《自律的交易者》顶级交易员访谈【上】

摘自《自律的交易者》

你很棒,因为你热爱交易。
你热爱交易,因为你很棒。

一、凯特

不论在普遍的行业还是特定的交易领域内,凯特都展现出成功所需要的特质。投入、毅力与自律精神都属于第二天性。具备这些特质的必要条件是对于工作的热爱。对于所作所为,凯特都充满活力与热忱。他相信自己可以达成目标。在这种情况下,很难不具备热忱。事实上,凯特不认为自己是在“工作”。

凯特的热忱涉及两个层面:工作内容与就业形态。很多人不喜欢他们所做的工作,因为他们不是自己当老板,不是勤奋工作的直接受益者。对于凯特而言,两者相互配合,但不是因为他很幸运,而是经过审慎安排。乔治·萧伯纳曾经说过:“必须谨慎取得你喜欢取得的,否则将被迫喜欢你所取得的。”克里斯托夫·莫里也有类似的说法:“只有一种成功—-按照自己的方法度过人生。”

“现在,我专门从事长期利率的交易,包括:十年期债券、英国公债与德国公债。这是目前最有趣的市场,最可能发生大行情。我到这里不是为了谋取生计,而是为了赚钱,享受工作。”

“那种单独承受一切的感觉,让我觉得兴奋—-你是自己的老板,掌握自己的命运,完全取决于自己。交易实际上很单纯,结果不是赚钱,就是不赚钱。我不需依赖别人。当你帮其他人工作时,如果赚钱,别人给你红利,如果赔钱,你领薪水。自己当老板,我就是绩效的衡量标准,我就代表自己的价值,不多也不少。”

“如果我明天想休息打高尔夫球,我就能够办到,这就是交易生涯的妙处。而且,没有人知道明天将发生什么。其他的人呢?不论专业人士还是一般受薪阶级,几乎每天都是例行公事。每天都处理一些琐碎杂事,你走进办公室,愉悦就从窗口离开。”

戴维认为自己与其他交易员都是异类,他们不希望在大楼的第50层工作,几乎知道退休的时候可以领多少薪水。

“就像任何专业领域内的名流一样,律师每年的收入可能是七位数,顶尖交易员的收入也很高。虽然我怀疑律师行业是否像交易一样有趣。没错,其中涉及压力,但也没有压力。压力是由紧张造成的,紧张消失之后,压力就不存在。你可以建立庞大的部位而制造压力,然后你开始担心香港或东京当天晚上将发生什么。举例来说,如果其他交易员持有我目前的部位,他们恐怕彻夜难眠,觉得非常不自在,但我一点问题也没有。如果一个部位让我觉得不自在,我就会再三琢磨。如果我觉得很轻松,就不在乎任何可能的发展。我知道自己的想法,至于判断是否正确,那我就不知道了。惟有时间才能决定。这一切完全都在我能够处理的范围内。今天晚上,我准备与一位肉类进口商出去,他不知道我放空英国股价指数而做多英国公债,他也根本不想知道。”

虽然充满热忱,但凯特也能够“切断”,他认为这种“及时停手”的能力很重要。那些热爱工作的人经常会过度沉迷,最后耗尽心力。让自己的心智与身体得到合理的休息,才能避开危险的状况。可是,必须谨慎,交易员也可能不喜欢自己的工作内容或就业形态,他们可能说服自己暂时停止,但实际上是为了避开自己厌恶的东西。

“每天交易的过程中,一位优秀交易员必须能够‘及时停手’。如果你勉强留在场内交易,其他的人可能趁虚而入。他们并不是故意如此,纯粹是潜意识的行为。由于交易不顺利,你自然就认为其他交易员都与你作对。另外,为了让心智获得休息,你也需要暂时停止。我想,这样才能够成为更好的交易员。即使是贝比·罗斯和狄马乔也不会永远只想着棒球和板球。”

充分发挥运气,掌握获利机会

顶尖交易员会充分发挥自己的运气。如果建立一笔理想的交易,他们不会轻易放弃。这可能意味着你在强劲的行情中买进。他们会让获利继续发展,非常自信地加足马力。

“我记得一个重要的日子,1987年‘黑色星期一’的大崩盘。这是一个非常美好的早上。我原本打算回家,不想继续留在那里闲逛。然后,我的一位经纪人犯了错误,与清算所之间产生争执,金额高达78万美元。就是因为我在那里闲逛,才看到整个过程。现在,10点之前的美妙日子转变为最倒楣的一天,因为我必须对整个事件负责。所以,‘美妙时光’在几个小时之后演变为‘老天!不要!’。最后总算摆平了,非常幸运我还能够在这里说这段故事。这段经验让我对于经纪行业产生截然不同的看法。虽然我还是慢慢扳回来,但你应该了解我为什么对于经纪业务不再热衷。”

“早上10点之前,我的交易非常顺利,每笔交易的发展都刚好正确。在当时的恶劣状况下,我是少数能够进场交易的人。这并不是因为我有什么特殊能耐而预知情况的发展,只是我刚好在这个疯狂的情况中判断正确。类似的情况也发生在1994年,市场出现重大的行情,但当时的市场已经相当成熟,所以我有机会进场建立庞大的仓位,而且顺利出场,那几天的收获极佳。”

“在这些大行情中,某些交易员的运气不佳。我想,在某种程度内,问题是‘你必须创造自己的运气’。如果你在行情的底部附近进场,经常很容易就结束仓位。如果德国公债下跌到47的低点,我在50买进,大多数的人可能在52出场,抱着抢短线的心理。请注意,你能够在50买进,这完全是运气。所以,你必须充分挥发自己的运气,价格可能由50上涨到60或70,最后可能在80出场。这就是所谓的发挥运气,也是顶尖交易员与一般交易员的差别。如果你很幸运建立一个好部位,就必须让它充分发挥,榨取可能的每一分钱。当然,你不能坐着等运气,还必须培养感觉,知道随后的可能发展”。

“你不会站在一列加足马力的火车前面。当然,如果一笔交易已经动能不足,挡在它前面倒没有什么问题。但如果它加足马力前进,你应该跳上去,拱一段顺风车。可是,火车不会永远前进,最后会遇到上坡,速度会慢下来,这个时候必须知道下车的时机,因为当火车翻过山顶,它会以同样的速度向下冲。这个时候,你必须当个反向思考者(持有的看法与一般大众相反)。你必须知道什么时候采取什么行动。事实上,我不能完全掌握时机,但正确的时候必须多于错误。这也正是我能够活到现在的原因。”

“如果你在10元买进,然后价格上涨到20元,你或许会出场,或许会说:‘这段行情涨得很快,我先卖掉一半,另一半的目标设定在30元’。有时候,你可能说:‘我在20元出场,如果行情涨到30元,让别人赚’。这一切都完全取决于你的感觉。”

“帽客只看得见蝇头小利。当然,这并不代表他们是差劲的交易员,这是他们的交易风格。有些人只能够从这一步看到下一步,有些人能够从这个水准看到下一个水准。我想,这是一种你拥有或不拥有的能力,完全不能传授。总之,这种能力存在于你的系统内,或者不存在。”

当凯特持有一笔理想的交易(换言之,在显著的行情中提供充分的获利潜能),他不会一次进场或出场。他会根据自己对于进一步获利潜能的看法,分批处理。就是通过这种方法,充分发挥自己的运气,掌握获利的机会。

假定某位交易者在15元买进,上档目标设定在20元,如果隔天价格就飙涨到20元,他可能在20元加码,目标调整到30元。交易员需要具备速度与弹性,以及果断力。交易员不能够因循苟且或顽固倔强。

当然,这意味着凯特在单笔交易中愿意投入庞大的交易资本,他不遵守分散投资的原则,也不设定单笔交易的最大资金百分比(通常每笔交易投入的资金不应该超过总资本的5%到10%)。对于凯特来说,交易没有法则:如果某笔交易正确,那就是正确,顶尖交易员断然抓住机会。

顶尖交易员的特质

在戴维·凯特的眼里,顶尖交易员的主要特质可以浓缩为两个字:“获利。获利越大,交易员越优秀,就是这么简单。没有所谓不能赚大钱的伟大交易员。以板球来说,优秀的选手都属于国际级的选手。县市的选手可能不错,但称不上伟大。伟大的选手必须像贝比·罗斯与狄马乔,他们才是最顶级的选手。除了获利程度之外,从其它角度衡量交易层次都没有意义。获利才是这场游戏的精髓所在。”

谁能够赚最多的钱,谁就是赢家。交易手势再漂亮,夹克颜色再鲜艳,这都没有意义,惟一的关键只有—-钱。

“贝比·罗斯是否更擅长于投球?狄马乔是否更擅长于打击?许多人拥有不凡的身手,就是不能在重要场合表现。疯狂的大行情就是重要场合—-你的重要场合。这就是你应该有所表现的时候,绩效是以赚钱多寡来衡量。市场上有许多伟大的技术分析师,但他们不是伟大的交易员。你告诉他们,这里有机会,立即进场交易,但他们就是办不到。他们知道应该瞄准哪里,但就是没有办法扣动扳机。”

根据凯特的定义,成就与伟大,只能由赚钱多寡来衡量。赚钱毕竟是交易的惟一目的。“很多人把成功定义为判断行情的准确程度。对我来说,这个定义大有问题,完全忽略获利的重要性。每100笔交易中,即使正确99次,如果最后的结果仍然发生亏损,这又有什么意义呢?如果你不能赚钱,就必须停止交易,拥有再高明的技术分析技巧又如何呢?”
反应灵敏。

“反应灵敏代表一切。必须保持弹性,随时愿意翻空做多或翻多做空。反应灵敏,保持弹性,而且能够坚持正确的决策。如果判断正确,就必须穷追猛攻。如果在50元买进,一般交易员可能在55元卖出,优秀的交易员愿意在60元或70元继续加码,数量或许稍少,但他们会充分掌握机会,或许最后在90元卖出。只要搭上顺风船,就要扯足顺风帆。”

凯特展现的另一项成功特质是冲劲。他强调果断与明快的重要性。交易员必须果然,反应灵敏,而且还必须保持开放的心胸,随时愿意重新评估仓位。就如同领袖需要勇气一样,交易员也需要勇气持有庞大的仓位。

凯特如何挑选交易员

戴维·凯特了解,自律精神与专注投入可以弥补才华不足。

“我们聘用交易员的时候,十分重视自律精神与生理条件。如果交易员非常投入,成功的机会就很大;即使不能成功,他们至少已经尽力了。我们的板球队不需要那种跚跚来迟、懒得听教练指导、打球不专心的选手,他们不知道自己为什么不能得分。这类选手如果具备才华,更容易产生挫折感。可是,你可能是那种技巧不特别杰出的选手,但总是准时到场,注意教练的指导,全神贯注,知道自己在干什么。你击出的球可能都落在30或40码,那些心不在焉的人,或许可以击出100多码,但结果还是抱鸭蛋。我们宁愿你稳中求胜。在这种情况下,你的睡眠不会有问题。当然,对于你来说,交易或许不像许多故事所描述的那么有趣,大家可能认为你很沉闷,那又如何呢?我们对于这些疯狂分子没兴趣。我们对于这些捉摸不定的冲动选手没兴趣。我们要的是稳健的交易员。”

与生俱来还是后天学习?

凯特认为,顶尖交易员是天生的,很多特质都不能学习。虽说如此,但一般交易员也不是全然没有指望。他同意经验可以提升交易的技巧,投入与热忱也有很大的助益。即使不具备特殊的才华,我想凯特的意思也不是叫你立即打包,从事别的行业。我相信交易的自律精神是可以培养的。具备自律精神与一套交易法则,就能产生自信,最后必然可以成功。

“我想,天生技巧是一种你具备或不具备的素质。你永远就是你。我会考虑一些技术性的问题,但不会花太多的时间:我希望知道别人的想法,但接下来就看自己的。我会观察他们,但不会追随他们。如果他们的看法符合我的意思,我就接受,否则就不接受。关于经济状况的未来演变,我可能会有某些看法,但这些看法十之八、九都不对!我想,顶尖交易员不会在意报纸上的新闻,因为报纸上都刊登昨天的新闻。你在这里,目的就是创造明天的新闻,那为什么要在意昨天的新闻呢?报纸刊载的消息能够告诉你什么别人不知道的东西呢?如果报纸对于交易有任何帮助的话,我建议你看《太阳报》,关键是第三页的封面女郎。另一个秘诀是看看晚上电视剧的内容,如果很精彩,代表明天的行情将上涨。”

“其中也涉及股票走势。有些人是艾略特波浪专家,有些人相信江恩理论、相对强度或市场轮廓,这似乎取决于当月的流行。可是,每个交易日结束,你就必须面对高点与低点。你必须决定是否让行情穿越这些价位,究竟应该顺着行情还是逆向操作。一切都必须由你决定。面对当时的行情,必须由我拟定正确的决策。你会得到一些直觉。”

凯特告诉我们,他的看法完全来自于观察,不会被动采纳别人的解释,自行思考行情的随后发展:这个新高点的买盘是否减弱?是否出现相反的力量?价格波动是否剧烈?多头是否后劲不足?空头是否准备反攻?价格走势可以提供许多资讯:对于消息面的反应、到达的价位、停留的时间……

可是,你怎么知道何时应该继续持有获利部位?你怎么知道行情何时反转?你如何判断进场与出场的时机?如同大多数天才交易员一样,凯特说他完全靠“感觉”,这种感觉来自于众多因素的综合评估。凯特不专注于某特定因素,其中涉及几个理由。第一,他本身就能够影响行情,决定是否让价格突破;换言之,他本身就是市场指标没有考虑的行情影响因素之一。第二,凯特每天都必须进行大量的交易:所处的环境不允许他坐在电脑前面分析快速变动的行情。另外,没有人能够否认一点,行情受到许多因素的影响,包括技术面与基本面的因素。所以,评估未来价格走势,首先应该观察各种影响因素的可能征兆,不应该专注于少数几种因子。

“市场上有许多优秀的交易员,但你就是你,你没有办法真正改变自己。当然,经验也是不可或缺的东西。你曾经有过某种经验,如果类似的情况再发生,你可以立即掌握机会。可是,这种类似的情况可能发生在好几年之后。总之,你必须具备某些先天的能力。有些交易员的表现确实不错,能够稳定地赚钱,但他们绝对没有办法成为顶尖的玩家,因为他们欠缺必要的能力。每个人都会反应,你如何反应才是关键所在。他们没有勇气押下全部或大部分的赌注。他们对于蝇头小利就很满意了。当然,也有人敢奋力一搏。某些人也有勇气押下所有的赌注,但他们并不是优秀交易员,结果他们的赌注立即被一扫而光。”

我希望知道凯特交易能力的更深层心理根源:究竟是孩童时期的某些经验,还是父母的影响?结果相当令人失望,我没有找到答案。我从几个不同的角度提出问题,但这些尝试显然没有成功。对于类似的问题,凯特总是重复相同的回答。他总是盯着你看,含蓄的沉默迫使采访人改变话题。这或许是因为他的个性使然,不希望让交易能力藉由某种没有根据的理想化孩童经验,套到罗曼蒂克的无聊心理架构内。我采访戴维·凯特的整个过程可以归纳为性感手枪与耐克广告词的结合:不要理会那些狗屎—-尽管做!

如何处理失败,请教赢家

如何处理亏损和失败,这方面的专家显然不是人生的输家,而是人生的赢家。赢家处理失败的经验更丰富,因为他们总是能够站起来,不断克服失败。输家只输过一次,这也是他们成为输家的理由—-因为他们从来没有再站起来。

“我是亏损专家,亏损的次数很少人比得上。对于我来说,赚钱带来的快乐程度,远不如亏损所造成的沮丧感受。我自认为应该赚钱,一旦因为缺乏自律精神而发生亏损,你会对自己感到非常生气。”

身为领导人,凯特展现出成功的自信心。如同爱默生说的:“自我信赖是成功的第一秘诀。”凯特承认,损失让他气愤自己,因为他认为应该赚钱。他的成功与他对自己能够成功的信心之间,可能产生良性的互动吧。

“当然,你一定会发生损失,我知道自己经得起损失,也应该发生损失,但损失的数量才是问题的关键。遇到麻烦的时候,如果损失超过合理的程度,这是因为缺乏自律精神,因为你没有坚持应有的行为,这才是关键。许多交易员没有专注于本身设定的目标,不能够排除期待、恐惧与贪婪之类的情绪。”

“你完全清楚自己准备承担的风险程度,如果实际的损失超过你准备接受的程度,这就让人非常懊恼了。举例来说,假定我在这笔交易中准备承担1000英镑的风险。结果,你损失3000英镑,那就错了。我只准备损失1000英镑,但我失控了,让情绪取代客观的判断,我知道自己产生期盼的心理。这才是我懊恼的原因。我明明知道‘不该这么做,应该坚持自律精神’。”

所以,对于凯特来说,损失是因为缺乏自律精神,听任情绪干扰而没有专注于目标。解决任何问题的第一步骤是承认问题存在。许多非专业交易者拒绝承认问题存在。凯特能够坦然谈论亏损发生的原因,没有任何托辞与借口,这正是他展现的专业能力。
自我分析与自我对话是凯特用来改正错误的技巧之一。

“永远都有发生松懈的时候,但你必须及时修正。我们经营一所交易员训练学校,他们到这里接受我们的指导,我们提供建议。可是,我能够向谁讨教呢?我只能够跟自己对话:‘你究竟在干什么?回到根本的原则,按部就班慢慢来。’这属于一场心智战争。你只需要说‘去他的’,把亏损置之脑后,开始另一天。就是如此,这是你所必须接受的。可是,你必须确定好日子多于坏日子。我想,如何处理亏损的问题,重要性远甚于如何处理获利。获利会照顾自己。你可以让获利永远累积下去,可是,你不能让亏损持续累积。你读过的每本交易手册上都这么说。问题是你不能妥善管理亏损,所以你被三振出局。总之一句话,迅速认赔,让获利持续发展。我从这句话中受惠良多,也尝试把这句话灌入我们交易员的脑海中。”

发生亏损的时候,凯特的积极心态让他能够把亏损置之脑后。不是自怜地舔着伤口,而是理性地回到交易根本原则。正因为这种交易方法,凯特能够断然认赔,敢于让获利持续发展,所以他经得起偏低的成功率。

交易计划与风险管理是防范损失的另一些技巧。将庞大的资本投入某个部位,交易员需要勇气。如果犯错,必须立即扭转。如果部位处于获利状况下,交易员必须站稳。如何面对持续发展的获利,困难程度远超过持续累积的损失部位。当损失持续扩大时,有多少交易员会因此而不知所措—-因为恐惧、贪婪、期待与自尊而瘫痪?当获利持续发展时,又有多少交易员会拣起银牌,转头就跑?自信与勇气来自于交易策略的自律精神,例如:预先设定的停损。

“我们尝试灌输交易员一种有用的心态。设定交易的目标,盘算你每天或每个月准备承受的最大损失:面对损失,必须果断处理,绝对不可以抱着期待的心理。很多人把差劲的一天演变为灾难的一天,完全因为缺乏自律精神。很多人因此被三振出局。如果遇到差劲的一天,就接受现实,但我明天还会再回来。如果你具备自律精神,就经得起许多差劲的日子。不要告诉自己每天准备赚多少。如果今天赚了500英镑或1000英镑,不要说够了,我要回家了。如果当天的交易顺利,就应该把获利扩大为2000英镑或4000英镑,坚持在场内。必须把丰硕的一天演变为最棒的一天。”

亏损部位可能大逆转

一个亏损部位可能因为行情波动而逆转为获利部位。应该如何处理这种可能性?

“没错,可能。这取决于你介入多深。举例来说,假定我在10元买进50口契约,必须考虑一个问题:如果明天价格下跌到5元,我是否仍然愿意做多?完全取决于个别情况。是否向下摊平?你或许比较希望针对获利部位加码,在12元的价位加码。每个人的情况都不同。惟一的法则就是没有绝对的法则。完全取决于灵敏反应与弹性。”

凯特不受迅速认赔法则的拘束,因为他了解这个法则涵盖在一个更高法则之下:如果你判断错误,才应该立即出场。虽然亏损通常都代表判断错误,但未必始终如此。你对于最终价格走势的判断可能正确,只是需要较长的酝酿时间。在这种情况下,如果出现不利的价格走势,或许应该在更低的价格继续买进。重点是你必须知道其中的差异:只是暂时的不利走势而最后必定回升,或者价格下跌代表你的判断错误。对于凯特而言,答案来自于他对于行情未来发展的直觉。

可是,凯特所谓的“感觉”,实际上是一套交易系统:系统中的直觉成分高于机械部分。重点是:你必须拥有一套自己觉得自在的系统,而且必须具备执行这套系统的自律精神。没有任何一套系统是绝对正确的系统。

学习如何处理获利

这可能是不太寻常的议题,因为我们都认为自己知道如何处理获利,但凯特非常明白地指出—-如何处理获利的重要性更甚于如何处理亏损。在交易过程中,很多人都把资金流入视为薪水,几乎代表他们应该得到的东西。

“你必须把获利当做亏损的准备金,这是我觉得非常重要的态度。很多人,当他们赚钱的时候,开着跑车兜风:

‘看看我,车子价值45000英镑,房子价值20万英镑。’
‘贷款呢?’
‘18万英镑。’
‘可是,你到底想说什么?’
‘我很会赚钱。’
‘万一发生亏损呢?车子与房子不是都飞了吗?’

这就是很多人的问题,赚钱的时候,他们很棒。(喔,顺便补充一点,税捐处也要分一杯羹。)可是,他们从来不会未雨绸缪。他们认为明年赚的钱可以支付贷款,但明年可能没有收入。我始终保持一种心态:没错,钱是在那里,但只要我还留在这里,这些钱就不是我的。我只是暂时帮市场保管这笔钱而已。”

“一般来说,我认为应该保留相当程度的流动资金。当然,资金没有必要存入交易帐户,但你必须随时能够运用这些资金。很多人有钱就花,一旦交易不顺利的时候,问题就来了。”

关于获利,凯特还是沿用一个法则:获利会自行照顾自己;获利不同于现金。很多人经常搞不清楚,认为他们有权利继续取得获利。教训:花钱必须谨慎。市场是一位嫉妒而善变的泼妇—-当她放款的时候,随时可能要你清偿,而且利息很高。

交易战术

·交易不是做苦工。你必须乐在其中。如果办不到这点,找出其中的理由。
·记住“暂时停顿”,重新充电。
·如果建立一笔理想的交易,必须确认这点,扯足顺风帆,尽可能榨取获利。
·评估进一步获利的机率,分批进场与出场,这是保障既有获利而持续追求获利的好方法。
·必须保持“由多翻空”或“由空翻多”的弹性。
·自律精神与专注投入,可以弥补先天的才华不足。
·观察行情,培养后续发展的“感觉”。对照过去发生的一切,累积经验。
·信赖自己成功的能力。
·面对亏损部位,坚持自律精神。
·预先规划损失的最大程度。
·相对于获利,损失需要更多的照顾。
·把损失置之脑后,继续前进。专注于未来而不是过去。
·留意获利能力的变化。

二、菲尔·弗林

“我或许见过客户犯下的每种可能错误;什么因素让他们亏损,什么因素让他们成功。”

讨论主题

·拟定交易计划
·报复性交易
·保持弹性的交易心态
·风险管理

菲尔·弗林是阿拉隆交易公司的副总裁。他“交易任何会动的东西”。自从1979年以来,他就一直留在交易领域内,有一段其间曾经处理林德–沃尔多克的顶级客户。关于如何提升交易技巧的问题,我认为菲尔应该非常适合提供这方面的评论,我的判断没错。

阿拉隆属于家族企业,由格林伯格三兄弟负责经营:史蒂芬、迈克尔与卡里。他们的父亲是传奇人物乔·格林伯格,我也曾经采访他,内容准备刊载于本书的续集中。引用该公司小册子的一段文字:“格林伯格的目标是让阿拉隆交易公司成为期货与选择权领域内的最佳综合经纪商,提供全套的服务。”

我在阿拉隆的办公室里访问菲尔。他们的办公室位于相当安静的地段,走路就可以到达芝加哥市中心与主要交易所。我预期办公室里应该很安静,人手不多。事实上,这是一个相当大的场所,大家看起来都很忙,电话声响个不停。墙上挂着一些图表、走势图表数据资料。留在那里的几小时中,我感觉这家小公司具备其它大型交易或经纪机构欠缺的东西:员工与客户之间的电话交谈,透露出一股融洽的气氛。工作充满趣味。

不佳的计划产生悲惨的绩效

立即改善交易绩效的最简单方法就是:交易计划。讨论交易计划应有的内容之前,首先让我提出相关的效益。如同菲尔·弗林解释的,没有计划是一种普遍而根本的错误。

“大多数交易生手都阅读报纸。我经常听客户说:‘黄金不可能再跌了,报纸上说金价已经处于三年的低价区’。他们认为交易很容易赚钱。可是,看看现在的黄金价格(进行这段采访时,黄金创三年新低价)。所以,他们根本没有交易计划,只是阅读报纸而产生一种模糊的感觉,然后打算做这个或那个。他们认为:‘黄豆很不错,因为《华尔街日报》如此报导,我想买一点黄豆’。我尽可能协助他们拟定计划:‘我们不要只买进黄豆,让我们从理性的角度看看’。”

请注意,对于大多数人来说,没有充分的交易计划绝对不是偶然事件。当亏损发生的时候,缺乏计划可以提供无数的替罪羔羊。如果没有计划,你可以把失败归咎于任何原因。交易之所以发生亏损,完全是因为狗的缘故—-即使你没有养狗。没有计划,就不需承担责任,你没有必要对自己交代。这在心理层次上可能有不错的效果,但财务层次上可能很糟。

计划的效益

如同人生一样,交易的忧虑基本上来自于未来的不确定性。由于不知道将来的发展,所以我们感到忧虑。每个人都期望确定性。计划虽然不能预测未来,但可以预先拟定各种可能情况的对策。这也是计划之所以重要的原因。你不能控制未来的事件,但可以预先拟定对策。你可以控制你惟一能够控制的东西—-你自己。

因此,计划可以剔除许多不确定成份,而这些不确定成份也正是忧虑、混淆、忿怒与挫折发生的原因。一套理想的计划应该释放心理压力,没有必要过度执著于不确定性。结果,交易变得更自然,让你觉得放松,甚至可以享受交易。

从策略角度观察,理想的计划也可以提升交易绩效。它可以协助你辨识机会,防止你追逐行情。它告诉你何时应该出场,不会紧抱着沉船的桅柱。你可以取得某种控制力量,不再随波逐流。一套计划可以协助你抗拒舒适的诱惑,因为交易过程中感觉最舒适的行为,往往也是错误的行为。不妨回想一下,你有多少次让亏损持续累积而让获利迅速了结,只因为这是感觉最舒适的行为。最后,当你习惯按照计划行事之后,这将成为你的第二天性。所以,计划也是一种手段,一种交易规范,让你能够改善交易行为,防止你被疯狂的情绪吞噬。

菲尔·弗林强调交易计划的重要性。他的看法全然不同于那些迷途的交易员。他处于控制地位,不觉得忧虑,不会受到负面情绪的影响,例如恐惧。

“如果你摸不着头脑地进行交易,结果也会让你摸不着头脑。所以,有一些计划总胜过全然没有计划。你必须抱持正确的心态:不管输赢,这都是一笔好交易,因为我即使被停损出场,即使我的判断错误,这仍然是一笔好交易。你永远不会从事差劲的交易。惟有当你不遵循交易规范而让自己陷入麻烦中,这才是差劲的交易。”

“不管行情上涨或下跌,我都根据趋势线判断风险/报酬关系。所以,我在趋势线附近买进,即使价格穿越趋势线而把我停损出场,接着又突破回升,我也毫不考虑再度进场。我尝试从长期的角度思考。绩效不会发生在一、两天之内。即使可能在低点被停损出场,你也不必害怕。如果真是低点,你还有很多机会再度进场。如果你从较长期的角度考虑,那就简单多了。”

###理想计划的成分

一套理想的计划至少需要具备两个素质。它必须清晰显示进场与出场的时机。至于进场/出场讯号是根据基本分析、技术分析还是其它指标,则属于个人偏好的问题。“清晰”是关键所在。如果讯号不够清晰,会变得模棱两可,失掉讯号的意义。

其次,交易计划必须经过测试,显示它具备稳定的获利能力。交易计划还必须考虑风险与资金管理,相关内容将在本书的其它部分讨论。如同菲尔·弗林解释的,理想的交易计划不见得很复杂、深奥。

“我偏好顺势操作,这意味着你必须能够判断趋势。最简单的方法是寻找长期趋势线,然后在趋势线附近买进。可是,如果价格贯穿趋势线,你也必须能够卖出或放空。所以,如果我考虑交易计划的进场点,我会判断趋势线,在趋势线附近寻找买进机会。如果价格穿越趋势线,我就出场或反转部位。”

“关于预测,我根据市场过去的表现,采用简单的衡量方法。如果我持有多口契约的部位,一旦价格触及衡量中的价位,我就结束部分的契约,调整剩余部位的停损点。目前的黄豆市场就是典型的例子。涨势相当凌厉;可是,虽然行情一片看好,价格继续走高的可能性还是相当有限。”

“当然,行情波动有时候相当剧烈,可能产生反复的讯号。这个时候,你必须观察整体的基本面。尝试观察当时市场情况,评估行情随后的可能发展。这一切都很简单而根本,但也可以让一般交易者从中学习,提供技术策略设计上的基础。”

按照计划行事

你必定听过一个陈腔滥调:顶尖交易员必须具备自律精神。按照拟定的计划行事,这就属于自律精神。换言之,按照计划中的进场讯号进场,按照计划中的出场讯号出场。在两个讯号之间,只是观察而不采取行动。

“顶尖交易员必须具备自律精神,按照计划进行交易。对于我个人而言,自律精神就是让交易计划的机械部分更浓一些。如此可以减轻压力。我的判断是否正确,完全由市场告诉我。如果能够剔除情绪的成分,交易会变得简单的多。‘这是我的部位,这是目前的价格,这是目标价位,这是停损价位’。”

如同弗林解释的,达成交易所需要的自律精神,方法之一是剔除情绪的成分。记录书面的交易计划,不要零零散散地摆在脑海里。如此可以让计划更清晰,让你更容易采取必要的行动。毕竟来说,自律就是在我们不想做的时候去做应该做的事。

成功的陷阱:玩弄它!

一旦找到有效的计划,就不要干扰它。交易成功很容易引发贪婪与傲慢—-灾难发生之前必然出现的两种情绪。对于某些交易者,他们玩弄计划的动机来自于更深层的心理缘由。潜意识上,这些交易者对于成功感到内疚:“这么多钱,这么容易。”交易者与市场经常找到迂回的方法(例如:改变致胜的交易计划),把赏金物归原主。务必留意潜意识中“赚钱太容易”的念头。

如同弗林解释的,某些交易者因为自大的心理而改变成功的计划。

“一旦找到成功的方法之后,某些交易者就尝试改变最初让他们成功的方法,这可能是最大的问题之一。我认识一位交易员,他是当日冲销的帽客。他最初采用50点的停损,接着是100点,然后是200点。我不断告诉他:‘就任何五天的交易来说,只要设定适当的停损,你都可以赚大钱’。他完全不能控制风险,盘旋在脑海里的只有‘我必须正确,我必须正确’。”

“最初的些许成功,可能成为交易者的最大障碍。这可能是灾难的根源。他们迷失在自己的成功中,自认为不需要任何规范。他们觉得太伟大而不能继续采用原来的成功方法。我认为他们在玩弄市场,直到一棒子打下来为止。”

“我认为这都是夜郎自大的心理在作祟。在交易领域里,最困难的部分就是克服自我。些许的成功就让你认为:‘我已经完全掌握其中的奥秘’。于是,你认为:‘我被停损三次,完全是因为停损设得太紧:从现在开始,我要采用更宽的停损或完全不需停损’。最初,他们像容易受惊的小兔子一样,如履薄冰地进行交易,这让他们成功;然后,他们再也不害怕了。”

“如何控制自己的成功,这是最大的难题之一。我们在运动领域里看到无数的案例。人们会改变自己的个性。”

弗林对我们提出一个重要的警告:身为交易者,你必须了解成功的力量会让你堕落,把你塑造为输家。对于那些从市场窃取成功的人,“亏损之母”会无情地追逐你。成功的代价是永远的戒心!

如果你赚了一点钱,然后产生变更计划的欲望,就必须小心了。

“如果目前的交易计划相当不错,对于任何的变更,你最好都必须谨慎思考,再三盘算。我想,多纳入一些机械成分,或许是避免这种情况的最佳办法。如果你打算变更一套有效的方法,最好弄清楚这并不是因为自大的缘故。务必确定这是为了改善交易系统,不是为了承担更大的风险。进行任何改变之前,拟定书面的规划,如此才有机会回头采用最初的计划。从事任何变更之前,必须经过测试。如果你对自己说,‘我准备改变交易系统’,立即停止交易,实际进行交易之前,必须经过满意的测试。”

惟有当你发现交易系统确实产生问题,才可以考虑解决的办法。

寻找解决办法

“如果你发现系统中总是发生相同的问题,这可是大大的发现。你可以针对问题拟定改善的办法。有一位客户曾经对我说:‘我不再采用停损了,因为每当我买进,总是被停损出场’。‘如果真是如此,’我说,‘让我们把买单设定在停损的位置’。甚至这类的些微改变都可以调整你的交易心理,让你得到一些额外的经验。所以,从不同的角度观察问题,结果你不再追价。”

解决交易的问题就如同解决其它问题一样。往后退一步,从不同的角度观察:
·列举问题的细节。
·尽可能从不同的角度考虑问题的症结所在。
·考虑可能的解决办法。
·评估每种解决办法对于问题的影响,考虑某种办法如何能够解决问题。
“最好的办法就是抛弃过去的立场,一切重新来过。我尽可能把每一天视为崭新的一天。尽可能不要太极端,尽量保持平衡。运动领域里有很多类似的比喻:‘一天一天来,一分一分咬’—-老实说,这是成功的重要关键,但很难办到。分析自己的错误原因:‘就是因为如此,我应该这么做。’即使你昨天什么也不是,但明天可能成为英雄。尽量保持平衡。”

运用意志力量

解决任何的交易问题,完全取决于你的意志力。必须具备解决问题的决心,你才能撬开心灵最深层的土牢,取得珍贵的答案。你必须相信自己能够找到答案,相信自己的能力,这是解决问题的关键。坐下来解决问题之前,就必须有成功的决心。告诉自己,在这几个钟头或几天,就能够解决问题。然后,放轻松,你知道工作即将完成。

如同弗林强调的,意志是交易者拥有的利器。

“以高尔夫球来说,某天你挥出80码,隔天你挥出120码。其中是否涉及意志力量?你一天一天来,保持在自己的能力范围内,不要太过于自信。每天清晨,我告诉自己:‘今天将是美好的一天。’鼓舞自己的士气。总之,正面的心态。你必须具备这种心态,但你还是必须小心,必须有计划,如果事情的发展不顺利,务必保持正面的心态。”

交易的报复心理

希望对市场进行报复,这是最常见的错误心理之一。

“最常见的另一种错误是‘报复性的交易’。他们觉得忿怒,不断加码。这是客户最难克服的一种问题。当交易发生亏损的时候,他们打算向市场讨回公道。”

“你进场放空,然后在当天的最高价被停损出场。你的判断没错,当天的高价只是突兀走势。现在,市场跌了200点;于是,你火冒三丈。你告诉自己:‘如果停损调高一档,如果没有设定停损……’因此,你产生一种心理:‘我要告诉市场下一个头部在哪里。我要放空,我要把钱讨回来’。所以,你进场放空,部位规模扩大一倍。结果,你当然又被停损出场。人性就是如此,没有人喜欢赔钱。”

“你可以劝服自己,一天之内只在某个市场进行一笔交易。这是另一种自律精神,不可基于报复心理进行交易。建立一笔交易,然后走开。我知道某个交易者就是这么做的。完成分析之后,他递单进场,然后回家,隔天从报纸上查阅结果。所以,当天交易结束之前,他不知道自己的输赢。当然,这只代表一种解决办法。所以,暂时离开市场,你也可以是成功的交易者。”

因此,如果你坐在报价荧幕前面会觉得手痒难耐,那就不要整天坐在荧幕前面。菲尔·弗林建议的“关掉”处方很有效。很多交易者认为他们必须整天坐在报价荧幕前面,否则就称不上真正的玩家。对于专业外汇交易员来说,情况或许是如此,但我们一般人没有必要。如果你发现自己的交易问题而解决的办法是离开报价荧幕,那就这么做吧。这不会损及你的交易地位。再怎么说,富有的老王总胜过贫穷的交易者。

弹性的心态就是获利的心态

某些交易者一旦面临损失,就会不知所措,期待情况会自动改善,顽固地忽略出场讯号。身为交易者,如果忽略市场告诉你的资讯,你的世界将变成黑色,财务状况变成红色。顽固—-不论源自于期待还是恐惧—-结果都是亏损。不理会资讯而按兵不动,这可能是面对亏损的最容易处理方法。心理学称这种现象为“否认”,交易市场则称它为“自杀”。当然,你高兴怎么期待就可以怎么期待,但期待本身绝对不能感动市场,亏损的部位也不会自动好转。信仰可以移山填海,但期待不能移动行情。你的意志可以控制你,但不能控制市场。

“当你建立一个部位,自然会产生特定的心理:举例来说,如果你买进黄金而金价开始下跌,你会想:‘我不认为金价太高’。这是一种‘合理价格’的逻辑谬误。我猜,这种心理的自我成分超过一切。最困难的事情可能是停损出场,反转部位。”

“你说:‘嘿!金价已经够低了,看看这条趋势线,看看这些基本面,南非的金矿不断关闭,这里发生战争,我一定要做多黄金’。可以,当市场不同意你的基本面分析时,你说:‘虽然价格跌破趋势线,我还是认为金价绝对会上涨。我不准备改变方向,我打算忘掉趋势线’。结果,你的部位通常都会发展为很大、很大的亏损。”

“当你建立一个自认为必然正确的部位,然后全然不理会市场告诉你的一切,坚持做多。对于这类的交易者,最糟的结果可能是部位真的最后反败为胜,因为他往后一定会被狠狠打一巴掌。”

你必须了解这种陷阱。不要迷恋某种看法。永远保持错误的可能性。如果发现自己经常有认赔的问题,那么只要开仓建立部位,就存着一种心态,“除非证明为正确,否则可能错误”,而不是“除非证明为错误,否则可能正确”。换言之,除非证明无辜,否则视为有罪。你是追逐财富的战士,不需对任何部位保持忠诚。

界定潜在风险

虽然这是交易计划的最基本要素,但很少人界定部位的潜在风险。反之,他们把注意力完全摆在获利潜能上面。某位著名的纽约客曾经说:“留意潜在风险,获利潜能会照顾自己”。当这位纽约客破产之后,他才了解这句话的真正意义。菲尔·弗林太熟悉这种心态了。

“交易新手的最大问题之一,是他们不能预先界定风险。他们不知道在哪里承认自己的错误,结果他们持有部位的时间经常超过自己想要的程度。当他们买进某种东西,对于行情的上档目标多少有点谱,但对于下档的风险完全没概念。进场之前,就必须先打点你的停损与获利了结价位。”

精明的风险管理意味着避免过度交易

“另外,某些交易者经常过度运用交易资本。如果帐户中有5000美元,他们就买进5口猪腩期货。只因为帐户内有足够的保证金,他们就认为应该充分运用。”

“你必须问:‘我希望分批建立部位,还是更积极一点而直接建立部位’。这两种方法都可以成功。我见过某些交易者分批向下建立部位,就风险控制而言,这也相当成功。我想,成功没有任何单纯的公式,完全取决于个人的偏好与风格。如果你准备尽快大捞一笔,或许希望充分运用资本,不断利用获利加码。当然,这种做法也有缺点,你可能发生严重的损失,很快就被三振出局。就资金应该承担的风险/获利潜能来说,你永远都可以设定百分率的限制。你可以告诉自己:‘我只愿意从帐户净值中支付10%的保证金’。”

“原则上来说,如果你准备保守一点的话,保证金的信用额度最好不要超过帐户净值的20%,甚至10%。这才能够让你安然度过一些不顺利的时期。”

弗林认为,帐户中有足够的资金,并不代表你应该全部动用。预留一些缓冲的余地,防范情况不顺利而遭遇连续损失。重点是:留在局内。

处理亏损的致胜心态

如同本书中接受采访的许多交易员一样,菲尔·弗林面对损失而展现的态度,在非专业交易员中非常罕见。由于心态上的差异,他对于认赔从来不觉得困扰,这也正是成功交易员必须具备的条件。

“这属于交易计划的一部分。如果我想要成功,就必须学习在小额亏损的情况下出场,因为持续接受大额的损失,我不可能留在局内。告诉自己:‘这笔交易进行得不错,我只损失2500美元’。若是如此,你就掌握控制权。”

“有一位交易员曾经说过:‘学习喜爱小额损失’。如果你能够喜爱小额损失,距离巨额获利就不远了。保持小额的损失,如果你能够学习喜爱小额损失,就能够说:‘虽然发生损失,但这笔交易还是很棒,因为损失不大,而且我完全按照计划进行交易’。有时候,最棒的交易不是把钱放到钱包里,而是在正确的时机结束部位。”

面对损失的部位,提醒自己几件事:

·亏损是很自然的现象—-为了获得成功,亏损必然发生。完美无缺不在这场游戏的范围内。
·为了避免重大的损失,最好现在接受损失。获利不仅来自于你赚多少钱,还来自于你少赔多少钱。很少人了解这点,或经常忘掉。
·如果你遵从系统的指示,就是具备自律精神的交易者,将来可以得到数千倍的回报。
·获胜的关键在于你的方法而不是输赢。如果你能够及时认赔,代表你的方法正确。

请相信我:根据系统,及时认赔,这就是成功的征兆。

没有不能错失的机会

在整体的访谈内容中,凸显三个相互关联的事实:
1.不同于外行人的一般看法,你没有必要承担巨额的风险,就能赚取巨额的获利。
2.市场上存在低风险的交易机会,但你需要耐心等待。只因某辆公共汽车最早进站,就不分青红皂白跳上去,如此绝对不会让你更早到达目的地:事实上,结果刚好相反。
3.没有所谓不可错失的机会,因为市场上永远都有许多机会。
“我所经历的一些最棒交易,经常属于低风险的交易。如果一个星期或整天的交易都不顺利,你就很难保持耐心。我是说,耐心等待正确的进场时机。市场经常提供一些风险极低的机会,只要你耐心等待,这些机会就会出现。”

“你很难保持耐心,因为你希望每天都赚钱,希望每天都进场。你担心赶不上公共汽车。身为交易员,我不断提醒自己,永远有下一班车。如果你错失这班车,只要耐心等候,还有下一班车。如果你不认为班车还会进站,那就大错特错了。”

菲尔·弗林认为,耐心是风险管理的根本要素。没有耐心,你就很可能抓到一些不当的机会,提高部位承担的风险。缺乏耐心源自于恐惧或贪婪。如果你正在寻找进场机会,你害怕错失机会。只要专注于自己的系统,等待系统的讯号,耐心就不成问题。如果你相信自己的系统,只接受它帮你挑选的交易,就不需担心错失机会。

“错失机会的恐惧让你认为:‘黄豆价格将继续走高,我必须买进,因为周末已经到了,而且下雨的可能性不大,那我就会再度错过机会。’由于担心错失行情,于是你支付较高的价格。行情不断走高,你又不断告诉自己:‘我应该买进’。然后,看着价格上涨,你开始又气又急。结果,你追价买进。这都是因为害怕与忿怒。”

错失机会的恐惧,不只发生在进场的时候,也发生在你准备出场的过程中。当你打算结束一个部位,你害怕太早出场。这是一种‘我原本可以赚得更多’的症候。由于你忙着回顾自己错失的机会,结果没有发现前面的大坑。

“除了学习喜爱小额损失之外,你也必须学习喜爱自己错失的获利,虽然这些获利原本可以更多一些。我想,避免患得患失的心理作祟,分批了结是最简单的办法。如果你持有10口契约,目前已经到达目标价位,可以先结束一半的部位,然后调紧其余部位的停损点,保障既有的获利。所以,让剩余一半的获利持续发展。可是,还是必须设定某种目标价位。”
按照弗林的建议,如果你实在担心原本可以赚得更多,那就分批了结。

交易战术

·拟定交易计划,如此才能保持冷静,充满自信,掌握自己。
·交易计划必须清晰告诉你,何时进场和出场,何时不采取行动。
·如果交易计划确实有效,就不要随意更改。
·如果交易计划运作得不理想,辨识其中的问题所在,一一解决。
·务必留意报复性的交易。
·避免执著于某种观点或某个部位。
·风险管理:界定潜在风险。
·风险管理:帐户中保留一些缓冲资金,预防连续的不顺利交易。
·不按照系统的指示进行交易,这是你惟一可能错失的机会。
·耐心等待低风险/高报酬的交易机会。
·由于今天追逐行情,结果明天没有资金可供交易。这是你惟一可能错失的机会。

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