握的精深的交易技术。其核心机密是：一、将大周期K线图与小周期K线图联合起来作战。二、在同一张K线图上，他注意三个要点：1、K线与K线的形态与位置关系；2、K线与均线的形态与位置关系；3、均线与均线的形态与位置关系。他永远顺着中长期趋势的方向交易，但如果是保证金交易，他亦不会对短期的逆向波动放松警惕。

他不仅能正确分析长期、中期和短期趋势的方向，更能清楚地感知隐藏在趋势背后更加本质的东西：多空力量强弱之对比及其彼此之间的消长变化。他只在“所有条件都对其有利”的时机出战，其他时间则只是观察和等待。他不认为自己比交易系统更高明，所以他信赖交易系统甚于信赖自己的感觉。他与常人最大之不同是无贪无惧，无骄无馁，当进则进，当退则退，没有畏首畏尾、患得患失之类的情感羁绊。他不但拥有出色的自我管理能力，也有一套合理的资金管理方案。

这套方案的一般模型是：将总资金分成三份，第一份叫做“交易帐户外生活备用金”，这个账户的资金永不投入交易使用，且用于存储交易之外的其他收入和交易利润的不断导出（出金）。第二份叫做“市场外交易备用金”，它存放在和交易帐户关联的银行帐户上，虽然可以方便地转入市场，但除非非常必要，否则不参与日常交易（如果资金不足这一份可以取消）。第三份才是“市场内交易资金”。这部分资金又分为四份，第一份叫做“先锋部队”，专门用来试探性建仓。

当“先锋部队”受挫且小周期交易系统发出反向的交易信号，要么直接止损平仓，要么用另外四分之一的资金反向同数量开仓与原有头寸对锁，这样无论价格如何波动，交易损失将被锁定为两个相反头寸之间的差价。然后静观多空搏杀的结果，当胜负已分、趋势明朗的时候，用最后四分之二的资金对正确的头寸顺势加码。

亏损交易定律与盈利交易定律

通过总结大量的亏损交易，包括他人的和我自己的，我总结出一种叫做“亏损交易定律”和“盈利交易定律”的公式，写在这里供读者参考：

亏损交易＝【高买低卖或低卖高买＋过晚结束亏损部位＋过早结束盈利部位】×大比例重仓交易或高倍率杠杆交易（即“过度交易”）×无确定性、无胜算的强行交易×无节制、无大方向的频繁交易。

盈利交易＝【低买高卖或高卖低买＋尽早结束亏损部位（即“截断亏损”）＋让盈利部位充分发展（即“让利润奔跑”】×与胜算成正比的仓位比例或杠杆倍率×确定性法则指导下的适宜的交易次数×中长期趋势方向决定下的适宜的交易次数。

所谓高买低卖或低卖高买，分两种情况：一种是日线、周线或月线级别的，一种是分时级别的。拿我较为早期的交易来说，虽然在日线、周线或月线级别上做到低买高卖或高卖低买困难不大，但在分时级别上却经常出现追多或追空现象，导致在分时图上做多则跌、做空则涨。这种现象在我开始关注“小周期K线图”之后已经自行解决。

如果在日线、周线或月线级别上出现高买低卖（在下降趋势中做多）或低卖高买（在上升趋势中做空）的现象，通常是由于缺乏识别趋势的能力造成的，通过提高交易技术可以解决。这里注意警惕三个敌人：它们分别是过度交易、强行交易和频繁交易。

所谓过度交易，就是仓位比例过重或总是使用高倍率的杠杆系数，导致承担过量风险。所谓强行交易，就是交易之前不考虑确定性，不掌握胜算而企图强行获利。所谓频繁交易，就是无节制、无大方向感的过多过滥地交易。

过度交易、强行交易和频繁交易，都是指一种我称之为“交易狂”的人。其中过度交易者喜欢大笔进出，无论是操作一万元还是一亿元，他们都希望将每一分钱都投入进去，因此他们总是觉得钱不够用。或者更准确地说，再多的钱也不够他们亏损的。

强行交易者不管市场条件是否允许都要进场交易，他们不愿意等待“大好时机”的到来，或者远在“大好时机”到来之前就早已深陷泥潭不能自拔。和频繁交易者一样，他们宁可亏损也不愿意约束自己呆在场外。后两种人既不能空仓，也不愿意单纯持有获利部位让利润充分发展。他们喜欢的就是一直不停地交易再交易，直到亏光所有的钱为止。除非改变行为模式，否则这三种人都没有成为杰出交易者的任何可能。

一般人何以失败？

下面详细列举导致交易亏损的各种现象及原因，这些原因分别对应着交易者在交易技术、资金管理或自我管理方面存在的问题，有些对应股票交易，有些对应期货交易，请读者自行归纳：

1、自投罗网：选择了错误的交易市场，在不熟悉的市场中冒然操作。

2、不辨牛熊：缺乏判断股票大盘指数宏观趋势的能力，不会将大盘指数的月线图、周线图和日线图结合起来综合看图，不能识别市场整体上处于牛市还是熊市。

3、“三期”不分：不明白没有永远的牛市，也没有永远的熊市。缺乏判断市场走势整体上处于牛市或熊市的初期、中期还是末期的能力，不能据此作出相应的对策。

4、不顾大局：在股票市场整体上走牛的背景下做多或整体上走熊的背景下做空赢面才是最大的。当大盘处于狂风暴雨般的主跌浪时，做多个股的赢面为零，输面为100%，反之亦然。因为短期趋势服从中长期趋势，个股服从大盘。“抛开指数做个股”是种无知无畏的说法。正确的说法应该是：大盘处于主升浪时禁止做空任何个股，大盘处于主跌浪时禁止做多任何个股。

5、错失热点：不懂大盘与板块、板块与个股走势之间的辩证关系。不了解领头板块和跟风品种在不同市场运行阶段表现上的不同特色。缺乏对阶段性市场领涨板块或领跌板块的感受力与判断力。

6、惧怕最强：缺乏正确选择交易品种的能力，总是陷入趋势不明显或干脆无趋势品种的泥潭里，或者虽然选择的交易品种是正确的，但不是趋势最为强烈的。不敢做主升浪和主跌浪，不懂或不敢在领涨品种上做多或在领跌品种上做空。

7、缺乏方向：缺乏判断具体交易品种宏观趋势的能力，不会阅读月线图、周线图和日线图（方法与分析大盘指数完全一样）。在具体操作品种上逆势交易，即在下降趋势中做多，或在上升趋势中做空。正确的做法应该是：在上升趋势中做多，在下降趋势中做空，在无趋势行情中空仓。注意这里的趋势至少是日线图所指示的短期趋势，并且方向上要和周线图所指示的中期趋势和月线图所指示的长期趋势方向一致。

8、缺乏耐心：违犯“持盈法则”，即“大周期交易系统不发出平仓信号不得平仓中长线头寸，小周期交易系统不发出平仓信号不得平仓短线头寸”。虽然能够识别大趋势，但缺乏不动如山的能力，缺乏足够的耐心和信心，总是过早结束盈利部位，剥夺获利部位充分发展的机会。交易者必须依据大周期K线图（如日线图）建立大周期交易系统作为中长线进出的依据。

9、不够精细：缺乏判断具体交易品种微观趋势的能力，不会阅读1/15/30/60分钟K线图，缺乏正确把握买卖时机的能力，总是追多追空，追涨杀跌，进退失据，错误百出。这种情况虽然对方向正确的中长线头寸影响不大，但在保证金交易中会招致大的损失。交易者必须依据小周期K线图建立小周期交易系统作为短线进出的依据。

10、不辨强弱：缺乏辨别交易品种多空力量强弱对比的能力，对其此消彼长和强弱关系发生逆转的过程浑然无觉，对趋势主导方的力量耗尽衰竭和因之造成的转势不敏感。

11、不忍止损：违犯“止损法则”，即“大周期交易系统发出平仓信号立即平仓中长线头寸，小周期交易系统发出平仓信号立即平仓短线头寸”。缺乏面对现实的能力，要么是由于不能识别趋势，要么是心存幻想，总是过晚结束亏损部位，导致原本小的亏损最终演变为灾难性后果。

12、强行交易：缺乏分辨“利润从哪里来”的智慧，不懂得所有的利润都来自市场的赐予。胜可知而不可为，任何人都不可能罔顾市场而企图强行盈利。交易者只能顺势而为，应该耐心等待所有的条件都变得对自己有利、寻找胜算最大的那个价格变动临界点下手即遵循“确定性法则”。

13、频繁交易：缺乏分辨诱惑与机会的能力，唯恐错失机会，甚至以为到处都是机会，缺乏从“日间杂波”的邪恶引诱中走出的能力，导致无节制、无大方向指导下的“频繁交易”。频繁交易和强行交易的结果一样，都是集多次小亏为大亏。

14、过度交易：因为贪婪或受速富思想的支配，违犯欲速则不达的天道，妄图通过孤注一掷实现一夜暴富。不了解仓位与胜算成正比的交易法则，缺乏正确的资金管理系统，总是采用重仓或高倍率杠杆系数的方式“过度交易”，最终要么因为压力过大、操作扭曲而徒劳无功，要么因为错误或意外而满盘皆输。

15、无利则害：违犯“简易柔顺至上法则”，包括“预期落空退出法则”和“处境艰困投降法则”。简，是指交易系统简洁精炼；易，是指获利越容易的交易越是好交易；柔，是指放低自己的身段，保持心灵的开放性与灵活性；顺，是指交易者必须具备完全的客观精神，一切以市场为导向，跟随市场而动。

16、不知加码：违犯“稳健性法则”，包括“小仓试探法则”和“顺势加码法则”。前者是以少量资金充当“先锋部队”，避免一次性陷入过度交易，后者是在形势已经被证明对己有利的情况下扩大战果。但请注意顺势加码是要有节制的，参见前面“资金管理”部分的介绍。

17、急于回本：急于致富或急于扳回损失，没有耐心等待“大好机会”的到来，缺乏对于高胜算交易机会的考虑和追求，有意无意地反复违犯“确定性法则”，一再重复强行交易、频繁交易和过度交易的错误。

18、追求刺激：精神空虚，害怕无聊，追求刺激，不想了解市场真相，只想交易再交易，这样很容易陷入强行交易、频繁交易或过度交易的泥潭，直至耗尽所有的资金为止。他们把成功的希望寄托在“下一次的好运”基础上。

19、证明自己：因为不服气而想“打败市场”，要么试图证明自己比市场更聪明，要么试图证明自己比别的交易者更聪明。他们不懂得，人只能有限程度地战胜市场，而不可能终极意义上地完胜市场，试图证明自己比市场更强大是头号愚蠢的事，试图证明自己比别的交易者更聪明也没有任何意义。

20、报复市场：因为变态的自尊或“面子损失”而报复性交易，向市场挑衅，想“出口恶气”，想一举“大败市场”。他们不懂得，市场先生身兼对手和裁判两种角色，它才永远是最强大的。交易者的自尊或面子在市场先生眼里一文不值。

21、自我膨胀：一笔或连续几笔交易大赢之后，原本渺小的自我空前地膨胀起来，自以为找到了发财致富的永动机，忘记了强行交易、过度交易和频繁交易的危害，开始疯狂交易。

22、不懂休息：一次大的挫败之后，按照前辈交易家的经验，应停止交易休息一段时间直至重拾交易信心，或至少减量经营到合适的交易规模。但有些人为了反败为胜，既不停止交易也不减量经营，终至在大亏之后再次严重失血，甚至完全失去交易资格。

23、拒绝自律：酷爱自由，拒绝自律。“自由狂”往往同时也是自大狂，在他们看来，自律不仅是“不爽”的，也是丢面子的，而“天才”（他们对自己的评价）总是个例外，是无需自律的。他们错误地认为自己具备“超绝的智慧”或“出奇的好运”可以脱离交易法则的约束之外。

24、拒绝学习：虽然知道自己缺乏专业知识，但是因为懒惰或抱持游戏人生的生活态度，极度缺乏深入了解客观事物内部规律的动机，做事不专注、不深入、不持久，怕麻烦或不愿付出，宁可重复错误，拒绝深入学习。

25、追求完美：某一笔交易在极短的时间内（注意这个前提）本已取得丰厚的盈利（比如50%，只是仍未达到交易者心目中的期望值如100%），此时本应二话不说先将熟透了的苹果摘下，却出于一种追求“完美主义”的“交易洁癖”，交易者期望“一举大赢”；结果又因缺乏迅速止盈的能力，在风云突变之下瞬间鸡飞蛋打，将所有盈利全部还给市场，甚至还亏损出局。

26、缺乏勇气：虽然大周期交易系统和小周期交易系统同时发出长、中、短线建仓信号，大好机会近在眼前，却在关键时刻丧失了行动的勇气，变得畏首畏尾、患得患失和优柔寡断。结果眼睁睁地看着“大好机会”成为过去。

27、厌恶金钱：内心深处对金钱或成功有着不正确的认识，即认为金钱是肮脏的，或认为自己的成功是罪恶的，是造成别人损失的原因，不能够从更高层次上正确理解和处理得与失、成与败的辩证关系。

28、自认卑微：认为自己天生卑微，不配享有成功，惧怕成功的到来，无法想象自己成功之后的模样。

29、追求失败：拥有追求失败和倾向自我毁灭的潜意识。

人的命运其实就是自己的胆识与魄力，只要向着自己的意志前进，命运迟早会皈依到人的意志。当人们坚定地执行自己的意志的时候，命运就向坚定者一边靠近。

文 | 朱贰哥

为什么要写

关于A股T+0本来不想说什么的，看到很多人写的关于做T的文章简直就是误人子弟，一看就不是职业做T的人写的，可以这么说，按他们说的那些策略去做T，扣除了手续费不亏钱就是好的了。为了让大家了解到正确做T的思路，少走弯路（弯路都是浪费自己的真金白金啊），故写点自己做T的经验，供大家参考。

鄙人经历及职业

前些年做美股日内出身，后来A股有了融券后，转战A股融券说白了就是A股的日内交易，股灾的时候融券停了，现在只能利用底仓来做日内交易了，和朋友一块搞了个小公司，十来个日内交易员职业做T，和券商机构大散户等合作，利用他们给我们提供的底仓做T，做亏了全部由我们承担，赚了大家分成（所以日内做T，我们是稳赚不赔的，想想啊，如果我们没有稳赚的策略，是没法搞的，和他们合作时有的还要我们交保证金，亏了就扣我们的保证金）。

日内交易的三大策略

融券出来前，我们A股是没法做日内交易的，现在A股日内交易策略大多是由做期货外汇，尤其是做美股等日内转化而来的。我现在说的策略是按持仓时间来分的，大体上有三种策略：日内超短，日内趋势，日内长线。日内超短持仓时间大多两三分钟内，一般不会超过10分钟，盈利的仓位偶尔会长点，也很少超过30分钟的，这种策略止损在千三，也就是10块钱的票亏三分钱必须止损。日内趋势，就是拿小波段，持仓时间一般在30分钟左右，因为想要拿的波段大点，所以止损一般也比超短止的大，大多在千六止损，10块钱止损6分。日内长线持仓时间一般在一个小时以上，赚取的利润很大，当然波动也大，止损一般在百分之一左右，10块钱止损1毛左右。我们职业做T所选择的策略就是日内超短，特殊行情下会拿个日内波段，但必须是在仓位是盈利的情况下才拿，亏损的仓位必须无条件止损。

我们所用的策略

从我的经历和对这行的认识来看，这三种策略能实现稳定盈利的只有第一种日内超短，或者在日内超短的基础上偶尔拿个小波段，单纯做日内趋势和日内长线能持续稳定盈利的我还没怎么见过，我所认识的很多交易者也都有尝试，不过最后还是以失败而告终，日内超短能持续稳定的原因在于我们对一两分钟内波动往往容易把握，而时间一长，不确定性就变大了，就有点类似于赌博了。别给我说什么MACD等等各种各样花里胡哨的指标，只要持仓时间长了，所有的指标都不是那么管用的。好，现在明确了我们使用的策略就是第一种日内超短持仓时间一般两三分钟的超短。

日内持续稳定盈利的条件

硬件：四个显示屏，有的公司是六个，我觉着四个就够了，因为我们做的票比较多，我们交易员一般同时会盯10个左右的票，我最多的时候会开同花顺24图。如果你只盯一两个票的话，两个显示屏也马马虎虎，不过不能再少了。

时间：开盘期间的4小时，必须时刻盯着，如果没有这时间，日内最好别做了。我们超短策略大部分时间是在等待，4个小时里对我们真正有效的可能就是那两三分钟，至于机会到底在什么时候来，我们不知道，只能时刻盯着，等待，机会来了就做，不来就不做。比方说我盯着10个票，一天有机会做的可能就那五六个，没机会的就不做。

方法和技巧：策略选定了，只做日内超短，然后就是盯盘的细节了，这些我会单独展开。

胜率：我们就是靠胜率取胜的，10笔交易会有七八笔交易是正确的，而且必须是挣大亏小，10块钱的票亏必须在3分之内，挣的话看机会的大小，没有1毛的利润我们是不会进的，判断错了就止损，行情给不出大利润，挣三五分也出。

手续费：10块钱的票，万三，手续费是2分左右，意味着挣2分才不亏钱。

耐心等待：之所以单独拉出来说，是因为做不到这条，日内超短完全不适合你。最近几天A股日内超短行情很淡，我盯着20几个票，一天也就才做四五笔交易。因为没有机会，没有大胜率机会，做的话就是赌，要么赚手续费要么亏手续费，频繁交易的后果只能是亏手续费。

方法和技巧：之所以放到最后说，是因为这点是最简单的，难的是能不能做到耐心等待机会，手痒痒的人是不适合做日内超短的。

盯盘：

1.上证，创业板，if，ic 个股 （我只看分时，有人喜欢看一分钟K线）

2.板块涨幅，涨速，个股涨幅排行榜（有人看短线精灵）

3.分时图，盘口，成交量（重点观察异动）

其余的就是一些交易的细节了，上图是我在私募风云线下活动跟朋友分享的一些总结，这些细节只有在足够多的交易之后才能有感觉，有人叫盘感。我们最长做的这些形态也是每个人都知道的最简单的：突破，破位，接刀子，联动等。其实，最简单的就是最有效的，世上最可悲的人莫过于把简单的问题复杂化，最后把自己神经病化。

日内交易收益率问题

这个跟股票和行情有关，好的股票有行情的话一年做到百分之三五十都很简单，不动的股票根本就没法做T，像银行等。现在市场上这么多股票比较好做的大概也就是二三百只股票，这么说吧，能做的股票，现在一年T出来20%的利润还是完全可能的。现在像国信证券他们锁券的券息都到10.35%了，如果做不出20%的利润，锁券还赚什么钱啊，当然有些票，别说20%了，可能10%一年也T不出来。

纠正一下听到过的最大的谬论

有人说震荡行情下适合做T,暴涨暴跌单边涨或者单边跌不适合做T，恭喜你，完完全全颠倒过来了。如果大盘一直震荡，就像这两天样的，对于我们职业做T的来说，别说吃肉了，就是连汤也没了。如果一个票处于上涨通道中，这是最好的做T标的，如果一个票处于暴跌的通道中，也是很好的做T标的，我们最怕的就是震荡和阴跌。

结语心声

做T真不是很很多人想象的那样，如果你没有足够的盯盘时间和盯一天没有机会就一笔不做的耐心，我劝你还是不要想着做T了，我所见过的大部分散户做T要么是把自己的底仓做丢了，要么是越做底仓越多把现金做没了，这就是业余和职业的区别，我们职业做T的，是雷打不动，任何条件下都不会改变底仓的数量。

来源：《股市博弈论》

一、开发深层意识的理由

知行合一所要解决的主要问题是制订计划和培养纪律性。基本路线如此而已，但实际做起来却仍然相当困难，主要的障碍在于股价走势的复杂性使人在把分析研判贯彻的行动中时无法产生足够的自信。一位在美国证券市场上从事交易达35年的交易员比尔·威廉姆斯说：“没有人对市场进行交易，每个人交易的是他们自己的信仰系统。”事实上不仅是证券交易，在一切事情上都是一样。我的一位搞哲学的朋友编译了一本书，叫《从自然之镜到信念之网》，其中的中心思想是：人们所相信的一切规律，包括自然科学规律，其实都是无法绝对证明的。科学理论其实只是一张精心编制的信念之网，它可以坚定人的信心，使人更有理由相信，明天的太阳会像今天一样升起，但在证明这一点时，科学所做的一切其实与一个人的经验归纳没有质的差别。

在一切事情上推动人行动的都是对行为结果的信心。当人们对自己的行为结果可以做出很有信心的预测时，就会行动果断，反之，就会犹豫不决。自然科学的发展增加了人们对自然界的了解，使得人们在面对自然时可以有强大的自信。但在股市上未来的不确定因素很多，人们难以通过增加对它的了解建立起足够的信心。在处理面向自然的问题时，人们可以把它研究清楚，靠这样产生的自信推动自己行动，但面对股市则做不到。股市永远不会有研究透了的时候，而且股市变化也不给人时间把它研究透，必须比较快速地做出决定。

所以，在股市操作中，人不仅要有丰富的经验和对行情的深入研判，还必须有一种来自内心的强大推动力，否则难以做到行动果断。

强健的体魄可以给人带来内在的自信。从生活中我们可以观察到，身体健康的人在行为上更容易表现得积极主动，敢于承担风险果断行动，而体弱多病则会给人精神上带来阴影，遇事时勇气不足。这种影响也是深入到潜意识的，主观意识很难扭转，只有通过锻炼培养出强健的体魄，才能在不知不觉中逐渐转变。健康的身体也是股市投资所需要的，体育锻炼对股民来说不光是健身也是一种投资。

另外，根据心理学理论，直接来自深层意识的想法总是给人更大的自信，在推动行为方面比表层意识的分析更有力量。这并不是意味着它一定更正确，仅仅是因为它直接产生于心理深处。比如有人对炒股理论研究得很透，但一到实战则这些理论都用不上，还是按照本能冲动跟着市场情绪的变化操作，与普通没有经验的股民没有什么区别。出现这种情况的原因在于，人在股市中的操作根本上是受自己的深层意识推动的。如果仅仅是表层意识掌握了知识而深层意识没有掌握，在面临行动时，这些知识就不会发生作用。真正推动人采取行动的仍然是源于心底深处的本能冲动。

这种原始的冲动是没有智慧的，跟随它操作必然会失败。由于本能冲动直接源于人的心理深处，克服它也只有通过开发深层意识的智慧才行。

股市操作是受人的深层意识推动的。要提高操作成绩仅仅学习知识是不够的，必须让深层意识掌握这些知识。这就涉及了股市操作的另一层次的问
题，开发自己的深层意识。深层意识的学习使人获得强大的功力，而意识的学习只是使人获得知识。

二、开发深层意识的方法

开发深层意识就是要把自己从道理上已经理解的那些知识逐渐转化到深层意识中，让深层意识学会分析研判。深层意识的学习特点是在学习时比较慢，需要反复重复才能掌握一个技巧，但一经掌握就不会再忘掉，即使经过多年不用也不会遗忘，重新使用时稍一适应就可以恢复到原来的熟练程度。所以，培养深层意识必须有耐心，开始它必然是比较迟钝的，但不要放弃，要继续重复，当重复的量足够多时深层意识就会逐渐开窍。

深层意识在学习时比意识迟钝，但它拥有巨大的潜力，是看似聪明伶俐的表层意识无法比拟的。深层意识的容量大，可以记下大量的知识，而且可
以同时综合大量的知识进行分析研判。另外，深层意识可以同时关注多方面的东西，比表层意识能照顾的范围广。所以，它虽然学得慢但潜力大，经过努力，深层意识的潜力得到发挥，可以越来越胜任复杂的市场分析工作，并逐渐超越表层意识的分析能力。此时，深层意识的每一次正确决策将使人体验到一种发自内心深处的愉快。

在开发人的深层意识方面，中国传统的教育方法有很多长处。现代教育常批评过去的传统教育教人死记硬背，是对儿童智力的破坏。但在开发人的深层意识方面，死记硬背式的教育方法其实比解释清楚更好。经过不加讲解、反复重复地记忆，知识被深深地印入了儿童的深层意识，随着以后生活阅历丰富，这些知识会自然而然涌出来，人就会理解它们，并学会运用。如果不经过死记硬背这一步，就无法达到最后的融会贯通。古人说，“熟读唐诗三百首，不会做诗也会吟”，只有经过背诵把文字化入深层意识，再不断用功，以至“埋笔成琢，研铁成泥”，时节一到，才能即景生情，好诗天成。
现代教育违背了这种规律，令今人的文字修养普遍下降，现代作家再也难以写出那种细腻优美的文字了。

台湾著名人士南怀谨先生也认为，传统的背诵教育方法可以开发人的“根本智”，并把这一思想在自己开办的学校中付诸实践。不过作者认为，在学习语言方面最有效的办法是背诵，在培养人的数学感觉方面，最有效的办法还是做题。要培养数学感觉，题目不一定要难，但要有数量和速度，等到熟能生巧再增加难度就水到渠成了。如果找不到数学感觉，那么人终究不能把数学学通。现代教育在文字方面是失败的，但在数理方面还是相当成功的。

开发深层意识的基本方法就是重视基本功训练，反复重复，耐心等待深层意识自己开悟。这种教育思路贯穿于传统文化的各个方面。比如，中国武术在训练人的技击技巧方面有一个非常独特的方法—站桩。深通拳理的大武术家训练弟子，常常摆一个简单的姿势让弟子去站桩，时间不是几小时或几天，而是一站几年，直到弟子站成“功夫”，再授以拳术招法。大部分弟子都过不了站桩这一关，但能这样练出来的都是真正的武林高手。

很多股市高手也认为，要想成为高手，最重要的一点是经常进行模拟训练，要像面临实际操作那样认真的逐日研判行情，这样做多了，可以培养出对走势的感觉，这是在炒股方面训练深层意识的方法。仅利用过去行情训练仍然与实际操作有一定差距，还要在实战中学习，这就引出了炒股专业化的问题。

中国股市中有大量的业余股民，他们在市场上处于不利的地位。业余股民有别的工作要做，白天的主要精力要花在自己的本职工作上，只有在晚上下班后才能分出一定精力研究行情。当别人在以百分之百的精力投入到股市竞局中的时候，他们只能以三分之一或更少的精力用于炒股，这样自然难以有好的成绩。

业余股民另一不利之处在于他们有退路，即使炒输了还有一份工资可以维持生活，缺乏职业股民的压力。这种状态使他们在研究行情时内在动力不会像职业股民那样足，在细微处容易放过去，而职业股民则必须处处细心。比如，围棋业余棋手的水平一般要比职业棋手差一大截，缺乏生存压力是一个重要原因。职业棋手就算天分不高，他至少可以背下上千个棋谱，至少可以做到在比赛中决不犯低级错误，这些细微处的精心磨炼和积累就会形成一种坚实的棋力，使职业棋手在比赛中可以发挥稳定。业余棋手有时虽然也能下出妙手，但综合水平终究难以和职业棋手的强大实力抗拒。

业余股民还有一个弱点是不容易提高水平。学任何一门技能在学习期间都需要人在一段时间内相对专业化，把整个身心沉浸在这门技艺中，直到完全掌握并熟练，逐渐变成自己的本能，达到稳定，才可以逐渐减少训练量。如果没有这样一个排除外界干扰的训练期，则技术的细微之处没有时间和精力用功修治，需要融会贯通的地方没有时间从容地汇入自己的潜意识而默化之，这样技术的掌握很难精湛。

在炒股水平达到一定程度后再把注意力转向别的方向，以别的工作为主，业余时间分出一点精力采取安全的策略炒一炒股还是可以的。如果始终处于这样一种状态，没有一段相对专业化的时间提高水平，将永远不会有好的成绩。要么好好花时间把炒股水平练出来，要么干脆退出市场，否则就像没有驾驶执照的人非要开车一样，对自己对他人都是不负责任的。当然，就股市来说，这样直接伤害的主要是自己，但同时也在伤害这个市场，因为多一个低水平的股民市场就会多一分投机性，投机性太强将不利于发挥市场应有的作用。

职业股民应该保持经常的操作，这样可以培养市场感觉，尤其是在学习阶段，更应该多操作一些。这种用于学习培养感觉的操作应该是以很少的资金投入，可以避免出现大的损失。只要认真对待，一笔小资金的操作和一笔满仓操作对深层意识的影响程度是差不多的，从训练深层意识的角度没必要总是满仓操作。另外真正可以满仓操作的机会是不多的，平时肯用功的人，到时自然能够敏锐地感觉到这种机会。

深层意识的最佳工作状态不是在压力下工作，而是在一种比较放松的状态下自觉地发挥。史泰米亚说“出色的炒家自己与自己竞赛，尽我所能，争取好表现。一个与世无争的人，快活逍遥地工作，才可以在没有压力的情形下，做好本分的工作。”自己与自己竞争，人的注意力是指向内部的，这种情况下深层意识没有什么压力，能最大限度地发挥深层意识的主观能动性。人应该学会把市场压力转化成动力，既然必须努力奋斗，那么与其在环境压力下被动地努力，不如改变一下心态，变为自己主动地进取，积极乐观地工作。一个被动一个主动，在深层意识潜能的发挥方面，效果将完全不同。这样就由战胜市场进入了超越自我的境界。

开发深层意识的功课是一项比较枯燥的工作，不管是背诗、做数学题、站桩还是看图线都是如此。若没有一种追求成功的强烈愿望和极大的耐心，是很难涉过这段艰苦的路程达到自由的境界的。不管从事什么工作，成功的愿望和耐心都是达到顶尖级高手所必须具备的内在条件，在股市中的成功者身上也总是可以看到这些特征。

三、开发深层意识的技巧

美国交易员维克多·尼德霍夫在其所著的《投机生涯》一书中描写了他利用音乐预测市场的方法：“可以用一个简单的方法将市场图表转化成乐谱。首先选取上一个交易日的所有变化（或者昨日收盘 50 点左右的变化），将其分为8个音程或8个音符，将上一交易日收盘定为钢琴键盘中央的C ，选好每半小时的股价，对比计算其音符。当你哼唱时，有点像儿时的催眠曲‘三只瞎眼老鼠’。我习惯一周或每天把市场价格变动转变为五线谱。我时常辨识由市场图表改编来的乐谱，然后判断是否可以根据开头的主题去推测其后的发展状况。”

这种方法的理由在于，市场涨落是群体行为的反映，而群体心理的起伏反映出人类心理深层的一些规律。把握这种人类深层心理的最好办法不是用理性分析，而是用自己的深层心理去体悟。音乐正是契合了人类心灵深处的某些东西才给人带来美感的，欣赏音乐也需要人以心灵去沟通。所以，音乐可以成为体悟群体心理的一种工具，可以使这种难以言说的体悟具备一定有形的线索，并可以把人们在音乐方面的经验转移到股票分析中。

这种方法把深层意识中固有的音乐感和股市分析直接联系起来，既符合深层心理的固有规律，又符合股市的运行规律，是一种把深层意识直接用于股票分析的巧妙办法。但本书前面的分析表明，群体心理只是影响股价走势的一个方面的因素，另外还有市场成本和庄家操作等多种因素都在影响着股价走势。借用乐感只适合于把握一部分群体心理运动规律，其它规律是不能以音乐的形式把握的。音乐毕竟是一种有形的工具，借助它可以方便地发挥深层意识的某些能力，但同时也限制了任务的范围。虽不失为一种很好的方法，但不应该成为惟一的和主要的方法。在通向高手的修行之路上，必须超越这个层次，直接培养深层意识对市场各方面的分析感知能力。

深层意识也是越学习越聪明的，因为已掌握的知识可以在学习新知识时经过转移利用。所以，学习各种需要发挥深层意识的技能，虽然与炒股没有直接关系，但可以增加人的悟性，也可以间接地提高人的炒股水平。

孙诚先生有一个思想：“会开车就会炒股，一切事物的道理都是相通的。”炒股的分析研判要比开车复杂得多，但又有一些共同之处。开车所面对的是动态的环境，自己和路上的行人都处于运动中，这和人在日常生活中熟悉的静态生活环境是不同的。动态环境下人不仅要对周围情况做出正确反应，而且还要有时间性，必须在正确的时间做正确的操作，过早或过晚都不行。股市也是这样，市场处于变化中，它不会停下来等你慢慢做决定，必须学会迅速做出决定，才能赶上市场的变化。所以，开车与炒股在操作的层面上有一些相通之处。

根据心理学理论，人的意识容量平均为5 ，即人同时关注的事物不能多于5个，否则就会处理不过来。人在路上开车，同时需要照顾到路上的车和行人、自己的车速和方向以及车的方向盘、离合器、油门、刹车和换档，这么多的内容超过了人短期工作记忆的容量。意识要处理这么多的内容是根本忙不过来的，必须把很多动作转化成反射，交给下意识处理才行。学习的过程就是逐渐建立和优化这些下意识反射的过程。同样，股市也非常复杂，完全凭意识分析很容易考虑不周而有疏漏。充分利用下意识除了可以更好地操作外，还可以避免因照顾不周而犯一些低级错误，保持操作成绩稳定。

学开车的过程中必须把很多动作转化为习惯，最终意识不再控制每一个动作，而把细节控制交给深层意识自动完成，意识从细节控制中超越出来，从容把握全局。此时，人对意识到的一切能自动做出反应，意识和行动间没有分离，这就是知行合一。这些下意识的自动反应同样涉及了深层意识，但在形式上与音乐完全不同。所以，人的深层意识通过训练是可以适应各种形式的任务。学开车的过程可以对训练深层意识有所启发，学开车本身也可以增加深层意识的悟性。

各种体育运动和开车一样，其中所包含的运动技巧和训练经验对股市操作都有启发作用。另外运动中培养的竞争意识对股市投资也有影响。很多股市中成功的投资人有体育运动的爱好，如维克多·尼德霍夫就曾经获得三届全美壁球比赛的冠军。运动中所培养的竞争意识和行动意识对他的投资成功肯定有着潜移默化的影响。股民适当发展运动方面的爱好对成功的投资操作是有利的。体育运动的另一个作用是给人带来强健的身体，这对一个人果断决策是有帮助的。

心理学家提出过一种帮助开启自己深层意识的小技巧，本来是用于帮助那些创造力受阻的艺术家的，但一些交易员认为，它对自己的交易同样有效，“在早晨做任何其他事之前，在你吃早饭或除了冲澡以外做任何其他事之前，你首先应坐下来写上三页纸。你写什么都没有关系，那只是纯粹的意识流。如果你在思考：‘我的上帝，我不知道我要写什么？’你就写：‘上帝，我不知道我要写什么。’每早你都这么做，一周 7 天没有例外。做这些事解除了我们头脑中所有的杂念。你将对随之而来的洞察力感到吃惊。直觉开始出现。把这当作早晨做的第一件事，这样你就为自己的交易或无论什么事准备好了一副清新的头脑。”

四、开发深层意识的境界

《直觉交易员》一书中，交易员比尔·威廉姆斯认为，学习交易像学习任何东西一样，要经过五个阶段。

“第一阶段是初学阶段，你基本上只是在学习事情怎样进行。你正在学习词汇，目的是呆在市场里直到你取得经验，这对将来十分重要，因为交易既是科学也是艺术。艺术只有在积累了大量经验的基础上才能发展。在初学阶段，你的工作明白简单，就是取得经验，并且别赔钱。”

“在第二阶段，你有了不同观点。如果我们是在讨论弹钢琴，第一阶段你要学习什么是音符，第二阶段你才学习把他们放在一起。在交易中也是一样
，你开始把交易活动各环节放在一起，以了解怎样在一笔交易中连续赚取利润。”

“第三阶段我称它为胜任阶段。第一阶段你试着下水；第二阶段你试着在一笔交易的基础上赚钱；到第三个阶段，你的目标是不断扩大你的资本回报率。”

“真正的转折发生在你通过了胜任阶段之后，即胜任阶段和熟练阶段之间。这两个阶段之间差异如此之大的原因在于，当你达到熟练阶段时，你已经在以一种非常个性化的方式从事好的交易活动了。你成了市场的一部分，就好比一个冲浪者，你冲出去，只是凭直觉知道下一个大浪会从哪来，以及怎样冲在浪尖上，用一种毫不费力的方式随波作之字形滑行。在这个阶段，你知道什么是正确的交易，但不清楚自己是怎样知道的。没有什么刺激你参与，而是你看到，然后自动地加入。一切都是自然发生的，没有犹豫。”

“第五个阶段，我称之为专业阶段，交易完全是凭直觉，全凭感觉。你关注的不是赚钱而是发现你自己是谁。你在市场上经历了什么以使自己达到协调。”

威廉姆斯在这里描述了一幅由外行开始，经由点滴经验的积累汇集，终至发生飞跃，交易从技术层次进入艺术层次，以至发现自我的过程。

普通人的深层意识像一个只会蹒跚而行的幼儿，需要意识时时在旁边扶助；经过一定训练的深层意识像一个少年，虽然可以自由活动但仍然需要意识在旁边时时进行调控；深层意识发展到登峰造极的程度时则像一个成年人，已经完全可以自主地活动，不需要意识再在旁边引导了。这时意识可以从对交易本身的关注中脱离出来，而关注于自我在交易中的感受和行动，以至通过交易发现自我。这就是知行合一的最高境界，知与行完全融为一体，中间没有任何过程和间隔。并不是每一个人都能达到这种最高境界，但有志者应以此为努力方向。

来源：《股市博弈论》

人们在股市实战中经常可以感到运气的作用，这一点几乎每个股民都有体会，那么运气到底是什么呢？从现象上看，股市博弈具有概率性质，这就决定了不管人计算的多么深，总会有一些计算不到的变化。这些已经超越了人凭借智力所能把握的范围，只能靠运气了。如果由于纯偶然的原因，恰好赶在不可预见的市场下跌之前卖出了股票，或者在不可预见的上涨出现之前买进了股票，那就是运气好，反之就是运气坏。除了市场方面的不可预见因素外，人的主观方面也存在一些不可控制因素。比如，博弈理论可以把研究方法教给您，但不能保证每个人都能学通它；学通之后还要看能不能实际使用；实际使用了还要保证在关键时刻不受到意外的干扰使人出错；深层意识的训练可以减少出错的概率，但深层意识的发展过程中不确定因素更多。纯理论的考察，这些问题都是通过主观努力可以克服的，但参与股市实战则会发现，人的决策过程中，任何一个环节都不象理论设想的那么坚固，人可能在任何一个环节出问题，而且不可能靠主观努力完全避免，要避免这些问题只能靠运气了。

在一般人看来，对这些不可预测不可控制的因素人已经没有办法可想，人能做的是把可计算可把握的方面尽量做好，而对这些不可把握的方面则只能听天由命了。所谓“尽人事，听天命”就是这样一种思路。但也有些人抱有更为刚健的人生态度，即使面对那些不可控制的力量他们也不愿低头，他们不愿意听任命运的摆布，希望成为命运的主人。要达到这个目的，必须深入探求命运的本质，以便找到驾御它的方法。在这方面，易学和佛学提供了一些有实用价值的理论。

根据易学和佛学理论，任何事在发生之前都有一个无形的存在，世界在普通人看来是有形的事物在发展变化，但从另一个角度看则是这些无形的存在依次成熟转化成现实，就象电影胶片依次投射到银幕上，形成银幕上的故事的发展变化一样。人们通常认为是偶然发生的事情，在这幅图景下其实全都是被这些无形存在预先决定了的，只是由于人们只能看到有形的物质，觉察不到这些无形的存在，所以才认为它们是偶然的。这种无形的存在在佛学中称为“种子”，在易学中称为“机”。在一般人看来，在股市上赚钱是精密计算加果断操作的结果，但从种子理论来看，这一切努力只是给种子兑现创造条件，种子才是最根本的。如果没有赚钱的种子，则博弈计算再深也赚不到钱，市场可以有很多方式使操作出错。

如果细分，则佛学中所讨论的“种子”更为基本，是最微细的无形存在，易学中所说的机则要粗一些，是无形之“种子”到有形之事物转化过程中的某些中间环节，是“无形中的有形”。

易学所见是“无形中的有形”，所以，它提出的改变命运的方法和普通人改变有形物质的方法差不多，想通过研究无形力量的运行规律而趋吉避凶，进而希望利用一些神秘方法直接影响和干预这种无形力量的运行而改变自身命运。佛学所见是“无形中的无形”，它认为趋吉避凶和神秘法术都是在枝末上用力，只能对结果做局部调整，但好坏“种子”的总量改变不了，所以不能从根本是上改变命运。要从根本上改变命运只有从改变好坏种子的数量入手。

怎样改变种子呢？因种子是“无形中的无形“，有形的方法用不上力，唯一办法是从根本处下手。佛学认为，“种子”归根到底是由每个人过去的行为产生，善行生好种感招福报，恶行生坏种感招灾祸。据此原理产生了一套可操作的改造命运的方法，并为有些人实践所证实。比如，明代的袁了凡一生实践改变自己命运的方法，取得了显著的成效。

袁了凡在年青时曾遇到一个孔先生给他算命，把他某年当考第几名、某年当任何官职，都推算得非常精确。以后凡遇考试，名次先后都不出孔先生的预料。自此他相信人的功名浮沉都是命中注定，交运迟早亦有一定时间，对世间的一切得失看得都很淡泊。 27 岁那年，他在南京栖霞山遇到云谷禅师，禅师说，只有凡夫才会被命数困住，大善之人命数拘他不住，大恶之人命数也拘他不住。云谷禅师教他造命之法，叫他“扩充德性，力行善事，多积阴德”，并授以准提咒及持诵要诀，以期必验。

袁了凡得此法门，以后的命运就全在自己的掌握中了。孔先生算他无功名子嗣，他要改变命运，发愿求登科，誓行善事三千条，第二年即中举人，十年后三千善行方才修满。然后他又发愿许三千善行求子，第二年生一子，数年后三千善行修满。然后，他又发求进士愿，这次所求事大，许一万善行，第二年得中，授宝坻知县。袁了凡忧一万善行难满，常为此不安，夜梦神人告曰，因他在任上为全县百姓减税，“只此一项一万善行已满”。孔先生算他只有 53 岁寿命，他没有发愿祈寿就平安度过了 53 岁， 74 岁去世。他以自己一生实践证明命运是可以转变的。
　　总结袁了凡改变命运的方法，先是依仗愿力与神咒的力量使所愿得成，然后修善行以还愿。中间由于地位转变，修善行的能力也在增长，原来感到难以完成的广大善行，到时候就变得很容易完成了。这套方法深合投资的理念，投资人用此法经营自己的命运，其益处将不止于股市获利而已。
　　前一章知行合一的讨论中，人相当于一台机器，并且是一台性能并不理想的机器，知行合一所要解决的就是怎样提高他的性能使之成为一台好一些的机器。人的表层意识思考灵活但信息容量太小，又不能直接推动人的行为；深层意识能推动行为，容量大，但学习慢不灵活，难以适应复杂计算。这些是人类心理的现实，但并非人的优点，知行合一所探讨的就是怎样克服这些限制，达到更优的博弈状态。但这些努力说到底只是使人成为更优秀的机器，而且不管怎样努力，人终究要受先天条件的限制，最终还是比不过更先进的机器。所以，知行合一的努力并不能使人有超越机器的价值。
　　能够使人超越机器的是本章所讨论的直觉和善行。超感觉直觉使用了来自内心的信息，这是任何机器都不具备的。改变命运更是要对只受偶然性支配的事物进行控制，这更是机器所代替不了的。虽然它们的效果是难以觉察的，在现实的中它们的效果似乎不如博弈计算之类有形的方法显著，但博弈计算之类是计算机也可以掌握的，终有一天超级计算机将使人的这类能力变得没有多大价值，就象机器使得体力变得不太重要一样。而现在看起来微不足道的直觉和善行则使人仍然不同于机器而成为人。有人拒绝承认直觉的存在和善行的力量，那么他们就不得不同时承认自己终究只有一个高级机器的价值，他们对自己人生的安排和管理一台机器也就没有什么两样。而不愿自认高级机器的人，则应努力培养和使用这两种能力以实现自己作为人的价值，即便在现实中这样做不能带来明显的实际利益。

在1997年亚洲金融风暴中，索罗斯是一位亚洲国家“淡虎色变”的人物，他的市场操作，令亚洲一些国家货币下跌、股市急挫。究竟他是怎样进行炒作的呢？他又是如何的一位人物？他的投资成功秘诀又是什么？

从小经历了“二战”法西斯的追杀，在恐惧和刺激中渡过了童年，形成了独特的“生存艺术”。在1992年的“英镑风暴”一战成名后索罗斯对记者说：“我渴望生存，不愿意冒毁灭性的风险。”

独特的“进场观”

一般投资者主张在投资前做好调查研究，包括分析市场前景、评估竞争对手、预测未来获利的机会。但索罗斯反其道而行之，采用先投资试一试，在试验中调查。一来测试市场的情况，二来投资后就会更专注的研究。索罗斯在进行大笔投资之前，会先投入一点钱，“感觉”一下市场的气氛，以验证自己在投资前对市场的直觉判断是否准确。若判断准确，则大举进攻；若“感觉”不对，则退避三舍。至于先投入的那一点儿钱，权当是交了“门票”。

如何选择投资目标

投资者都有追高的心理，觉得大家都想要的股票，肯定是好股票，不管价格如何高涨，也总有人跟进。至于那些一直在跌的股票，则很少有人问津。但索罗斯认为，投资应选择两种目标：

1.最好的公司
2.最差的公司

前者可以保证公司获利，后者则可能有更高的获利机会。因此，找到这两者，其他介入中间的公司都没有投资价值了。索罗斯在国际货币市场上的多次惊人的炒作，选的是弱势货币，如里拉、英镑、泰铢等。其中最有名的一役是1992年的“英镑风暴”。当时，英镑对德国马克的汇率持续下滑，索罗斯判断英镑会在各种政治经济的压力下大幅度贬值，于是贷款200亿英镑，用于购买马克，一批国际投机商也纷纷效法。虽然英国中央银行拼命抵抗，最终还是一败涂地，结果英镑大幅贬值。索罗斯则乘机买进英镑还债。经这么一转手，索罗斯净赚10亿美元，他也因此获得了 “金融杀手”和“打垮英格兰银行的人”的双重绰号。

索罗斯纵横国际金融市场几十年，自己总结了投资的原则：

一、坚持生存第一

面对投资风险，绝不孤注一掷。他多次强调：“绝不能为了赚钱，而冒被彻底摧毁的风险。”不过，索罗斯也提醒投资者，不要畏首畏尾，裹足不前。如果有利可图，而风险又在可承受的范围内，就应果断采取行动。

二、做短不做长

他认为市场行情是涨久必跌，跌久必涨。因此，只要有机会就大举出击，而且一旦得手则立即鸣金收兵，见好就收。

三、要能坦然地面对失败

赔赚对于金融家，如同胜败之对于兵家，乃是家常便饭。因此，投资者一定要能忍受赔钱的煎熬，冷静客观地分析行情走势，见形势不妙，则立即三十六计走为上。索罗斯1998年进军香港金融市场受挫便立即罢手，就是一例。这种善于接受痛苦的真理，并毫不迟疑，毅然决然地作出反应的能力，是一个伟大投资大师的标志。索罗斯这样思想：基本上，别人认为我不会犯错，这样的看法被误导了，因为我一点不介意(强调)这点–其实我和旁边那个家伙犯同样多的错误。但是我觉得自己拿手的地方，你知道，那就是勇于承认自己的错误，这就是我的成功秘密，我学得了一个重要的洞察力，就是认清人的思想有与生俱来的谬误……

四、把握好“本垒打”

管理好资金意味着当你处于不常遇见的好机会，有深具盈利信心时，就要敢于投入资金操作甚至不惜用杠杆作用借入资金。就像在1992年著名的 “英磅战役”用20亿美元融资压下了100亿多美元的筹码。 “当你对一笔交易充满信心时，就要给对方致命一击。正如索罗斯的量子基金首席基金经理斯坦利·德拉肯米勒所说的：”索罗斯对我不多的几次批评是因为我对市场判断正确时，没有最大限度地抓住机会放大胜果。 投资仓位决不嫌大。畏缩不前，是懦弱者的行为。索罗斯说：基本上，我操作的方式，是先有个命题，然后拿到市场中去测试。他的才华在于他有某种自制能力，他以非常务实的态度看市场，而且了解什么力量影响股价。他了解市场有理性的一面，也有非理性的一面。他晓得自己不是每次都对，对的时候，他愿意采取激烈的行为，善用大好机会，错的时候能够及时认赔出场是他成功最大的关键，在于心理层面，他了解投资大众的本能，晓得何时许多人会争着抢某样东西，就像一位优秀的行销人员。

五、进出金融市场时不动感情的能力

也就是说，他有点像斯多噶学派的禁欲主义者。别人放任本身的自大阻碍聪明的市场决策形成，索罗斯却了解聪明的投资人是不动感情的投资人，宣称自己绝不犯错没有意义，自己喜欢的股票突然大跌，可能叫人自怨自艾，但不如承认自己犯了错，就像索罗斯常做的那样。他一旦相信某种投资是对的，什么事情都阻止不了他。

投资者都有一种感觉，就是市场永远在变。那么，预测行情，就变得尤其重要。索罗斯认为：

1.要盯着标的股票行情的涨跌；
2.要盯着标的公司的运转状况；
3.一定要同时关注其他投资者的反应和决策；
4.要利用好内线情报。

前两条是大多数投资者都遵循的准则，而后两条则是索罗斯胜人一筹的法宝。也就是索罗斯独创的“反射理论”。作为全球著名的投资大亨，他深知自己有巨大的影响力，他也知道怎样利用这一点发财。

1993年3月，索罗斯先悄悄购买黄金，然后开始散布消息，称有“内线消息”透露，经济起飞的中国内地正大量收购黄金。许多投机商闻风而动，疯狂追高购进，致使当时国际上的黄金价格在4个月内暴涨了20%，而此时大赚一笔的索罗斯已悄然撤退，留下一群惨遭套牢的投资者。令人生疑的是，索罗斯何以有如此神通，在多次投机中所向披靡？值得注意的是他的“内线”。打开“量子基金”的董事会名册，就会发现索罗斯与欧美及犹太世界的金融家们都有密切联系。这些资深的银行家、投资专家、政界要人遍及西方各国，为索罗斯带来了不少重量级客户，也给他提供了不少“内线消息”。

据了解索罗斯的人士透露：“索罗斯在采取重大投资行为时，不论是炒作英镑、里拉还是某种基金，全都是来自高层的内线消息。”据有关人士调查，提供消息的不只是表面上与索罗斯有业务往来的朋友，拥有“量子基金”数十亿美元股份的匿名客户，也许是更重要的消息来源。

索罗斯曾经致力于推进前苏联、非洲和亚洲国家的民主化进程，在最近的美国大选中，他说：“把布什赶下台，是我人生的中心任务。” 索罗斯和他的一个伙伴向一个名叫“Move on”的自由主义者组织提供了500万的资金。至此，他为赶布什下台而捐出的资金已经达到1500万美元。74岁的索罗斯说：“布什统治下的美国是世界的威胁”。他说，当他听到布什总统在反恐战争中说“要么跟我们一道，要么就是我们的敌人”时，他联想到了当年曾被纳粹德国追杀。当被问到索罗斯会不会把他全部的70亿资产用于赶布什下台时，他欲言又止，不过又说：“如果肯定能成功的话，也许我会。”

索罗斯的著作和不同版本的传记很多，投资者可以通过研究他的书籍体会大师的心得：《金融炼金术》《开放社会》《全球资本主义危机》等，还有10几本有关的传记，我通过研读这些书籍中，领悟到大师独特的投资哲学，使我学到了很多分析技术以外但是又对投资者成功非常重要的新知识。

斯坦利·克罗的分析原则–KISS

斯坦利·克罗的座右铭是”KISS”。这并非是他爱谈恋爱，KISS其实是”Keep It Simple,Stupid”的缩写，意思就是说：务求简单，简单到不必用大脑的地步，不必迷信复杂的技术分析法。

很多人对斯坦利·克罗能捕捉到超级大行情相当佩服，但最关心的是斯坦利·克罗是用什么分析方法入市。在讲座时我专门为此向提出了这个问题。斯坦利·克罗说，他主要是依靠技术分析法，研究大量的长期图表和季节性的周期，他的座右铭是”KISS”。这并非是他爱谈恋爱，KISS其实是”Keep It Simple,Stupid”的缩写，意思就是说：务求简单，简单到不必用大脑的地步，不必迷信复杂的技术分析法。斯坦利·克罗操作期货之所以那么成功，靠的就是这点。像古龙武侠小说里的李寻欢，简单直接且快而准的一刀封喉，比任何复杂的武功都有效，与此有异曲同工之妙。

当时我向斯坦利·克罗提问，他使用的是何技术分析方法和技术参数？斯坦利·克罗介绍，他主要使用的技术分析指标，如移动平均线、DMI等，斯坦利着重介绍了移动平均线。移动平均线按数量分为单线、双线交叉、三线交叉，按计算方法分为简单、加权、指数。移动平均线在大行情时的表现比其他更为复杂和精细的操作系统要好，且简单方便。当收盘价高与移动平均线时，你就可以进场买入，反之卖出。对于任何移动平均线系统来说–不管是简单、加权还是指数的，一个十分要紧的问题是：移动平均线数要用多少天？，以及每一种不同的商品，是不是有特定的天数？斯坦利·克罗为我们介绍了1978年Frank Hochheimei 在《商品年鉴》发表的《计算机能帮你做期货交易》文章里所作十分杰出的研究成果。Frank测试过从1970年-1976年里十三种不同期货品种，每一种都用十分广泛的平均天数。从三天到七十天不等来测试，得出的结果请看前文。

从统计结果来看，如此简单的方法就可以在风云变幻的期货市场获取利润，它不正是KISS原则的最好见证吗？有许多期货的投资者知道其中的道理，但还是不能在期货市场上获利，原因是为何呢？斯坦利·克罗强调说：

1.你必须对自己设定的系统(必须经过时间和实战考验)有信心，而不是依个人的情绪、偏见或一厢情愿的想法，想要超越、改进它。

2.你必须有耐心在场外等候系统发出的操作信号，一旦建好仓位，要有一样的耐性持仓不动，直到系统发出反转信号为止。

3.你必须严守原则，依照系统所指的信号去操作。

4.如何打发长线持仓是无聊时间也是能否长线持仓的关键，如前文斯坦利·克罗所用的”驼鸟政策”，回避在大行情中段市场最为波动剧烈时，导致紧张产生压力的情况下令判断失误，轻易平仓处场，不失为一个好办法。

在1985年十月初，咖啡经过三个多月在134美分-141美分的横盘，精明的技术派投资者会看出，不管是向哪个方向突破(收市价)，都会爆发一波大行情。于是下了一套指令单：价格升到141.60美分时买入，价格跌破133.40美分时卖出。在十月十日上午，12月咖啡以138.80美分开市，全天在上下三百点内震荡，最后以141.65美分收市，在这久候的的状况下，在141.60美分-141·80美分间帮客户和自己大量的买进。

对于此持仓他自己相当安心，因为市场已突破久盘的局面，大量的空头砍仓盘会陆续涌处，下一个阻力位是1984年的160美分，如果能突破，他还会买进更多。但是他大部分的客户都对所建的仓位感到非常紧张，因为华尔街几乎所有的市场通讯和分析顾问都一致看空，其中包括一些很有名而且据说关系网很够的评论报告。但是我充耳不闻，一头做多。客户的”关切”，非常想知道我葫芦里卖的什么药。我一成不变的回答总是：”它是多头市场”。十一月中旬，记住是十一月，又一位大客户读了一篇建议人家放空咖啡的报道，强烈要求我解释做多的理由。我知道，用简单的图表分析是听不进耳里的，对技术分析一窍不通的客户讲了也是白搭，打电话来一定是要听到某些他能了解，而且能合乎逻辑的理由。我听电话的时候，眼睛老瞧着窗外，看到的是灰冷的天空，显示一波寒流就要逼近，灵机一动，找到了所谓合乎逻辑的理由：咖啡产地天气寒冷，第一道严重的霜冬会伤害咖啡豆的生长，减少收成。这番说词合情合理，客户终于满意了，因此我决定在下次有别的客户来问，用同样的回答就可以了。

市场确实如所料的多头走势，涨幅开始加大，后来最高升到270美分的历史最高价。接下来的那个周末，我闲着没事干，突然想到咖啡的主产地巴西、哥仑比亚在赤道以南，北半球的冬天时正是南半球的夏天。严冬……霜冬……减少收成……简直是一派胡言！但是简单的技术分析又有多少人相信呢？

听完这个故事，笔者真是拍腿后悔莫及，如果能在早一年听到就好了。在1994年，笔者同样经历过一波更为壮观的美国咖啡行情，图形和经历相当相似，咖啡在没有消息的刺激下连续突破了88美分和100美分盘整区域，底部得到确认后，大幅度的上升，行情在130-140美分波动，笔者当时持有39手的多单，在巴西霜冬20%的咖啡树受损的消息刺激下，周一大幅度高开30多美分(6美分停板，近月没有限制，1美分=375美元/手)，39手单的利润就是三百多万，面对巨额的利润很快将大部分的多单都平仓了，但是对比后来的270美分，数千万的利润真是微不足道。当时笔者在国内做境外期货消息相当闭塞，作为目前国内中散户投资者，操作的时候更应像大师一样的按照简单技术分析法去操作，在突破85美分和100美分盘整形成的大型头肩底部后及时买入持仓不动，3千万的利润也可以随手可得。

投资成功就是简单的、正确的事情重复做

在听斯丹利·克罗讲课的同时，我留意到他讲话的速度非常的慢，这一点印证了笔者对于长线、短线投资者的性格特点。1975年至1980年，克罗旅居瑞士和巴哈马，研究金融市场，并写有多册专著。1981年后他重返华尔街，并逐渐把目光移向亚洲，因为他相信二十一世纪将是亚洲的金融世纪。90年代更来到了香港后投资公司，1998年到北京担任投资顾问。他认为亚洲的交易者具有成功的潜质，很有进取心，充满勇气，可能是世界上最好的交易者。但是他们也有需要克服的缺点：当市场反转时仍倾向于固执头寸，不肯止损。看来大师的这个警告投资者要时刻铭记心中。

很多投资者取笑技术分析，说从未遇到一位富有的图表操盘手。但是有一位富有的图表派操盘手名叫马丁·舒华兹，认识他会让反对技术分析的人们在发表言论之前稍微多加一些思考。

舒华兹在成为成功的专业交易员之前，曾经有10年的时间在股市中浮沉。在交易生涯的初期，他只是一位证券分析师，然而如他所说的，在这段期间，他经常因为交易亏损而濒临破产边缘。最后，他终于改变交易策略，而使自己从经常遭逢亏损的状态转变成持续获利的交易员。舒华兹从1979年成为专业交易员之后，平均每年投资报酬率一直高得令人难以置信，而且平均每月的亏损从没有越过其资产价值的3%。舒华兹共参加过10次全美投资大赛中的四个月期交易竞赛项目，获得9次冠军，有一次以微弱差距列第二。他在这9次夺得冠军的比赛中，平均投资回报率高达210%，而他因此所赚得的钱也几乎是其他参赛者的总和。

另外，他也曾经参加过一次全美投资大赛中的一年期货交易比赛，结果他创下了投资报酬率高达781%的佳绩。舒华兹藉着参与比赛证明自己是全球最高 明的交易员之一。以他投资的回报率来看，他的确是当之无愧。舒华兹以做S&P500指数期货为主，大部分是短线交易，他从4万 美元起家，后来把资本变成了2000万美元。

舒华兹在家里的办公室中独自工作，他对自己没有雇用助手而感到非常骄傲。这如同独行侠的交易员，尽管操作非常成功，也往往不会享有什么名气。可是，舒华兹却由于经常在全美投资大赛中获胜，而建立相当程度的名声。舒华兹的操作并没有”顺势而行”之类的原则。感到惊讶不已的是舒华兹每天做着一成不变的功课。就算是在接受采访的时候，他也是一直没有停下手边的工作。尽管他看来已经相当疲倦，他还是等到分析工作结束才休息。过去9年来，舒华兹一直是以此宗教狂热式地精神做每天的功课，从来没有间断 。

成功开始于自我分析

大学毕业后在海军陆战队的严格训练使舒华兹对自己的潜能深具信心。他们会激发个人的潜能，而且要依其固定的模式重新塑造一个人的人格。大学强化了头脑，而海军陆战队则强健了体魄。这两段经历使大学相信，只要努力去做任何事，包括操盘在内，一定都会成功。从海军陆战队退伍之后，以半工半读的方式完成企管硕士的学业。踏入社会的第一个工作，就是在库安洛普公司 (Kuhn Loab Co。)担任证券分析师。舒华兹在1973年初迷上技术分析。舒华兹彻底地从基本面分析师转变成为技术面分析师，但是仍然运用基本分析这是为了赚薪水。舒华兹根据技术分析，预见我负责分析的产业股将不振。舒华兹在1978年结婚，他的妻子对他的影响很大，妻子对舒华兹说：”你出来自己干好了。你已经34岁、而且不是又一直想自己干吗？就算你失败，至多也不过再回头去干分析师罢了。”已经干了8年的证券分析师，并开始对这份工作感到很厌烦。舒华兹知道自己必须改变，也知道自己要为自己工作，不要再看客户或老板的脸色。为自己工作是我生活的最终日标。多年来，舒华兹一直在自怨自艾：”为什么我总是不成功 ?”这一回，我下定决心非成功不可。

没有最好的，只有最合适

在1978年，舒华兹开始订阅多份股市资讯和杂志。舒华兹把自己当成一具合成器，无须设计新的交易策略，只是把别人的优点融合于自己的交易策略中。后来发现有一个名叫泰瑞·兰迪(Terry Laundry)的人。他发展出一套与众不同的交易方法，名为”魔术T预测法”。他是麻省理工学院机械工程系毕业的高材生，颇具数学背景。这套方法的中心理论是：股市上涨与下跌的时间其实是一样的，只是涨幅与跌幅不同而已。因为股市下跌之前，总有一段抗跌的阶段，上涨之前，也总有一段凝聚动力的阶段。计算时间时，就要从这段期间开始，并不是等到股价到达高档或低档才开始计算。这套理论与舒华兹以前所学的完量全不同 ，但是它对舒华兹帮助很大。

舒华兹一向自认是个勇敢而坚强的人，然而等到单枪匹马到股市闯天下时，却紧张得要命。当时舒华兹有14万美元，其中有3万美元要用来缴税；9万2500美元用来买证券交易所的席位。这样，在成为场内交易员时，可以运用的资金只剩下2万美元了。于是向小舅子借5万美元，好让资本增加到7万美元。四个月过去之后，舒华兹的资金已扩大为10万美元。第二年，又赚进60万美元。从1981年以后，靠交易赚得的钱从未少于7位数字。记得在1979年自己对自己曾经表示：”我认为没有人可以靠股票交易，每个月 赚进4万美元。”然而我现在可以轻而易举地在一天进4万美元。

舒华兹分析他自己是说自从自己能把自尊与是否赚钱分开来时才开始变成股市赢家。这也就是说，从能接受错误开始。在此之前，承认自己失败要比亏钱还难受。以前舒华兹总认为自己不可能犯错。在成为赢家之后，会告诉自己：”假如我错了，我得赶紧脱身，因为有道是：’留得青山在，不怕没柴烧’。舒华兹总得为下笔交易留些资本。”在这样的观念下，舒华兹总是把赚钱摆在维护自尊之前，如此，面对亏损也不会太难过。自己犯了一次错、又有什么大不了呢？

舒华兹开始潜心钻研图表等技术分析手段，结果发现使用起来得心应手，渐入佳境。技术分析和基本分析并无孰高孰下之分，关键在于技术分析与施瓦茨的性格配合贴切，可以融为一体。运用自如，自然事半功倍。他也认识到市场之中最重要的是赢取利润，看法正确与否，实在无关紧要。输钱才是第一位需要纠正的错误。他不再与人争辩市场的方向，出错后也能及时认错离场，然 后顺势而为。心情轻松，冷眼观潮，成绩也扶摇直上。

舒华兹大约一年半之后发现要在场外比做场内交易员更能发挥自己的交易长专。离开交易所后，继续从事股票交易，不过舒华兹改做长线，最后把4万美元的资本变成约2000万美元，而且每次亏损都不超过3%。

市场永远是对的

舒华兹谈到自己最难忘与最刺激交易经验是发生在1982年11月。当时一天就赔了60万美元。当天是国会大选的日子，共和党表现相当不错，超过预期的水准。股市也因此上扬43点，创下当时最大的单日涨点之一。而舒华兹却像傻瓜一样，持续做空。无论你在何时遭受挫折，心中都会很难受。大部分交易员在遭逢重大损失时，总希望立即扳回来，因此越做越大，希望一举挽回颓势。可是，一旦你这么做，就等于注定要失败。舒华兹在遭逢那次打击之后，立刻减少交易量。当时所做的事，并不是在于要赚多少钱以弥补亏损，而是在于重拾自己对交易的信心。将交易规模缩小到平常的五分之一，甚至十分之一。这种策略后来证明是正确的。尽管在1982年11月4日一天之内就亏损80万美元，可是在该月份结束时，总共只亏损5万7000美元。

其实从事交易不可能不犯错，舒华兹就也犯了一个相当严重的错误。当时放空史坦普股价指数期货与公债期货，然而公司债价格却涨过其移动平均价，我舒华兹开始紧张起来。幸好国库券价格并没有和公债价格同步移动。而舒华兹的交易原则之一是，当国库券公债移动平均价形成乖离时，亦即任何其中一种工具的移动平均价还高于另一种工具时，根据自己制定的交易原则，应该把手中的公债空头部位砍仓，可是舒华兹却由空转多。结果错误的决定，造成在一天之内遭逢六位数字的亏损。这是舒华兹近年最大的败笔。市场交易最引人入胜之处在于自己永远具有改善自己能力的空间。从事其他行业的人，也许可以用其他方法弥补自己原先的错 误，但是身为投资者必须直接面对错误，因为数字是不会骗人的。

舒华兹的交易原则

舒华兹在入市有自己的一套完整的交易原则：

1.把握大趋势

在持有头寸之前，总会先检查其移动平均价格，看看当时的价格是否高过移动平均价。舒华兹不愿意违背移动平均所显示的走势。另外也会寻找在股市创新低价时，却能站稳于底部以上的个股，这种股票体质一定比大势健全。

2.最重要的原则就是资金管理

在持有部位之前。也应该事先决定到底自己愿意承担多少亏损。设立停损点，且要确实遵守。舒华兹觉得自己一直在这方面做得不够好。到舒华兹断气的那一天，还是在寻找更好的改善方法。就专业的交易生涯来说，以月为计算单位，最大的亏损是3%。舒华兹的交易哲学是，要求自己在每个月都获利，甚至每天都获利。成绩其实也相当不错。在舒华兹的交易生涯中，有90%的月份都是获利的。尤其感到骄傲的事是，在每年4月份以前都不曾遭逢亏损。因为他们宁愿赔钱也不愿意承认自己的错误。大部分投资者在面对亏损时的反应是：”只要我不亏损钱就出场。”为什么一定要等到不赔才出场呢？这只是面子问题。舒华兹之所以能成为一名成功的投资者，就是因为终于能把面子抛在一边。”去他的自尊心与面子问题。赚钱 才是最重要的。”

3.每年都重新开始

这是舒华兹的交易原则之一，每年一月舒华兹都告诉自己是个穷光蛋。只是较平常更加专注于交易。

4.习惯一个人工作

以前舒华兹总会到城里的办公室去工作，因为那儿有许多朋友。可是随着时光飞逝，朋友也越来越少，舒华兹也不再到那里去了。现在，每天会和十几个朋友通电话，并且将自己的交易方式与策略告诉他们，不过他们也有自己的 交易方法。

5.在交易获利了结之后，放一天假做为奖励

舒华兹发现自己很难持续两星期都维持良好的交易成绩。任何人从事交 易时，都会经历一段持续获利的大好光景。例如舒华兹就能连续12天都赚钱。可是最后一定会感到疲累。因此9每当持续获利一段时间时，舒华兹就会减量经营。遭逢亏损的原因通常都是获利了结之后却不收手。

舒华兹的经历对于经常遭逢亏损而难以突破的投资者而言，是一项相当大的鼓励。舒华兹在最初10年的交易生涯中，总是挫折不断，经常濒临破产边缘。可是，他最后终于能扭转乾坤，成为全球最高明的交易员之一。他是如何办到的？

成功的两个条件

舒华兹的成功来自两个条件：

第一是他找到完全属于自己的交易方式。舒华兹在不得意的那段岁月当中，都是以基本分析来决定交易的，然而在他改以技术分析来从事交易时，他的事业便开始一帆风顺。舒华兹所要强调的是，这不是说技术分析优于基本分析，而是舒华兹找到适合 他自己的交易方式。

第二个要件则是舒华兹态度的改变。根据舒华兹的分析，当他把面子问题放在追求成果的后面时，他的交易就变得无往 不利。

风险控制也是舒华兹成功的关键因素之一。他的交易原则之一就是要在持有部位之前，事先确定自己在这笔交易中所能承担的风险。在遭逢重大亏损后，要减量经营，而更重要的是，在交易获利之后，也要采取减量经营的策略。舒华兹解释，亏损往往都是跟随在成功的交易之后。大部分的投资者都应该有如此的经验，因为成功带来志得意满，而志得意满却会带来得意忘形和粗心大意。

1989年，舒华兹组建了资本达8000万美元的投资基金，但经过一年多时间的运作，成绩并不理想。舒华兹发现其中的原因是大规模资金并不适合自己的短线操作风格，最后他果断解散了基金，重新操作自己的资金，每年获利颇丰。

什么叫“空前绝后”？那是在1987年定义的名词！那年拉瑞·威廉斯用1万美元，在一年内创造了200万美元的获利。自此；“空前绝后”才有了生命与存在的意义！

当投资者使用%R威廉指标时，当你想到这位美国期货交易界不可多得的耀眼巨星。他的名字已经在这圈子跟神话划上等号！是的，他是拉瑞·威廉斯，那位曾经在1987年创造高达100倍于资金、年获利率达100倍的拉瑞·威廉斯。

早年威廉斯与乔治·兰恩﹙KD指针发明者﹚一起为寻找交易实用指标而奋斗。%R威廉指标也由此产生。威廉斯是在1987年的全美交易竞赛扬名立万！这是以真正资金进行交易的实盘比赛，不是国内流行的儿戏式模拟帐户比赛。这个主办单位至今仍然每年办理一次此类竞赛；为交易者提供告诉世界人类极限的舞台。

威廉斯当年以不可思议的1万美金起始而一年后获利一百万美金，震撼全美交易界！许多怀疑的耳语接踵而至。因为第二名获利只为6万美金。然而，当看过威廉斯的成交报告后，发现两件真实的事：

1、威廉斯在1987年9月的帐户余额是2,042,967.18美元！也就是说，两百万美金才是他曾经达到的最高值，帐户的最高的盈利是200倍。

2、威廉斯的帐户进出在经过分析后发现一件事实：任何人都可以达到这样的成绩，而且，不需要借助交易圣杯！(神奇交易系统)

3、需要的只是一套稳定的交易系统与纪律，配合富有攻击性的资金风险控制﹙这才是交易获利的最主要方法﹚及一颗强烈的获利信心！

就是这三个秘方创造了这个不朽的奇迹！

从一些片段的、或专辑式的访谈中，威廉斯的交易与人生哲学是让投资者非常折服的一位交易者。他有非常东方禅学的思想，广泛的运用在交易与认识自己的方式中。从认识自己上；他知道自己的风格，他是属于勇于冒险的交易者，不是保守基金的掌舵者。谈到冒险，威廉斯活像史帝芬·史匹伯电影下的“印第安·琼斯”！他闲暇时最大的乐趣就是探索与发现西奈山的宝藏。为期货与冒险的人生写下完美与相称！

十年后1997年，威廉斯与其女儿密雪儿再为交易世界秀上一段！在全美交易竞赛中威廉斯用五万美金起始获利20万美金；密雪儿也颇有乃父之风以一万美金起始，获利五万美金。高获利似乎已经成为威廉斯家族的共同天赋。

威廉斯至今仍然是全美交易界毁誉参半的人物！因为他创下的高报酬率似乎已成为无法突破的交易记录！对其他“务实”的交易顾问与经理人而言，羞愧与妒嫉是可想而知。因为你永远也只能当“第二名”！

威廉斯的指针与著作非常多，最有名的是详述1987年的《我如何操作商品创造一百万美元》，2001年国内出版了一本《短线交易秘诀》，也是笔者几年来看得最多次数的书籍之一。2001年4月16日晚上，在上海虹桥仲盛金融中心的一间办公室里，威廉斯实盘交易了美国标准普尔500指数，并且在小范围内允许投资者观战。投资者最关心是要看他的1年获利200倍绝活—交易股指期货。，这是一场1.8万元的实战讲座！

亲自向中国的投资者展示他的实战操作美国期货的风采。

2001年4月16日晚上，在上海虹桥仲盛金融中心的一间办公室里，威廉斯实盘交易了美国标准普尔500指数，并且在小范围内允许投资者观战。投资者最关心是要看他的1年获利200倍绝活—交易股指期货。这是一场1.8万元的实战讲座，拉瑞·威廉斯交易美国标准普尔指数，赚了3730美元。

我多次研究了这位短线大师的实战过程，从中学到很多很多的技巧，我对此反复的研究十次以上，包括交易体系的参数、分析的时间周期、控制情绪等等，将大师的技巧、理念应用到我自己的交易体系中来。

400美元能做什么？对绝大多数人来说，400美元从事期货交易，赚钱的可能性根本是微乎其微的，但是在理查·丹尼斯追随趋势的交易原则下，就是这400美元，最终被丹尼斯像变魔术奇迹般地变成了两亿多美元。在成功之余并亲自培训带出来的十几个徒弟：”海龟”，成为美国期货市场的一支生力军，管理的资金达数十亿美元。

在美国期货市场里，理查·丹尼斯(Richard Dennis)是一位具有传奇色彩的人物，60年代末，未满20岁的理查·丹尼斯在交易所担任场内跑手(runner)，每星期赚40美元，两、三年后，他觉得时机成熟，准备亲自投入期货市场一试身手。他从亲朋好友处借来l600美元，但因资金不足，只能在合约量较小的芝加哥买了一个”美中交易所”的席位，花去l200美元，剩下的交易本金只有400美元。对绝大多数人来说，400美元从事期货交易，赚钱的可能性根本是微乎其微的，但是在理查·丹尼斯追随趋势的交易原则下，就是这400美元，最终被丹尼斯像变魔术奇迹般地变成了两亿多美元。用他父亲的话说：”理查这四百块钱滚得不错。”在成功之余并亲自培训带出来的十几个徒弟，成为美国期货市场的一支生力军，管理的资金达数十亿美元。

理查·丹尼斯并不是天生就会做期货的， 那时他还不满21岁，还不能直接进交易所做，他父亲替他站在里面叫价，他在外面指挥。就这样断断续续地做工两年，赔了大约两千块钱。他满21岁那一天，他父亲松了一口气说：”儿子，你自己去做吧，这一行我可是一窍不通。”刚开始赔多赚少，一月的工资还不够一个小时赔的。1970年，赶上那年玉米(2337,-3.00,-0.13%)闹虫害，很快就将400美元滚成3000美元。他本来是要去读大学的，但只上了一周课便决定退学，专职做期货。有一天他进了张臭单，一下子赔了300美元，心里觉得不服，一转方向又进了一张单，很快又赔了几百。他一咬牙又掉转方向再进一张，就这么来回一折腾，一天就赔掉l/3本金。那一次赔钱教训很深刻，经历了大起大落以后，他学会了掌握节奏：赔钱不称心时，赶紧砍单离场，出去走走或是回家睡一觉，让自己休息一下，避免受情绪影响而作出另外一个错误决定，再也不因亏损而加单或急着捞本。

最困难的时候也是最有希望的时候。有时候赔了钱，最不愿再琢磨市场，而往往最好的做单机会就在此时悄悄溜过。只有抓住了应有的赚钱机会，把利润赚足，犯错误时才能够赔得起。另一方面又要学会选择最佳做单时机。理查·丹尼大概估计过，他做单95%的利润来自5%的好单。错过好的机会会影响成绩，这正符合技术分析中常用的一句话”Let profits run, cut losses short·”让利润增长，迅速砍掉亏损，过滤掉一些不该进场的单子则能提高收益率。多年后，理查·丹尼斯回忆那段时光时，觉得那笔学费交得很合算，他学到了很多东西。

在1973年的大豆(4569,-30.00,-0.65%)期货的大升行情中，大豆价格突然冲破四美元大关，大部分盲目相信历史的市场人士认为机不可失，大豆将像1972年以前一样在50美分之间上落，在近年的最高位410美分附近齐齐放空，但理查·丹尼斯按照追随趋势的交易原则，顺势买入，大豆升势一如升空火箭，曾连续十天涨停板，价格暴升三倍，在短短的四、五个月的时间内，攀上1297美分的高峰，理查·丹尼斯赚取了足够的钱，并迁移到更大的舞台—–CBOT, 芝加哥商品期货交易所。

理查·丹尼斯成功的关键在于及时总结经验教训。他基本上属于无师自通，所有的经验和知识都是在实践中从市场学来的。一般人赚了钱后欣喜若狂，赔了钱后心灰意冷，很少用心去想为什么赚，为什么赔。理查·丹尼斯在赔钱后总是认真反思，找出错误所在，下次争取不再犯。赚钱时则冷静思考对在哪里，同样的方法如何用到其他市场上。这样日积月累下来，自然形成自己一套独特的做单方法：

1.追随趋势

绝对不要一厢情愿认为某一价位是高价区和低价区，自以为是的”逢高卖，逢低买”,抄底、摸顶都是非常危险的。理查·丹尼斯认为能判断对的只是市场可能走的方向，但朝某个方向究竟走多少得由市场去决定。理查·丹尼斯偶尔也破例试一试抄底或摸顶。在1974年的糖交易中，理查·丹尼斯在60美分/磅的价格抛空糖，但是11月时最高升到66美分/磅，后来一路跌到13美分/磅。但他后来又在10美分/磅附近抄底，屡抄屡败，他自己说，赔的钱超过摸顶抛空下来赚的。所以逆势的结果仍然是得不偿失。做单要顺势，势越强，越容易赚钱。他在交易所现场当交易员，主要是靠跟市场走赚钱。很多人有了利润总是急着离场，甚至在市场涨停板时也急着获利出场，生怕赚到的钱泡汤，这时候丹尼斯总是把单子接下来，第二天总是赚大钱。
　　
2.技术分析

理查·丹尼斯分析行情主要以技术分析为主，并根据自己多年的经验，以跟随大市趋势为原则，与他的合伙人数学博士威廉·厄克哈德，设计了一套电脑程序自动交易系统，但当电脑程序自动电脑程序自动交易系统与自己的入市灵感背道而驰时，他会选择暂时离场，不买不卖。

3.反市场心理

不要向多数人认同，因为在期货市场大部分人是赔钱的。期货市场有一种”市场心理指标”指出，如果80%的交易者看多，则表示头部不远了，行情会跌；80%的交易者看空，则表示底部不远了，行情会涨。(但对于初入门者须慎之又慎，笔者注。)

4.风险控制

从第一次犯错误赔掉1/3本金时起，理查·丹尼斯就学会了风险控制。一般说来，好单进场后不久就会有利润，一张单进场后要是过了一两周还赔钱，十有八九是方向错了。就算回头打平了出来，但是过了那么长时间你可能还是错了·进单后总要做最坏的打算，你认为不可能的事情往往就会发生。所以要设好砍仓价位，过了价位坚决砍仓。

1978年理查·丹尼斯决定离开交易所现场，在办公室做单。原因是几年前，期货市场还比较单一，主要是商品期货。到70年代末，外汇、证券等期货市场已逐步成熟。为了从更多的市场获利，理查·丹尼斯决定离开交易所现场，在场外做单。第一年由于不习惯，理查·丹尼斯赔了些钱。后来他发现：

第一，离场做单已没有现场做单时那么快捷，因此要看得比较远，多做一些长线。

其次在判断走向方面也不大相同。在场内你可以感觉得到，比如有几个人在市场转向时总是错，当你知道他们同时做多头或空头时，你自然就会对市场的走向有较正确的判断。离场后这方面的信息没有了，就得想办法另找判断市场的依据。

理查·丹尼斯与他的朋友威廉·厄克哈德两人在期货交易方面配合得天衣无缝，一同创下美国期货史上少有的佳绩，但他俩在人生哲学方面却有很大差异。理查·丹尼斯高中毕业后一直做期货，是在实践中杀出来的。威廉·厄克哈德却是饱浸文墨，他们经常争执不休的问题是”:究竟一个成功的交易员是天生的还是练出来的？” 理查·丹尼斯认为是可以培养的，威廉·厄克哈德则认为更多的是靠天份，两人谁也说服不了谁，干脆打赌验证。为此，他们在1983底和1984年初《华尔街日报》上登寻人广告，寻找一些愿意接受训练成为期货交易者的人。工作条件是：交易者必须搬到芝加哥，接受微薄的底薪，如果交易赚钱可以有20%的分红。慕名前来应聘者上千人，他们从中挑选了80人到芝加哥面试，最后选定23人从事此项训练计划，这23人的背景、学识、爱好、性格各不相同，具有广泛的代表性。

理查·丹尼斯花了两周时间培训，毫无保留教授他们期货交易的基本概念，以及他自己的交易方法和原则。他教导学生追求趋势，先分析决定市场是多头还是空头，进场交易时必须做好资金管理，适当控制买卖单量，并选择时机获利出场。理查·丹尼斯在亚洲参观一家水产养殖场时发现该场繁殖乌龟很有一套，回来后一时兴起称他的徒儿们为”龟儿”。课程结束后，理查。丹尼斯给每人一个10万美元的帐户进行实战练习。这些”龟儿”还真争气，在4年的训练课程中，23名学生有3人退出，其余20人其余都有上乘表现，平均每年收益率在l00%左右，而他付给这些学生20%的分红就达3000-3500万美元，其中最成功的一名学生，4年下来替理查·丹尼斯赚了3150万美元。名声传出去后许多大基金会纷纷出高薪来挖人，如今大部分”龟儿”要么被挖走，要么拉出去单干，手头都控制着上亿元美金，成为期货市场的一支生力军。”乌龟帮”的名声也越叫越响。结果证实理查。丹尼斯的观点是正确的：成功的交易者是可以通过训练与学习而得的，这无关乎聪明才智，全在于交易者的方法、原则。

1974年，丹尼斯在60美分的高价位卖空期糖(也就是前面介绍的笔者的老师斯丹利·克罗买糖期货获利100倍的行情)入市后，期糖继续走高，最高涨至11月的66美分才转头向下，七个月后跌到12美分以下。此单的利润数以千万计，但是最初的逆市经验并不愉快。

在期糖的熊市期间，他又在6美分的价位尝试买进，然而经验苦不堪言。前次的巨额利润竟不抵此番的损失，总体计算，出现了庞大的赤字。原因在于期货合约的溢价。在期糖的熊市阶段，远月的合约高于近月，当临近交割月须换月买进远月合约时，可能要付出一美分的溢价，如以四美分卖出三月合约而以五美分买进七月合约。七月合约到期之前，类似损失再度发生。逆市买进期糖合约，每次转期都要付出额外的溢价，徒增亏损，导致两边失利。丹尼斯告诫要避免逆市交易，强调顺势交易以及赢钱要赢到尽头。

在多年的投机生涯中，丹尼斯出尽风头，给人的感觉是常常可以在最低点买进，然后在最高峰反手卖空。实际上丹尼斯认为此类买卖得益不多，他积聚的巨额利润，并非依赖准确地测中大市顶点或底部。据他估计，他本人95%的利润来自5%的交易。他深信让利润充分发展的道理。

1978年，丹尼斯的交易成绩不佳，经历了一个调整阶段。他总结出两个原因：

1.因为当年大部分市场处于横行状态，假突破的市势多不胜数，未能提供可靠的趋势令其展露身手；

2.他脱离交易池，转而在写字楼遥控交易，丧失了可获得各种信息和第一手资料的优势。在场外遥控交易，可以同时买卖多种商品及外汇和利率期货，长远看来是明智的抉择。针对环境和条件的变化，他相应地把交易策略逐渐调整为以中长线交易为主。

80年代，丹尼斯成为期货市场叱咤风云的人物，下单入场经常可以带动市势。他的成绩继续提高，平均每年都从市场赚取5000万以上的利润。但是1987年股灾中，丹尼斯遭受重挫。旗下基金由损失近半，个人帐户也遭同样败绩。他的投入主要放在卖空债券上。股灾后利率下调，债券冲高，虽有风险控制，但一时难以止住，所以损失惨重。对此他淡然处之。他的过人之处就在于可以不动声色，泰然面对逆境，全无情绪上的波动。他了解”重大损失无可避免”的现实。情感波动对交易并无益处，过于关注反将影响大局。胜败过于介怀，倒表示对自己信心不足。实际上，交易顺手时他不会过分喜悦，运气欠佳时，感情上所受的挫伤自然减弱。

1988年，理查德·丹尼斯淡出交易场，留下一座传奇丰碑。但是在1995年他从延续成功者的格言：”从哪里跌到就从哪里爬起来。” 理查德·丹尼斯又重新返回市场。

宽客

宽客是现代金融市场的基础——金融衍生品的创造者。另一种定义称：指一群靠数学模型分析金融市场的物理学家和数学家。他们相信数学的精确性是分析最复杂的人类活动的基础，还曾用分析神经系统的数学技巧来赚钱。

Quant的音译。金融工程师。他们将自己戏称为“矿工”。金融工程的决定性要素是主持和操纵金融工程的人，这些人就是金融工程师。1991年国际金融工程师学会(International Association of Financial Engineers)的成立，既代表着金融工程学的正式问世，也代表着金融工程师这一特殊的群体已为社会所公认。由于金融工程要广泛涉及公司财务、证券投资、外汇交易、金融衍生品交易等许多领域，要求金融工程师必须具备与其所承担的金融工程职责相符的理论、知识和技能。

25亿美元!在全美上下为AIG逾100名高管瓜分1.65亿美元花红怒不可遏摩拳擦掌之际,美国金融界又在本周奉献了让人更瞠目结舌的数字：数学家出身的对冲基金经理西蒙斯一人净赚相当于人民币170亿元的分红。以西蒙斯为代表，华尔街的一个隐秘群体曝光于天下：他们曾是象牙塔内的读书种子,顶着物理学家和数学家的光环，却相继转战华尔街，以数据与模型寻找市场机会并大赚其钱。这些被称为宽客的人，被有些媒体称为金融危机的罪魁祸首，股神巴菲特曾直言：小心这些会算术的人.

物理学家转战华尔街

1985年，当伊曼纽尔·德曼离开粒子物理学领域奔向华尔街时，有人说他或许会有点失落。毕竟，他与物理学打了20年交道——他在哥伦比亚大学获得了博士学位，曾是华人诺贝尔物理学奖得主李政道的弟子，还曾在牛津大学和科罗拉多大学攻读过博士后，探索过爱因斯坦的“万有理论”。华尔街似乎与这一切风马牛不相及。

但德曼却不曾失落、后悔，相反，他喜欢上了股票期权交易。“期权理论在某些方面很深奥，在我看来，物理学也渗入了其中。”德曼说。如今他是对冲基金Prisma Capital Partners（总部位于新泽西州）的风险管理主管。此前，历经17年的打拼，德曼成为高盛集团一名董事总经理。他是首批“移民”华尔街的物理学家（或科学家）之一。人们习惯把这些人称为“宽客”。

像德曼这样活跃于华尔街的物理学家估计有上千名，如今依然有大批人蜂拥而至，金融风暴丝毫未能阻挡他们的脚步。一些宽客主要研究股票市场；一些致力于创建模型，评估投资风险和利润；一些则经营自己的对冲基金；还有一些专心学术研究，以更好地分析人们市场交易行为。

金融模型并非万能 从上世纪七十年代起就有大批物理学家涌入华尔街，当时美国处于“后人造卫星时期”，政府停止了对物理学的支持，越来越多人找不到工作。况且，由于通货膨胀使金融市场更加变幻莫测，市场急需数学家来分析每一笔投资，哪怕是简单的债券。“债券涉及很多的数字，如价格等。”德曼说。德曼的第一份工作是编写计算债券期权价格的程序。当他第一次展示成果时，电脑突然死机了，但老板依然对他的图形用户界面非常感兴趣，这种程序在当时的华尔街还是一件新鲜事。

随着股票期权的诞生，高盛公司的费希尔·布莱克、斯坦福大学的米隆·肖尔斯和哈佛大学的罗伯特·默顿共同指出了如何定价以及如何用似乎能够保障利润的方式对冲这些期权。这就是日后被宽客们奉为黄金标准的布莱克-肖尔斯模型。布莱克-肖尔斯模型类似于物理学家用于表述热扩散和其他自然的随机过程的微分方程。只是，向四周随机运动的不是分子和原子，而是正股的价格。

然而，股票期权的价格远比模型复杂。默顿博士和肖尔斯博士在1997年凭借股票期权模式获得诺贝尔经济学奖。但仅一年后，长期资本管理公司难逃倒闭厄运，尽管该公司董事局成员包括这两名诺奖获得者。美林证券曾指出，不应过分依赖这些金融模型。但这个教训显然没有被吸取。

以纳斯达克前主席、微软首席财务官麦克·布朗为首的华尔街人士和学术专家们认为，他们有必要向民众说明宽客的危险性，为此他们在网上发表了一篇关于现代金融的批评性文章。安大略省滑铁卢圆周物理研究所的李·斯莫林是这篇文章的作者之一，他说：“最令我吃惊的是有关衍生产品和其他复杂金融工具可以降低风险的这一论断的理论基础是多么脆弱。应用它们时只会带来不稳定。”

实际上，有不少人认为宽客很没用，甚至是危险的。“我认为，物理学家应该回到物理系，不要再插手华尔街的事情。”纽约大学教授纳西姆·尼古拉斯·塔勒布说。

然而，在德曼看来，金融模型是简单的，但这个世界并非如此。他认为，只要不把这些金融模型与科学混淆，它们将有利于我们思考、分析。但这一说法并不得到塔勒布的认同，反而被讽刺为“精神分裂症”。

被问及是否有人对这些模型过于认真了呢？“聪明的人不会这样做。”德曼答道。
对于这次金融危机，宽客们认为，这些错误与交易员有关，他们不应该为此负责。“我认为宽客们没有错，我们的确试图警告过人们。这次危机是由商业决策导致的”经营着曼哈顿对冲基金Natron Group的数学家埃瑞克·韦恩斯坦说。伊利诺伊大学物理学教授、投资软件销售公司NumeriX的创始人奈杰儿·葛德菲尔德也将这场金融危机比作“挑战者”号航天飞机爆炸，称这是管理和沟通失败的结果。

宽客也是这个商业体系的一份子。“他们获得报酬，浮士德式交易每天都在进行。”澳大利亚金融顾问萨蒂亚吉特·达斯说，他喜欢将宽客比喻为“华尔街囚犯”。“利用模型的目的是什么？”达斯问：“为赚钱。这与科学无关。”

安德鲁说，一位投资银行家曾告诉他：华尔街需要的不是博士，而是“PSD”——贫困、聪明、渴望变富裕的人。“十年之后，你如何称呼一个白痴？——老板。”