大操盘手-股票期货外汇操盘训练

转载《28岁的A股那些事，来看一部神奇的股市大片》

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“证券、股市，这些东西究竟好不好，有没有危险，是不是资本主义的东西，社会主义能不能用？允许看，但要坚决地试。看对了，搞一两年对了，放开；错了，纠正，关了就是了。”

1992年春，邓小平的南巡讲话，对刚满一岁却争议四起的中国证券市场起到了巨大推动作用。A股这个实验性的产物，最终没有被关掉，而是发展成了世界第二大股票市场。

2018年夏，A股正式纳入MSCI指数；同年，富时罗素指数也宣布接纳A股。这被认为是A股的“成人礼”，A股由此开启了走向全球的大门。这一年，A股28岁。

从第一张股票出现，到两市3500多只股票，从第一张柜台开张，到全国逾万家证券营业部，如今A股总市值超过44万亿元，成为世界第二大股市；

从小黑板到大屏幕，从柜台交易到电话交易再到网上交易，从股票机到大哥大再到智能手机，A股投资者已达1.44亿人，时代在巨变，A股在巨变。

28岁的A股，走过的是别人的百年之路。而我们，都是这传奇的见证者、亲历者和缔造者。28岁，A股日渐成熟；对于我们而言，又是新的一天。

1984年

1984年11月14日，上海飞乐音响股份有限公司发行新中国首只公开发行股票。国外媒体都来采访飞乐音响董事长秦其斌，问得最多的问题有两个：“第一个是股票是资本主义的东西，你为什么要搞？我就依样画葫芦回答说，对资本主义有用的东西，我们也可以借鉴。第二个问题是，你的经验能在中国推广吗？我当时的回答真有点不知天高地厚，我说：‘成不成，就看我们的试点。’”

1986年

1986年9月26日，新中国第一个证券交易柜台——静安证券业务部开张，标志着新中国从此有了股票交易。当时，只有2只可交易的股票——飞乐音响和延中实业。

1986年11月14日，邓小平接见纽约证券交易所董事长约翰·凡尔霖，向其赠送了一张飞乐音响股票。这是中国证券史上的一个标志性事件，同时也向全世界传递出了一个重要信号，敏感的国际社会迅捷地发出了“中国与股市握手”的惊呼。

1988年

1988年12月，深圳万科企业股份有限公司发行股票。短短几年间，全国出现了一大批股份制企业。那时候的王石，还没有登过珠峰，还没有遇上刚刚考入华南理工大学的姚振华。

1990年

1990年12月19日，上海证券交易所正式鸣锣开业。上交所开业初期，仅有8家上市公司股票挂牌，俗称“老八股”。当年4月，时任上海市长朱镕基在访问美国时，突然宣布12月要在上海设立证券交易所，此前毫无先兆。

1990年12月1日，深圳证券交易所开始试营业。但直到1991年7月3日，深交所才正式开业。上交所和深交所谁是新中国第一家证券交易所，成了一桩悬案。深交所属于“先生孩子后领证”，而在上海设立证券交易所显然有着更为特殊的意义。

1992年

1992年1月19日，邓小平开始南巡，鼓励股市试验。南巡讲话对处于争议中的证券市场发展起到了巨大推动作用，A股出现了第一个大牛市，并在1993年2月达到顶点1558点。

1992年元月开始，上海出现股票认购证。一张30元的认购证有4次摇号抽签机会，中签者可以持证拿钱去指定柜台购买股票。股市开始快速扩张，许多地方掀起“股票热”。

股市催生了大批百万富翁，“杨百万”成为散户投资者的代表性人物之一。事实上，“杨百万”最初的财富积累，是通过国库券异地买卖实现的，后来才投身于股市。

1992年8月5日，深圳市邮局收到了一个约17公斤重的包裹，内有2000多张身份证，用于申购新股。从8月6日开始，百万申购者云集深圳抢购股票认购证。在连续3天的排队等待后，申请表不到半天全部售完，人们难以置信。因申请表供不应求，组织不严密，部分申购人员采取了游行抗议等过激行为，酿成了沪深交易所成立后第一起群体性事件――810事件。

810事件发生后的第二天，时任国务院总理李鹏明确表示，拟成立国务院证券委、组建中国证监会。1992年10月，中国证监会成立，标志着中国资本市场开始纳入全国统一监管框架，全国性市场由此开始发展。

首任证监会主席刘鸿儒上任时表示，“我们的任务是开荒、修路、铺轨道。我们坐在火山口上，大家要有思想准备”。

1994年

1994年5月13日上映的影片《股疯》，描绘了1990年代全民炒股的疯狂热潮。主演刘青云，在1992年曾参演以1960-1990年代港股市场为背景的电视剧《大时代》，“丁蟹效应”成为港股魔咒。

1995年

1995年2月23日，以万国证券为代表的空头与以中经开为代表的多头，对上交所327国债期货合约展开疯狂对赌。当夜，上交所宣布当日最后8分钟交易存在严重违规，判定无效。“327国债事件”直接导致万国证券倒闭、总经理管金生入狱，上交所总经理尉文渊被免职，上交所严重亏损整整40亿。一个叫陈万宁的交易员，在此事件中亏损7000万，黯然离开证券市场，几年后以宁财神为笔名，写出了《武林外传》。

1996年

1996年初，中国股市已走熊3年，许多股票跌到极点。随着利好频出，3月开始股市走牛。下半年垃圾股疯涨，没有涨停限制，庄家操纵明显，管理层连续出台12项政策为股市降温，这就是著名的“12道金牌”。

1996年12月16日，沪深交易所恢复10%涨停板交易制度，并实行公开信息制度。同日，《人民日报》头版刊登特约评论员文章《正确认识当前股票市场》，沪深股市连续两天几乎跌停。

“12道金牌”之后，绩差股开始被抛售，绩优股开始了新一轮行情。这拨上涨一直持续到1997年5月，上证综指从1996年底的855点上涨到1510点，涨幅高达76%。

1998年

1998年3月27日，南方基金、国泰基金发起设立了国内首批封闭式基金——基金开元、金泰，标志着中国第一批真正意义上的投资基金诞生，这一天也成为了公募基金的生日。

在人均年收入只有5425元的年代，人们纷纷涌进证券公司，排起长队认购基金。认购冻结了1616亿元资金，但中签率仅有2%，据说当年的场景“比马爸爸的双十一难抢多了”。

1998年4月22日，沪深交易所实行“特别处理”制度，随后辽物资A成为第一家ST公司，ST苏三山成为首家因连续亏损3年而暂停上市的公司。但直到2001年，A股才出现第一家退市公司——PT水仙，自此终结了A股上市公司的不死神话。

1998年12月29日，酝酿5年多的《中华人民共和国证券法》审议通过，并于1999年7月1日起正式实施。这是新中国成立以来第一部按国际惯例、由国家最高立法机构组织而非由政府某个部门组织起草的经济法。

1999年

1999年A股初具规模，刚刚经历1998年亚洲金融危机的冲击，估值回到合理区间。5月16日，鼓励资本市场健康发展的六条意见获得了国务院批准。从5月19日至6月30日，A股在31个交易日大涨66%，史称“519行情”。

短期大涨之后，人民日报6月15日发布特约评论员文章《坚定信心，规范发展》，对股市行情延续起到了关键作用。后来，已故时任证监会主席周正庆坦承，该文章正是出自他之手。从1999年5月19日至2001年6月12日，上证指数从1047点涨至2245点，两年的牛市涨幅超过了一倍。

“那时候，谁要跟庄家的关系铁，就立马鸡犬升天。”多数市场人士回忆“519”行情时，都提到“庄家”这个让市场爱恨交织的名词。整个1999年最牛的股票是亿安科技，这是一家集万千黑科技于一身的“科技公司”，当年涨幅超过400%。

2000年

2000年10月8日，证监会发布《开放式证券投资基金试点办法》，揭开了我国开放式基金发展的序幕。2001年9月11日，第一只开放式基金——华安创新证券投资基金诞生。据说，“购买第一只开放式基金的队伍，甚至从交通银行排到了工商银行。”

2000年10月，《财经》杂志刊登了封面故事《基金黑幕》，引起轩然大波。2000年底，证监会对基金公司开展全面检查，结果10家公司中有8家进行过“异常”交易操作行为。基金黑幕这颗“炸弹”的引爆，推动中国基金业走上了法制、规范和稳健发展的轨道。

2003年

2001年加入世贸组织之后，中国加快了开放的脚步。2003年7月9日，备受瞩目的QFII正式登陆中国证券市场，瑞银成为首家投资于中国境内市场的QFII。此后十多年间，外资与保险、公募在A股逐渐形成“三足鼎立”局面，也在很大程度上强化了A股的价值投资理念。

“我现在正式下QFII第一单的order（指令）：1、宝钢股份；2、上港集箱；3、外运发展；4、中兴通讯。” 7月9日上午10：15分，随着瑞银投资银行中国证券部主管袁淑琴念出四只股票的名字，QFII在A股投下的第一单完成。

2003年10月28日，证券投资基金法在十届全国人大常委会第五次会议上获得通过，并从2004年6月1日起施行，为基金的规范运作提供了法律保障。2013年6月新《基金法》修订实施。

2004年

2004年4月14日，德隆系三架马车――湘火炬A、合金投资、新疆屯河――跌停。德隆曾控股多家证券和信托公司，非法融资数百亿，上百亿不能收回。2004年12月17日，德隆系掌舵人唐万新回国被捕。唐万新曾有一句名言，“但凡拿我们生命去赌的，一定是最精彩的”。

2004年5月18日，深交所设立中小企业板。6月25日中小板开板，集体上市的8只股票被称为“新八股”。 “新八股”中涨幅第一的是华兰生物，14年间股价涨幅达到29倍。

2005年

2005年5月9日，股权分置改革试点正式启动。首批试点公司包括清华同方、金牛能源、紫江企业、三一重工。股权分置改革一度遇到种种反对，时任证监会主席尚福林明确提出：开弓没有回头箭！

股权分置改革，成为了2006-2007年大牛市最直接的导火索。2005年6月6日，上证指数在探底998点后开始反弹，随后成就了A股历史上最疯狂的一波大牛市。

2005年7月底，顾雏军与多名科龙及格林柯尔高管被警方控制，随后被正式拘捕。2008年，顾雏军因虚假注册、挪用资金等罪一审获判有期徒刑10年。2012年9月，顾雏军在刑满释放后向最高法提出申诉。2017年12月28日，最高法公布依法再审三起重大涉产权案件，顾雏军案是其中之一。

2007年

2007年初，A股经过2月27日暴跌后又继续上涨，出现全民炒股、储蓄大搬家现象。5月9日，上证指数突破4000点。10月16日，上证指数达到该轮牛市顶点6124.04点。

2007年5月，一首套用歌曲《死了都要爱》翻唱而来的《死了都不卖》的“股票歌”在网上走红，唱出了股市6000多点的盛世华章。

2007年5月30日午夜零点，央视2套《经济新闻联播》播出了一条重磅新闻：证券交易印花税税率由1‰调整为3‰。财政部称此举是为了进一步促进证券市场的健康发展，当时A股正以逼空式的上涨不断改写着各项新纪录。这一天，900多只股票跌停，也是这一天，A股的开户总户数历史性突破了1亿户。

在530暴跌行情中，许多个人投资者割肉离场，甚至卖在了最低点。但股指在徘徊了一个多月后，展开了一轮更疯狂的上涨。很多人都相信股票会一直上涨，10000点不是梦……“最终，我们谁也没能逃走”。

2007年9-10月，国内首批4只QDII基金先后成立，扬帆出海，结果亏损惨重。十年之后，4只QDII先驱中只有1只基金，终于回本了。可是，人生能有几个十年呢？

2007年11月5日，亚洲最赚钱的公司——中国石油高调登陆A股，以48.6元的“封顶价”开盘，立即成为“全世界市值第一”的上市公司。所以，世界上第一家突破万亿美元市值的公司不是苹果，而是中国石油。但中国石油上市之后一路下挫，再也没有回到48元。

2008年

2008年5月12日，发生汶川大地震。期间出现捐款热潮，捐款上千万的上市公司很多，股民只有赞扬没有抱怨。汶川县城内唯一的证券经营机构——和兴证券汶川服务部搭起帐篷网点。

2008年11月19日，中国家电零售业的创始人——黄光裕以操纵股价罪被调查。2010年5月18日，黄光裕因非法经营罪、内幕交易、泄露内幕信息罪和单位行贿罪被判处有期徒刑14年。黄光裕的妻子杜鹃，在监狱探望黄光裕时说：“没事儿，老公，你出狱时，我给你一个更好的国美。”

2009年

2009年10月30日，创业板开市，首批28只股票齐发，刷新了中国股市多股齐发的历史纪录。“创业板28星宿”中，上市至今股价表现最好的前三强，是爱尔眼科、机器人和网宿科技，表现最差的是金亚科技，上市至今股价跌幅约95%，还面临暂停上市的风险。

2010年

2010年3月31日，融资融券交易试点启动。4年后，2014年12月19日，两融余额历史性突破1万亿元，A股随之开启了一场波澜壮阔的大牛市。两融资金对市场行情的推动作用是明显的，其增减基本与A股走势正相关。

4月16日，股指期货上市。在后来的2015年A股暴跌中，市场认为暴跌源于股指期货的做空机制。作为救市政策的一环，中金所收紧了股指期货，直到2017年才有所松绑。2018年12月1日，证监会表态称股指期货将恢复常态化交易。

2010年9月6日，基金经理老鼠仓案首次被移送公安机关。因跟踪买卖自己管理基金的白马股，基金经理韩刚遭遇刑拘，开基金经理刑拘之先河。

2013年

2013年8月16日11时05分，上证综指突然猛涨5.96%，50多只权重股均触及涨停。经核查，光大证券自营的策略交易系统存在设计缺陷，连锁触发后生成巨额订单，造成当天市场异动。这是A股市场上迄今为止最大的乌龙事件。

2014年

2014年4月10日，中国证监会与香港证监会就开展沪港通试点发布联合公告。证监会指出，沪港通总额度为5500亿元人民币。2014年11月17日，沪港通正式启动。

2015年

2015年4月20日，上交所成交量超过万亿，导致系统爆表，显示始终停在10000亿，创全球交易所有史以来成交最高值。自2014年下半年开始，A股第四轮牛市启动，并在2015年6月达到顶点5178点。

面对场外配资动辄四五倍，甚至上十倍的杠杆，管理层开始出手整顿。6月15日，在沪指创出5178点后的第三天，证监会要求各大券商清理场外配资。一时间，市场资金犹如惊弓之鸟，夺路而逃。

2015年6月15日到7月8日，上证综指在17个交易日里大幅下跌32%，造成市场大面积恐慌，股市流动性几尽枯竭。随后央行宣布降息降准，7月9日国家资金入场救市。

2015年11月1日，徐翔因涉嫌违法犯罪，被公安机关采取刑事强制措施。2017年1月23日，因犯操纵证券市场罪，徐翔被判处有期徒刑五年六个月，徐翔、王巍、竺勇的违法所得共计93亿元，依法上缴国库。

徐翔，17岁弃学入市，20岁出头即为宁波“涨停板敢死队”成员，2009年底在上海成立私募基金泽熙投资，他参与过重庆啤酒、双汇发展和酒鬼酒的逆市抄底活动，最高身家曾达到40亿。徐翔是中国最受关注也最为神秘的私募人士。他从不在公开场合发声，极少接受媒体采访，更不允许拍照，很多人都是通过其被捕时的这张照片才见识到他的“庐山真面目”。

2016年

2016年1月4日，A股指数熔断机制开启。在1月4日和1月7日，A股在两天时间里经历了四次熔断。1月8日，指数熔断机制暂停。这在一定程度上助推了股市的非正常波动，A股多次上演千股跌停的罕见景象。

2016年A股最好看的戏码，莫过于“宝万之争”。在股市大跌之际，姚振华的宝能系一路买买买，成功拿下万科第一大股东之位。王石高调宣称“不欢迎宝能”，先后引入安邦、恒大。“宝万之争”持续三年之久，最终结果是王石辞职，深铁入主，宝能系彻底退出，其9大资管计划大赚50亿元离场。

2016年12月5日，万众瞩目的深港通正式起航，南下港股通417只股票以及北上深股通881只股票参与交易。沪港通和深港通的陆续开通，进一步推进了国内证券市场的国际化。

2017年

2017年6月，第四次冲击MSCI指数的A股终于闯关成功，这标志着A股开启了走向全球的大门，市场用“成人礼”一词来形容A股入摩。一年后，全球第二大指数公司富时罗素宣布，将A股纳入其全球股票指数体系。

曾风光一时的创业板明星股乐视网，在2017年数次引发风暴。2017年7月，孙宏斌接棒成为乐视网新任董事长，2018年3月，孙宏斌承认投资乐视网失败。贾跃亭远赴美国造车，回国遥遥无期。2017年11月，恒大同意投资20亿美元收购FF汽车，几个月后双方对簿公堂。此外，乐视网还几乎拉了半个娱乐圈的明星下水。

2018年

2018年7月，长生生物假疫苗事件发酵。11月16日深夜，沪深交易所正式发布《上市公司重大违法强制退市实施办法》，同时深交所宣布启动对长生生物重大违法强制退市机制。

2018年10月19日，一行两会掌门人喊话稳信心4小时后，国务院副总理刘鹤罕见表态股市，要求各部门敢于承担，快速行动，切实推出一些具体政策，推动股市健康发展。

看一下百科对选择性知觉的定义：

选择性知觉（selective perception）是指人们在某一具体时刻只是以对象的部分特征作为知觉的内容。 知觉选择性是指个体根据自己的需要与兴趣，有目的地把某些刺激信息或刺激的某些方面作为知觉对象而把其他事物作为背景进行组织加工的过程。

人们在形成观点之前，往往还能客观地看待正反两面的信息。但是，一旦人们形成了一个观点之后，人们就会高估那些对自己有利的信息，而忽略那些对自己不利的信息。也就是说，人们倾向于“证实”，而不是“证伪”。

在交易中，一个交易员在建仓之前，可能犹豫不决，不知道是应该做多还是做空。可是，一旦他建仓之后，他就变得十分固执，不能客观地看待正反两面的信息。他会紧紧抓住对自己有利的信息，而不愿意接受对自己不利的信息。他本能地希望市场证实自己的决定是正确的，而不会积极地主动地去收集信息来证明自己的决定是错误的。当不利的信息已经很明显的时候，他可能还在否认和拒绝接受，以至于错过平仓的最佳时机。

索罗斯有一个理论：“所有的仓位在被市场证明之前都是错的”。他的仓位一般都很大，如果等到市场明显地证明某个仓位错误，那时平仓就会很困难，损失就很大了。所以，他在建仓之后都会认真地收集对该仓位不利的信息，并努力试图证明那个仓位是错的。经过这样的步骤，有些仓位被平掉了，那些经得起检验的仓位则被保留下来，一旦市场向着对他有利的方向运动，他就敢于持有和加仓。

另外，有一些顶尖交易员在建仓之后，经常会问自己一个问题：“假设我现在还没有建仓，面对当前的市场状况，我会选择做多还是做空？”然后，他们会很诚实地去回答这个问题。如果他们的答案与已经建立的仓位方向相反，那么，他们就会减仓，或者平仓。所以，顶尖交易员不是每一次都等到价格触到了止损位才去止损。有些仓位在离止损位还很远的时候就被平掉了，这使他们可以重新建更好的仓位，因此，他们的交易表现出高度的灵活和机动性。

索罗斯和那些顶尖交易员的做法都是很聪明，也是很有效的。每个交易员都会或多或少地受到“证实偏差”的影响，在建仓之后变得比较主观，不能很客观地看待正反两面的信息。所以，“证实偏差”在交易中是一种“系统误差”，而不是“偶然误差”。通过假设自己的仓位错误，并积极地试图证明这一假设，索罗斯能让自己认真地对待反面的信息，而不会忽略它们。这一个“证伪”的步骤，可以有效地纠正“证实偏差”的影响，使得索罗斯的交易体系更客观更理性。顶尖交易员通过假设自己没有仓位，努力使自己回到建仓前的心理状态，从而让自己能够像建仓前那样。

本篇文章原创并发布于2015年年初，为大操盘手官方做空训练馆教学素材，共分为七篇，现在拿出来重新整理分享给大家，一起复盘疯狂牛市的灭亡。

《做空》第一课：如何躲避机构资金的猎杀

自从做空训练馆上线以来，很多高手纷纷进入做空训练馆一展身手，双向操作带来的收益波动，让很多人资产暴涨，但也让很多人资产迅速缩水甚至爆仓，而且这还是在未加任何杠杆的情况，所以，可以想象，做空是一般双刃剑，给市场带来流通性的同时，又给参与者带来了更多的风险。虽然真实市场不能想模拟市场一样这样轻松地进行融资或融券，但作为个人投资者，我们必须知道如何在这样的市场生存，如何躲避机构资金的猎杀（为什么是“猎杀”，后续会讲到）。

我们这里会较少的涉及融资的操作，因为这个很好理解，交易商（券商或其他机构）借给你钱，就跟借你高利贷让你炒股一样，而且券商有天然优势，要想想，你那里开的户，你的资金帐都可以很好地被控制，追加保证金、强行平仓、冻结等等，他们赚的是空手套白狼的钱，很多人不理解为什么最近一个月的时间券商整体版块涨了100%，我说个数字大家就明白了，现在日均融资余额超过1万亿人民币，按照融资成本8-10%计算，券商一年光靠融资业务就多出了1000亿人民币的利润，这还没考虑到传统的经纪业务，要知道大妈都来炒股了! 所以作为个人投资者，思路要清晰，股票大涨大跌的时候犹豫不决其实主要还是看不懂为什么，我在这里的课程不会讲基本面的东西，希望大家能够自己有意识的积累这方面的知识，否则还是远离股市为上策。

好，言归正传，融券操作的定义相信大家通过上一课或者网上的官方资料也有所了解，其实就是你向别人借了东西要还，借股票的特点就是你把股票借到自己手里之后，这破玩意儿价值每天都大幅乱动，搞得自己每天提心吊胆，寄希望于股票价格下跌后在一个比较便宜的位置买回来然后再还给债主，这就是一个完整的交易，至于债主为什么借给你东西（钱或物品），这就是传统经济学得范畴了，信用嘛，股民的信用哪来的？你们自己想想，我不多说。

刚才那个完整的交易其实我只是举了一个赚钱的例子，但要知道，赚钱本身是很不容易的，做空更是如此，为什么？第一，股市整体而言是一个经济的代表，经济往往是整体向上的，经济危机的时期就是特殊时期，所以，做空就是与整个经济上升趋势做博弈；第二，一只股票可以出借的部分（可以融券额度）都是有限的，理论上不可以超过100%，那么做空的力量是可衡量的，无法衡量的是做空力量带来的系统性风险；第三，做空根本目的是让流动性更加充沛，让股票价格更加趋于价值，而不是让股价趋于零，人往往是希望股价飞上天；第四，大型资金做空还要面临与上市公司管理层的博弈，要知道，上市公司管理层本身是改变股票基本面最根本的因素。以上几点就足以说明做空赚钱的难度和高风险，但做空操作不可否认是一个很不错的投机工具，投机需要的是更加全面的技巧，个人投资者往往非常欠缺。

例如，在大操盘手做空训练过程中，是不是每一个向上的波浪过程中都存在一个做空机会？从纯粹图形学和数学的角度来看，必然存在这样的机会，因为向上的波浪必然对应向下的波浪，但是，在股价向上波动过程中的下跌，根本的力量来自持有股票的人，而非借入做空的人，为什么这么说，在一个双向博弈的系统当中，总是持有筹码的人占主导权，那些打算做空的人的力量仅仅起到助推的作用，多方面影响了持有筹码的投资者，极端情况也有可能引发雪崩是的下跌，但非常极端，因为借来的东西要还的；如果是大趋势下跌的过程当中，是不是做空就是顺其自然了呢？其实也不是，融券的投资者借来的股票来自于大量持有该股票的机构或者个人，这些人在持有大量的资产出现价值缩水的时候往往不是无动于衷的，管理层可能会有回购，机构投资者可能会借机买入，这时候持股的人愿意把股票借给别人的意愿便会降低，更何况融券带来的利息收入也因资产的价值缩水了。

综上而已，做空在上涨和下跌的趋势当中都是不容易操作的，但不可否认，作为一个很好投机工具，投资者如果会加以合理的利用，可以充分发挥资金效率，甚至是获取到绝对阿尔法(Alpha,获得的收益与市场收益无相关性)。在下面几期课程，我会用实例来分析一下做空的操作，希望大家可以多从大操盘手训练中获取到灵感，这些灵感是任何书本都学不到的。

《做空》第二课：如何判断上涨或下跌趋势？

先说个题外话，我写这个课程，确实没有详细的系统提纲，本人在刚开始接触金融投资的时候，也曾接触过大量的金融书籍，但目前发现90%以上的书籍意义不大，所以在这个课程，我不会采用一般书籍的结构来组织，也许是小说，也许是散文，也许就是对当前的时事热点做一些解读操作，本人不是投资大师，也不是禅师，就是一个普通人，我的思路就是常人的思路，只不过我会把我所积累和经过整理的知识或经验用大白话讲给大家，我觉得在人工智能没有发达到人脑级别之前，这应该是最容易让大家接受的了，好了，废话不说，继续我们的做空课程。

昨天恰巧有个刚刚入市的小朋友问我一个既简单又复杂的问题，他问我说有没有什么书籍讲述如何判断上涨和下跌趋势，相信所有接触投资的人，不论你是相信技术分析还是价值投资，都会问到这个问题，我为什么说是既简单又复杂的问题，因为这个问题确实很简单，但是经过人工的“智能”加工后反而变越来越复杂，复杂到不能再复杂的时候又会大彻大悟的变得极其简单。今天就来谈谈这个，如果我们能判断了上涨趋势和下跌趋势，是不是我们就能稳赚不赔了？相信所有人的答案都是否定的。

其实，问题出现了”判断“两个字上，判断将重点集中在了预测上面，这本身就是严重的问题，因为预测依赖的是各种假设，我向来不会依赖各种的假设做决策。我觉得应该把“判断”改成“确定”，也就是我们应该将确立当前的趋势状态作为关注点，如果我们能够确定我们当前所处的状态，就已经站在了天平的正中间了，50%概率已经向我们倾斜，有人会笑了，才50%管什么用？我想说的是，你至少不会倒向对你不利的50%。有了这个思维模式非常关键，这是投资交易成功的核心思维模式，常人需要经过很长时间的训练才会拥有这种思维模式，希望大家有意识的培养这种思维，如果你真的想以交易为生….记住,这个至关重要。

换成“确认”趋势后我们会发现，一切简单了许多，什么是上涨趋势？就是高点不断升高，低点也不断上升；下跌趋势就是相反的思路。这是不是太简单了？其实这就够了，别想太复杂了，人生苦短，想那么复杂也不会带来什么好处。但是这里有一个前提，就是你一定要在一个固定的时间框架内来做这个趋势确定，比如，你看的是日K线级别，那么千万不要切换到周级别或者各种分钟级别，否则这个原则就不灵了。不是有人说我们要多周期切换看一下各种趋势吗？如果发现了多个级别周期的趋势出现了共振现象，是不是更好？我其实不以为然。原因有二：一，一个级别的趋势可以分解成任意多个子级别，至少数学上是无限多个，并不是我们经常看到的60分钟30分钟5分钟1分钟等等，如果划分到毫秒级别，可能还有100ms200ms等等，那么我会发现无限多的子级别趋势没有发生共振现象，所以这种广为流传的伎俩还是不要相信的好。二，再多级别确认趋势的过程中，80%的时间你看到的是相互矛盾的过程，而人的本能是去寻找对自己有利的条件（如果你认为这方法有效），这样会让你陷入统计的漩涡，就好比全样本为1000个，而你只选取了唯一一个对自己有利的条件，你觉得概率对你还有作用吗？

趋势的确认已经完成，然后就是操作了，我们今天在做空教程中就讲一讲做空的操作，上一讲谈到了做空的操作相对于做多的操作要格外的谨慎，有很多客观的基本条件需要满足，基本面情况，融券的额度及余额，再加上这一讲的趋势的确认，剩下的就是一个做空的操作。举例来说，加入我们一直看的是日级别的趋势，低点和高点都在不断的下降（这个高点、低点是相邻的最近的一个或几个），下降趋势已经确认，我们什么时候做空？最佳的点位就是最近一个低点的附近（最好是下方），如果刚做空就上涨，止损点也不是机械的设置在刚才那个低点的上方某个位置，应该是等这个波段走完看看，刚才确认过的趋势条件是否仍然满足（低点和高点都在不断下移），如果不满足了应该立即止损出局，止损这个思维模式也是需要训练的，不是我说说你听听那么简单的。在这个确认过程中千万不要切换到一个高的周期看趋势，因为那样你就基本背离了你的操作原则，只会给自己不停地找到对自己有利的条件。

有人会质疑，如此的操作不就是追涨杀跌？其实我想说的是市场的微结构就是这样的，今后课程我会详细讲解市场微结构的问题，很多赚钱的投资者就是很清楚的认识了这个微结构。至于操作频率以及交易佣金的问题，这个应该是每个投资者在投资之间就应该设定好的原则，包括资金管理等等，投资是一整套的系统，不是仅仅操作这一个环节，只不过对于操盘手或交易员来说，操作至关重要，这起重要配合很强的心理素质，刚才谈到的确认当前状态，以及止损，这两个思维我还会在今后的课程讲到，今天就先说这么多。

《做空》第三课：散户被猎杀的情形

在第二讲中，我特意谈到作为个人投资者，应该明白如何在这种多空较量的市场生存，避免机构投资者的“猎杀”，今天就说说这个“猎杀”到底是怎样的。

还是结合最近的一段行情说起，1月16日（周五）之前，牛市一直很稳定，尽管有一些小的回调，也是不温不火，就在1月17日（周一），大盘大幅低开，券商等权重股基本以跌停开盘，当日全天做空力量一直主导市场，最终上证指数以大跌7.7%收盘，当然这个大跌源于周末的一个政策面新闻，证监会严查并处罚券商的两融违规业务。咱们先不谈从今往后的市场走势怎么走，我从来不预测，我之前说过，投资交易的关键是当下思维，而不是未来思维，切记。咱们就谈谈当天发了什么，和之后发生了什么。

首先，我不相信大跌当天的抛盘大部分来自我们广大的小散，原因有三：一、小散们从来都是跟风，有很长的延迟反映，即使大家都过了同样的周末；二、当天开盘很多股票都停在跌停板上，想卖也卖不出去，小散思维你们懂得，就是这个时候反而觉得很安全，没听说盘后的段子说“今天你没拿个跌停的股票说明前段时间你一直在踏空”；三、小散基本没时间盯盘，往往都是盘前盘后看看，激动一下或者伤心一下而已。说了这三条原因其实我还没有把小散的心态充分表达，以后有机会再讲。

那么抛盘来自于哪里？两融违规这是必然的事情，券商赚钱靠什么，之前我也讲了，光靠目前这个融资水平，一年就能多出1000多亿的利润，这是市场经济，不逐利的公司其实最好还是退市，制度允许的情况下，什么可以赚钱就做什么，天经地义。如何界定违规，完全依赖于券商自身的风控能力，这个是国内金融机构的弊病，因为大家总觉得无非就是一起死，风控历来不被重视，尤其中小券商。那么周末的利空消息出来后，这些券商需要做什么？他们根本没有时间通知旗下的所有客户要求他们追加保证金或者平仓，他们也没有这个权利，他们唯一可以自行降低风险的方法就是降低自营盘（包括资管）的风险，降低一下杠杆水平，他们损失了一些收益同时也降低了一些系统风险，这对于机构来说是非常明智的决定，更何况前期积累的收益也落袋为安了（人家管理的是产品，是有期限的，是要业绩的）。

这时，很多人都没有关注市场的融券余额情况，大家目光全部集中在了融资余额，这时问题就来了，融券余额会非常低，意味着你想借到股票简直太容易了，毕竟在牛市当中敢做空的人或机构还是少数，但是作为券商机构本身是最了解的，他们平仓的同时也可以融券在市场上做空，这时两股力量就形成了巨大的抛压，大盘超跌如此大的幅度也是可以理解了。有些人会问，接下来的走势是不是证明了，融券做空的人失败了，没错，做空失败就很容易平仓出局，也会导致这几天的大涨，这都合情合理，但我本课讲的是“猎杀”，到底散户是不是被猎杀了呢？

一跌一涨之间，可以很负责的说，很多个人或机构产品都被震出局了，有些使用了高杠杆，有些是心理害怕，市场不稳定的因素和风险都被释放了，接下来的走势才会更加健康，不过这个风险的释放导致的下跌幅度还是小了点，仍然有大量的做空机构虎视眈眈，因为几年前的阻力点位3478仍然还没有到，所以这段时间会非常的震荡，震荡其实是散户最怕的，机构最喜欢的，猎杀都是在这个阶段发生的。

怎么在这种行情生存不被猎杀呢？首先不要使用高杠杆，尽量不使用杠杆，因为波幅很大的情况，再加上杠杆，散户就变成真正的赌徒了，给庄家做贡献了（券商啊），其次不要做空，机构敢做空，不代表个人可以做空，个人做空的后果是跟使用高杠杆一样的，给庄家做了贡献，还不一定能赚到钱。在当你自己风险可控的时候，你的决策才不会被资金问题影响，个人投资者输的往往不是投资决策的判断，而是资金管理导致了心理出现了问题。这里说到的资金管理是一个很大的话题，希望今后会有专题的讲解给大家介绍，资金管理本属于很高级的思维，很多散户不屑也是有原因的，毕竟看到身边大爷大妈都赚了好几倍，觉得资金管理已经不重要了，但要想在市场中长期活下去，你必须要学会资金管理，一时的痛快是持久不了的。

《做空》第四课：与做空相关的套利操作–ETF套利

今天讲讲与做空相关的套利操作，“套利”这个词我也经常提到，希望那些不了解基本概念的投资者可以自主学习一下。我会分两期课程来讲这个做空相关的套利，本期先讲一下ETF套利，因为这个在目前中国资本市场下还是有比较好的操作空间的，下一期我会讲讲配对交易套利（pair trading)。我这里不会像一般教程书籍一样讲一些没用的概念，也没有那么多操作务实，毕竟市场总是千变万化的，只讲根本和思维模式。

我们知道ETF是跟踪一揽子股票的一个组合，然后体现到一个净值，这个净值的变动就可以看成那个篮子的股票组合的表示的指数走势，比如沪深300ETF就是跟随沪深300这个指数的可交易基金，你也可以将其看做一个新创建的、风险被分散的股票，但是这个股票的涨跌或收益其实是被动的（严格上说不是完全被动的），为什么这么说？首先，股票的涨跌是受供求关系决定的，然后ETF属于被动跟踪型，所以股票涨跌影响ETF的净值，但是ETF又要随着成分股的涨跌进行动态调整（申购或赎回会在二级市场上对股票进行买卖），看似形成了一个闭环，就有点儿像鸡生蛋蛋生鸡的循环，这种机制为套利提供了天然的条件，可以说套利无处不在，因为延迟无处不在，只不过套利的成本是动态变化的，大多时候套利是无法产生盈利的，套利机会往往会发生在市场极端的情况。

我们这里不会详细讲解瞬间套利，因为那个依赖的是程序化交易系统，而且也有赖于中国目前股票交易市场的交易制度及IT系统，目前基本不太满足。这里既然说与做空相关的套利，那么其实我更多的会讲讲事件套利中的做空操作。

我们首先要先了解目前上市的ETF基金的成分股情况，然后在找到这些成分股中哪些股票可以融券做空，并且融券额度较高的那些股票，但最关键的是要了解其成分股在ETF基金的占比，这样有助于帮助我们计算该股票对于ETF净值的影响，有了目标对象之后，我们就可以开始研究该股票的基本面情况或技术面情况，然后可以将该ETF的收益序列与该成分股的收益序列放到一张图标上（excel就够了），我们会发现大量的套利机会，只是认为操作起来确实有些困难，但是有些事件的发生会导致股票的价格与ETF净值的偏离度非常大，而且短时间内不容易恢复，为什么这样，这是投资者的交易心理造成的，因为人脑不是机器，不是按照既定的程序运行。

比如某股票出现利空消息，当日价格跌停（比较极端的情况），但是某含有该股票的ETF基金净值并没下降相应的幅度（股票下跌幅度 * 成分占比），而后该股票仍然大幅下探甚至跌停，这时候给我们提供了绝佳的套利机会，非套利情况下，我们非常不鼓励在大幅下跌过程中买入的，应该选择继续做空，但是股票在暴跌过程中不容易做空（尤其跌停，卖不出去），那么我们就选择做空那些ETF，ETF在这种情况下肯定是慢半拍的，有时候甚至不是半拍的问题，但是做空的风险如何化解？正确的做法是再市场买入一部分那只下跌的股票，具体买入多少，要根据该股票与该ETF的相关系数决定，但这时候也是有选择的进行全部风险对冲，还是部分风险对冲，其实相对于那些本身就有长期建仓打算的投资者来说，可以选择全部风险对冲，这样可以尽量将建仓成本降到最低；而那些短期套利者，这里可以选择对冲部分风险，目的是想通过ETF做空获得做空收益，当ETF与股票达到均衡的时候，平掉空头仓位，或者多空均平仓，这一完整的套利过程就结束了。有人会问，这是无风险套利吗？肯定不是，但是刚才的风险已经被对冲掉一部分了，而且空头仓位的平仓，会给股票的多头增加一定的助力，这也是为什么投资者可以选择继续持有多头的股票一段时间，但是这完全依赖于投资者的投资类型和风格了。

说实话，这种套利机会天天有，只是很多机会大家都不重视罢了，尤其作为个人投资者，作为专业的机构投资者来说，这种风险非常低的套利机会非常值得珍惜，因为大资金需要的风险控制非常严格，管理资产的波动率也不能太大，反而作为一种另类的投资，积少成多，年化收益也是非常可观的。个人投资者往往追求的短期的暴涨，殊不知其背后的风险非常巨大。这里，我们希望大家在资本市场能够有这种套利思维，尽管很多套利机会不是个人投资者赚的，但一旦出现非常明显的、可操作套利机会一定要勇猛一些，资金市场就是消灭弱者的。

《做空》第五课：与做空相关的套利操–配对交易

这一讲，继续延续上一讲的内容，说一说配对交易（pair trading），这个词对没有接触过美股或者量化投资者的朋友来说可能有些陌生，配对交易，顾名思义，就是一对一对的交易，严格意义来说不一非要两只股票算一对，N只股票的复杂组合也可以作为一对，配对成功后就是对冲的操作。举个例子，招保万金四家地产公司基本面来说属于比较相似的，体现在股价上面来说，他们的股价时间序列数学上也呈现高度相关性，这个相关性可以用一个相关系数来表示。

比如，通过计算，我们得知保利地产与万科的股价相关系数为0.95，说明两只股票确实高度相关，但需要注意的是，这个相关系数是通过历史数据计算出来的，没有使用任何未来预测数据，也就是说投资者总是会相信历史会延续，结果就造成了两只股票在一定时间内均均呈现高度相关。突然有一天，我们刚才那个计算系统发现，两只股票的最近的时间价格序列发生了背离，也就是相关系数发生了比较明显的突变，比如说变成了0.65（有时候甚至突变成负数），这时候，配对交易的机会就出现了，就是套利，怎么操作？背离的体现就是两个股票必然存在一只股票最近的涨幅或跌幅与另一只不同，这里我们假设最近一段时间两只股票都还是上涨的，那么这时候的对冲操作就是买入涨幅较小较弱的那只股票，做空涨幅较强较弱的那只股票，我们期望两只股票恢复到正常的相关性水平，届时我们再将这两个仓位一同平仓。更佳理想的套利机会是，两只股票最近一段时间呈现负相关，往往能获得较高的套利收益。

这里有人会问，为什么？肯定能赚钱吗？这里我只讲讲为什么，至于肯定能赚钱吗，你们觉得呢？

刚才提了一句，投资者大脑内的记忆具有先天的缺陷，也就是自我的认知和预测技能，但全是根据看到的数据或者事实做出的判断，即使是纯粹的幻想也是客观的映射。那么投资者在没有经受过重大挫折或考验的情况下，对两个存在长期正相关的股票的认知已经形成了根深蒂固的记忆，也就是认为两只股票价格序列的相关性不可能出现突变，除非两只股票的基本面出现了根本的变化，但投资者知道这种情况发生的概率是很低，因此最近相信两只股票价格会恢复之前的状态。

投资者都在做配对交易吗？可以肯定的说，不是。只有少部分甚至是极少的投资者在做套利，而大部分投资者都在单向操作，接着上面说的，其实大部分投资者都是认为两个股票这种背离的现象长久不了，那些已经买入了涨幅较高的那只股票的投资者开始担心自己的股票是不是涨太高了，另外一只股票怎么没涨，这种害怕造成的后果就是慢慢减仓甚至清仓，这其实就是做空了股票A；而那些还没有建仓的投资者，看到这个情景，心理肯定会想还是买那个涨幅较低的比较保险，因为存在了很强的参照物，这其实就是做多了股票B。直至两只股票价格序列相关性水平恢复到正常水平，然后多空双方又开始有相同的认知，双方纷纷平掉仓位，今后一旦再次发生这类突变，那么刚才的过程又会重复，而且重复的次数越多，这种配对交易的策略就越有效，因为投资者的思维模式已经根深蒂固，这时最怕的就是基本面发生突变，一切就都变了…

这里提一家90年代非常注明的对冲基金公司，LTCM（长期资本公司），这家公司最后倒闭就因为在配对交易上下了一个巨大的赌注，具体的背景知识大家可以在网络上搜索一下，我这里就不赘述了。所以，在做配对交易的时候，一定要清晰地认识标的的基本面是否发生了根本变化，因此一个完善的交易系统，必须纳入基本面风险的考察，否则就是一叶障目，最后都会落得LTCM的下场。

还要说的是，其实目前A股市场存在无数的配对交易机会，因为程序化交易及交易系统都还不发大，很多机会都没有被人看到，即使看到了也没有抓住，在比较发达的美股市场，这种机会极其稀少了，大家的算法已经进化到更高级的境界进行博弈，简单的两只股票的配对交易早就没有套利机会了。所以，A股的投资者将来的机会非常多，大家都应该有这种套利思维，市场在进化的，我们个人投资者更需要进化。

《做空》第六课：学会做空，摆脱群羊命运

过完年了，不知道大家最近的投资收益收入如何，羊年了，总要说点儿啥，计划点儿啥，那我们就说说羊吧！羊这个动物很有意思，性格温顺、善良，但这种性格的人在金融市场往往是被猎杀的对象，就像行为金融中提到的一种效应“群羊效应”，羊群的行为往往是被领头羊左右的，领头羊往左那么羊群就往左，所以为什么会有牧羊犬的存在，因为牧羊犬的聪明程度足可以控制羊群，其实牧羊犬控制的主要对象是羊群领头羊。牧羊犬其实还是牧人的工具罢了，牧人不希望自己的羊群走散或者被狼攻击。如果把这些映射到股票投资市场会是怎样的？

羊群就是一群小散户，牧羊犬就是各种政策法规，牧人就是管理层，而狼群就是那些真正的金融猎食者，他们投机，但也投资，只不过他们总是根据局势伺机发起攻击，他们是不会善罢甘休的，因为这是他们生存的根本，弱肉强食自然规律而已。因为他们是伺机的，所以他们的身影不会总是那么明显，一旦牧人和牧羊犬犯了错误，他们就会抓住机会大赚一笔，羊总是难逃被屠杀的命运，你说不被狼吃掉，早晚也会被牧人卖掉宰了。而且错误还是有大有小，有致命的有非致命的，各种情况造成的后果不同，我们有历史经验的朋友可以仔细想想中国股市历史上几次大的错误造成的后果是不是这样。

既然这是自然规律，所以永远也无法改变的，羊就是被用来宰杀的，或者说小散户就是用来被宰杀的，连牧人都是希望这些羊崽子可以养的肥硕一些之后再卖掉赚钱养家，这个事实貌似让很多投资者无法接受，但事实就是事实，不用去探讨什么社会经济的增长，价值投资之类的，经济总要是增长的，所以才需要股市这个融资机制，极少数公司可以长期生存，但对应的就会是很多倒下的公司当做炮灰。

有人要问，难道股市中的小散户都必然赔钱吗？非也，羊群当中总有一些运气好的，或者自认为聪明的羊可以生存的时间长久一些，还有那些可以作为种羊用来繁衍的羊，这些羊在很长一段时间往往过得很开心，散户中赚钱的也不是没有的。但如果把时间跨度拉得再长一些，比如时间跨度包含了一个人的一生，我想这其中能生存下来的羊机会不存在了！有人反驳我说有，就是巴菲特！

当今这个社会发展速度，如果非要拿历史来对比，我觉得一年相当于过去10年甚至20年吧，社会结构在飞速的变化，股市中的结构也有这个趋势，其实刚才只是拿羊群打个比方，真正的市场要比这个复杂的多，人总是复杂的，有些人不想当羊被宰，天天想着变成狼，或许能当个野狗也行啊。结果就是这个市场中，狼可以吃羊，野狗可以吃羊，当然狼跟野狗也可以打架的，野狗跟野狗打架也是正常的，毕竟生存是根本。

突然觉得这篇闲谈扯的跟“做空”课程有点儿远，其实市场中总有人坏有着阴谋论，甚至有些人其实本身就是想利用一些歪点子来蛊惑羊群，让羊羊们成为自己的盘中餐，有些大肆宣扬做空的人，也是在利用羊群自身的弱点，来实现自己的目的。

那么，羊羊们到底该如何是好？自杀吗？非也，只需做一个更聪明的羊，让自己的生命活的更长久一些就行了！除非你想以投资为生，那么我可以给的建议就是，投资你自己吧。

《做空》第七课：形成做空思维，做空不看空

最近这个行情，应该又让很多人振奋了，这些人天生的属于那种吃不着葡萄说葡萄酸的人，为什么呢？上证指数从2014年初到现在，已经涨了80%，这些人没赚到钱，我估计赔大钱的人也不在少数，这就是金融市场，而这些人内心的最大缺陷就是，认为自己既然赚不到钱，那么就天天唱空，想办法给自己寻找心理安慰。

这里，我们讲讲做空思维，这种思维不是说，上涨了就要产生做空思维，下跌了就要产生做多思维，要是真这么简单，那估计傻子也会了。我所谓的做空思维，简单来说，就是上涨了继续做多，下跌了继续做空，有人可能认为我说的不就是追涨杀跌吗？中国散户的看家本领啊！如果大家仔细想一想，散户有几个可以完全做到？我相信能做到的都是大师。

很多人误解了追涨杀跌的含义，我个人认为散户如果能做到真正意义上的“追涨杀跌”，大型资金的机构就会被猎杀，当然这纯粹是理论上的，因为大部分散户不能做到罢了。为什么这么说，真正意义上的追涨杀跌可能造成大量的交易产生，这往往是散户们可以容忍的，但是大机构就很难做到，他们不仅要考虑到交易佣金成本，还要考虑冲击成本等等。散户在一个上涨的的股票当中继续做多，面临的风险如果我们认真地计算一下，就会发现，下行风险，就是当前做多的价位左右的位置，不可能更低，因为你做多发现每上涨多少就掉头向下，这个过程至少会出现两个过程，涨和跌，因此，作为散户的你，即使频繁的严格的这么操作下去，亏损的钱业务费是那点儿手续费，不可能更多，记住是严格，一点点的犹豫都会扩大损失。

所以真正意义的“追涨杀跌”至少不可能让散户陷入泥潭，只不过大家的“追涨杀跌”更多是情绪上的，而非操作意义上的。说的有点儿远，回到做空思维，其实这个思维应该存在于建仓之后的任何时间，而非建仓之前，因为建仓之前一切都是在假设，只有建仓之后的思维才是最关键的。教大家一个方法，这个方法我忘记是哪位投资大师讲的，大概意思是，真正的投资或交易，核心是在交易之后，而非在交易之前。这个并非说交易之前不需要做足够多的准备和研究工作，而是说，当你交易建仓之后，你的处境就完全变了，你的情绪很容易被非常不客观的因素左右，有时候甚至会让自己怀疑自己当初的逻辑判断。

我这里想教给大家的方法很简单，也很有可操作性，但需要长久的训练，也就是潜意识的培养。当你做了充分的大量的研究后，你发现你可以建仓买入了，这时候，你可能很难找到自己不建仓的理由，因为你已经被自己的先验左右了，那么你应该做的就是毫不犹豫的建仓，任何的犹豫都是多余和致命的。最关键的是，建仓之后的行为，你一定不要把已经建好的仓位当成宝贝一样放进保险箱，这个时候，你其实已经不再需要任何多余的理由来说服自己这个仓位的正确性，因为你已经做了大量的研究工作，你应该做的是开始寻找和研究一切有可能对这个仓位不利的因素，而且一旦发现任何对这个仓位不利的因素出现，立刻清掉这个仓位，没有任何别的理由。常人往往在这个时候不去这么思考，而是继续去寻找对自己有利的因素来维持这个其实证明是错误的仓位。

投资经验非常久的朋友一定很清楚，卖出操作一定是最难的。上面这个方法就是一种做空思维，就是持有一个仓位到当你发现任何对这个仓位不利的因素出现的时候。这里一定要再强调一下，做空不看空。

技术指标训练入门教程，我们只讲MACD指标。因为几乎所有技术指标本质都是一样的，使用方法殊途同归。打个比方，长跑运动员在选择跑鞋时，只会选择合适自己的，而不会选择别人觉得好的，影响比赛成绩的核心是自身的素质，而非外部的工具，尤其在世界级的比赛当中，选择不同的工具参赛，差别微乎其微。因此，在座打算学习炒股或操盘交易的朋友，不必纠结到底什么技术指标管用这类问题，因为真的不重要。

第一课

MACD是技术分析中的一种指标，全称是平滑异同移动平均指标。它计算的基础是指数移动均线（EMA）通常所说的MACD中绿柱红柱代表动能，它的本质是两条均线的距离。可以这样理解，短期均线若比长期均线陡峭得多，则涨势或者跌势越凶猛，则红柱或者绿柱越长，也即动能越大。而金叉死叉指的是短期均线上穿或者下穿长期均线。

一个典型的上涨过程是红柱不断变高，标志着价格逐渐走高，然后价格进行一些调整，红柱变短，然后价格重新获得上涨的动力，红柱再次变高；直到最后，所有上涨的动能耗尽，随着价格走低，红柱变短甚至绿柱出现，价格开始了下降周期。

看多的人由于他的实际行动，即买入，给价格带来了向上的动能；反之看空的人带来向下的动能，两种动能互相博杀，最终决出胜负，给出价格的方向。兵败如山倒，有时价格会突然暴发出向上的动能，表现为红柱如急风骤雨一般迅速升高，然后随着价格的盘整或者向下调整，红柱变短，反之亦然。

当价格上涨了很长一段时间，越来越多的人变得盲目乐观，他们推动价格上涨，但是这时动能并未跟随价格创新高，这就是背离。背离会被修复。修复的形式有可能是价格盘整或者反向运动一段时间。

形势急转直下时，谁都不愿单独承担后果。如果能提前预测价格什么时候结束上涨，那我们将占据更多优势。背离就是这样一种理论。大级别的背离往往预示着形势不太妙，我们最好小心为上。例如，如果在周线上观察到了一个背离，那么有可能价格会强烈地反向运动。时间空间上的幅度比日线上的背离要大得多

在震荡的行情中，我们观察到价格上下震荡，没有方向。这时MACD也变得不太起什么作用，红柱出现，但是一会就消失了，绿柱也是这样。在这种情况下，我们最好寻找其它指标的帮助，如摆荡指标等等。

第二课

上一次我们主要描述了下MACD指标的用法，简述了它的原理，也举了几个常见的例子。这次我们会更加详细地叙述MACD指标如何同自己的交易风格或者交易系统结合。众所周知，MACD指标的主要用法有以下几种：金叉，死叉，超买，超卖，顶背离和底背离。下面我们将就每一种用法适合与哪种交易模式相结合具体阐述一下

请注意，这里主要说的是纯粹的交易，并没有考虑价值投资。常见的操作模式或者交易系统有大概以下几种：趋势跟踪型的,钓鱼型,抓震荡类型的。大致描述一下这几种操作系统：第一种是各种教程里面都会多多少少提到的，也是大多数散户交易者所津津乐道的，核心是顺应趋势。当然，趋势有大有小，有长有短，持续5分钟的趋势和持续一年的趋势，怎么抓这两个趋势，抓哪个，喜欢抓哪个，盈利大小，因人而异。第二种类似于猜顶摸底型的，根据多种指标来判断是否有背离来抓比较大的反弹甚至是反转。优点是盈利亏损比巨大，缺点是失败率比较高。第三种是震荡型的，其实在市场中，有大型的趋势性运动的股票是比较少的，除非牛市来临或者有大资金控盘，大多绩差股票都是反复震荡，震荡型的核心就是高卖低买，比如RSI指标大于多少就卖，小于多少就买等等。

假设现在我们有一个趋势跟踪的交易系统，那么如何将MACD指标添加进去以提高我们的胜率呢？首先我们知道，MACD指标的核心是可以看动能和金叉，金叉死叉的功能甚至可以由均线代替。其次，如果我们的趋势跟踪系统是5日线和60日均线金叉，并且，价格在60日均线上停留三天就买入，这时我们可以利用MACD指标过滤一些虚假信号。如果在这三天，我们观察到MACD的动能在逐渐减少，那我们应该再等等；或者我们可以等待MACD动能再次暴发的时候入场。虽然这看起来很完美，但我们会错过一些机会，例如某些强劲的反弹或者直线式的拉升。

如果我们是趋势跟踪型的交易者，或者我们通过价值投资的方式选择了一支高成长的股票，可是现在这支股票正在下跌，那么现在绝对不是特别好的介入机会。因为我们的现金流是有限的，不是像巴菲特那样开保险公司的（他有个再保险公司，然后可以吸纳公众的钱，不然他在金融危机里怎么还会有钱），可以有源源不断的现金流。如果第一次买入，就出现了亏损，那我们可以止损或者等待解套，再进行加仓。现在，我们有了这样的系统：5日和60日均线金叉，且股价在60日均线上停留至少三天，MACD动能再次暴发时买入；但是我们目前遇到是一支正在调整的股票，那么我们非常想知道它什么时候调整结束，即我们要预测它下跌的趋势和时间和空间广度。在这里我们可以借助MACD指标中的超卖现象或者底背离现象。

我们向上抛石子时，石子只在我们扔出去的那一瞬间获得动能，其它时间这个石子的运动都是靠着惯性，这也是一种背离现象

股票只在真正有买盘支撑的情况下获得动能，其它时间则是惯性的运动。如果股票持续下跌，突然有一天我们发现，一个新低并没有伴随着MACD指标的新低（可以是两根EMA均线，也可以红绿柱），通过肉眼我们可以轻易观察到这种现象。这时我们可以考虑准备介入，当然如果有其它异象的出现来佐证我们的看法，那就更好了，不过这个不在我们的教程范围之内（或许我们别的教程会说）。

其实说实话，搞这么复杂也不一定有用，因为这是个概率的游戏，辛辛苦苦观察和准备不一定会奏效。但是时刻保持警惕，总不会让我们输得太惨，或者在接近顶部的时候买入。下一课我们会详细说说MACD作为反向指标应该怎么用，以及如何人弃我取。

第三课

上一课我们主要讲了应用最广泛的趋势跟踪交易系统，以及如何用MACD来优化这个系统。其实每一个趋势跟踪交易系统都是低胜率，原因很简单：因为按照这个系统我们总是当股价涨到一定程度时才介入，甚至当我们介入时，股价已经到顶了。

确实是这样，这真是令人感到尴尬。如果一个交易者能长期持有获利的股票那倒好还，如果因为盈利的诱惑，牛市未结束时便中途下车，那么这一次的盈利很可能无法弥补前几次的损失。简单而言，就是我们每次亏损，只亏损很少一部分，而赚钱时却赚很多。

我们在这里反复唠叨趋势跟踪交易系统的原因是，我们不推荐个人投资者使用其它策略——任何不是顺应大型趋势有关的策略。事实上，机构投资者，基金，至少目前在中国是这样，也使用趋势跟踪的策略进行投资。如果你听多了听腻了顺势，其实事实上我们只是被错综复杂的走势迷惑而迁怒于顺应趋势，确切地说应该是“顺势”这两个字。

我们这里要抛出一个问题，这个问题将留到下一课里面讲述。如果所有的人都使用MACD，或者说如果所有的人都根据MACD金叉买入，那么会发生什么？

如果我现在是这个教程的阅读者，那么我最想知道的是，我到底买什么，或者说你就告诉我，哪只股票会涨吧，我最想知道这些，是吗？显然不是，如果是的话我们就直接推荐股票了。

我们是很有耐心的，因为我们持有的股票通常会上涨好长时间，以一种极其缓慢的速度，期间还有大幅度的震荡..

第四课

这一课我们讲讲MACD简易理解，我相信在这里看教程的朋友，没有几个人真正了解MACD是怎么计算出来，可能也没那个精力去研究那么复杂的公式，其实我本人也一样，既然大部分股软已经通过内设的公式把结果计算出来免费给用户了，何必去研究那么深呢，但大家是拿着真金白银在这个市场闯的，凭什么去使用一个自己根本不理解的东西，先不说投资结果如何，最起码也要对自己的银子负责。

MACD对于懂英文的朋友可能会比较好理解，不过不懂英文也没关系，其实MACD中的MA就是我们经常说的均线，无非就是一长期一短期，而后面的CD分别代表聚合和分离，发挥一下我们的空间想象力，如何合理的理解这一过程，这个指标的作者想表达什么思想，或者作者想解决他自己的什么需求。

我们都知道均线是方便用户判断不同时间周期趋势的，但是趋势线确定的情况下，不同周期线之间互相缠绕是没有规律的，而且肉眼很不容易看清楚缠绕的细节，我猜作者其实是像弄明白趋势中的细节是不是可以用某种方法量化表达，以方便自己做更加明确地操作判断，一般教程说的金叉、死叉不就是告诉你可能的买卖点吗，也许你已经理解了我说的意思，其实所有的技术指标的出发点都一样，就是想表达作者的一个思想，而这个思想的形成也许是因为已有的指标无法满足作者的想法，MACD想表达的如何将趋势再分类，从而希望从中找到趋势变换的节点，供自己操作，具体到MACD，通过测量趋势在不同时间框架下聚合和分离程度，来判断阶段趋势是否要终止或反转，短期趋势变化会影响长期变化，量变到质变，上面提到的金叉、死叉就是质变的点，但是我们知道公式有很多参数输入，参数的不同就会导致不同的金叉死叉，数学意义上来说，其实有无数个质变点，所以我们不可能完全依靠这个技术指标所给出的结果操作，否则怎么死的都不知道，但我们如果能理解这个技术指标的核心理念，将理念融汇到自己的操作概念中，我们会发现，其实技术分析的投资也是乐趣无穷，不再会是公式那样的冷冰冰。

那么我们到底应该如何应用MACD指标呢，是不是就可以束之高阁了呢，在下一课，我们会讲解一种非常特殊的理解和使用MACD的方法。（我们的理念是突破传统思维，不论是理论还是技术，希望能给广大用户带来全新的看待投资的方式）

第五课

抛开复杂晦涩的数学公式，还有多样化的输入参数，我们希望通过最简单的感官认识来帮助自己使用这个指标，金叉、死叉是远远不够的，而且在有些情况看来是危险的，之前我讲过，参数的细微变化会输出无限多种可能，让我们无从下手，这一课我来讲一种对MACD的特殊理解和使用方法。

我们知道，MACD指标展示给用户的是一个沿着横坐标轴上下翻滚的波形曲线，如果把这个图标直接叠加到股票价格的K线上面，我们会发现它特别像多条均线之间的面积，当然指标计算出来的并非这个数值，但是可以用近似的方法去看待这个面积，也就是说，当我们没有MACD指标的时候，其实也通过简单的均线系统估计出MACD的样子。

上一课我说了，短期趋势变化影响长期趋势变化的节点，往往发生在能量消耗殆尽或者能量突然释放的时点，刚才说的那个面积其实代表的就是能量的聚集和释放的过程，如果我们能这个概念理解并接受，我们就可以通过简单的估计均线之间的面积来判断趋势中的能量变化，如果面积增速下降，则能量殆尽，如果面积增速上升，则能量突然释放，但这样就足以支撑我们预测买卖的时点吗？当然不行，我说过，任何技术指标代表的都是一种指标创始人看待市场的一种方式，能量已经可以提供给一个投资者或者交易员足够多的信息，那么在此基础上，结合一些其他的对公司的判断或市场的判断，做一些择时的操作，会将投资的成本降低，这就足够了，所谓的金叉和死叉只是给出一个状态，这个状态不是判断价格走势的绝对状态，只是一个指引罢了，换句话说，这其实就是分类的思想，利用MACD指标你已经可以将市场进行简单的分类，方便与你投资决策，这就是价值，而且看待这个技术指标也不需要那么多高深的数学公式，肉眼完全可以感知到。

说到这里，有人会问，那市场岂不是不需要那么多技术指标？没错，确实如此，股票市场中股票价格的最原始数据就是成交价格和成交量，其他所有的指标都是通过这两个数据衍生而来，所以不要相信什么多重过滤系统啊之类的，所有通过这两个原始数据衍生而来的数据都是具有相关性的（数学上的），所以两个具有相关性的指标叠加在一起，并不能产生提高正确概率的效果，只是过渡分类罢了，甚至是过滤掉了一些有价值的信息。

看到这里，可能还没有讲一些实际应用的案例，但毕竟MACD接受度这么广自然还是有它的道理的，那么我们到底是否能够利用这个指标尽量提高我们买卖决策的准确率呢？其实还是可以的，但这些的前提一定是大家能够理解技术指标的含义，公式是冰冷的，但理念是活的，是有思想的，刚才讲的那么多能量啊、聚集啊之类的，其实通过在具体的应用场景分析我们可以大大提高对价格波动判断的准确率，我们会在下一讲开始讲一些更加具体详细的判断规则，来帮助大家在利用这个指标的时候提供自己的决策准确率。

第六课

相信大家都听过或者在各大网络论坛看过这样的话：趋势当中不能使用MACD这样的震荡指标等这样的话。其实还有很多版本，比如慎用啊、小心啊之类的词汇，“不能”、“慎用”、“小心”这三个次都银行这一些内在的数学概率，但又不是精确地概率，模糊不清，让人真的没办法捉摸。是的，每当看到这样的话，我都内心愤愤不平，不理解市场的人、股评家才只会用这些含糊不清的词汇来表达自己的观点，最后的结果就是，什么观点都是可行的，什么结果都是有可能发生的。

到底什么是趋势？什么是震荡？我想还是仁者见仁吧，毕竟每个人的投资周期及收益预期都不同，所以几乎无法区分什么是趋势什么是震荡，如果哪天你身边的某个所谓的投资大师跟你讲这个趋势这个震荡等等，我想还是离他远点儿为好，他自己挖的坑自己还不一定能填上，更何况是帮你挖了你都不晓得的坑。

其实MACD这类技术指标在创始之初，并没有被赋予应该应用于什么市场的条件，刚才讲了很多，一定要理解这仅仅是一种分类的思想，也就是在你目前参考的投资周期和预期框架下，你可以将价格和走势分为能量增强和能量减弱两种类型，就这么简单，没有那么多悬的东西，所以再有人跟你说上涨趋势当中使用MACD的死叉卖出大部分都是错的这类的话，你不用迷惑更不用质疑人家了，因为那个人家的思维框架下的观点，跟你一点关系都没有，记住，跟你一点儿关系都没有。

在你的投资决策过程中，一定要有自己的思想和观点，在当下思考问题，不需要费尽心思想过去的事情，因为你改变不了，也不用徒劳的去预测未来，未来是用来改变的而非用来预测的，所以在这个框架下，你一定要有自己的观点判断，然后再用MACD对趋势进行分类，那么已经离正确的决定不远了（准确率还是50%），有些人听到这里可能要疯掉了，为什么还是50%？那MACD管P用呢！从博弈论角度来看，假设所有人相信MACD的金叉死叉都对于自己的投资决策有效，那么这种不充分博弈后，会发现所有的金叉和死叉都会失效，导致所有人都会放弃这个指标，但实际当中，市场总体来看是充分博弈的（至少在长期阶段看是这样），那么总有不相信这个指标或者将其作为反向指标来用的投资者，但是我们无法在当下判断出博弈双方的实力分布的，那么你还会觉得50%的准确率低吗？可以肯定的说，你已经在平均线以上了。

因为MACD这种分类思维并不影响你对于股票的价值判断，它本身并不过滤信息，所以根本上也不会过滤到有价值的信息，如果在能量衰减和增强的阶段能够意识到自己的状态，那么投资者可以轻松地将交易的成本降到最低，机构或者大资金投资者对这个会深有体会，个人投资者或者散户往往忽视交易成本的存在，这就是专业和非专业投资者的最大区别，涨停？翻倍？MACD无法帮助你发现这些股票的，但认真理解MACD的核心思想，那么这些当这些股票出现在你的账户中时才不会慌了手脚。

第七课

最近课程更新延误了一段时间，因为牛市来了嘛，其实很多人问我如何定义牛市，我觉得怎么定义并不重要，重要的是越来越多的人已经认为牛市来了，这就够了，已经要体会这个市场，是越来越多，这个状态才是对的。好了，言归正传，继续说说MACD，那我们就说说牛市中的MACD。

我们知道任何市面上的技术指标都是先验的，或者换句话说，所有的技术指标只能告诉你当下的状态，而并非具有预测性质，预测是使用指标的人强加上去的，MACD同样也是，多少稍稍了解过MACD指标的朋友肯定听别人说过，MACD是一个延迟指标，KDJ是一个超前指标，诸如此类等等，其实这是一种错误的理解，或者是一种错误的分类，MACD不能说是一种延迟指标，只能说是一种偏跟随趋势指标，就是在一个确定下来的趋势当中，使用这个指标可以一顶程度上帮助你降低成本。牛市的定义我也说了，那么我们接下来要做的就是在牛市中赚钱了，真的，除了赚钱不要再想别的事情，有人这时候再想是不是牛市还能持续多久？是不是又要追个高点？这些想法都是多余的，严厉点儿说都是愚蠢的，作为一个人类，你目前能够知道的就是当前状态，其他的你都不知道。

怎么赚钱？MACD对于走势的分类做的已经非常不错了，个人投资者没有机构投资者的资金，所以考虑的问题不会那么多，什么行业配置，宏观经济环境等等，个人投资者懂了也没办法这样子配置，当然机构投资者也不会按照MACD的指标进行加仓减仓决策，而机构交易员会，那么我们就不要被机构交易员耍了，为什么这么说，其实个人投资者有很多先天的不足，资金水平，风控能力等等，机构加仓减仓是一个成本范围，某大型基金的决策往往不是具体到一定要在某个具体的价格买入或 卖出，而是设定好目标价位后一揽子买入，能买入都少都在于交易的水平，牛逼交易员甚至可以在目标成本价格范围以下减仓，傻逼交易员估计会被散户赶着走，甚至可能都无法完成任务（比如某只股票还没建够仓，股票就连续涨停了），所以说，散户不要被牛逼的交易员耍，这类交易员往往会利用散户不够深入了解MACD等技术指标进行对散户进行略杀。

举个例子，牛市当中，MACD很难在低于20的下方形成金叉，而更多的是相互缠绕并在高位运行，不会使用MACD的人自然会不停地等待，最后等的会失去耐心和理性，做出冲动的投资决策，散户如何应付这个局面，难道MACD指标在牛市当中不好用了？当然不是，其实很简单，将自己参照的时间周期降一个级别，比如平时看日K线，现在看看低周期的30分钟K线，有人会问为什么不是60分钟K线，也不是5分钟K线，同样是低周期的级别啊，这里有个维度分解问题，今后有机会会说说。怎么理解，不是不行，级别越低，操作频率就会越高，这在中国股市是一个大忌，在交易机制还没有发展到美国那个程度之前不要进行高频交易，尤其是散户。30分钟对于一个平时上班没事儿炒炒股赚点外快的散户来说，足够了，要记住，金融投资不是那么容易的实情，也不是所有人都能赚钱的，平时不能花时间研究这个就不要搀和那些自己把我不了的东西了。30分钟出现的金叉就是特别好加仓或者建仓的时点，不要犹豫，过了这村就没这个店了，刚才讲的牛逼交易员会在这个位置做文章，交易员进行一次建仓需要周期可能比较长，也在寻找不同的时机分别建仓，30分钟级别的金叉他也会进行加仓，但是要知道交易员是时时刻刻都在盯盘操作的，他们观察的可能是1分钟K线，甚至是分时线，所以他们会给30分钟级别建仓的散户一些障碍，会让30分钟的金叉显示犹犹豫豫，多次缠绕，没耐心的散户肯定是坚持不了这种震荡，将手中的筹码拱手相让，所以刚才讲的金叉买入一定要果断，即使之后又出现了缠绕，也不要被干扰，很多散户在这个位置坚持不了1两天就跑了，后悔了就追上去，白白的增加了很多的成本。

所以在牛市当中，利用好技术指标的关键就是要果断，如果在使用指标的一刹那大脑里就在质疑这个市场，那还是要尽早离开这个市场，也许开公司做点儿生意更适合自己，炒股是个博弈的游戏，你很难创造出一些东西。

第八课

上一讲中，我们谈到了如何在当前这种牛市当中使用MACD进行操作，这个“牛市”的状态千万不要可在自己的潜意识里，更不要将“牛市傻子都可以赚钱”的观点刻在脑子里，人的大脑的运作机制很复杂，但是一旦形成潜意识将是非常危险的，因为潜意识里的东西很难简单的被改变，当然，如果形成的都是一些很好地交易习惯，如止损、资金管理等等一些顶级交易员所具备的素质，那么投资的世界将非常美好。

这一讲，我们还要讲讲MACD这个很具有代表型的技术指标的隐含的价值，我相信很多用户一直想学习一下如何利用MACD进行一些实战的训练，比如举一些例子结合图形进行分析，这里不得不谈谈战术和战略的问题，我之前讲的这些属于战略的范畴，如果战略方向都理解错了，那么多少牛逼的战术都无法挽回局面，其实所有的技术指标都跟MACD一样，属于战术范畴，所以在我的课程里，讲过MACD应该就没必要再讲KDJ RSI等等这些战术了，因为大家完全可以举一反三，自己去追寻挖掘各个技术指标隐含的价值。

回到我们的MACD，这一讲我要谈的隐含价值，其实还是通过研究市场背后真正的操纵者-人，将人的行为和心理反映到该指标中，如果称其为“战术”更好，那我们就研究一下这个战术反映了人的哪些行为和心理。

相信大家之前听过我说的分类思想，万物都是可以进行分解分类的，市场走势也是一样，其实市场中的参与者也是可以进行完全分类的。我暂且把市场参与者分为两类。一类是被动交易者，也就是被主动的跟踪指数（可以是大盘、行业、个股），这类交易者会获得与指数相同的收益；另一类是主动交易者，也就是这类交易者会主动的进行投资管理，买卖交易、择时判断等等，这类交易者又可以划分为三类：获得超额收益的交易者、获得与指数相同收益的交易者、获得低于指数收益的交易者。我们确实无法得出市场当中进行主动管理的交易者与被动管理的交易者的比例，因为人总是处在变动中的，但是从刚才的几种分类我们不难看看出，要想获得超额收益，那么必然需要存在一个获得低于市场平均收益的群体做贡献，即使实在动态的过程中，那么从博弈均衡角度来说，最后的结果必然是少数人赚到钱，而这个收益基本来自于赔钱的人，从而证明了，大部分人无法获得跑赢指数的收益。

MACD这个图形清晰地反映了这一过程，一个阀值范围内波动都存在刚才我分解出来的那几类交易者，而且几类交易者在不同时空内还存在着复杂的转化。在一个阀值之上的死叉，我们可以看到这样一个市场群体：被动交易和主动看多交易者赚钱了，赚到的前就是那些主动看空的交易者的钱；在一个阀值之下的金叉，我们可以看到的市场群体：主动看空交易者开始赚的钱均来自那些被动和主动看多的交易者。这个过程周而复始，唯一不变的时那些坚持在很长一段时间内坚持被动跟随交易的人，少数放弃被动交易的人向另外两类人转化，要知道转化之后必然的结果是有一部分参与者出局。因此，如果我们将MACD的两个阀值外的部分切除，看到的才是一个较真实的价格曲线，从另外一个角度看，如果想跑赢指数的，其实我们没必要去参与两个阀值以外的区域，那两个去厮杀很厉害，不是你死就是我亡，如果你是一个职业赌徒我倒是建议可以多参与一下这类区域的操作，毕竟赌徒心里清楚自己赚的钱是谁的钱。

以上的一种理解，不知道有没有把大家说晕，我想多少会有些吧，毕竟这种理解跟传统的技术指标给出的操作指导大相径庭，甚至有些背离，但是要想理解市场必须要有这何种思维，或者说战术可以千变万化，但是战略不能乱了，我们在这个市场目的都是赚钱，但要清楚自己赚的钱来自哪里，并且采用不同的战略来指导自己的投资策略，然后多多少少会几个战术（工具），让自己操作游刃有余。这里插一句，我认为金融就是行为金融，所以也导致了我看待市场的方式有些不同，是否适合大家说不好，但是我希望大家都有这种思维模式去看到市场，在这个市场生存最关键的是要有自己的观点，而不是别人的观点。

你是一个会止损的人吗？或者说你真得会止损吗？！先来测试一下！

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训练完之后，再看下文，或许会有更深的感受！

尽管利好不断，也明显看出监管层的力度和决心在不断加大。但无论今天这番大牌能否奏效，未来杀跌的风险依然巨大。在当下境地下，即使有着“为国护盘”的大情操，保持小我的财产安全更为重要——适当的时候请别吝于止损。下文为一位资深市场人士的宝贵经验，值得借鉴。

止损是个天大的问题，因为股市处处有风险，我们可能时时犯错误，所以我们不得不拿起止损的武器。止损绝不单纯是散户和初级股民的问题，也是机构、大师和股神们的问题，无论是全球期货市场上的风云人物滨中泰男，还是国企背景的中航油老总陈久霖；无论是股票大作手李费佛，还是金融大鳄索罗斯，他们也常常面对止损问题，而一旦疏忽、侥幸、漠视止损，其下场同样会遭受失败，甚至是破产和自杀。李费佛、陈久霖、滨中泰男就是栽在止损面前活生生的例子，而善于止损的索罗斯又是另外一种风光，止损让他一次次劫后余生。会不会止损、重视不重视止损，是决定投资命运和最终结局的大事。

可以这样说，在没有学会止损之前，你只不过是在博傻。

我觉得止损是股市第一重要的问题，它甚至比会买更重要，因为止损本质上是对股市的敬畏、对不确定性的承认、对市场的尊重。会不会买只是我们能赚多少的因素之一，而会不会止损却是我们能亏多少的全部因素，赚多少还取决于市场，亏多少几乎全部取决于自己。

我认识一个高手，他的观点是止损永远正确，哪怕事后看是错误的。一开始我觉得这个观点有点极端，后来我慢慢悟道这个提法其实很深刻，是参透了股市玄机之后的肺腑之言，是大彻大悟后的觉悟之语。因为只有如此才能从灵魂深处接纳止损，而不是口头提提。只有接受止损永远是正确的观点，我们才能在止损问题上摆脱扭扭捏捏、瞻前顾后和犹豫不决，才能把侥幸、赌一把、再等等、期待奇迹这些思想从潜意识深处赶尽杀绝，才能建立真正的止损思想。

很多人不愿意止损，主要是他的灵魂深处有几个关过不了：

第一个是侥幸关。也许再等等就反弹了，也许奇迹会出现，这几乎是阻碍止损最大的心理障碍。很多人不愿意止损，或者在止损问题上犹豫不定，就是有这个思想作祟。其实，此时我们应该扪心自问：我愿意开仓吗？如果不愿意，那我就应该止损。

第二个是羞辱关。万一止损后大涨，该多么羞辱呀？绝大多数不愿意止损的人都有这种心理作怪。从行为经济学的角度来看，这种痛苦远远大于在其他股票上赚同等的钱带来的心理安慰。所以，股市是反人性的，从止损的心理来看就很明显。止损后股价大涨，是要承担重大的心理折磨的，这种折磨具有很大的屈辱感，仿佛自己是笨蛋、智商低人一等。

为了扭转这个心理误区，我们应该转念想下：止损是我们对自己过去的错误负责，即使它明天大涨，但那是另外一个问题，它们是两个逻辑。而且，止损后还有很多大跌的例子呢，我们为什么纠结在止损后大涨的几个股票上呢？止损后再大涨，那顶多让我们少赚，而一旦我们不止损则有可能会走上穷途末路，亏掉所有，中石油就是活生生的例子呀。

第三个关是误解。典型的有三个“利润是被频繁止损止完的”、“止损说明不会买，会买就不用止损”、“止损是没有本事”，这些流行的误解让很多本来就心存侥幸的人找到借口，荼毒甚深。其实这几问题都不值得一驳，试问：谁见过止损能把利润止完的？我见过绝大多数人因为不止损而破产，从来没有见过因为止损而破产的。我也见过很多会买而不会止损的人，最后竹篮打水一场空，从来没有见过善于止损的人最后赚不到钱的。我在前面说过，如果解决了风险问题，利润将不请自来。

会止损就是来解决风险问题的。真正善于止损的高手，他的利润是不请自来的。在我看来，止损不是没本事，而是大本事。这如同兵法上的先为不可胜以待敌之可胜，哪个长胜将军不是先保护自己不被击败然后再去击败敌人的？看不起止损的陈久霖爆仓破产了，看不起止损的荣智健谢幕了，这俩人腕儿够大吧，他们不止损照样被市场埋葬。

第四个关是死扛。我已经亏这么多了，再止损还有什么意义？说白了，这是麻木，是破罐子破摔。如果这种人能回头看看中国石油从48.62元跌到目前的7.62元、中国铝业有60.60元跌到目前的3.31、中国船舶从300元跌到现在的19.87元，他就知道自己有多愚蠢。我们在分析盛极而衰行情的时候说过，一个股票一旦结束了漫长的盛极行情，其衰落起来会很漫长，会没完没了，如果不止损，也许真要把股票留给子孙后代了。

第五个关是不在乎，才亏一点点呢。这和上面的恰恰相反，上面是亏得太多，这里是亏得还不够很多。小亏看起来不要紧，但是很多大亏都是从小亏来的，很多人不止损就是因为一开始是小亏，不屑于止损，后来变成大亏，又麻木了死扛下去不去止损，结果就是问君能有几多愁，恰似满仓中石油。

以上五个关口是阻碍止损的拦路虎，其核心就是不敢直面自己的错误，希望以更大的“赌”来掩盖已经发生的错误。

这是股市最可怕的事情。任何事情都有成本，止损也有成本，止损的成本就是万一止损错了怎么办。很多人不愿意止损就是不愿意为止损付出哪怕一丁点的成本，希望所有的东西都是免费的，所有的好处都占尽。这怎么可能？很多人不去止损其实是害怕止损错误，而荒唐的是这种人对已经发生的错误可以不管不问，反而担心未来还不一定会就是错误的止损。更何况，止损是用来终止错误的最好手段。所以，我坚信，止损永远正确。即使止损错了，也顶多是少赚，而止损却可以永恒的避免破产，后者才是股市安身立命之本。

具体到战术上，我建议如下止损：

一、亏损额度达到总资金的5%，无论任何理由和借口，都无条件的止损；
二、行情不好，且走势对我不利时，立即止损；
三、走势看不懂，且对我不利时，立即止损；
四、买入股票后，没有实现预期，逐步止损；
五、时间止损，买入后长时间没有行情，逐步止损；
六、买股的理由不存在了、发生了变化、被澄清，逐步止损；
七、个股亏损额超过30%，无论任何理由和借口，无条件的止损。

我的止损主要是按照这七条，而且只要具备其中之一者就立即止损。对我而言，止损是刚性的，到了止损位置我就执行，不管它第二天会不会反弹，不管当时行情是否变暖，我先把止损做了再说。至于止损错了，股票又反弹了怎么办？我再买上就是了。止损是一回事，再买入是另外一回事，它俩是两个独立的逻辑，是两笔独立的操作，它们不能互相抵消。我这样做的目的就是贯彻我的止损永远正确的思想，把止损变成一种习惯。

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文章来源于网络

从来不跟人说股票，连很多亲戚都不知道我是职业股民，一个是因为累，一个是因为没人懂，这个职业注定孤独。我不会贴交易清单，看客可以信也可以质疑，标题只是吸引人进来阅读的噱头，有用的话在后头。

最近潜水看到很多悲伤绝望的帖子，心里难过，想了好久写些什么，却不知道怎么说才能帮到别人，所以迟迟没提笔。我的思路也许不清晰，但尽量表达清晰，说不定里面的一字半句就对人有点用呢。

从第一次进入市场我就对自己定下个规矩绝不代客理财，一个是助长自己的贪心，另一个是个人福报不同，看不清因果没资格改变别人的命运。

这条路从来都不是一帆风顺的，我也不排除有天才。如果没有成功我可能永远没有机会理性的分析自己成功的理由。但我说点，各位随便看看。

1.学习

我没看过一本股票的书籍，08年入市就遭遇熊市，应该是最倒霉的职业股民了，但我认为不经历熊市的人是没有资格收获牛市的，当时连boll线都不知道，但默默潜水看别人的帖子，别人说的方法就去看去复盘，看是不是真实有效。最辛苦的是连续三个月每天睡觉3小时，记下了a股所有的历史走势，和所有的找得到的分时线。因为怕以后系统缩减历史数据，甚至是把他们一天一天的分时按照年份存成文档，以便查阅。除此以外还有别的复盘历史的手段，比如你喜欢kdj，就用kdj去复盘历史，喜欢某个技术指标就用他去复盘历史，我数不清楚复盘了多少次。

所以在大盘的隔日走势和大多数分时走势我都能做到心里有数，趋势判断也基本上没出过错，比如在13年6月的暴跌，我就知道牛市要来了，14年开始后就含蓄的提醒朋友们持股的持股，有钱的准备钱了（但听话的说实话，不多，以至于我甚至有朋友割在2000点，另有朋友5000点入市）。这样的工作量，导致了我三叉神经痛，后来靠吃药保证每周一天的充足睡眠，才慢慢调理过来。所谓天道酬勤，这样就能赚钱了吗？不能。

2.家庭

我不知道别的职业股民是怎么处理家庭问题和家庭财产的。我自己回头看，如果没有家庭的倾力支持，是没有成功的今天，哪怕成功也可能很漫长。08年是在股票不赚钱的时候，老公发现权证可能是当时唯一赚钱的品种，鼓励我去做，客观讲，以现在的修为，这种趋势，我是会舍弃可能的赚钱机会的，该休息就休息，读书放假随便什么都可以，职业股民的假期也许就是熊市。

当然我更佩服熊市找到机会并且有勇气买入赢利的同学的。当时的我还不会风控，只会满仓进出，连续7天的石权t+0，每天亏掉2000，对一个熊市已经快破产的账户来说，再坚强的我也快被打击崩溃了，我记得当时我是躲到墙边说，求你别逼我了，太累了，压力太大了，真的没办法赚钱。可老公很信任我，觉得我是有天赋的，鼓励我坚持，他说，他的工资还能负担我的亏损，只有博才有希望。

看到这里也许大家会以为我老公是个赌徒性格，其实恰恰相反，他是太会取舍和风控了。那时候是光脚的，只要算清楚最恶劣的后果，剩下的就只有拼了。结果，神奇的是第二周，我就开始盈利，并且把对权证的优势一直保持到现在，现在么有权证这个品种了，就在期货上实现。当时我做权证的时候还在国外，和国内的时间差平均是40秒。在这种市场，快刀的手就算是废掉了，只能挂单。可见艰难程度。这样听起来似乎不错了，我该赚钱了吧，么有，我只是没有亏损了，和职业选手比起来还是初学入门者级别。

继续围绕家庭说说。之所以我强调这个，我是觉得我成功的因素里面，这个是最最重要，最不容忽视的，记得有次做江权末日轮，硬是被主力逼死，因为我的赌性，完全不给自己留后路，老公再着急也没用，骂我也不听，最终是把薪水换成rmb寄回国内追加我的现金，那笔交易因为过于高压，最终是失败出局。尽管没赚到钱，但我老公对我的支持，再反对也咬牙支持的态度，是让我坚持到今天最大的精神力量和现实动力。我们两口子经历了太多的压力争吵，从失败到重建，再失败，再站起来，无数次，我像打不死的小强，他也是不放弃的坚持。可这样，我还是没成功。。。

3.风控

这是我做的最糟糕的事情，性格使然，一到赛场直接忘记危险，但我老公是个风险意识极强的人，我们的风控是从根上控制，我们对股市的投入基本上在07年就完成了（07年账户天生天养，08年熊市我才接手，所以我的职业是从08年开始的），10年不经意的追加了一笔。之后，我没请求过也没游说过一次追加资金，我们没抵押过房产，没动过存款。理由很简单，我说如果我有能力20w也能成功，没能力再多也是输，结果我们总投入40w，被我亏到最低20后，一路直上，最高达到400倍。惭愧，守财我还没学会，所以有回撤。

14年这波行情是我回撤最成功的一年，直到行情结束我记录上看，应该是3次十个点左右的回撤。目前我们风控的方式是，不动产不计算在内，永远不要计算成你的财产，这是底线，现金划分：银行，普通账户股票，融资账户，期货。期货最赚钱，但也风险最大，对于基本上财富自由的我们来说，高速赚钱已经不是最重要的了。但不管大资金小资金，你可以看看，我们都是对家庭财产有风控的。我们也是报着改善生活的态度来股市的，我们也赌，但从根上控制贪欲，我认为是有必要的。

14年这波，我的股票是一致满格融资到了5000点，这种满格融资是已有增值立即把仓位清空再来一轮满仓融资。这就是看准行情后的大手笔，2000点是满仓商品b起家，但中间歇过，之后做了一只很一般的股票，三倍，满仓融资，一共15倍收益。大概4月底，5月开始就基本上不参与股票了。我放弃可能的机会，来保护已有的果实。

我想不起还要说什么了，我也不是教大家怎么赚钱，因为我依然觉得我不会赚钱，我还要学习，只是觉得，做股票自己的能力固然重要，别人的助力不可少，风控是第一位，我长期盈利期间的心态都是以少赢严控回撤实现的，尽管你看到我是满格融资，但我从来不参与任何打板票，这不是我擅长的，我放弃，所以我没有自己大幅回撤的风险。

我只是让大家知道，慢慢做一直很一般的绩优股就可以了，能力和收益同时也是成正比的，哪怕你不融资，一个牛市几倍也该知足了，尤其是新入市的股民，不要认为自己赚了钱多了不起，以后要赚更多的钱，要辞职什么的，我老公到现在依然享受他税后一万不到的工作，问他，他说喜欢，我说喜欢就去做，人总得为社会做点贡献，捐款也一直是我们认为最重要的事情，是生活的一部分。我除了平时的交易日，周末回去读书，年纪虽然不小了，但也想多学点东西，能帮到更多的人，我们忙碌到一直没时间去买房买车，出门最多是公交，有uber后就轻松多了。直到这次股灾，我才觉得好像可以休息一下了，张罗买房买车去了。（到装修的时候，发现，花钱好像也不必赚钱轻松。。。）

我自己到现在都感恩所有的遭遇，感恩08年，让我有机会磨练t+0，最终准确定位自己找到了适合自己的盈利模式。感恩家庭对我的支持，感恩所有发帖人分享的成功和失败。所有人都是我的老师，我更尊重每一只股票，但我绝不碰有道德瑕疵的股票，随便你涨再好，绝不与之为伍。我尊重市场也佩服主力。我好想从没骂过我的股票和主力，大家都不容易。

其实没有人的成功是随随便便的，你从成功的结果上看得到持之以恒的自律和克制。这里不要说钱，不必恭喜，牛市是大家的喜，熊市是大家的业。也不必问我个股，我不会解股，因为个股的情况比指数更灵活，我说一句害了人也不一定。其实，做到知行合一，人人都是股神。

说说我每天的工作日常吧，早上保证开盘前做在电脑前就可以了，并不起太早，但我晚睡，极坏的习惯。中午小睡一会儿，小复盘一会儿，收盘后，账户截屏，统计数据，做资金曲线。每个人的资金线是能准确的暴露自己的优缺点的，多多分析观察，你找的克服自己弱点，控制回撤的方法的。现在复盘已经不是我必须做的事情了，尤其是只做股票的时候，基本上我不复盘，趋势就在哪儿，我只需要在牛市中躲过几个大的单日阴线就够了。在大趋势中合理的地方买进，合理的地方卖出，不攀比不羡慕不后悔，知足。其实，我们赚到的钱都是我们该赚的，放大自己的优势，规避自己性格的缺陷，就能让利润奔跑，并且控制回撤。这条路看着是辛苦又漫长，可临渊羡鱼不如退而结网啊。

这个帖子写好，我也纠结了一阵，从来不想跟人说股票能赚钱，不是怕别人赚钱，是怕别人生出贪心，结果反遭市场吞噬，这就是害人了。我希望看到我帖子的人，都能以家人为先，看淡收益，看重风险，先算败后算胜。希望大家都好好的。大家的家人都好好的。

滚滚大盘无定数，涨跌淘尽英雄，成败输赢转头空，股市依旧在，几度夕阳红。不能否认，每一个人，就是一部历史。盘点中国股市的草莽英雄，尽管终归平淡，但他们无一不让管理层焦头烂额，管金生、阚治东、张国庆……。

曾经，国内最大、战无不胜的万国证券，一日而亡，震惊中外，以至于英国《金融时报》称1995年2月23日此一天为“中国证券史上最黑暗的一天”。

为此，从本期开始，我将带你去缅怀这些“英雄”，尽管时代变迁，但市场却还是那个市场，且让我们以更大的视角来观察股市，淡看涨跌。 本期人物：管金生

人物简介：

如果说中国股市存在大鳄的话，那么当年万国证券的总经理管金生无疑要算现在这些大鳄的鼻祖。管金生生在红旗下，喝过洋墨水，拥有比利时的两个硕士学位，当年在上海滩叱咤风云，被誉为“证券教父”。

1947年5月19日，管金生出生于江西省清江县一个穷僻的小山村的贫苦农民家庭。1982年在上海外国语学院获得法国文学硕士学位，后赴比利时留学深造。80年代后期，邓小平视察上海，征求上海各界有识之士对振兴上海的真知灼见，并表现出把上海外滩建成东方华尔街这一构思的极大兴趣。管金生为此热血沸腾，他一夜不眠，奋笔疾书，下笔万言，痛陈创建中国证券市场之重要，并请愿作第一个吃螃蟹的人。他的建议被接纳，并被批准“试点”。

在上交所的建立过程中，管金生功不可没。当时从东到西，从南到北，把当时银行，财政，计委，经委各个部门都拉出来，进行免费的培训，做了大量的市场培育工作。 一句话，他前半生办了两件震撼业界、轰动一时的大事：一是创办万国证券，二是制造国债期货“327事件”。管金生有这样一段话：“我这人最大的特点是不服输，读研究生不服输，在国外拿学位不服输……”。也许正是这样一种永不服输的性格，带来了他的灭顶之灾。

人物语录：

谁在这个时候离开市场，那才是真正的赢家，而如果依然留在市场上，这些赢来的钱一点点都要还掉的。但是人性的弱点是很难战胜的，很少有人会抵制诱惑离开市场，因此股市上也很少有真正的赢家……

中国“证券教父”生死录

1995年2月23日，对于众多证券市场大鳄来说，这是难以忘怀的一天。这一天，资本市场出现了一场大厮杀。有人从此发家，有人锒铛入狱……然而，它留给世人的却是无尽的回味与思考。

对赌中经开，老管失算

1993年10月25日，国债期货交易向社会公众开放 1994年10月以后，人民银行提高3年期以上储蓄存款利率，并恢复存款保值贴补，国库券也同样保值贴补，保值贴补率的不确定性为炒作国债期货提供了空间。大量机构投资者由股市转入债市，多空双方对峙的焦点始终是围绕对327国债期货品种到期价格的预测。327是1992年发行的3年期国库券，应于1995年6月到期。

当时存在两大阵营，一是以万国证券为首的做空阵营，另外是以中国经济开发信托投公司（简称中经开，有财政部背景的公司）为首的做多阵营。1995年2月23日，财政部正式发布了提高327国债利率的公告，这意味着宣判空头死刑。但管金生孤注一掷，拼死抵抗，试图以王自益己的顽强来动摇多方的信心。但事情正相反，万国证券的同盟军辽国发突然倒戈，改做多头。

事实上，关于提高利率的传言一直不断，但市场人士一笑了之，认为这是多头借助其财政部背景散布的谣言。管理层岂能朝三暮四，朝令夕改的玩笑，全天下哪听过儿子炒期货，当官的老爸拿国家公器给儿子帮忙的道理！管金生也认为，高层正狠抓宏观调控，财政部不会再从国库里割肉往外掏出16亿元来补贴327国债。“327”多空开仓量太大了！

按照交易所惯例，交易所极可能协调多空双方安排协议平仓（减仓），看这场好戏如何收场。然而，这次他竟赌错了。他的做多对手是中国经济开发总公司，隶属于财政部。

2月23日，财政部宣布提高利率，327国债将以148.5元兑付。消息一经得到核实，327国债的市价就开始一路上涨，23日上午一开盘，中经开公司率领的多方，借利好掩杀过来，用80万口将前日148.21元的收盘价一举攻到148.50元，接着又以120万口攻到149.10元，又用100万口攻到150元，下午攻到151.98元。随后万国的同盟军辽国发突然改做多头，327国债在1分钟内竟上涨了2元，10分钟后上涨了3.77元！

这时候，管金生手中握有大笔327期货合同，每上涨1元，就意味着他将赔进10多亿元。

“老管”的请求

2月23中午12点多，“老管”来找“小尉”，提出了三个“帮忙”的请求。“老管”和“小尉”是管金生和上交所总经理尉文渊之间的相互称呼。

“你能帮我忙吗？”管金生问。

“什么事儿你说吧” 　　

“能不能给我增加点持仓量？”

“40万口是统一规则，要我单独给你增加，这不行！”

“你怎么了？”尉文渊进一步追问。

“我可能超出了一些仓位。”

“那就赶紧平仓！你怎么超仓的？”

“你别问了，我是向其他证券公司借了一些仓位。”

“赶紧平仓！这个别跟我商量。”管金生的第一个要求被尉文渊拒绝了。

实际上，当时万国的持仓已远远超过40万口的规定。

“第二个事情你能不能帮我忙？”

“你说吧。”

“交易所能不能发个通知？”

“什么通知？”

“就说到现在为止上海证券交易所没有接到财政部贴息的通知。”听到这一句，尉文渊蒙了。

没有接到文件是什么意思呢？到底是有还是没有？交易所没有权利发出这种模棱两可的通知，由此趟入多空争执的浑水。尉文渊想，如果此通知一出，作为“三公”原则的铁定遵守者——交易所因此会被推上很尴尬的位置，这显然是不可取的。这一要求再次被拒绝了。

“那能不能把交易停下来？”管金生第三次发难。

“老管，我有什么理由把交易停下来？再拿什么理由恢复交易？什么时候恢复交易？你告诉我这个事情怎么做？”此时的尉文渊心里明白，交易所没有任何理由对市场传闻做任何动作，也没有任何理由停止下午的国债期货交易。即便是“327”事件当晚，财政部国债司还打电话过来，要求保证第二天正常交易。

疯狂举动震惊管理层

随后，被逼到死角的管金生急红了眼，他下令，不惜一切代价必须把价格打回去，16时22分13秒，临近收盘8分钟，空头砸出1056万口卖单，把价位从151.30打到147.50元，使当日开仓的多头全线爆仓。屏幕上，最后8分钟的图形是个直陡陡的悬崖。

管金生的疯狂举动，终于让管理当局无法容忍。在这一天的攻防中，万国放出上千亿元的卖单，这至少需要100亿元的保证金，它显然不可能有那么多的资本保证，毫无顾忌的违规操作几乎是铁板钉钉的事。当晚，上交所受命宣布，16点22分13秒之后——也就是管金生用天单压盘的那一刻前——的交易是异常的，经查是万国证券为影响当日结算价而蓄意违规，故此后的所有327交易均被宣布无效。

试图虎口夺食的管金生终于被老虎咬住了，当时的局势是，如果按147.4元的收盘价计算，万国在327国债期货交易中盈利10多亿元，而按上交所后来的决定，万国则巨亏60亿元。而这60亿巨象倒下以及国家补贴的16亿，被群狼吞食，造就一批千万亿万富翁。此后的结局是，国债期货被叫停，管金生入狱17年。次年7月16日，申银、万国两证券公司合并。有人入狱，有人爆发，有人遭追杀，也有人离奇死亡．．．．．．

钱不压势，顺势才是硬道理。后来据有关部门调查，中经开是2月9日进场直到2月23日“327”事件时一直做多。对2月9日入场做多的中经开，据说调查组同样进行了“为何做多”的质询，但每个明眼人从背景中皆看得出问题：当时中经开的董事长刚从财政部副部长的位置退下，总经理则是财政部综合司司长。中经开选择2月9日入场做多，据透露，当时贴息的方案已制订完毕。至今仍有人在质疑财政部为何在此时要加息呢？

事后，很多证券专家承认，“做梦也没有想到会升息，而且一升就是5个百分点。”至于市场上的多空绞杀更是失去约束，双方都在保证金不足、恶意操纵价格等方面存在诸多的违规行为。不过，也有人评论：“在中国做股票一定记住钱不压势。”何谓“钱”？怎样才有“势”？

2000年结识接任中经开公司总裁的姜继增，听老姜讲，在327国债交投中，中经开公司自营并没有赚到多少钱。那么中经开做多大旗下获利几十亿元的多方阵营，究竟是什么人、什么机构赚得肚满肠肥呢？江湖上传有当时的中经开工作人员赚了数千万元后便辞职下海，还传当时中经开证券部的负责人被莫名人刺伤胸部后退隐证券界，还传中经开的主操盘手下海组建私募基金，在2000年的行情中八面威风。当然，历史终究会解开这一谜团的，但不是现在。

昔日教父今安在呢？由于身体状况，政府于2003年批准管金生“保外就医”，去年5月中旬，在参加罹难山友、申万证券研究所董事长、管金生老部下庄东辰的遗体告别仪式前，见到了假释出狱的管金生。曾经沧海后的平和反映在他朗润的面颊上，问及十几年前的事情，他笑吟吟地点头不语，似乎恍若隔世，丝毫看不出十几年前的威猛与强悍。

管金生是学法国文学的硕士，有文学滋养的人似乎更可能适时地知天命罢。不过可以说，管金生是中国证券市场的开拓者是真正意义上的先驱，他值得我们所有的投资人向他致敬。

管金生的失败有他性格上的缺陷，往往不服输的人输的最惨，尤其在金融这个圈子里一定要学会认输，否则总有一天你讲消失在这个市场中。我们往往会听到很多老的投资人会说这么一句话“我们是幸运的，至少还活着”。对，只要还活着总有机会。希望广大博友能体会到其中的意义。关于失败的另一个原因，本人在此就不多加评判了，不过可以说一句，中国是共产党的天下，只有跟着党走，跟着政策走才会有大的发展，顺势而为，不要成为市场的牺牲品。股市内幕重重，黑暗无比，让我们一起在这黑暗的征途上慢慢的前行吧。

什么是盘感？

我们先看一段高手关于盘感的解释：

操盘手法是指在具体操作中已形成的相对稳定的操盘系统，而盘感指的是由于操盘系统的稳定性，形成一种由感性认识和理性认识相混合的直观能力。在实际操作中，操盘手经常会说出这样的话：”我感觉行情在上涨”，”感觉行情上冲乏力”，等等。事实上，这种感觉在事后往往被验证是正确的，且这种感觉是一种说不清道不明的东西，有一种朦胧的预感，这就是所谓的”盘感”。对于”盘感”有人称之为是对行情研判的”第六感”；有人称之为是直觉、超感觉。名称虽不同，但本质含义都是相同的。

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知乎有很多关于操盘训练是如何提高盘感的问题，但普遍觉得训练很枯燥，不容易坚持，但是存在不枯燥的能提升盘感的方式吗？

我们知道任何行业或工种，都需要长时间的学习和经验的积累才可能成为大师，注意这里是可能不是必然，太多的心灵鸡汤都告诉我们必然成为大师，后来我们做了大操盘手盘感训练工具，很多人拿到这个app发现啥都不是，立即卸载了，因为这根本不符合他们的价值观和投资理念，尽管大部分都不知道自己的投资理念是什么。

确实盘感这个虚无缥缈的东西太主观，对于大部分人来说太浪费时间了，在有限的生命周期内，很多人根本不认为自己的投资期限超过5年，甚至把自己的投资（投机）期限压缩到了6个月，那么这个世界上能满足他们的无非就是小道消息和各类骗局。

大操盘手训练太枯燥、太痛苦，没错，如果是为了修行大可以选择其他的一些项目，比如长跑，冥想等，同样可以悟出盘感，不信你可以试试，没损失的。因为这种训练投入所获得的经验是不会过期的。

以下案例结合了知乎上的一些回答和留言，特别感谢热带企鹅等操盘同仁的分享。特别提示：文末附训练挑战。

盘感这东西真的存在吗？

咱们先把“是否真的存在「盘感」这种东西？”的问题放一放，咱们先谈一下“市场是否可以预测”这个投资者一直在探讨的问题。首先要回答一下“市场是否可以预测”的问题，你问一下你自己：你能够预测将来的你是什么样子吗？或者你能规划出你未来的轨迹吗？我相信任何人都不能做到，哪怕是接下来5分钟自己会想什么问题也许都无法预测，市场跟这就是一样，因为市场的参与者也都是人。因此，市场是无法预测的。

既然我们都不具有预测能力，那我们还怎么才能在股市赚到钱？等着牛市来吗？这回我给大家讲讲“盘感”这个东西，什么是盘感？如何提高盘感？我们不妨先看看下面这个我刚刚进行的一次操盘训练过程。

案例一：融资融券做空训练讲解

下面开始讲解我的一次训练过程（为了方便多空操作讲解，我选择了一个做空训练）。大家先看看下面【图一】的这段K线走势，均线空头排列很整齐，MACD虽然在低位，但尚未形成金叉，这时候千万不能做多，很多人估计看到这个下跌的姿态肯定要想“终于可以抄底了！”，这就大错特错了！永远不要预测，当下思维（盘感，其实，缠论作者也总是提到当下思维，可是又有多少人可以做到呢？）就是明确当下真正的状态，这个状态就是空方市场，寻找机会做空！

【图一】

而我选择了在当前这根K线做空，如下【图二】。你们可能要问，你怎么知道在这个根K线做空最佳，其实我也不能保证这个位置做空就是最佳，这跟个人的做事风格有关系，我操作风格比较彪悍，而且在操盘方面个人认为一定要坚决，当下做出的决定就要当下操作，不能再用未来发生的走势来检验当下的决定。而且在这么强烈明显的空方行情，在价格触碰到10日均线的时候也是个做空的好机会。

【图二】

我们继续看上面【图二】走势，目前做空收益已经达到了16%，而且达到这个收益只用了7个交易日，并在最关键的是在第七个交易日出现了成交量的骤增，基本上是前期平均成交量的2-3倍，这时候我果断选择了平仓，锁定利润，进行等待观察。为什么不是反手做多？还是当下思维（盘感），当下没有出现任何让我做多的理由，因为做空平仓不代表就是该做多，也不要去预测，走出来的走势才是你值得思考的。
接下来的一段走势，如下【图三】，从刚才平仓到再次开仓做空，这期间一共经历了30个交易日，有些投资者又要问了“这期间为什么不考虑做多？不是上涨了吗？”，我还是要强调，整个走势还处在50日均线下方，并且这个阶段上涨很疲软，这就是盘感。想要提高盘感，一定要大量的训练，身边有些很厉害的操盘手，都是在这个市场摸爬滚打10多年的老手，10多年的经历你想想可以遇到多少类似的走势?
回到正题，继续看走势，又是在一个放量的阳线，果断做空，我想这已经不需要再做什么说明了吧？当下思维（盘感），没有做多的任何理由！

【图三】

让我们看看后日如何，如下图【图四】。在刚才的开仓做空后，第四个交易日，我做出了一个误判，平掉了仓位，这种多均线缠绕，往往让人做出误判，但关键的是，一定不能乱了阵脚，观望不恋战，这种时候如果再次杀进去，再来一个回抽，那么心态就全毁了，这也是盘感，盘感更多的时情绪的控制。

【图四】

观望不是说离开市场，而是要不停地感知市场的情绪，自己的理智一定要在市场的情绪之上，20多个交易日之后，我大胆的确信了这次做多信号，果断做多，技术方面来看，MACD非常明确的低位金叉，并且，多均线缠绕向上，这是个明确信号，一定要果断，这个时候盘感不够的人往往也是会看对方向，但是就是迟迟不敢建仓，之后的磨磨唧唧的走势更是让盘感不好的人无法驾驭，30个交易日，20%多收益啊！这个平仓也是跟着感觉走，放量，就这么简单。（其实，使用什么技术指标都不重要，重要的是理解指标背后逻辑，以及当前指标所代表的市场状态。)

给大家展示一下这次训练的结果吧，如下【图五】，120个交易日的训练，最大回撤5.73%，择时收益62.68%，绝对收益40.41%，你要说没有运气的成分那也是假话，毕竟市场是千变万化的，但是好运气能否运用好，最终还是归结到你自己的心态、自己的盘感上面，盘感的获得要经历大量的训练和总结。我这次训练只用了5分钟左右，而在真实市场需要半年的时间。所以，炒股盘感这东西是存在的，但也需要这个人不断地磨练自己的心态，慢慢将这种盘感系统化，最终会找到属于自己的盘感。

【图五】

写在最后，盘感的获取不是一天两天就可以得到的，有时候是几年甚至几十年，投资是一辈子的事情，没有捷径，散户们以为牛市来了，天天听听消息，凭自己喜好选选股就能赚到钱了，那真是“很傻很天真”。这是一个博弈的市场，不是一个共赢的市场。不要总去预测市场走势，要培养当下思维的盘感，炒股赚钱，其实没那么难！

附：
一个做空训练【开始训练】
（微信登录一次之后之后则无需再次登录）

案例二：利用同期大盘走势进行操盘择时判断

因为大操盘手的行情图做的非常专业，可以很自由的对齐进行放缩，而且纵坐标还实现了对数坐标，非常易于分析走势。如【图六】放缩后我们先查看一下该训练的前期走势，大概120个交易日的时间，股票累计下跌了64%，同期大盘累计下跌了69%（紫色实线），操盘年龄在10年以上的朋友估计大概能猜到这个走势的时间段应该在金融危机左右，但不要因为这个因素干扰了自己的判断，双盲训练的价值就在这里，盘感的核心就是价格本身，跟历史无关，上一讲我们也说了，时刻要培养当下思维。

【图六】

从这个走势我们可以看出，该股票与大盘属于高度正相关，我目测相关系数应该是1.5-2.0左右，这引入一个贝塔系数的概念，今后大操盘手可能会提前给出训练数据的Beta值，那样就不用去目测了，而且目测误差也会比较大，全凭经验了。这个系数表明，当大盘涨跌1%左右时，该股票可能涨跌1.5%-2.0%，也就是波动大一些，如果我们把大盘和该股票看做一对标的的话，那么两个表弟之间会呈现此消彼长的走势，专业点说会有均值回归特性。

【图七】

然后来判断一下趋势，当然这个是最难的，这里我们观察一下后期的MACD指标，如【图七】，基本已经确认了超卖状态，这个状态下的建仓买入风险往往是最低的，记住，是最低而不是没有，因此做多的时机还是要寻找，不能盲目，咱们不是巴菲特，不能左侧下单，我们操盘手还是要右侧下单比较靠谱。

【图八】

【图八】，我在这个位置建仓了，看过上一篇文章的朋友可能会问题了，这个当下状态时做空的，为什么可以做多呢？这个状态确实是空方，出在多条均线下方，但刚才我判断了这一个超卖时间已经很长时间，市场已经出现了不耐烦的阶段，其实我们看到大盘也是平和阶段，应该不会有基本面利空的消息导致股票出现大幅下跌，因此提供了做多的理由，但是我这个做多其实还是保证在右侧下单，也是5、10日均线上穿20日均线时候果断做多，这时股票与大盘见出现了均值回归，如果这个时候大盘有向上趋势，那么该股票的上涨幅度会比较大，有点儿引力的感觉。让我们看看接下来的走势。

【图九】

如上【图九】，大盘在建仓之后果真掉头向上，但在股票上涨了18%之后，大盘掉头向下，这促使了我平调仓位，但是也没有选择做空，因为20日均线已经企稳，成交量也是稳步上升，这个市场是多头孕育阶段，不要在做空了。我们需要做的是观察和等待。

【图十】

如上【图十】，几个交易日后再次做多，这次做多必须果断，20日均线上穿50日均线，中期趋势来临，果断抛弃空方市场的状态，认清当下思维，这是多方市场了，其实这个思维确实不是一朝一夕可以培养出来的，只能练，除非你是具有天赋的人。

【图十一】

如上【图十一】，5个交易日后平掉了仓位，其实如果这里可以进行仓位管理，我是不会平掉全部仓位的，这个震荡平台期恰恰进行仓位控制的最佳时期，可以一定程度上降低整体仓位成本，希望以后能有机会专门讲解一下仓位管理这方面的经验。继续看【图六】，我在一个大阴线上追了进去，其实建仓前一天涨停，我们不去探究涨停是不是因为消息面的缘故，或是因为业绩报告等等，但我们看到放量的大阴线，很多朋友估计看到这个直觉是要做空了，我来讲讲为什么这个直觉是不好的，虽然我不能说是不对的。首先，放量下跌我判断最主要原因是大盘在个股出现涨停后掉头向下，个股多头犹豫，但也没有被空头打败，因为这个时候，个股走势恰恰走出了前期平台，正确的做法应该是在这个位置果断加仓，因为前一个涨停很难加仓的大家都懂。继续看走势。

【图十二】

如上【图十二】，接下来的一波行情足足有40%的收益，恰恰一个放量阴线，给了一个天然获利平仓的机会，这就是节奏，我们也看到同期大盘也配合的停滞不前，掉头向下，没有理由继续持有仓位，即使接下来再上来一波上涨波段，我觉得也没必要追了，这也是当下思维。

【图十三】

如上【图十三】，接下来的行情是最折磨人的，所一定要培养自己投资的耐心，30个交易日左右时间，观察等待是投资中的一项工作，我为什么在后期这么大的涨势波段中追高了？其实，有些行情也是始料不及，我一直等待中长期趋势的来临，基本上是要等中短期均线向上且上穿长期均线，但当这来临的时候，价格已经非常之高，不过确实没有理由不去做多，所以还是要果断，不过这个时候如果观察大盘同期走势，不温不火，而且这一对出现了均值发散，其实严格意义来说，这么做多有些危险，做股指期货的应该明白，这时候必须给自己的仓位加一定的套保资金。

【图十四】

如上【图十四】，果不其然，这次操作没有赚到任何收益，而且还让自己提心吊胆了一回，实属不应该，最后我们看看本次训练的结果，如下【图十五】。择时收益-32%说明一个问题，这波上涨行情确实比较猛，有点儿像现在的这波牛市，措不及防，不过最关键的还是操作，风险控制，120个交易日收益率70%多，年化收益率超过100%，而且这么大的波动率的股票，最大回撤能做到7.63%实属不易，这些都依赖于盘感的提高。

【图十五】

最后，建议大家不仅要多做训练，更要认真的复盘，其实我这个讲解就是一个训练+复盘的过程，只有不断地复盘，才能沟发现问题的所在，任何人都会犯错误，但并不是任何人都会正视错误和改正错误。

附：
一个短线交易训练【开始训练】

数据来源：同花顺iFinD

提示：图片内容较多，建议在电脑端打开并下载高清大图查看

最近，我们秘密进行了一次魔鬼训练模式的盘感强化训练计划，特别邀请了1位资深用户参与，因为该计划强度非常大，需要在短短的7天内完成超过1000次的操盘训练，如果按照平均每次训练3分钟计算，1000次训练就是3000分钟，也就是50个小时，算下来7天平均一天要7个小时左右时间。这跟全职上班族差不多了，当然要比上班族工作强度大的多。

通过该计划，统计分析经过高强度训练后的实验者切身感受，另外获取的相关数据也将用于优化大操盘手产品。训练计划没有明确指导，你可以花更少的时间完成，也可以多花一些时间完成，你也可以在融资融券训练馆使用杠杆或是做空，甚至你也可以使用自定义策略自动交易辅助训练完成，但一定要参与其中，观察，思考，总结。

必备工具：大操盘手app或pc端
初始级别：入市学堂（5万）
会员级别：白金vip
策略交易：可用
融资杠杆：可用
自动进度：0.5秒

计划结束时的一些数据：
资金级别：大户室
操盘次数：1062次
资金收益：7800万

最后我们将该账户训练整体情况制作成了一份报告，如下图：

来自测评者的亲身感受：

首先，这个魔鬼训练真的太累了，完成后真有想吐的感觉。不过，真的感谢有这个机会，否则可能需要很长时间才可以发现自己的弱点。我其实一直在使用大操盘手，有快2年时间，有空的时候就拿来训练一把，但是进步比较缓慢，而且遇到不顺的时候，就有一种想放弃的感觉。

其实，我参与的这个魔鬼训练计划，过程当中也有想放弃的念头，尤其是进入瓶颈期之后，我不知道别人的瓶颈期是怎样挺过去的，我真的是懵逼的状态，不过因为计划的督促，坚持挺过去了，突破了这个瓶颈期真有一种柳暗花明的感觉。就像跑马拉松一样，前25公里可能都还按部就班一切顺利，到了接近30公里时，腿就不听从大脑使唤了，但是只要坚持熬过35公里，一切就又恢复了正常，如果中途选择放弃，就永远也体会不到那种突破瓶颈的强烈感受。

我始终相信，人外有人，天外有天，训练中的瓶颈期，在现实当中可能随时遇到。打游戏通关就完成任务了，但是投资可不是，要不断的坚持学习和练习，否则，作为一个业余投资者如何跟那些职业投资者竞争？

再次感谢大操盘手团队，收到自己的操盘测评报告很开心，如果给自己的训练打分的话，顶多算及格，任重道远，看来需要再多花一些时间来进行复盘。

也想体验一把魔鬼训练？或是已经训练过超过1000次？我们特推出7天会员体验套餐，其中，2018年12月04日23:59之前购买该套餐的用户可以获得专业团队定制的操盘体检报告，报告内容涵盖：

1. 财富曲线（随着操盘次数）
2. 平均收益时间分布
3. 择时收益时间分布
4. 训练次数时间分布
5. 训练收益波动时间分布
6. 训练胜率（正收益）