大操盘手-股票期货外汇操盘训练

操盘手盘感速成神器,3天积累5年炒股经验

本人曾接到过很多电话,上来第一句话就是:乔治,现在市场正热,你在交易吗?

  没有,我解释说,如果我正在操作,就不会接你的电话了。

   交易时必须心无旁骛,绝对不能干令人分神的事,譬如接听电话。相信大家都没见过外科医生在手术室里还打电话。为什么操盘手就能一心二用呢?

  有人以为在市场中交易可以不用大脑,就好比较赌场,赌徒们一边豪赌,一边纵情喝酒抽烟。大家就认为交易也一样,纯粹是一种消遣。

  操盘手越是不专心,越是不自律,就越容易栽跟头。混乱将使他无法保持清醒的思考,妨碍他做出英明的决断。
这些年,我深知交易时心不在焉带来的苦果。如果有人想顺道来看我一下,我总是婉言谢绝。即使是问了一个毫无恶意的问题,如果让我交易时分散注意力,我也无法承受由此产生的风险。因为片刻的走神带来的巨大损失,常常令人吃惊。

  当然,有些人在交易大厅这样嘈杂的环境中也能发挥自如。因此,你必须选择一种适合自己的交易风格。我钟爱宁静的环境,而你可能在密集的人群中表现才会更出色。这就意味着你必须从心理和实战的角度来选择最适合自己的方式。

  世界上没有两片相同的叶子,因此也不可能有放之四海而皆准的交易真理。我不会告诉你,该做什么不该做什么。因为交易最终以收支盈亏为落脚点。所以你必须判断自己的交易风险是否可行。然而大多数交易新手过分关注盈利,他们希望一蹴而就,品尝胜利果实。但是真正的成功只有在新手必须敢于迎接挑战,经受考验之后才会到来。任何行业都是如此。

  人们总结了许多市场交易的道理,但最奏效的莫过于埋头苦干这个老办法。你必须日复一日,倾尽全力,坚持不懈越是交易新手越感觉到能够把握市场走向,常常认为战胜市场简直是易如反掌之事。新交易员冒冒失失地闯进市场,却能战胜经验丰富的专业人士,这种事可能发生吗?可能,但不会持久。或许我们应当培养些许的谦虚感,反而会遥遥领先于那些傲视一切的人。

  交易无外乎是一种行为表现,特别是承受巨大压力之后的一种行为表现。一旦工作开始,你可能才会重新审视自己,发现过去未曾意识到的问题。比如,假设在恐惧贪婪的等式里,你的个性偏向于恐惧,市场一旦发生波动,你就往往不敢前进。如果的确如此,你该分析恐惧在市场中给你带来的伤害,并且马上停止再干这种事!重要的是,一旦发现自己在市场上做了些蠢事,千万别一蹶不振。因为每个人都会犯错。你应该做的是痛定思痛,吸取经验,发誓不再犯下同样的错误。

  每天像写日记一样书面记录下自己的交易过程,可能使我们诚实面对自己。每天写日记只要花几分钟时间,但贵在坚持,每次写下几行字就行。例如:今天开盘做空,十分钟后追加了更多的空头仓位。市场果然开始急速下跌,接着因为触发空头的止赢单而反弹,我这时心慌意乱,快速回补,结果在最高点买进,今天一定要认清这种形态,坚持做空。太可惜了,市场急跌,而我却未能把握这种走势。

  每一段记录必须注明日期。这样一段时间下来,你可以驻足观望,看看自己是否仍然犯着同样的错误,还是通过吸取教训取得无数成功了。

  除了日记,我还建议你不妨将每天的帐面净值绘成图表,其实也就是画在走势图纸上的一条简单明了的线而已。天长日久,你的资产净值就通过这根曲线而一目了然。当然,可用不着我来告诉你这条曲线的趋势如何。有一点要特别提醒你,你必须密切关注这条曲线的整体走势。要是它一路走跌,那就表示你可能过于谨小慎微,最后反而老是赔钱。这时你应该静下心来仔细分析一下问题所在。如果这条曲线动荡起伏,老是今天涨,明天跌,可能表示你交易时十分轻率鲁莽,过于冒险投机。当赚钱的时候,账面净值曲线牛气冲天,而赔钱的时候,此前来之不易的收益只好拱手送人。没有人可以次次赚钱,但必须确保账面净值曲线总体能够稳健地逐步向上。对于初学者而言,这种要求或许遥不可及,所以不妨力争曲线横向平移即可。摸爬滚打一段时间以后,相信你的辛勤劳动一定能改变图形的整体走向。
  不管是生意场还是个人生活中,我们都自以为对自身缺点了如指掌。但是有些时候,恰恰是因为这种自以为是,使我们忽视了潜在的问题,无法出色地完成任务。因此,你可能需要咨询专家,问问治疗师的意见。这绝对不需要花费几年的时间,只要找到你裹足不前的病根所在,那么几个星期或者几个月足矣。

  多年以前,当我刚刚开始涉足操盘交易时,曾经一度在金属交易市场坚持做多。当时无论结局如何,我一定要死守我的头寸。期间我也曾咨询过一位治疗师。有一天,他对我说,我对市场有一种天生的直觉,但是在下意识里,我的种种举动只说明一件事:撤退出场!我没有相信他的话,可是后来市场崩盘,一泻千里,我的利润转眼间化为乌有。但同时,我接受了一次难得的洗礼:一定要倾听内心理性的声音。

  我知道,像直觉这样看不见摸不着的东西,很难进行量化,当然也并非完全没有可能,可是你在这个领域积累的知识,其实也足以使你从容面对市场。

  我们能不能培养像直觉这种无影无形的东西?我认为完全可以,但这需要你心甘情愿投入时间认真观察市场中的任何动向。这种直觉怎么样才能显现呢?其实直觉现身之时,正是你能正确地预见未来的市场走势,或者预感一段走势行将终结之际。我们怎么才能先知先觉呢?实在很难给出一个清晰的解释。但是一旦你准确地预见未来的走势,你就不会再重蹈我的覆辙,犯下愚蠢之极的错误。

  我曾经认识一位操盘手,他往往在行情突破临界点时买进。如果你对股票精挑细选,而且判断正确,这种策略不失为一种盈利的良方。但如果你僵硬地套用这种模式,一有行情突破就买进,不可避免地你肯定会在高位追进。不妨试想:市场出现突破时,一定会触发潮水般的止损,而强大的多方力量又会推升市场,你的报单员不得不将你的买单与其它成百上千的买单竞价。因此,你本人将成为麻烦制造中的一员,因为你的买单无疑正在为行情的上涨煸风点火。等到有人愿意卖出,通常这段走势就将画上句号。

  我认识的这位操盘手就往往如此行事。

顺便提一下,市场很少会重新拉高来纵容这种愚蠢的行为。可是恰恰有些交易员就是固执地坚持已见。他们顽固不化,还接二连三地找麻烦,使问题更加错综复杂。

  凭直觉交易的人,会以截然不同的方式处理这种情况。他可能预测市场走势而先行买进,就像门逢里刚飘进一丝青烟,就被他察觉到而先下手为强。一旦市场多空力量已见分晓,此时想有所作为也已为时已晚。同样的道理也适用于清仓出场。一旦人人都说牛气冲天,基本上就意味着行情快结束了。对口口相传的事情,我们逆其道而行之。同理,如果你做错了,则应当毫不犹豫撤退离场。凭直觉交易的操盘手不会抱残守缺,而是不断前进。

  我们只有不可避免地在市场中遭受许多挫折后,才会更加体会到这条朴素真理的正确性。

二十世纪八十年代末,那里的周末我经常出去旅游。

  我和一群朋友从芝加哥飞往拉斯维加斯。其中两位是拉塞尔街的大律师,两位是专做指数期货的新手,第五个是指数期货的老手。他因为专门炒指数期货,钱赚得盆满钵满。而我是第六位。

  上机后,我一打听,只有我一个人去过拉斯维加斯。因此,好为人师的我对坐在我旁边的那个交易老手说,我觉得他是我们当中在赌桌上赢面最大的,并简单地解释了游戏的规则和提高胜算以及如何押注的技巧。

  在快速掌握了赌法之后,他很快在脑海中形成了几种策略。

  “听起来,逆赌就象卖期权,”他说。“有时赌另一边会输,但七出现的概率很大,此时你就赢了。”
是有点像,我解释说,但是大部分时候是五五波,不管怎么说,赌场享有优势。还有,大部分人喜欢玩顺赌。
那我玩逆赌。

  那也得看骰子怎么动。

  是这样的,骰子里面是有趋势存在的。骰子时大时小,大小的概率既然相同,如果我们把其中的规律找出来,就能将对手消灭。

  没想到结果果然如此,当我们结束了赌城的假期时,这个以出生入死,承受风险为职业却是第一次下海进入赌场的新手,口袋里的钞票翻了近一番。

  他的决窍是:经过精确计算后,在大概率事件即将发生时大胆下注。能够赢那么多钱,绝不是新手的好运气所能解释。他站在双骰子赌桌旁边,对我说,虽然面前一百美元的筹码堆得老高,但和惊心动魄的股票市场盈亏比起来,这些筹码只能算是小土豆。

  他不会为可能赔钱而操心。

  不管是交易期货,或者是掷骰子游戏,你都必须做好武装到牙齿的充分准备。他知道这一点,也明白这是资金管理的第一守则,是只玩有把握赢的游戏。想想第一次到拉斯维加斯的玩家,有多少人能赚到钱?我不知道。但是这么多年来,在我一试再试手气,希望财神光顾的过程中,唯一出现的形态是:每当我需要钱时,总是赔钱。只有放松心情,不需要赢钱时,才能如愿以偿。

  你看懂这故事里面的矛盾吗?这位仁兄,从没玩过这种游戏,但他却知道怎么赢钱。

  或许我应该稍微修正这句话。也许他以前从没玩过这种游戏,但却一直懂得如何在承受风险中挣大钱。这就是我们所说的每个赢家所必需要的心理素质。

  你要如何培养这些特质?该如何鼓起勇气做正确的准备呢?

  这些问题的答案可能很多。最重要的是,你必须严格分析自己如何操作,以及可能做对什么事或者做错什么事。那些顶级的投资高手能以一种超然物外的态度,对待自己交易中的失误。做对时,他们对自己的判断表示满意;做错时,他们可以原谅自己。

  虽然我承认天才毕竟是极少数。在一般人惊慌失措的时刻,只有非常少数的人仍能保持镇定和冷静。不过,我还是建议大家在面对市场的时,应当努力抛开自己的一切情绪。我紧信这个简单的改变带给你的利益,将远高于任何操作系统。

我们知道,成功的交易必须包括两个要素:一是正确的判断,即知道如何去作;二是正确的执行。关于第一个要素,要学习的东西太多了,新手可能犯的错误很多,而且很难一一列举。但总体归纳起来,那些反复说起的规律性的东西,恰是市场的真理。

  例如:你不能过度频繁操作;应当把手续费控制在合理的范围内;应该勇于止损并且放手让利润去奔跑;应该渴望成为所操作市场的专家;应该大胆迎接不确定的市场,敢于在结果还不明朗的时候交易;交易过程中必须遵守的纪律;采用合理的系统化的交易手法;充分认识到亏损是交易的必经过程,所以在开始操作生涯之前,要准备好充分的资金,以便忍受帐户净值可能的损失,只有对此有充分的准备,才能避免开始操作后,出现自己无法承受的风险。

  上述这些原则性的东西是可以教会的,但是涉及到第二个要素,因为其涉及人心灵的深处,这些触及人性弱点的地方才是极难改变的。尽管很难,但我觉得这个因素不可以等闲视之,因为优秀的投资人获得成功可能有70%心理面,只有30%是看技术层面的东西。换句话说吧,你采用什么投资方法并不重要,重要的是你是什么样的人。我提到过,找多少人来操作一套百分之百机械化的交易系统,就一定会有多少种不同结果。为什么呢?

  你可能认为结果就算不相同,也会十分接近。事实不然。我来告诉大家为什么吧。

  投资者A是那种一心一意追求暴利的人。他就是为了发笔横财,才入市投资的,而且一旦找到合适的系统,就着手这么做。于是他选了一套他喜欢的系统,开始操作。果然,真实投资者A系统成功地赚到一笔,兴高采烈。但是以此人的目标来说,一星期仅入帐一千美元,当然不能满足。他每周想赚的数字是一千元的十倍。于是,他开始放大头寸操作。结果,帐户很快在市场不可避免的波动中被洗空,差一点使他倾家荡产。

  大家都知道贪婪和恐惧是投资的天敌。

  投资者A是贪婪的受害人。投资者B恰恰在此时相反,他属于那种过度保守的交易者。他从不干冒险的活。坚持在自己有把握之后才投资。所以他先观察交易系统的市场表现,见到帐面利润节节攀高,相信自己会是赢家。不过,刚刚建了一点点仓,马上就损失了一点钱。次日再试,又亏了钱。第三天试了最后一次,真不走运啊,还是输了。于是他金盆洗手,有钱干什么不行?总之是不敢再投资了。悲剧就是这样,就在他退出市场后,那套系统开始持续盈利。看看,他就犯了那种典型的市场风险恐惧症。

  我还认识一个投资人,任何一套可以赚钱的交易系统,只要给他使用,结果就是赔钱,而当系统能够赚钱的时候,他却老是没赶上进场。是运气差?我想不能这么说吧。

如果你所操作的市场,最近几个月不断攀升,那么最佳买进日显然是周一,周二则远远被甩在第二位,周五上午末段或者午盘开始也有一些理想的买进机会。总体而言,不要在周三买进或者卖出,因为这是一周内最起伏的一天。

  周四是一星期中盘势最弱的交易日,所以也不要考虑建立多头仓位。

  熊市中,周一周二周三可能均呈现弱势。这为周四创造了买进机会,因为它一向是反趋势而行的一天。牛市的情况与此相反。

  当然,这些一般规律也有例外,周五收盘疲软,通常下周一会继续呈现弱势。但如果周五收盘表现强劲,则预示着下周一会保持这种势头。

  在熊市中,周一周二和周五也还是存在买进机会的,但是后续走势与牛市中的价格走势相比则会疲弱得多。

  所有这些只是一般规则。

  我们得出的结论是,没有任何单一指标能够明确指出今天市场会上涨还是下跌,然而,当我们研究两到三个指标时,就会发现一种形态与第二天的价格走势具有十分密切的联系。

  检验周间日操作法是从设定一周行情基调的周一开始着手的。周一发生的事,通常被视为未来几天的先兆。但是投资人也不会为了想在稍后几天乘势进场,而错过这一天的交易。多头市场中,这是趋势最分明的一天,我们都想一开盘就进场,直到收盘才收兵。典型的周一,盘初价格扶摇直上,中午时分部分获利盘平仓盘抛出,临收盘时又一鼓作气冲上高点。如果你觉得这听上去类似于时间与价格这一章中描述的一日趋势的两段脚,那么你的判断完全正确。综合走势图能够呈现市场对称性,这一点正是我们意料之中的。

  由于这种典型的周一形态,我们开始进行某些简单的测试。如果在每周一开盘买进,收盘时分卖出,结果会如何?这会是盈利的策略吗?结果显示的确获利,但赚头有限。事实上,扣除手续费后,可能毫无利润可言,但是我们确实发现了这样一种市场倾向。

  那市场在这个时间段不断上涨有些令人意外吗?我们接着就将周一和其它交易日进行比较。周一的上涨倾向果然比一般交易日明显。

  但是如果忽略其它因素,一律在周一开盘买进,收盘时卖出,这种方法也未免失之过简。我们需要一些参数把盈利效应小的交易过滤掉。因此,我们开始设想一些标准以筛选出最佳的周一交易。例如,其中之一就是:周一开盘高于周五收盘,情况会如何。

  通过这种方法,我们操作业绩得到进一步提升。我们找对了路子,周一股票市场似乎的确存在上涨的倾向。

请教任何一位诚实的成功交易员,请教他到底在市场上干了什么,他一定一时语塞不知如何作答。当然,除非他讲些买低卖高之类的老生常谈。事实上,许多事都与特定的市场有关,如果你不在这个市场操作,那么再费口水也对你无济于事。另一方面,学识渊博的交易员所从事的许多工作犹如第二天性使然,因此在做出某个操作决策时,根本不需要仔细思量这么多事。这有点像是骑行车的人,你根本不用过多考虑正在进行的每个动作。

  任何一个领域,不管是竞技政治还是商业,专业人士总是把复杂的事做得看起来十分简单。新手却往往反其道而行,从错误的角度对待一个主题。他们注重结果,避谈过程,一心只求跳过反复摸索的试验阶段而直达捷径。

  比方说,讨论交易方法时,新手常问的问题是:它可以赚多少钱?就我的垂钓之旅来说,这等于是问:你钓了多少条鱼?

  想到达那个境地,需要全盘认识相关的策略。例如,鱼饵上钩需要用正确的方式,上饵的方式不对,饵会被鱼咬走却上不了钩。假设鱼真的上钩之后,你必须懂得如何收线,也就是先让钩卡稳,然后拉高钓竿收线,你既需要耐性又必须眼明手快,鱼不会自己跳上船的。毫无疑问,这是一门技术。

  交易也往往如出一辙,我们讨论交易方法之前,先需要了解风险,也就是你能承受的最大的亏损额度。这样你就可以清楚在冒多大风险的前提下,才能达到盈利目标。重要的不是你可以赚多少钱,而是必须怎么去做才能把钱赚到手。

  新手还会问一个很业余的问题:交易获利的百分比是多少?

  要知道我可以只有5%的交易获利,整体而言仍然赚钱,如果这5%赚进的数额巨大。相反,我也可能有80%的交易获利,但整体而言却亏损,如果少数赔钱的交易亏得太多。因此,这是个不该问的问题。

  实际上重要的问题是:每笔操作的平均利润是多少

  我所做的每一笔交易,可望获利多少?一旦净利维持在合适的水准,你就能持续长期获利。但是,净利必须足以抵消所有赔钱的操作和支付手续费。这是最起码的要求,每一位交易人必须关心,如何提高每笔操作的利润。

  其中一个起点,是专注于可以确保成功的方法,剔除乱七八糟的策略。我知道,这和老是在你耳边说“操作操作再操作”的传统智慧相互抵触。但是对平均利润的概念来说,过度操作可能是降低盈利最大的祸首。不去做赔钱的交易,对改善你的净利有帮助。此外,获利交易必须得到相当可观的回报,才能抵消勉强只能支付手续费的交易。那么从哪里着手寻找最好的机会?

  我认为,你需要一种方法,用以确认对你最有利的市场趋势。这里所说的,并不是许多市场每天觉的那种漫无目标的上下起伏走势,而是真正的趋势。如何找到这种走势?首先,你需要做点研究,知道机会何时出现。其次,你需要一套公式,以及对这些潜在机会有形态上的概念,稍后我们就会谈到周间日的研究。

周间日操作法最重要的意义,在于它能改变投资者的基本假设、已有的成见甚至是信念。反对进行短线操作的人士一般会说,这不过是随机赌博而已,因为每天市场并未能显现出一目了然的形态。多年来,我都赞同这种说法,也常常告诫交易人不要偏执一端,以免被先入之见所误导。但与此同时,一丝疑惑也常常萦绕心头:为什么星期四可以获利颇丰,而星期三却很难操作?为什么星期一通常出现上升通道?昨天 的收盘和今天的开盘之间有什么必然的联系?
  如果你曾对某种策略或者技术深信不疑,你会理解我的想法。你会在星期一或者星期二使用某种技术,大赚一笔。然而,同样的策略放在星期三和星期四,却赔上整个一周的利润,有时甚至还不够。此情此景,是否似曾相识?如果是,那么欢迎来到难兄难弟俱乐部。这是大部分交易人都曾有过的经历。

  这些年来,我很喜欢在周四进行操作,但却说不出个中缘由。我只知道周四往往运气好,能赚很多钱,而且经常顶得上一个整月的利润。后来我才慢慢意识到原因何在。身为场内交易员的我,喜欢和一般投资人对赌。通常公众都想要做多,所以我就把合约卖给他们。一旦市场下挫,众多买盘都会心生恐慌,争先恐后清空头寸,因此空头大举获利。当然我不是只在星期四才卖出,但这一天通常可以获大利。这件事我当时没有思考太多,但是内心深处,直觉告诉我在周四操作,收获远高于一周当中的其它日子。

  这种现象可以进行合理的解释吗?当时我不认为有什么特别的原因,只是觉得每逢周四,我就红运当头。

  几年后,我终于洞悉了周四的奥秘。我分析了577个星期四的跳动档数据,然后描绘出周四典型走势的综合形态。事实胜于雄辩。星期四的形态的确处于下降通道。我多年来,一直利用这种规律在操作。更重要的是,我在一周中的其它交易日却常和概率作无谓的抗争,却不知道综合形态其实处于恰恰相反的市场轨迹上,不容动摇。

  聚光灯从周一照到周五,每天呈现出不同的画面,而整体的市场形态也变得越来越清晰。这里面包含着泰勒的三日周期:首先是开低收高的买进日形态;第二天往往是延续强势形态;第三天多空犹豫不决,出现大幅盘整行情,预示着整个周期重新开始循环。

  你是不是曾被自己的想法所欺骗?我本来也不相信周间日操作法,觉得它的可行性令人怀疑,根本不愿意耗费时间一窥究竟。但是形态就是那么明显,无可争辩。周一是一星期中盘势最强的一天,周四则弱势最为明显。周三到目前为止走势最好起伏波动。如果你想知道该何时买进,周五会是不错的机会。这些都属于普遍的规律。处于熊市当中,你会发现周四经常出现最可观的向上的反弹走势。因此,在你一跃而入冲入战场的时候,务必先了解一些例外的情况。不过我还是应该首先了解一下如何绘制每天的综合形态。

技术性指标能够量化市场行为,但却不能过分信赖。我想强调的是,大家的操作策略需要进行合理的架构。只凭经验办事,十之八九行不通。我们需要遵循严谨的分析及其游戏规则。这要求我们拥有开放式的心灵,从多种不同的角度观察市场;保持随时能站到场外观望的灵活性;尊重事实,承认答案总是不如我们预想的那样简单。

  最终的答案显然不在于单一公式或测量方法,而是我们是否能综合多种指标,将市场未来行为描绘成一幅整体的形态。根据定义,大部分市场行为都必须根据过去发生的情形进行考量。但如果今后对过去的行为不加解释,我们都有理由说这些事没有重演;同样,我们也不能说相反的情形就一定发生。此刻我可以想见读者们两手一摊,神情沮丧地说:那如果是这样,我们还有出路吗?

  但愿我能给出一个简单的答案,然而经验告诉我,想得到简单答案的人不过是自欺欺人。其实,真正可行的做法是建立一套理论框架,让微妙的市场力量在其中相互作用,从而创造出长久有效的整体性方案。简单地说,这里谈的就是保持灵活性。

  数字表明了一种情况即将发生,但真实的市场行为却风马牛不相及,这种情形我也品尝过其中滋味。事实上,不管数字代表什么,市场永远是正确的。交易新手往往不愿意接受这个观念。但们一厢情愿,以为自己找到了答案,捧得了圣杯。但是过度自信,到头来只会令他们大失所望。

  为避免自己染上这种多发病,唯一的方法是承认我们根本无法对每个答案先知先觉所以又要套用那句老话:大胆迎接不确定性。

  要了解市场的运行机理,首先要做的是进行一点简单的计算。这些最基本的计算,泰勒大约五十年前就曾应用于谷物市场。它们可以衡量市场每天的交易倾,在某些情况下,它们是十分宝贵的信息。

  泰勒认为,市场走势的酝酿是由内而发的。他说,存在着一种三日周期,一而再,再而三地循环往复。这三日包含所谓的买进日,卖出日,放空日。在分析每一天的盘势时,必须按照出现的先后顺序记录高点和低点,这一点非常关键,在买进日,低点首先出现在前一交易日的低点附近,然后市场开始上扬在卖出日,在前一天的高点附近,交投活跃。第三天,高点率先出现,为市场下挫前做空创造了机会。最后,待价格跌至放空日的低点,并且仍然蓄势向下,因此又为那些聪明资金在第三天买入创造机会。这就是三日周期理论,如果你仔细分析市场出现高点和低点顺序,往往就能一眼辨认出这种形态。

  了解三日周期之后,通常可以事先预测某个交易日的走势。这使交易人受益匪浅,但却不能就此简单地推论投资者在每个第三日买进的均能获利,据我的经验而言,许多人尝试这么做。了解这种周期的好处,在于它提醒我们千万不要在第三天上涨时,特别是高开时买进。但这不正是在市场上反复上演的故事吗?第三天上涨时,所有的指标均显示后市看好。先前在低点买进的交易人眉开眼笑,因为他们帐面上已经积累了可观的利润,而比较谨慎的买方,本来一直待在场边观望,现在也忍不住加入战团。由此看涨情绪日益见浓,导致第三天开盘即价格上扬。而早在五十年前,泰勒就曾经告诉我们,此时正是那些聪明资金大卖特卖的时候。难怪绝大多数交易人总是将银子给市场中少数人又手奉上。

  要精确了解市场的买点和卖点,泰勒提出一套他自己的预约理论。这其实不过是基于最近的市场走势所做的一系列计算,而其理论支撑不过是一些基本常识,比如每一天市场涨跌幅度到底多少。

  计算中有四个关键数字:
  上涨值:今天的高点减去昨天的低点。
  下跌值:昨天 搞点减去今天的低点。
  买进高值:今天的高点减去昨天的高点。
  买进低值:昨天的低点减去今天的低点。

 今天的高点高于昨天的高点时,买进高值为正数。相反则为负数;昨天的高点超过今天的低点,下跌值为正数。如果市场激涨,今天的低点高于昨天的高点,下跌值呈负数。当今天的低点超过昨天的低点,买进低值为负数。而昨天 的低点如果高于今天的低点,则买进低值为正数。

  取一连几天的平均值,可以得出我所说的买进封套和卖出封套。我已经在其它五六本书中深入解释了这些计算方法。在阅读了此处粗略的解释后,我建议那些感兴趣的读者,不妨多花点时间钻石一番。每种封套采用的数字越多,越能代表有效的支撑和阻力水平。最后计算出这几天平均值的平均值,得到唯一的买进值或者卖出值。

  这些术语可能会产生误导。只有在市场毫无趋势可言时,买进值和卖值才能发挥效力。八十年代初,我开始运用这些数字时,这种说法大致上是正确的。当时,市场还相对稳定,今天的涨势常常被明天 的跌势所抵消。这意味着投资人可以根据买进值买进,根据卖出值抛售,并且赚钱获利。但是1982年以来,尤其是过去十年,市场发展已经是突飞猛进,处于牛市中,想在昨天的阻力位卖出,很可能出现亏损,所以在解读结果时,务必小心谨慎。

交易人最爱使用的形态识别方法莫过于甄别支撑与阻力区域。从早年的技术面分析开始,交易人一直尝试着将市场走势量化,并且能够解读市场形态代表的含意。

  很少有哪个交易人没有自己钟爱的指标或者市场公式。许多交易系统都是基于市场公式衍生而来的。和市场上的其它方法一样,采用这些公式同样有利有害。但是支撑与阻力公式最让人感到沮丧之处在于,不是所有的市场行为都能转化为某个数值或者一连串数字。成功的分析师必须懂得如何诠释这些数字,如何了解市场的微妙之处,甚至必须知道该在何时完全把数字抛之脑后,弃之不用。

  曾经有一段时间,我想在前一天的交易收盘后将所有的交易决策总结后转化为数字,写在三乘五寸的卡片上。这么一来,我就有了买进值和卖出值,三到四个支撑与阻力数字,一个买进区域和卖出区域,以及一个超买和超卖的百分比数字。接下来,要是这些数字表现令人失望,我会转回来找出症结所在。其实当时我并没接受市场每天变动这一事实。我当时老是寻找外界的答案。数字有如拐杖,没了它,我仿佛寸步难行。事实上,尽管数字的确给我不少助益,但却不足以让我一直跑赢市场。

  今天,我已经明了其背后的原因。我经常遇见一些只对公式顶礼膜的交易新手。他们不愿意接受市场很难击败之类的忠告。其实只要技术性工具还不错,几乎都能在某段时间创造出丰厚的利润。但是有些时候,这种红红火火的日子会停止。这时候我们就得退后一步,分析一下公式的本质,其实它们不过是一种交易工具而已。现在需要的是,把一套公式置于特定的情境中,分析和解读它。没错,任何人都能完成简单的分析,并且告诉你昨天市场为强势。但是今天还能持续走强吗?今天如果的确盘势强劲,那是否还能维持到收盘?行情升到头部时,市场里总是看涨声一片,而已跌到底部时,继续看跌声又会不绝于耳。这里,大家或许都能看得出来,如果只是单纯遵循当前的走势,则往往事与愿违,后果不堪设想。

时间与价格策略的理论性讨论,本身相当简单,简单地说,一天有两段走势,每一段趋势由持续期间和强度相等的两段构成。第一段形成,我们只要稍作计算,就能确立第二段的关键标准—-也就是市场将往哪里走,何时到达那里,以及交易人必须承受的风险极值是多少。规则说明如下:

  一、确认第一波段

  这是我们迈出的第一步。市场是涨是跌?上涨或者下跌的幅度多大?完成涨势或者完成跌势花了多长时间?你必须从低点衡量到高点,也需要明确的点数。务必只衡量显著单纯单向的波动。如果市场忽上忽下,就不是我们所要讨论的趋势。切莫将小波动看你明显的趋势。否则可能会导致你操作频繁。任何一天可能有许多小波动,却只有一两段显著的走势。总之,你会在上午看到一段下午看到一段。

  趋势的特色,是包含着明显且相近似的两段。时间和价格是每只脚的两个部分。换句话说,花了多少时间走那么多点。你也需要观察走势的方向。由于市场的对称性,你可能利用这些市场反馈的已知信息,确立第二波段的市场情况。

  衡量第一波段的步骤如下:

  1、衡量从低点到高点或者从高点到低点
  2、衡量走势行进所花的分钟数。

  二、确立均衡点

  均衡点的定义是,趋势出现第一波段之后,连续两次收在同一个价格。市场上涨或者下跌后,供给和需求在这一点达到平衡,也就是说,利用趋势图上收在同一价格的两根连续术形,可以确立均衡水准,进而计算第二波段的参数。虽然一段趋势之后,偶尔可能看到一个以上均衡点,但在计算价格目标时,只需要利用第一个均衡点,因为有时找不到其它的均衡点。均衡点出现在一段趋势之后的盘整区内,由于买方或者卖方取得上风,将价格推高或者压低,趋势才能创造出来 。接下来不可避免的获利了结动作,将导致市场的涨势或者跌势停止。这时价格将回抽,懂得时间与价格操作法的操盘手将有机会建立仓位。

  我们在上面第一条守则中指出,市场出现趋势时,你要做的第一件事,是观察走势的方向以及衡量价格和时间。一旦你知道了这些参数之后,接下就需要确定均衡点,因为这是决定利润目标的价格水准。

  虽然利润目标是利用第一个均衡水准衡量,如果你看到更多的均衡水准,也可以有第二利润目标,但是如果非要等第二或者第三个均衡水准出现再去预测利润目标,那么你有可能错过行情。

  你必须等到均衡水准确立,才进场操作或者建立利润目标。值得提示的是,观察短线的一分钟走势图,比持续期间更长的柱状走势图,更容易找到均衡水准。偶尔会有一种形态,没有明确的均衡水准存在。发生这种情况时,可以在许多交易发生的盘整区,从正中央画一条水平线,把这个价格当做是你的均衡点。但是如果你看的是一分钟图,而且均衡价格不是显而易见,那么往往是因为你没有等候足够长的时间所致。完事的盘整期可能得花十五到二十分钟形成,而波段的持续期间可能只有六到十二分钟。在另一个极端,均衡点建立之后,你往往只有一两分钟的时间可以进场交易。

  时间与价格交易法则无法告诉我们的一个方面,是盘整持续的时间多长。价格盘整的形成,短则五到六分钟,长则六十分钟或者更多,之后才突破出现第二波段。

  三、确定第二波段的利润目标

  如果市场正在上涨,把第一波段加到均衡点上,下跌则减,就可以确立第二波段的利润目标。趋势的第二波段,长度应该和第一波段相同。在涨势市场中,把第一波段加到均衡水准之上,可以确立利润目标。

  四、计算0.618的折返水准或者最大风险承受度

  0.618的折返水准,是指交易人愿意割肉出局的最大亏损数额。如果市场折返超过这个数量,那么它彻底反转的可能性不小。但是如果在在0.618的折返水准触发止损单,则属例外。发生这种事时,折返水准可能被穿越两三次,之后市场才往相反的方向走。触发止损单的特征,是在相反的方向出现急速的反趋势走势。因此,如果第一波段上涨,交易人在向下回落盘整时买进,那么0。618总是低于进场水准。当然了,卖的情形则相反。市场触及0.618时的交易情形很重要。要是市场跌到低于0.618的折返水准,并且停留在那个水准以下,那么价格很有可能走软。但如果市场暂时跌破0.618,然后立即反弹,则很有可能是触发止损单走势,市场随后将上扬。这种情况下,你不会希望出场。卖出时的状况恰在此时好相反。

  计算0.618折返水准的方法:拿第一波段的长度乘以0.618,然后在涨势市场中,从第一段的高点减去这个乘积;跌势相反。

  0.618折返水准有助于建立一个安全区,价格应该会在这里面盘整,之后才突破而出。在安全区加码操作相当安全。这我们通常称作摊平操作。买进多头仓进行摊平操作,是指在价格下跌时买进更多;摊平操作可以降低你的整体买进价格,或者提高整体卖出价格。它的另一个好处是,允许你在接近0.618的折返水准之前增加仓位,但承受较低的风险。当然,必须假设万一价格跌穿0.618的水准,你必须迅速出场。而不是所有交易都会接近0.618的折返水准。这只是一笔操作你愿意承受的最大损害。最佳的多头筹码,应该是早在触及折返不准之前就积极买进。因此0.618的守则让时间与价格交易人享有双重的重要优势:它创造了一个买进区或者卖出区,并且提供一个止损点。

  五、在均衡价格或者其附近买进或者卖出

  我以前总是坚持你应该在均衡价格之下买进,但是经验显示,坚持这个守则,你会错失均衡价格建立起来不久,对你有利的许多好交易。理想的做法是在均衡价格或者附近建立部位,接下来如果价格接近0.618的折返价格,但加码操作。从实务面来说,你会发现,一旦均衡水准建立起来,你将有机会微调进场点。但我发现,等候往往会使你错失最好的价格;而如果不等,你又经常会过早行动。也就是说,等久一点,你可能得到更好的价格。因此,一段时间下来,我怀疑鱼和熊掌不可得兼。但是有一件,你一定要做,那就是在买进区和卖出区内执行操作。等候市场突破,是风险很高的策略,我不建议你这么做。到那个时候,市场已经蓄势待发,你可能没有充分时间,在不承受高风险的情形下一头栽入。如果你相信我的话,不妨亲自试试看,你的成交价可能很糟,甚至还没有成交,走势就已经到了你的利润点。

  一旦第二根一分钟长条建立起均衡价格,就有机会进场操作。你可以按市价或者利用限价单买进或者卖出。

  六、在一分钟线和五分钟图上追踪所有的操作
你会感到奇怪,为什么一分钟和五分钟走势图在屏幕上看起来非常不一样?我不反对使用其它的时间间隔走势图,但你至少需要两张不同时差的走势图,才能时而放大,时而缩小市场观察。不这么做的话,如果你只看一分钟走势图,会发现自己忙着抓取那些小波动,而你的注意力实在应该放在寻找每天的两段主要趋势上。我之所以这么说,是因为多年来,看到太多交易人操作过度。寻找小趋势的诱惑力的确不小,这一点我不否认,但是利润如海市蜃楼。每一笔操作不管有多肯定都带有风险,还需要负担费用。第一,你必须支付手续费。第二,你在进场和出场时,必须给做市商赚差价。第三,你必须看对市场的走向。林林总总加起来,你会发现,操作要赚钱真不容易。就我所知,想要卓然出众的唯一方法,是专注在风险报酬比率可能性最高的交易上,然后积极主动的进行交易。

  七、计算第二段应于何时结束,而且准确到分钟

  要遵循这个守则有点麻烦,原因是一旦均衡水准形成,你马上就有了利润目标。但是,要圆满完成时间与价格分析,你也需要时间。不过,你不知道这件事,因为你还不知道市场什么时候以及会不会朝你预测的方向前进。值得强调的是,虽然对称性往往同时存在于时间和价格,有时市场却只有价格对称,没有时间对称。由于这个原因,你需要同时知道时间和价格。从第一波的完成,可以同时知道时间与价格。但注意,在突破发生以及交易开始盈利或者亏损之前,你并不知道从哪儿开始计算时间。由于这个原因,我建议你根据自己希望市场上涨还是下跌,而从每个盘中高点或者低点往前倒数。

  举例来说,假使你认为第二段的涨势和第一段相当。你已经知道第一段的价格和时间,假设是七分钟内上涨4。5点。均衡点建立起来之后,你便知道头部应该出现在均衡价格加4。5点的地方。但是何时出现在?是的,你可能会说,七分钟以后。好的,但是市场不理会你,不会在你买进之后七分钟到达高点。七分钟是指明显的向上突破,在时间上等于第一波段。那么你要从什么地方开始衡量起呢?

  答案是:你必须根据盘整期内每一个重要的盘中低点,从那一点往前衡量。因此,只要有新的低点出现,你就必须开始计数。假使两分钟后,盘整期内的涨势欲振管力,退回前一个低点之下,那你不得不重新开始计数了。这就样,不断从低点往前计数,直到有效的涨势展开。迟早你应该会见到突破。现在你有了一样管用 的工具,告诉你趋势应该会在哪里结束。

  让我们假设在进入盘整期几分钟后,重要的一波涨势展开,市场冲上新的高点。如果最近的一次低点发生在下午2:07,那么七分钟的涨势应该会结束于2:14。这可能是刚刚30分钟内,市场第三或者第四次试图上冲。但这一次是玩真的。知道了涨势应该会在什么时间结束,你就得做好卖出的准备。我从经验得知,你不能等到最后一分钟才拿起电话。由于市场动得很快,2:14的头部必须至少提早一分钟采取行动。至于提早多少为好,得看你往往的经纪公司的处理速度如何而定。我也从经验得知,不为即将到来的头部预先做好撤退的准备是个大错。如果你不小心,一旦趋势反转,原来狂热的多头买盘,可能马上转为恐慌性的杀跌盘。趁买气正火爆时卖出,还比等到有个人把灯关掉,宣布宴会结束要好。只有在市场热火朝天时,你才能卖到好价钱。

  为什么不坚决守仓,等待赚更多的钱?这可是大错特错的想法。如果这样做,我们会看到这样的情况发生。利用时间与价格交易法,不出所料,你顺利预测到一段走势进场交易。但是你不愿出场,因为进场点抓得好,你对这笔操作可望赚钱的心情越来越浓。最后,获利回吐抛盘将市场压低,而且可能一路下滑。你为没有在头部卖光而大为沮丧,心慌意乱之下,竟在底部卖光。你赚到的利润,和操作处理得当比起来,可说小巫见大巫。不必听信我的一面之词,不妨亲自试一次,看看会发生什么事。

  我不是故意要把水弄混,但的确还有需要考虑的一面。如果你进场操作,判断对了时间,价格却不是我们先前所预料的,那该怎么办?现在你陷入左右为难之境,因为不知道应该依照时间,还是依照价格出场。但愿我能给你最直接的答案,但是没有办法,除了表示有时形态的时间恰在此时如所料,以及有时价格恰在此时如所料之外,别无他法。这种情况下,我们必须做一个困难的判断,但会尝试运用一些常识。我们绝对不能在这个过程中多考虑钱的因素。已经赚了多少钱,这绝对不要放在心上。相反,应当的想法是:我做了这笔交易,一切都按计划演出。只有一件事例外,那就是时间快到了。对称性显示市场会动这么多点。但我只剩下两分钟到达那个水准,看起来两分钟是到不了了。我想。最好再看看现货价格,观察它们正在上涨还是走软。

  接着我让现货价格的近期走向指引我的下一步操作。要是现货价格继续呈强势,我可能咬住这笔头寸不放;如果开始走软,我会获利了结,走为上策。我强调的是,交易时,不能有任何钱的念头,唯一重要的是市场下一步可能的走势。

  八、如果形态失灵,则快马加鞭采取行动

  由于你已经有了预估的目标价格和目标时间,你会很快就知道形态走势是不是失败。失灵的最可*迹象,是在突破之后,市场交易重回盘整区。发生这种情况,你必须尽快撤退,甚至考虑反方向操作。知道应该发生什么事之后,则在市场未能到达它的时间目标或者价格目标时,你会轻而易举看到失灵形态。总而言之,对待失灵形态的最好方式是退出。

   九、注意守则三

  守则三指出,有效的穿越支撑或者阻力,经常发生在第三次试探时。为什么会这样,我不知道,但是我知道的是,市场在第三次试探后发动行动的例子不胜枚举。知道市场何时应该动起来之后,你可以先建好仓位,迎接即将展开的走势。以这种方式运用,守则三便成了掌握进出时机的一种技巧。万一形态能在第三次试探时穿越,通常市场反转在即。

   十、一定要在盘整区内买进或者卖出

  绝对不能以任何理由违反这条守则。如果你还没有机会建仓,行情就来了,那就让它去吧。下一个交易盘总还有其它机会。顺便一提,我将一天分为两个部分,上午交易盘和下午交易盘。要是没有在早盘搭上趋势,我就等到午盘再说。一般人倾向于在突破发生时追逐市场。十之八九,这是错误的做法。一般来说,第一波段一定是第二波段的先驱,每当市场动起来,不管向上或者向下,总会引来获利回吐压力。第一波段就会把你需要知道的一切信息都告诉你:市场方向,价格时间以及可能造成的风险。你必须在第二波段展开之前,建立好仓位。

   十一、利用确认指标

   利用确认指标,是为了确定万事俱备,只看价格线,时间与价格操作法可以运用得很好,但是确认指标有锦上添花的效果。保证你站在正确的一边。对我来说,最好用的指标是能够显示市场的背离。我的意思是说,必须有个领先指标,经常能在实际的价格走势之前先行反转。这是很宝贵的信号,因为它给你证据,在别人还没感觉到变化之前,告诉你市场方向已经反转。

  我最喜欢使用的一种指标,叫做慢速随机指标。我将慢速随机指标放在价格走势图的下方,上方则显示一分钟或者五分钟走势。

  慢速随机指标是一种摆指标,用以衡量市场不同期间的相对强度。不管我运行的是什么程序,总使用预设状态。但是我想,预设状态可以重新设定,选用你觉得最好用的条形图。随机指标的解读有许多种不同的方式,但我只对价格走势和随机指标出现背离感兴趣。例如,假设价格正在下跌。那么随机指标的走势如何?它们也会下跌,两者指向同一件事:价格走低。但是到了关键性的反转点,在市场即将转向时,你往往会看到两者之间出现背离。价格也许仍在下跌,随机指标却没有亦步亦趋下滑,甚至可能开始上升。这种背离告诉我们,市场有可能已经见底。同样,在市场头部,价格可能仍在上涨,但慢速随机指标也许没有追随价格再创新高。这种背离,告诉我们价格就要止涨回跌。这是接近市场头部时,最重要的形态之一。时间与价格分析告诉你,应该在多少分钟后,以某某价格卖出部位。接着要看走势图下方的慢速随机指标,观察背离是否正在形成。也许价格正在上涨,随机指标却欲振管力,没有再突破前一个高。这是市场快要接近头部的铁证。

  利用慢速随机指标等证实指标时,指标的绝对值不重要。相反的,你要找的是价格和显示反转在即的指标间的形态或者关系。

  指标与指标之间,也可能观察有无背离。交易指数期货合约时,我会追踪四种指标:现货价格,道琼斯工业股价指数TICK,最重要的是期货价格和现货价格升水。为了更容易发现背离,我把它们放在同一页。此外,除了术形图,我也有一分钟线形图追踪它们。对我来说,它们的绝对值不如相对方向那么重要。

  有趣的是,没有一种指标像领先指标那么好用。

  你必须懂得如何研读指标。大部分时候,它们只把你已经知道的事告诉你,例如市场正在下或者上涨。但是当你见到指标之间出现背离,那就是一种早期警示,告诉你某些状况不太正常,市场即将反转。我把它们称做市场隐藏的线索。它们突如其来出现,表示许多人将会大失所望。对大部分人来说,即将出现的反转将有如睛天霹雳。他们惊慌之余,会设法防止损失扩大。与此同时,懂得门道,知道根据背离信号采取行动的人,已经做好满载而归的准备。

  需要告诉你,这些反转的速度有多快吗?这一分钟,你还一帆顺,航向获利的彼岸。到了下一分钟,却有如热锅上的蚂蚁,急着打电话给营业厅的工作人员,想要赶快出场。只有少数的交易人能赢,有什么值得奇怪的吗?

  这些指标告诉我们什么事?前面说过,正常情况下,它们透露的事不多。如果期货价格正在下跌,各种指标很可能一起下跌。期货合约所根据的现货价格,同样跌个不停。现货价格下跌时,期货价格很可能也下跌,因为如果现货价格是狗,期货就是它的尾巴。从上涨股数量相对于下跌股数量反映市场人气的指标,也有可能走软。那么它们告诉你什么呢?它们告诉你的事,你早就知道了:市场正在下跌。

  指标必须出现背离才有用。通常这表示市场将转向。你当然想第一个逃离即将要沉的船,这些指标能在船底破第一个洞的时候就通知你,而不是等到船舷淹水才发出警报。指标之间出现背离的方式有许多种(待续)升水发出反转信号是其中相当明显的一个。举例来说,假设市场下挫,而你恰恰在之前做空,市场无疑开始为你创造利润。你乐在其中是可以理解的,但你必须要时刻警惕,因为市场走向说变就变。因此,假设你正密切监视价格和确认指标,所有指标都向下。接头,突然之间,在期货价格现货指数等一路下滑之际,升水线开始上升。发生了什么?很有可能是先知先觉的人已经嗅到走势即将反转的气氛。交易员正开始买进合约,回补空头部位,获利了结,或者建立新的多头部位。不管他们做了什么,买盘都隐藏不住。即使价格降低,期货相对于现货价格的关系正在改变,而这导致升水值上扬。这是十分明显的信号,表示市场即将反转。场内交易员可能发现某只领头股的价格开始上涨。由于从股价上涨到它反映在下一次现货指数的计算之间存有落差,所以他们领先市场几秒钟的时间。这对他们可是很大的利润来源,对于那些不懂背离现象的人来说,则是造成巨额亏损的原因。因此当升水开始冲高,而现货指数仍显平缓时,表示卖压开始变轻。正在上涨的升水和正在下跌的其它指标之间的背离相当明显。如果你先前放空合约,这时必须立即回补。如果你正考虑建立多头仓位,则必须马上放手买进。没时间让你优柔寡断。出现这种背离现象之后,差上几分钟,甚至只差几秒种,本来可望获利的买卖,顿时成为赚钱的交易。

  还有另一种常见的现象,需要在这里说明,那就是市场转向时,由于交易人的情绪失控,市场的波动暂时显得离谱。我必须强调这种状况是暂时的。市场转向时,不管是涨是跌,总有赢家和输家。两者都容易令情绪占得上风。结果市场非常情绪化,波动剧烈,给了那些在一片混乱之中,仍然保持理智的聪明人获利的大好机会。另外,在交易人激动之余,扔出市价成交单到正在振荡的市场中,假设你在恐惧的交易抛售之际下单买进,或者相反的情形,可能获利甚丰。碰到市况恐慌,站对边的话,你的市价成交单会给你贡献额外的利润。这种情况下,发现自己站对边的交易人,往往任凭贪婪之念牵着自己的鼻子走:我想,不妨再多待一会儿,因为利润可望更上一层楼。就在你动心之后不久,市场方向转变,账面利润化为乌有。

  十二、利用隔夜趋势的延续进行操作

   这类操作有几种方式。第一种是前一交易日临收前出现的第一波段的延续。昨天市场也许收盘上涨,今天早上开盘却下挫,陷入盘整,在开盘之后不久产生均衡点。你已有的信息是:第一段于昨天收盘前完成,今天开盘出现获利回吐卖压,把市场压低。今天的第一个趋势可能是把昨天延续到今天的第二波段完成。第二种,假设市场昨天收盘急跌,今天开盘向上跳空,这是绝佳的卖出机会。不只因为行情会折返昨天的收盘价,即使今天出现有效的上升趋势,价格也会回到前一天的收盘价,一般来说,缺口将填补,尤其如果它没有完成时间与价格交易。这是绝佳的对向操作机会,因为形态现在已经完成。

  十三、永远不要把止损单下在0.618折返线的价格上

  如果你对这个守则不理解的话,请重读守则四。0.618的折返水准是你的赚钱操作能够忍受的最大损害,也是想要触发止损单的人攻击的目标。因此,一旦走势接近0.618,你应该密切监视自己的操作,市场价格是否有效突破这个点?如果是,市场有没有将价格弹回?价格弹回的特征,是在触及止损单时,价格迅速反转。市场可能暂时突破这个点,但立即弹回。这是触发止损的常见迹象。对于这种现象,另一个合理的判断方式是运用守则三。如果0.618折返线被穿越和无功而返两次,第三次试探将是决定性的一次。如果第三次试探,价格又弹回,那就倾全力往反方向做。为什么?因为第三次试探如果成功,市场将不再回头。这种事发生时,你最好在新低点卖出,或者在新高点买进。
最后,你必须注意市场花了多少时间,寻找0.618的止损点。在低点附近买进或者在高点附近卖出的机会,稍纵即逝。因此,如果市场蓄势走高,它会下滑到低点,只停留五到十分钟,之后强劲的买盘就会涌进市场场。反之,卖出时也是一样的。一旦到达0.618,我总会按下马表,开始讲时。由于这显然是触就跑的状况,我总是在这一点做好随时脚底抹油的准备,也可能反转仓位。市场在0.618待了五分钟?6分钟?万一穿越了0.618,而且不回头,那么你别无选择,必须立即跟上市场的方向。反之,如果那只是触发止损单反弹的走势,价格反抽会很明显,市场将往你希望的方向行进!

  十四、使用收盘市价单

  如果你是在临近收盘尾声操作,而且目标出场价格预计在收盘前十分钟内发生,那么通常最好用市价单出场。这么做的理由,在于交易日快结束时,市场会由恐慌心理所驱使而变得相当不理性,赔钱的一方发现自己快要无路可退。因此,在涨势市场中,空头会在最后几分钟内恐慌,抢着买进轧平头寸。跌势市场则出现相反的情形。这么一来,近收盘时市场的走势经常变得不合情理,只能在隔夜市场或者隔天早上拉回。

  判断市场收盘将何去何从时,时间与价格是最好的工具。但是如果你只看一分钟图,可能就会忽视五钟或者十分钟增势所呈现的较大的趋势,简单地说,你可能过早的兑现了你的盈利仓位。

  我们知道了近阶段的市场历史,是判断市场是否即将起跑的最好指标,因此一定要问自己从何处而来,往何处去,收盘前最后几分钟,不容易确切判断高点或者低点将出现在第几分钟。这段时间内,市场恐慌心态可能会将价格推向极端的水准。由此衍生出的守则,必必须在此一提。万一你在近收盘时,发现自己站在市场的对立面,此刻你必须要立即离场。由于大众对于这种情况,通常不到最后关头不会放弃自己的侥幸心理,和你境遇相同的买方或者卖方,会等到最后才集体惊慌失措,导致价格走势对你不利,产生更大的亏损。

  事情警告过你有关的风险之后,那么对于快要收盘的市场,有没有什么法则可能用来衡量它?也许你需要看看大周期,并且遵循下列三项准则:

  1、下午的趋势与上午的趋势相反时,交易区间往往会折返上午的整个区间。
  2、下午的趋势与上午相同时,每一段走势相对应的波段往往相同。

  如果无明确的趋势出现,市场经常收在价值区的中间。

  十五、略
  十六、精确指出止损单触发的位置

  这是一种确认守则,可能提高你逃顶抄底的能力。如果时间与价格目标略低于、等于、略高于前一日的盘中高点或者低点,则短期趋势有可能止于区域内。止损单往往密集于盘中和日间的高点与低点之上和之下。因此,当交易价格进入这些区域,成交量将升高。但是一旦止损单被执行,市场往往反转。交易人务必了解,这不表示整体的趋势已经宣告结束,只是说眼前的短期趋势可能止于这些区域。

  十七、下午市场的步调会加快

  经常有人问我:“何时是是最好的操作时间?上午还是下午?”我个人更偏爱下午,因为干扰似乎比较少,走势因此比较单纯。这时,经过四到五个小时的起伏不定,市场终于下定决心要突破了,一路马不停蹄,不受干扰,直到收盘。此外,这个趋势还有另一个重要的特点:它的行进速度往往是上午走势的两倍。也就是说,上午花一小时才完成的趋势,下午只需要半小时。相同的趋势只花一半的时间。换句话说,用一半的时间就能赚得利润。这表示操作的时间较短,出错的时间也跟着缩短。但是万一赌错方向,亏损会来得比较快。为什么会这样?我不是十分清楚,但我想,和市场上的群众心理有关。到了尾盘,趋势变得明显时,市场参与者总是抢着加入大多数人站的一方。从这个守则当然可以推论出另一个守则,那就是千万不要和下午形成的趋势反向操作。整个市场上午可能跌个不停,在牛市中,这是很好的买进机会。而且下午的趋势会立刻反映出多头的气垫。熊市中,上午的涨势则提供卖方积极卖出的机会,以至于在下午压低价格,最后,最佳的趋势周期,上午和下午都有,你可以观察最近的形态,确认到底是上午还是下午出现最好的趋势。

如果你总觉得走势图形态看起来杂乱无章,毫无意义,那么欢迎你加入我们的队伍。要知道,人并非生下来就有一双敏锐的训练有素的眼睛,擅长于做技术性的走势图分析。你可能十分熟悉技术分析的基础知识—趋势线,支撑与阻力位,头肩顶等等。介绍基础技术分析的一本好书,能够带领你更快了解如何确认这些市场形态。但是大部分技术分析的问题,在于不少地方本质上过于主观。许多形态在形成阶段,很难一眼就看出。就算找到了,许多技术分析人士对它们代表的意义,也是众说纷纭。我想,读者应该了解传统技术分析的一些缺点。形态往往在形成阶段之末才被确认,这时想要采取行动,通常为时已晚。

  利用时间与价格操作法,你要寻找的特定形态很容易量化。时间与价格的走势图形态,的确含有一些主观性的解读成份。但比率相当低。不管你的分析做得多么严谨,总是带有不确定成分。但是大体而言,我们看的是简单易懂的计算,能够消除纯粹猜测的成分。

  你需要从寻找每天的两段趋势做起。依照你想看一分钟走势图或者二十分钟走势图而定,你需要对一天看起来是什么样子先有个概念。每当我觉得看一张走势图,只能见树不见林时,我总会改用比较长期的图形。要是一分钟图让我感到困惑,我会改用五分钟图。如果仍然找不到趋势,我会看十分钟图,依此类推,迟早我会发现想找的东西。顺便一提,在这个分析阶段,不妨忘掉你要找的是往前的趋势。我们只想在时间上往后看,看看你能不能找到主趋势。因此,观察整个交易日,你能看到什么?你看到上午的趋势吗?下午的趋势呢?是不是有两个以上的趋势?如果是,有几个?

  确认这些趋势之所以重要,在于可用以证明你所交易的市场具有获利的潜力。即使你通常持有某笔头寸一整天,你仍然必须了解:大部分的利润得自一段相当短暂的时间。也就是有市场趋势存在的那段时间。其余的时间内,你赚得很少,或者赔得很少。不管你专心在期货市场做十分钟的操作,或者持有中长的股票六个月,都是如此。最大块的利润,是在市场出现明显趋势时赚进的。

  你需要至少复习过去十个交易日,并找到每天的趋势。如果你每天只能确认一段趋势,那么你看的走势图,持续期间可能太长;如果你能确认两三段以上的趋势,那么你看的走势图持续时间可能太短。大体而言,我操作时使用一分钟走势图,确认形态时则用五分钟走势图。我发现,持续时间长于十到二十分钟没有用处,因为我只是当日冲销交易人。我真的不关心一星期后的市场是什么样子。但是如果你想用时间与价格寻找长期趋势,那么尽管使用比较长期的走势图。

  假使我们都同意一天只有两段趋势。对于这两段趋势,你能观察到什么?它们何时发生?每一段趋势的强度如何?它们像吗?或者不像?利用你的画图程序把趋势放大。如果你在五分钟走势图上找到它们,那么也请你在一或者两分图上看相同的价格走势。放大走势图后,你看到了什么?

  在这个阶段,尽可能看很多趋势。这件事十分重要。你会发现。每一段走势的强度和持续时间差异很大。你能看出每天寻找相同的走势会给你制造什么麻烦吗?你能看到周一的大多头涨势过后,周二只是略微上扬吗?由于各种理由,每一天各不相同。只想在大盘暴涨的一天赚取蝇头小利的人无异自绝生路。但是在波动小的一天,设定相同的价格目标,可能是正确的做法。所以说,在交易策略上保持一定的灵活性,比一成不变要更有道理。

  现在来看经过的时间。如果你看的是一分钟图,那么你可能衡量市场趋势发生所花的时间长度。如果你看五分钟图,那么你可以衡量五分钟内的趋势长度。现在看这两段趋势发生所花的时间长度,并拿时间量和交易日的总时间相互比较。

  市场大部分时候都没有趋势可言,这么说合理吗?这想这种廉洁没错。我知道你在想什么:如果我没有整天待在市场里面,万一趋势良生,我很可能和它失之交臂。你的想法也许没有错。但是这种说法,假设了几件事。第一,趋势发生时,你站在市场正确的一边。你怎么知道趋势将上涨,而非下跌?第二,反趋势出现时,你将承受的损害,不会触发你的止损单,否则你会被清洗出场。持有仓位,一定有风险。由于价格走势常常反复无常,过于刚愎自用,有可能伤害经过深思熟虑建立起来的头寸。

  现在来谈日间时。这些趋势在何时发生?上午十时和下午三时?你会发现,时间每天都不确定。不过,假使一天出现了两段趋势,那么大致来说,你会发现上午一个,下午也有一个,虽然总有一些例外。我想市场通常在遵循一定的形态运行一段时间后,才会改变方向和节奏。这是为什么一般惯例可能产生误导的原因。例如,有些时候上午的趋势很明显,容易确认,下午的趋势则若隐若现。有时上午的趋势没有准时发生,推迟到近中午时分才出现。但是这种情形十分罕见。

  总之,下工夫研究,你会开始看到市场的形态。你将能够开始判断趋势是否出现。这是在本来一片混乱的市场中,看到对称性的第一丝曙光。前面说过,一流的投资高手总是在大走势发动这前现役于交易大厅。我不认为他们突然亮相只是个偶然。

  找到一天的两个主要趋势后,你必须进一步检视它们。把趋势放大,数一数一分钟术的数目。从最低的低点到最高的高点。每段趋势都由两阶段构成。每一阶段的定义,是指没有反向波动的情形下,一连串的价格走势。现在,数数长柱的数目。假设市场在一路上涨途中,你数出八根一分钟长柱。涨势过后,不可避免的进入获利回吐阶段,价格被压低。这称做盘整期,盘整期内,通常会有一段两分钟的时间,形成均衡,特征是连续两根长柱,结束处相同。一个阶段,加上之后达成均衡的盘整阶段,便有了你想要的一切信息,可用以计算进场点,获利回吐点,最大风险点。
前面谈的是时间:趋势何时发生,一般的持续时间以及构成一段趋势的两段。你应该知道,这里没有所谓的通则。趋势可以在不同的时间发生,持续期间几乎肯定不同,而且不见得都有对称的两段。由于这个原因,你无法准确的提前判断市场何时和以何种方式上涨或者下跌。你最多也只能判断出某种走势就要发动。至于精确的时间和价格信号,必须市场提供。

  你必须盯住价格变化,以确定波段的持续时间。由于市场存在对称性,你会发现各约四百点的小波段构成一整段趋势。不管第一段的强度如何,第二段的强度应该是基本接近。由于这个原因,七百点的第一段出现之后,不会有九百点的第二段。它们的大小通常相去不远。如果不是这样,第二段一般来说会比较小。这是相当重要的走势发展,因为表示第二段失灵,往往是趋势反转的信号。 市场对称性延伸到时间和价格。这并不是说,不会偶尔看到时间失灵,但价格没有失灵,或者价格失灵,但时间没有失灵的市场。我们的意思是,形态会重复。另外,必须强调,任何一天都有它独特的时间和价格。这表示昨天的时间与价格形态和今天的无关。因此,周一的市场可能数次在八分钟内上冲五百点。但是到了周二,趋势的第一段可能花六分钟才形成,而且只走三是五十点。这种日日独特的规则也有例外,那就是上午开盘出现持续形态时。这种情况中,可能看到和前一天形成的对称性。假设某个交易日,市场临收盘前出现大涨。隔天市场开低,并且横向起伏五到十分钟,再下来的走势是上扬,如果比较昨天尾盘的涨势和今天早上盘初的涨势,你会看到时间和价格的对称性。因为它们的强度和持续时间相同。

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