大操盘手-股票期货外汇操盘训练

衡量走势价格目标

当行情突破整理区间，交易者应该估计有效突破之后的目标价格，如此才能衡量风险报酬比率。如果风险与报酬之间的关系不理想，就不应该进场。

举例来说，假定交易成功的获利为20美分，但失败的损失则高达1美元。这类的风险报酬关系显然很糟，除了第6章谈到的斐波那契回调比率之外，还有一些技巧可以用来衡量走势幅度 。我稍早曾经提到一种方式，利用横向整理走势的宽度衡量突破之后的目标价格。行情发展都存在某种固定的特质，所以不可以利用过去的波浪或区间大小，来估计后续的走势幅度。在你的走势图上，如果股价在某横向区间整理的宽度为12.5厘米 ，不妨由突破点向上衡量12.5厘米分为目标价格。同理，如果前一波浪的走势幅度为3点，也可以依此设定下一波浪的目标价位。另外，当价格突破通道之后，也可以利用通道宽度来衡量突破之后的目标价位。

请参考图8-11，当价格突破横向整理区间之后，涨幅几乎刚好等于整理区间的宽度。图形中的两个阴影长方形非常类似，只是方向相反。当行情发展到目标价位，就应该准备获利了结，不要心存贪念，否则煮熟的鸭子可能就飞了—-如同图8-11显示的情况。

区别高胜算与低胜算的突破

除非具有耐心与决心，否则很难针对突破走势进行交易。假突破的发生频率很高。这类交易的成功率虽然很低，不过只要成功，获利幅度往往很可观。所以，即使八成的交易失效，整体绩效仍然可能获利。如果能够谨慎挑选，耐心等待更明确的进场点，或许可以提高交易的成功率。观察成交量变化，配合使用摆荡指标，采用较长期的走势图，等待突破之后的回调走势，这些方法都可以提高胜算。 针对自己熟悉的市场，分析哪种类型突破的成功率较高，这方面的经验也绝对有所帮助。意外的突破，效果通常最好。如果某个支撑非常强劲，大家都预期价格将在此反弹，结果却意外的跌破，迫使多数交易者出场或转换部位，结果将加重突破之后的跌势。反之，如果大家都认定某个关卡绝对可以突破，因此也都预先建立部位。结果，实际突破当时，市场上已经没有剩余的力量来推动突破之后的走势。

《高胜算操盘》目录

每个人都希望捉到行情向上反转的底部，然后一路发财。所谓的行情底部，可能是盘中低点，也可能是 3 个月期波段走势的低点，这都是交易者梦寐以求的机会。不幸的，这也是可遇不可求的机会。部位交易者通常都在趋势已经反转之后才进场，短线交易者如果想猜测头部或底部，经常会过早进场或出场。尝试捕捉行情头部或底部，意味着你必须建立逆势部位，但在某些情况下，逆势部位的胜算也很高。如果具备充分的耐心，这类策略确实可能很成功。

猜测行情头部或底部，是一件相当困难的事情。因为是属于逆势部位，而且判断错误的频率很高，亏损自然也很可观。这类部位必须设定止损，而且要有断然认赔的决心 。每 5 次交易，成功的次数很可能不到 1 次。因为失败频率太高，大部分人都不愿轻易尝试，或没有足够资本采用这类策略。所以，如果想针对趋势反转进行交易，资本必须足够雄厚，而且必须持之以恒。不能因为失败几次，就放弃了。本书稍后将说明交易系统的历史测试方法，其中讨论最长连续失败次数与最大可能损失。这或许有助于你决定是否适合采用这项策略。

趋势发生反转的理由

趋势线突破，是最单纯的趋势反转。趋势线是多空力量处于均衡状态的位置，所以，趋势线突破也代表另一方将开始掌控盘面。除了趋势线突破之外，还有一些状况也可能造成趋势反转。举例来说，当行情完成某特定长度的走势之后，市场进入超买或超卖区，横向区间走势的突破。下面准备讨论一些值得特别注意的反转排列或形态。

反转日
反转日是趋势发生反转的一种形态。在下降趋势中，某天（某线形）的最低价，低于前一天（前一个线形）的最低价，但收盘高于前一天（线形）收盘价，这就称为反转日或反转线形。反转日的成交量通常很大，导致趋势反转至少暂时反转。关键反转日是指当天低价创波段新低，但收盘价却高于前一天最高价。另外还有所谓的两天反转，换言之，第一天价格继续创新低，但没有收在最低价，隔天价格突然向上拉高，收盘价高于两天前的收盘。请参考图 8-8 ，其中显示一些反转日的案例。各位可以发现，如果这些信号配合随机指标的超买或超卖读数，操作绩效相当不错。当然，不是每笔交易都很成功，但成功交易的获利，绝对大于失败交易的损失。这种策略之所以可取，主要是以为成功交易者通常都可以持有一段时间，因为你是在新趋势的开端进场。反之，如果交易失败，必须立即认赔。

如果在底部的反转日进场，止损通常设在前一天最低价的稍下方。

我个人的第一套交易系统 我运用当日冲销的第一套交易系统，就是建立在反转日形态之上。我会注意那些价格创新高或新低（相对于前一天价格而言）的每种商品。如果发现这类的对象，我就会在反转形态完成的价位设定停止单，只要停止价位遭到触发，就进场建立部位。如果每天价格顺着我的部位方向收盘，就继续持有部位，看看隔天是否会出现更进一步的走势。某些情况下，这类当日冲销的部位，可能持有数天之久，如果行情继 续朝正确方向发展。如果是在回调走势的末端建立顺趋势部位，胜算通常很高。甚至到目前，我的交易系统仍然采用这类策略。

反转形态
价格反转排列的种类很多，例如： V 形反转、碟形（圆弧状）顶或底、双重顶或底、三重顶或底。如果行情上涨到先前高点位置而不能向上突破，就形成双重顶（或三重顶）排列，经常意味着涨势无法持续。双重顶的形状类似于英文字母M，双重底则类似于英文字母W，所以又分别称为 M 头与 W 底。请参考图 8-9 的英特尔盘中走势图，其中显示双重顶排列与双重底排列。

每当行情上涨到先前的高点，如果没有能力向上穿越，很可能就会反转下滑。针对这类排列进行交易，首先要辨认双重顶或双重底形态，然后观察该排列是否突破既有的趋势。如果价格下跌到先前的低点而不创新低，不妨建立小量的多头部位，因为止损位置—-先前低点的稍下方—- 非常接近买点。如同图 8-9 显示的例子， 当价格开始弹升而穿越趋势线 A 或压力线 B , 则可以考虑加码。请注意，双重底未必就代表趋势向上反转，因为双重底的底部也可能被贯穿。可是话说回来，如果你能察觉这类的形态，总有助于掌握交易机会。

V 形反转是另一种值得注意的排列，但这种排列很快就完成，而且经常突然发生，所以很难预期。V形反转往往发生在强劲的趋势中，然后趋势突然反转。就如同图 8-9 显示的例子，一般人很可能想要放空而不是买进，因为主要趋势明显朝下。可是，一旦看到反弹走势突破下降趋势线，就应该放弃做空的念头。反之，你应该开始想办法寻找买点，把止损设定在V形反转的低点稍下方。当然，你或许还应该翻阅其他期间长度的走势图，评估是否值得买进。

碟形反转排列比较容易察觉，因为其形成过程很缓慢，让你有足够的时间慢慢琢磨。请参考图8-10，整个盘头过程大约花了两天的时间。股价创高点之后，稍微回档，然后又反弹，劲道仍然十足，但无法穿越先前的高点。在A点，当价格跌破上升趋势线时，可以考虑放空，但也可以等到 B 点位置，股价大跌显示上升趋势已经结束。

无法再承担痛苦的反转 站在行情走势的错误一边，由于无法继续承担痛苦，结果在最糟的关键时刻被震荡出场 —- 我已经记不得这类事件重复发生多少次了。因为不堪继续亏损，于是决定不惜代价通过市场单出脱部位，有时甚至反转部位。这类情况下，行情总是会立即结束既有的走势，然后朝另一方向反转。对于交易者来说，这是最令人沮丧的事，而且还经常发生。这类反转不同于一般回调走势，前者的成交量明显放大，走势也较激烈，发展速度很快。交易者必须想办法辨别这类走势，如此不但可以避免不必要的亏损，甚至找到理想的进场点。每当这类突兀走势丧失动能之后，通常都会激烈反转。请参考图 8 - 10 ，其中显示一个典型的案例。如果在点 1 放空，结果将遭遇一波强劲的反弹走势，因为隔天价格开高，但没有收在最高价，成交量放大。很多人会觉得惶恐，甚至不能承担痛苦，而在点 2 就回补出场。若是如此，只能看着行情又突然恢复下降趋势。关于这个案例，最值得注意之处，是开盘的成交量特别大，但价格开高之后，却不能继续挺进，意味着突兀走势已经结束。这种情况下，交易者可以静观其发展，一旦察觉突兀走势的动能开始流失，就进场建立趋势跟踪部位。价格通常都会怎么上去，就怎么下来。既然先前的走势非常突兀，随后的反转走势也会同样激烈。所以，尽可能掌握这类的机会。面对这类情况，观察较长时间周期的走势图，通常可以协助你判断行情还有多少发展空间 。

暂时离开 每当发现自己再也不能承受，我会查阅随机指标的状况，看看读数是否处于极端状态。若是如此，我就会 暂时离开10分钟。回来时，如果情况仍然没有改善，那我就会不惜代价认赔。不过，我不会反转部位，因为这相当于追价，胜算不高。换言之，我会暂时退后一步，看看行情接下来如何发展 。总之，这类走势通常会夹着大量出现。若是如此，走势很可能即将告一段落。

重要价位的反转 当股票、商品或指数接近或触及重要关卡（例如：道琼斯指数的 1 万点、纳斯达克指数的 2 000 点或原油的 20 美元），或其他具有重要技术意义的价位（例如：先前的高价），行情都很可能反弹。每当行情逼近这类关卡，交易者经常会共享而推波助澜。可是，一旦价格真的逼近关卡，就会产生胆怯的心理，大家纷纷退场。事实上，这通常都是自我暗示的心理障碍。当行情下跌而逼近整数价位时，买方会暂时缩手，干脆把买单移到整数价位。所以，在整数价位将有很多限价单成交，造成价格稍微反弹。旁观者看到价格反弹，通常都会抢进，导致行情更进一步弹升。接着，空头也开始回补，使得下降走势暂时结束，价格向上反转。原则上，当你看到行情跌至整数价位附近，应该假定价格会反弹。

《高胜算操盘》目录

逆向走势的突破

假定市场存在明确的趋势，在逆趋势回调告一段落而朝趋势跟踪方向进行突破时，往往是很好的机会，因为你可以建立趋势跟踪部位 。请观察图8-7的思科（CISCO）日线图，1999年正是纳斯达克科技类股最红的期间。上升趋势非常明显，中间夹着几个回调走势。请注意趋势线A与趋势线B,当这两条逆向的趋势线遭到突破，非常适合积极建立部位。这类部位的胜算极高，理由是：①价格已经拉回，而且经过一段整理；②部位是顺着主要趋势方向建立；③ 距离主要上升趋势线很近，部位不只可以在此获得强劲的支撑，即使在此止损的伤害也不会太严重。反之，如果交易成功，上升的潜能通常很高，例如趋势线B点突破之后的情况。

先前高点的突破

当行情顺着主要趋势方向发展而突破先前的高点（低点），立即进场建立多头（空头）部位，这种策略的胜算颇高。波段高点持续垫高，这是上升趋势获得确认的现象。因此，在上升趋势发展过程中，每当先前的高点被突破时，可以考虑建立趋势跟踪部位 。就图8-7来说，这类的进场点几乎有无限多个，因为股价不断创新高。在上升趋势中，如果交易策略设定为“只要价格突破最近10天的最高价，就进场建立多头部位”，就不至于逆势交易。如果趋势很强劲，你只需要进场一次，然后就可以继续持有部位。万一趋势并不强劲，就必须采取明智的止损策略，直到你确实掌握一波行情为止。如果你决定针对这类突破走势进行交易，也应该采取对应的止损策略。例如：每当价格跌破最近3天的低点，就止损出场。请注意， 这类交易失败的概率颇高，但只要成功的话，报酬也非常可观 。

行情突破之后，交易者往往很难决定究竟应该立即进场，或等待收盘之后再做判断。这两种策略各有优点与缺点。等待收盘价的确认，可以有效过滤很多反复信号，但也可能错失一大段走势。话说回来，在盘中进场，遇到假突破的可能性也大增。关于如何处理交易信号，每个人的态度都不相同。就我个人而言，我会 把最初的突破视为采取行动的信号，然后采用其他技术指标与时间周期来掌握进场实际。万一错失理想的进场点之后，绝对不可以冒失追价，如果没有掌握到这个机会，就等待下一个机会。

利用停止单进场 如果你察觉到行情可能进行突破，可以利用买进或卖出停止单进场。让我们继续引用图8-11的例子，假定你预期价格可能突破横向盘整区间（第一个阴影长方形），你可以在横向走势上限的稍上方设定停止买单。一旦价格触及停止价位，你就会以市价买进。这种方法可以让你在第一时刻进场，也不至于在场外干瞪眼或追价。只要价格向上突破，你就是当时造成大量突破的买单之一。此外，请参考图8-11左端的三角形排列。由于三角形排列可能向上或向下突破，所以可以在适当价位分别设定停止买单与停止卖单。这种处理方式颇值得考虑，因为只要某个停止单遭到触发之后，另一个停止单就变成止损单。就目前这个例子来说，如果没有利用停止单进场，就会错失一大段走势。如果交易者无法随时注意盘面的发展，或者临场经常犹豫不决，利用停止单进场就是一种很好的方式。设定停止单之后，你知道行情只要出现突破走势，你就会进场。不幸的， 停止单毕竟还是有缺点的，就是不能防范假突破。

设定必要的进场滤网 为了避免陷人假走势，某些人在系统内加人一些滤网，或设定缓冲区。关于突破走势的交易，滤网并非必要的工具，但滤网经常可以提供一些帮助。某些交易者规定，唯有价格穿越突破点到达特定百分率之后，才视为有效突破，另一些人则规定，除非连续3个收盘价都停留在区间之外，才视为有效突破。很多情况下，价格突破趋势线只是稍微探头而已，然后又立即返回。所以，除非价格突破趋势线达3％、3点、或连续3个收盘价都穿越在趋势线之外，否则都不算有效突破。这些滤网虽然可以剔除一些假突破，但也可能让你错失最初一段行情。请参考图8-11的A点，价格在下午盘一度跌破上升趋势线，但很快又站回趋势线以上。如果采用3点的缓冲，就不至于把这个假突破视为卖出信号。滤网可以完全按照交易者的需要订做。建立交易系统的过程中，不妨多尝试一些不同的滤网，直到完全满意为止。请记住一点，对于波动越剧烈的行情，滤网的缓冲区就需要放大一点，否则不足以过滤假走势。

《高胜算操盘》目录

当价格逼近趋势线或先前的高点低点，成交量是另一个观察重点。当价格接近趋势线而成交量没有明显放大，意味着该趋势线应该可以发挥效力。如果当时成交量明显放大，突破的可能性就增加。在行情向上突破的过程中，成交量应该放大，因为这代表空手者进场买进、空头回补，甚至翻空为多。在这种情况下，走势将蓄积可观的动能，直接穿越支撑或压力区。如果成交量没有放大，意味着交易者参与的兴趣不高，多空之间将有一番争斗，突破无效的可能性也就提高。所以，如果突破过程中没有放出大量，后续走势变得非常不确定，不应该过早进场。

除非成交量显著放大，否则交易者不应该相信该突破走势为有效 。这种情况下，最好还是少安毋躁，在场外观察一阵再说。这类的向上突破很可能拉回重新测试突破点，如果你发现当初的突破点确实提供有效的支撑，就可以考虑进场。如果当初是夹着大量向上突破，走势拉回重新测试突破点的可能性就相对减少，交易者或许必须考虑提早进场。

请回头观察图8-6，每当走势进行突破之前，成交量都明显萎缩，但突破过程则爆出大量。这两种现象，可以用来判断突破走势是否可信。成交量先缩后增，则意味着交易者针对新趋势积极建立部位。如果当初的空头反手做多，回补加上买进，代表两倍的成交量，这类活动绝对有助于行情的穿越关卡。很多交易者并不重视成交量，但成交量实际上是提高交易者胜算的重要因素之一。

《高胜算操盘》目录

为了提高突破系统的胜算，可以由几方面尝试改善。同时观察几个不同时间周期，更清楚掌握市况，配合其他技术指标运用，例如：ADX 、随机指标或其他摆荡指标，观察价量关系，增添一些滤网，避免轻率接受信号。接下来，我们准备讨论如何充分运用突破走势。

横向区间走势的突破 我们在图8-3看到S&P5分钟走势图出现横向区间走势的突破，但仅就这份走势图来说，实在很难了解当时应该如何因应。这种情形下，首先要分析较长期的走势图。

图8-4为60分钟走势图，其中的点1大约对应着图8-3的点1，当时行情正处于上升趋势，而且最近曾经拉回整理。另外，随机指标读数稍高于50，并且正在上升。这两点，主要趋势方向与随机指标状况，代表指数向上突破时的重要参数背景，突破信号有效的可能性大增。信号发生当时，如果行情本身已经呈现明确的趋势，这类突破信号的胜算很高。总之，尽可能顺着主要行情趋势的方向进行交易，如此就可以避免不必要的风险。

图 8-5同时列举了随机指标与ADX图形。我们发现，点5、点6与点8都可能向上突破，但随机指标显示当时的涨势已经过度延伸，最好少安毋躁。这段时期内，ADX显示市场没有明确的趋势，不应该针对突破走势追价。如果ADX很强劲 (读数超过30)，那么价格顺着主要趋势方向突破区间走势的信号成功机会就很大。

还有一种向上突破的可能特征。当天行情开低，但价格始终未跌破最初30分钟出现的最低价。这意味着开低的盘势并非来自于真正的交易者。一旦有心者进场之后，价格很可能向上突破。

图8-5的点7看起来是很诱人的放空机会，因为点6之后的反弹高点，与区间盘整高限之间存在很长的差距，而且随机指标当时也反转下滑。点 7 显然有放空的理由，因为风险不高 (止损可以设定在点6与点7所夹的小峰位稍上方)，而且只要点z、点4与点6衔接的趋势线遭到贯穿，跌势很可能一发不可收拾。可是，很多特征都显示你应该等待向上突破。走势在点7没有创新低，代表区间下限的支撑有效，我个人认为，这是理想的做多位置。这时 ADX 仍然呈现弱势，意味着行情缺乏明确趋势，随机指标刚由超卖区回调，价格正处在盘中走势图的趋势线上，但主要趋势朝上。事实上，你很难要求更多。话说回来，如果我进场做多，而且判断没错，我也会在点8稍前方的压力区获利了结，因为当时的状况明显超买。即使行情顺利向上突破，先获利了结一次也没错，最起码也要了结一些部位。

一旦向上突破之后，交易者务必要克制追高的冲动。市场经常会在突破之后，回头重新测试当初的突破点。经过一段涨势，随机指标已经进入超买区，最好还是等待价格回档、测试支撑、或进人超卖区（如同点10的情况）,然后才进场。如果你在点10买进，很容易判断这笔交易是否正确，只要价格有效跌破通道上限，就可以认赔出场，损失非常有限。假定在点8买进，理想的止损点距离稍远，大约是当天的最低价，风险与报酬比率稍高，这是一种能够避免就尽 量避免的情况。

如果使用ADX，指标读数太低，意味着行情顺着主要趋势进行突破的可能性不高，但比较容易突破趋势跟踪线。如果ADX很强劲，就很可能顺着主要趋势方向进行突破，趋势跟踪线也应该守得住。

趋势线突破 行情穿越趋势线或移动平均而展开（但愿）新趋势，这属于另一类型的突破。我们虽然都希望顺着主要趋势方向进行交易，但趋势不论多么强劲，终究还是会被突破。每当价格逼近趋势线，通常不应该预期趋势线会遭到突破，但万一发生突破，也应该有所准备。时间周期越长，突破也越重要，但突破本身的结构与运作，在每种时间周期上都相同。另外，趋势线的倾斜角度越大，遭到突破的可能性也越高。

请参考图8-6，这份棉花日线图显示很多趋势线突破的例子。价格走势图上配置随机指标，有助于判断突破走势是否具备足够潜力。关于突破走势的操作，我偏好采用随机指标，因为我希望知道自己进场当时，行情还有多少发展空间。相对于行情已经进人极端区域来说，随机指标只不过刚开始朝趋势跟踪方向移动，后者的交易胜算显然较高。请参考图8-6的B点，当时的情况很理想，因为行情已经由跌势转为横向盘整，然后向上突破盘整区间的上限与下降趋势线，成交量明显放大，随机指标尚在超卖区内。

《高胜算操盘》目录

预先建立部位 前面曾经提到，突破可能顺着既有趋势方向发展，也可能是趋势反转。预先猜测突破方向，并不简单。如果所预期的突破走势根本没有发生，交易者可能因此而严重亏损。当价格攀升到上部压力区，某些交易者往往不等实际突破，就预先确定价格将向上突破。请参考图8-3的SP500的5分钟走势图。当价格由点4回升到达点5，某些交易者可能预期价格将向上突破而预先买进。当行情发展到点6，先前在点5建立的多头部位显然失败，交易者很可能反手放空，甚至在点7仍然继续加码。行情在特定价格区间内，可能来回游走很长一段时间，如果每逢压力或支撑，就认定价格可能突破而预先建立部位，交易者恐怕会不堪亏损。事实上，交易者不应该预先建立部位，唯有看到行情实际突破之后，才可以考虑采取行动。

突破走势的交易策略

突破之后追价 突破之后，立即顺着突破方向追价，这是另一种可能的错误。突破发生时，某些交易者会受到市场激情的感染，无法克制自己而开始追价。除非突破之后的走势非常可观，否则追价的结果可能很惨，因为走势很可能回调。请参考图8-3的例子，在点8，当行情向上突破时，如果用市价单追价买进，撮合价格很可能是点9。请注意，这时行情刚出现10点的涨势，很可能拉回整理。对于很多交易者来说，他们无法等待3天、1小时，甚至20分钟。他们认为，如果不立即采取行动，就会错失机会。克制这类的引诱并不简单，但这也就是胜算高低的分别。请注意，交易机会不虞匾乏，即使错过这个机会，那又如何?交易者不应该觉得某个机会绝对不容错失。宁可错失很多机会，也不能不谨慎筛选，只有高胜算、风险与报酬比率很好的时候才是真正的机会。

不妨耐心等待行情拉回重新测试突破点，唯有测试成功(图8-3的点10)才进场。当然，行情突破之后，走势确实可能完全不拉回，若是如此，为了提高胜算，你只好牺牲这类机会。

交易者错失最初的进场点而开始追价，与止损点之间的距离一定会拉远，使得风险与报酬的结构变得非常不理想。进场不够及时，很容易被逆向走势震荡出局，因为价格一旦拉回突破点附近整理，交易者可能不堪亏损而认赔。追价往往也会造成滑移价差扩大。如果你在行情急涨过程中买进，买卖报价会拉得很开，实际买进价格可能很不理想。如果等待行情拉回，就可以很轻松利用限价单买进，甚至可能按照市场买进报价撮合。

《高胜算操盘》目录

突破先前的高点或低点 当价格穿越先前的高点则买进，价格跌破先前的低点则放空，这可能是最常见的突破策略之一。 举例来说，请参考图 8-1 的 A 点，当价格跌破先前的低点，适合趁机建立空头部位。另一种常用策略，是既有走势突破先前特定期间。例如：20期的最高价（最低价），则买进（卖出）。所以，在图 8-1 的 B 点与 C 点，当行情突破最近 20 期的高价，适合进场做多。依此建立部位，就可以站在行情发展的正确一方，前提是市场必须出现明确的动能。这类的突破，可能代表既有趋势的连续发展，也可能是趋势反转。

突破趋势线 除了先前高点、低点或三重顶之类的水平价位之外，市场也可能突破趋势线或移动平均。请参考图8-1的B点与C点，当时都曾经发生趋势线突破的走势， 这类突破很重要，因为可能代表既有趋势结束而新趋势出现的信号。当趋势线遭到突破时，即使不建立新部位，最起码也要结束与该趋势线方向一致的部位 。如果走势图上标明趋势线，那就很容易发现这类的突破。困难的问题是：交易者如何说服自己应该结束与该趋势线方向一致的部位。

价格区间突破

很多情况下，市场并没有明确的走势，只是在横向区间内进行调整，并因此呈现 通道、三角形、旗形或矩形 的价格形态。在这些区间内，上有压力，下有支撑，所以价格来回游走，但最后很可能会挑选某个方向进行突破。横向走势发展过程，多空双方在此角力，双方都尝试掌握局面，但都暂时不能取得压倒性胜利。面对这类的行情，你可以在上部压力区把多头部位转换为空头部位，然后在下部支撑区把空头部位转换为多头部位，如此来回赚取差价利润，但务必注意：不论是支撑或压力，两者都可能被突破。市场可能顺着长期趋势的方向突破价格区间，但也可能出现趋势反转。价格区间持续的时间越久，一旦突破之后，走势也越大，越容易吸引注意。关于突破的目标价位，一般衡量方法如下：突破走势的垂直距离，约略等于价格区间的水平长度。请参考图8-2,Y点与A点之间的距离（突破走势的垂直距离），大约等于x点与Y点之间的水平长度。当然，这种衡量方法未必始终有效，但其有效程度或许足以促使交易者预先设定突破目标价位。

矩形突破 矩形是上下具有明确水平压力或支撑的横向整理区间，请参考图8-2的范例。在两个星期中，价格在 3 美元垂直距离内游走，每当价格接近下部支撑，就引发买盘进场与空头回补，于是价格走高。同样的，每当价格接近上部压力，就引发卖压，迫使涨势回档。可是，行情最后还是会朝某个方向进行突破（ 译者注：请注意，这类的横向区间么可能不了了之，就矩形排列而言，随后走势可能仍然没有明确趋势，但已经不具备矩形形态，即使价格最后穿越矩形上限或下限，也不能视为矩形突破）。矩形突破之后，你可能想知道潜在的目标价位。如同先前说明的，由突破点（ C 点）向上横量矩形排列的水平宽度，结果就是目标价位。

三角形突破、平行四边形与三角旗形 某些排列不同于矩形，整理过程中，波段走势的高点或低点，不能触及先前波段的高点或低点。这些排列各有不同的形状，例如：三角形、楔形、平行四边形与三角旗形。由波段高点衔接的上限，以及由波段低点衔接的下限，两者可能彼此发散（楔形）、彼此平行（平行四边形）或彼此收敛（三角形）。这些排列的形状或许各异，但性质则相似：可能朝某个方向突破的密集整理区域。平行四边形与三角旗行之间的主要差异如下：平行四边形的上限与下限呈现平行通道，通道的发展方向与既有趋势方向相反，三角旗形的上限与下限彼此收敛，收敛方向未必与既有趋势方向相反。请参考图8-2,其中分别显示三角旗形、平行四边形、三角形的例子。阴影部分遮盖的平行四边形，是三角形排列的一部分。

跳空缺口突破（GAP）某些情况下，市场往往通过跳空缺口进行突破，就如同图8-2显示的一些例子。 跳空缺口意味着买卖双方之中的某方面力量胜过另一方。如果跳空缺口的动能得以持续累计，突破走势就能够继续发展。虽然绝大部分缺口都迟早会被填补，但突破缺口经常代表重大走势的起点。在重要支撑与压力或先前高点与低点的外侧，通常都会有大量的停止单与止损单，一旦这些市价单被引发之后，自然会带动激烈的走势，于是产生跳空缺口。除此之外，类似如谷物报告、利息政策或盈余警告等突如其来的重大新闻，也可能引发跳空缺口。

重大新闻发布时，往往会造成众多买盘或卖盘进场，价格自然会呈现大幅波动。有些重大新闻是在盘后才公布，所以隔天开盘价向上或向下跳空，都必须非常注意，因为这经常是重大走势的开始。

由突发消息引发的突破

虽然所有的突破都可以通过技术形态处理，但突破走势可以是由基本面因素引发。新闻可以归纳为两大类。第一种是市场没有预期的新闻 。例如：某重要铜矿产区发生大罢工、某家公司宣布倒闭、石油输出国组织宣布减产。这些事件都会造成价格因应新闻而产生重大走势，几乎全然不受稍早的趋势影响。第二种是市场已经预期而预做反应的新闻，例如：降低利率的新闻。由于市场已经有所预期，当新闻正式公布时，经常引发反向的价格走势 。假定某特定时间将公布某重大信息，针对这类事件预先建立部位，恐怕是非常危险的举动，因为价格可能大涨，也可能大跌。事实上，这种行为已经属于赌博的范畴。所以，对于这类情况最好暂时保持空手，等待市场充分消化相关新闻之后，再做打算。

《高胜算操盘》目录

某些突破系统称得上是历史最悠久、结构最单纯与胜算最高的交易系统。

所谓突破，可能是指行情突破支撑或压力、创最近X天新高价、突破趋势线，很多交易者偏爱在这种关键时刻进场。突破系统之所以广受青睐的原因，一方面因为交易者可以顺着市场动能方向操作。在上升趋势中，价格可能突破先前的高点。当价格走势突破趋势线，可能出现新趋势。价格也可能突破密集交易区。不论哪种突破，只要是真正有效的突破，随后可能出现爆炸性的走势。突破系统还有另一种优点，如果出现大行情，交易者可以避免站在错误的一方。

图8-1显示一些典型的突破范例。首先，在A点，价格跌破短期间内两度出现的低点。这是顺着趋势发展方向的突破。一旦突破之后，价格加速下跌。在B点，价格反弹穿越下降趋势线，这个突破信号显示长时间以来的跌势可能告一段落。在C点，原先突破走势稍做整理之后，继续向上突破下降趋势线，进一步确认行情进人上升趋势。最后，在D点，涨势穿越先前走势的高点，出现高点持续垫高的上升走势。如同图8-1所显示，重大走势之前，都曾经出现突破，虽然这些突破包括连续信号与反转信号。

什么因素促成行情突破？

市场可能因为种种理由而发生突破。某些突破动力来自于消息面，例如：气象报告、罢工或意外盈余报告。另一些突破则是因为重要价格或技术关卡遭到穿越。所谓重要的价格关卡，可能是指先前走势的高点或低点、明显的趋势线、通道、移动平均、整数价位或密集交易区。如果知道这些重要关卡的位置，就可以预期突破走势可能发生在哪里。

突破走势经常引发爆炸性的力量，因为先前可能多次测试该水准而未能成功。如果价格走势曾经数度测试某个关卡，自然会引起注意。每当价格接近该关卡，交易者就准备采取行动，不论突破是否成功。一旦该关卡遭到克服，通常会触发一系列的停止单或止损单，蓄积大量动能，促使突破走势继续发展。某些情况下，市场可能在特定价格区间内来回游走一段时间。最后，市场挑选某个方向进行突破。一般来说，重要关卡遭到测试的次数越多，突破之后爆炸的能量也越大。某些突破是因为市场的既有走势丧失动能，而反转走势则蓄积动能。

如果有很多交易者结束或转换部位，就可能导致市场突破既有的趋势，展开另一波新趋势。本章稍后会更详细讨论一些可能引发突破的形态。

《高胜算操盘》目录

我发现， 随即机指标（或其他摆荡指标）最适合在多重时间周期内，掌握趋势跟踪交易部位的时效 。

首先，通过日线图判断主要趋势的发展方向。一旦有所结论之后，利用60分钟走势图进一步评估既有趋势还有多少发展空间，或分析既有趋势什么时候可能拉回。确定交易方向之后，在更短期的时间周期上寻找实际进出场位置。让我们继续引用KLAC的例子来说明，在短期走势图内，我不只会利用随机指标来设定进场点，同时也会判断是否可以建立某一方向的部位。如果随机指标在60分钟走势图内处于上升状态，我只会在5分钟走势图内寻找买进机会。不论部位持有时间长达几天，或是短线进出，较短期的时间周期都能提供帮助。请参考图7-9，这份5分钟走势图是对应着60分钟走势图（图7-8）由A到AX之间的发展。一旦60分钟走势图上看到A点的进场机会之后，就可以改用5分钟走势图，寻找更精确的进场位置。根据实际发展观察，如果在60分钟走势图的A点进场，就必须忍受大约2美元的回档走 势。就5分钟走势图来看，等到随机指标回调到超卖区而回升穿越超卖界限，这或许是更恰当的买点。在此建立的多头部位虽然不能马上赚钱，但至少代表更理想的进场位置，风险较低。部位建立之后，交易者可以回到60分钟走势图，然后继续持有部位到AX点。当然，短线交易者也可以继续使用5分钟走势图来回操作。我在图7-9标注一些上下箭头，分别代表可能的进出场位置。请记住，只要较高时间周期显示多头趋势，短线部位就只能买进或卖出而不能放空。图形中标注两个D点，代表价格与随机指标之间出现正性背离，都是很好的买点。

请注意，不同时间周期上，不一定要采用相同的摆荡指标。某些人可能偏好在日线图上显示成交量、趋势线、ADX与RSI,60分钟走势图则显示 MACD 与移动平均，5分钟走势图采用随机指标。总之，实际运用只受限于想像力。

如果想成为最佳交易者， 不只是要使用摆荡指标，而且要充分发挥其功能。摆荡指标不能用来猜测行情头部与底部，而应该顺着主要趋势发展方向运用指标。如果市场处于上升趋势，就利用摆荡指标寻找拉回走势的买点。想办法在拉回走势进人超卖区之后，才寻找适当的进场机会。行情发展在何时进入超买与超卖状态，这方面的知识就足以让你成为最佳交易者。行情进入超买状态，精明的交易者绝对不会莽撞买进，他会等待更好的进场点。同样的，当价格跌到超卖区，精明交易者也不会因为恐慌而出场。事实上，超卖区是适合进场而不是出场的位置。摆荡指标的最主要功能之一，就是协助你挑选适当的进出场点。稍微耐心等待，往往可以找到更好的价位。即使行情的趋势非常明确，而且摆荡指标一直停留在超买区，在这种情况下，耐心等待拉回的胜算仍然超过追价。当然，如果行情真的非常强劲，就应该采用趋势跟踪指标，因为摆荡指标在这类市况下并不适用。至于如何判断趋势的强度，ADx是不错的指标。一般来说，如果ADx读数超过30,意味着趋势相当明确，适合采用趋势跟踪指标。如果ADX读数低于20，代表市场没有明显的趋势，属于横向发展的行情，摆荡指标最适用于这类市况，来判断超买与超卖区域。

摆荡指标有多种不同运用方法。其中之一，就是观察指标走势的形态，例如：趋势线、支撑与压力，以及价格与指标之间的背离现象。请注意，当摆荡指标呈现某种特征，价格未必就要出现对应的走势。举例来说，摆荡指标呈现超买，未必代表价格就必须下跌。超买可以更加超买，严格考验交易者的耐心。请记住，行情发展往往没有什么道理可言，没有所谓必然或应该的走势。所以，交易者不要太顽固，不要确定某种走势一定会出现。只要行情够强劲，涨势就会继续挺进，不论摆荡指标显示多么严重的超买读数。交易者也可以结合各种不同时间周期与摆荡指标，由不同的角度观察市场发展，如此或许可以归纳出更周全的看法。总之，如果你更擅长运用摆荡指标，就能够更精确掌握进出场时效。

不用或误用摆荡指标的一些问题：

1 ．进出场价位不理想。 2 ．进出反复，不断在超买区买进，在超卖区卖出。
3 ．认为市场表现太过分了，导致亏损部位的持有时间过长。 4 ．在强劲的趋势中，摆荡指标提供太多错误信号。
5 ．追价。 6 ．在最差的时候结束部位。
7 ．不知道在什么情况下，行情发展才算过度延伸。 8 ．认为市场必须根据技术指标的指示发展。
9 ．猜测行情头部与底部（交易部位违反趋势发展方向） 10 ．错失行情反转机会。

运用摆荡指标的高胜算操盘：

1 ．顺着主要趋势方向进行交易，等待回调走势进入超卖区才买进。 2 ．摆荡指标做头，才结束多头部位。
3 ．不在超买区追价买进，不在超卖区追价放空。 4 ．等待回调走势，寻找更好的时机。
5 ．运用摆荡指标寻找更好的进场点。 6 ．行情处于超买，买进必须谨慎；行情处于超卖，卖出必须小心。
7 ．在长期时间周期上，判断主要趋势还有多少发展空间。 8 ．注意价格与技术指标之间的背离现象。
9 ．注意摆荡指标走势的技术形态。 10 ．通过 ADX 判断趋势的强度。
11 ．摆荡指标长期停留在极端区域，意味着趋势非常强劲。 12 ．结合各种技术指标，彼此进行确认。
13 ．如果摆荡指标上升穿越零线，只适合操作多头部位。
14 ．当行情发展过度延伸而造成你几乎不能忍受，不妨再多等待一会。

值得提醒自己的一些问题：

1 ．行情是否超买？ 2 ．我是否正在追价？
3 ．我是否等待拉回走势？ 4 ．由于行情已经严重超卖，我究竟应该认赔，或再多等一下？
5 ．我运用技术指标的方式是否恰当？ 6 ．我是否顺着主要趋势方式进行交易？

《高胜算操盘》目录

单纯利用摆荡指标来猜测行情头部与底部，其胜算远不如背离现象。除了本章之前讨论的一些例子以外，市场上还可能出现其他形态的背离。了解这些背离现象，并且知道如何进行交易，能让你充分发挥摆荡指标的 功能。就摆荡指标的整体效益来说，背离现象可能是其中最突出的了。可是，如果你打算运用背离进行交易，就必须随时注意行情发展。因为背离现象不容易设计进人电脑化交易系统，你必须经常注意摆荡指标的变化。接下来，让我们谈论一些背离话题。

( 1 ) 价格与摆荡指标朝两个不同方向发展，是最寻常的背离 这是市场丧失动能的典型特征，价格走势已经不如先前强劲。如果这种背离现象发生在行情头部，往往代表很好的交易机会。举例来说，当摆荡指标在超卖区向上翻转，接着又下滑，但没有向下突破先前的低点，而价格在这个时候却创新低。这种情况下，通常代表既有趋势已经丧失动能。图7-7标注为1的走势就是很典型的例子，标明位置刚好对应着连续几天杀盘的结束。

( 2 ) 第二种类型的背离．是价格出现一段明确的下降趋势．然后呈现橄向发展，但摆荡指标却向上发展而进入超买区这意味着价格并不存在摆荡指标发展方向的动能，既有价格趋势经过一段休息之后，可能继续发展。请参考图7-7的范例2 ，随机指标上扬进入超买区的过程中，价格几乎完全没有上涨的意思。这种交易机会的胜算之所以很高，是因为价格没有出现应有的反应。换言之，价格没有随着摆荡指标上扬。在这个例子中，当随机指标进入超买区，很多空手者等着放空，既有的多头将彻底失望，造成股价重挫。虽然经过一段时间之后，才出现真正的大跌行情，但毕竟是很好的放空机会，因为股价在随机指标由超买区回调之后再也没有明显的上涨。

( 3 ) 当价格创新低而摆荡指标没有创新低，这属于最常见的背离，但相反情况也同样有效让我们看看图7-7的范例3，在下降趋势中，价格没有创新低，摆荡指标却创新低。不论是随机指标或RSI，底部都下滑，但价格没有创新低。这通常意味着价格走势可能改变方向，因为摆荡指标虽然继续下降，但卖方却不能有效压低价格。就目前这个例子来说，如果交易者期待价格将大幅向上反转，恐怕也会失望，因为价格反弹程度很有限，差价利润也不大。可是，交易者毕竟应该了解这种背离形态。另外，这种现象也代表空头部位至少应该做部分的获利了结。

( 4 ) 有时价格的趋势向上，但摆荡指标的趋势却向下这种背离现象显然意味着行情不大对劲，价格走势随后很可能改变方向。请参考图7一3标注为6的两个范例，SP指数不久之后都触底回升。

个股与大盘之间的背离 我经常运用的另一种背离，是个别股票与大盘走势之间的背离。举例来说，某一天，股票市场的走势很强劲，我做多一大堆股票，获利也不错。不久，大盘指数创新高，但我发现我持有的某些股票却没有跟着创新高。换言之，我所持有的股票，并没有反应大盘走势。这意味着大盘不久将回档，或者市场的领导类股已经轮换了。不论哪种情况，我都应该出脱这些股票，这种背离现象的另一种运用方式，是放空那些相对弱势股票。 对于既有多头部位而言，这些空头部位可以视为避险。

摆荡指标最有效的运用方式之一，就是配合趋势跟踪指标操作。基本上，交易者都希望顺着主要趋势方向建立部位，因此，首先要知道行情发展的主要趋势方向，然后在价格回调过程中利用摆荡指标建立趋势跟踪部位。举例来说，对于明确的上升趋势，趁着价格回档，利用摆荡指标在超卖区寻找进场的机会。请参考图7-8，其中的 A、B、C点与D点都是很好的进场机会。

上升趋势相当明确，但这4个进场点都对应着回调走势告一段落的位置，而且B点与D点刚好触及上升趋势线。请注意，随机指标当时都处在超卖区，进场的风险不高。这些多头部位的出场位置如果设定为“随机指标进入超买区之后再度回调进入中性区域”，那么前3个部位的出场点分别为 AX、BX与CX 。Ax是很好的出场信号，因为价格与随机指标之间产生负性背离。价格创新高而随机指标没有创新高，意味着价格涨势即将告一段落。交易者之所以希望在随机指标跌破超买界限时出场，主要是担心行情拉回，所以这些出场点并不适合放空。反之，只要随机指标继续停留在超买区，就应该继续持有多头部位，因为我们不知道价格涨势可能持续到何时。我不建议在出场点放空，因为空头部位违反主要趋势的发展方向，不属于高胜算操盘。根据价格走势图判断，如果你建立空头部位的话，即使成功，获利也非常有限，万一判断错误或空头部位没有及时出场，损失就非常惨重。总之，请记住，你可以放弃某些交易机会，只要掌握胜算较高的机会，这些机会通常都顺着主要趋势方向。

《高胜算操盘》目录